Kalshi бачить оцінку в $40 мільярдів: чи стануть ринки прогнозів наступним великим трейдинговим бумом?
2026/08/13 14:37:00
Ринки прогнозів стають новою торговою межею Волл-стріт
Ринки прогнозів перетворилися з нишевих цікавинок у платформи з високим обсягом торгівлі, які тепер здатні конкурувати з добре встановленими деривативами та платформами для ставок на спорт. Kalshi, яка визнана лідером серед регульованих CFTC США бірж з угодами на події, зараз перебуває у переговорах щодо залучення капіталу за оцінкою, яка, за різними повідомленнями Financial Times та наступними матеріалами, становить близько $40 мільярдів. Ця вражаюча цифра майже подвоює попередню оцінку в $22 мільярди, встановлену під час серії F-фінансування на $1 мільярд у травні 2026 року, яку очолювала Coatue при значній участи таких визначних інвесторів, як Sequoia Capital, Andreessen Horowitz, Morgan Stanley та кількох інших.
Основна ідея досить ясна: спостерігається стійкий ріст обсягу торгівлі, зокрема завдяки відомим спортивним подіям, таким як майбутній чемпіонат світу з футболу 2026 року. Цей ріст, поєднаний із зростанням участі інституційних інвесторів та розширенням пропозиції продуктів, ефективно позиціонує ринки прогнозів як серйозних учасників у розподілі капіталу та торгівельній активності. Це відбувається навіть на тлі тривалих регуляторних викликів та конкурентного тиску, що зберігаються на ринку.
Швидкий ріст Kalshi з $5 мільярдів до потенційних $40 мільярдів
Напрямок оцінки Kalshi за останні 18 місяців був справді вражаючим, посідаючи одне з найгостріших темпів зростання серед приватних ринків, особливо для платформи фінансових технологій. Після серії D у жовтні 2025 року компанія оцінювалася майже в $5 млрд. До грудня 2025 року, після успішного залучення $1 млрд у серії E, її оцінка стрімко зросла до приблизно $11 млрд. Цей зростальний тренд продовжився, коли компанія подвоїла свою оцінку ще раз — до вражаючих $22 млрд з завершенням серії F, яку очолив Coatue, у травні 2026 року. Звіти, що з’явилися наприкінці червня 2026 року, свідчили про те, що тривають активні обговорення щодо нового раунду фінансування, який може оцінити компанію приблизно в $40 млрд, з можливістю завершення ще у третьому кварталі того ж року. Досягнення цієї мети означало б надзвичайне вісімкратне збільшення оцінки за період близько півтора року.
Інтерес інвесторів до Kalshi ґрунтується на вимірюваних оперативних показниках, а не на простих історіях чи спекуляціях. До середини 2026 року Kalshi повідомила про річні обсяги торгівлі, які значно зросли у порівнянні з попереднім роком, що свідчить про швидкий рост платформи. Щомісячні номінальні обсяги торгівлі перевищили вражаючі 17 мільярдів доларів у травні і продовжували зростати ще більше у червні, завдяки підвищеній активності, пов’язаній з чемпіонатом світу. Оцінки доходів відображали цю зростаючу тенденцію, змістившись від ранніх річних рівнів, що коливалися близько 1,5–2 мільярдів доларів, до значно вищих темпів, які очікувалися в літні місяці. Наявність відомих імен традиційних фінансових інституцій, таких як Morgan Stanley, у капітальній структурі підкреслює думку про те, що досвідчений капітал все більше сприймає контракти на події як нову біржову модель бізнесу, а не просто як продукт для споживчого азартного ігрового бізнесу. Ця зміна сприйняття підкреслює зростаючу легітимність і потенціал пропозицій Kalshi в екосистемі фінансових технологій.
Акція до Чемпіонату світу зробила місячні обсяги вищими за попередні рекорди
Чемпіонат світу з футболу 2026 став вирішальним катализатором зростання обсягу торгівлі на ринках прогнозів, значно вплинувши на торгові активності на платформі Kalshi. У місяць, що передував піку інтенсивності турніру, Kalshi зареєстрував вражаючий обсяг торгівлі, що перевищив 17 мільярдів доларів. Після початку матчів цифри торгівлі ще більше зросли, і щоденний обсяг спортивних угод часто перевищував вражаючий поріг у 1 мільярд доларів під час критичних періодів турніру. Обсяг, пов’язаний саме з чемпіонатом світу на платформі, досяг здивувальних рівнів — за оцінками, десятки мільярдів доларів, з урахуванням комбінованих контрактів. Це вражаюче досягнення твердо закріпило турнір як найбільший драйвер одного події в історії платформи. Під час цього динамічного періоду спортивні контракти становили переважну більшість торгової активності, часто складаючи вражаючих 80–85 відсотків загального обсягу.
Серед різноманітних пропозицій особливою популярністю користувалися комбіновані продукти типу парлай, оскільки вони генерували вищі ефективні комісії завдяки тому, що кожен етап парлайу вносить внесок у загальний дохід. Хоча традиційні букмекерські кіоски продовжували обслуговувати значні обсяги ставок, платформи прогнозних ринків, як-от Kalshi, успішно задовольнили додатковий та перекриваючий попит. Це було особливо справедливо для користувачів, яких приваблювала ширша палітра результатів подій та унікальний обмінний стиль торгівлі, який надає Kalshi. Посттурнірний аналіз показав, що частка спортивних контрактів зменшилася, але залишилася підвищеною порівняно з попередніми піками, спостереженими під час політичних подій, що свідчить про сталу зацікавленість у торгівлі, пов’язаній зі спортом. Ця зміна в участи користувачів підкреслює зростаюче значення прогнозних ринків у ширшому просторі подієво-орієнтованої торгівлі.
Річні оцінки доходів зростають до порогу в 4 мільярди доларів США
Фінансові показники доходів тісно слідували за зростанням обсягів, що свідчить про сильну кореляцію між цими двома показниками. Раніші звіти 2026 року вказували, що річний дохід Kalshi мав досягти понад 1,5 мільярда доларів США, а подальші оцінки передбачали, що він може наблизитися до 2 мільярдів доларів. На кінець червня дослідження показали, що річний темп зростання стрімко збільшився до приблизно 3–3,5 мільярда доларів США. Однак на початку серпня 2026 року матеріали The Information виявили, що річний дохід у липні дивовижно перевищив 4 мільярди доларів США, подвоївшись за лише два місяці, що в основному було спричинено значним зростанням торгової активності, пов’язаної з чемпіонатом світу. Бізнес-модель, яку використовує Kalshi, базується переважно на комісіях у стилі біржі, що відрізняється від традиційного «удержання» спортивних букмекерських крамниць, з якими знайомі багато хто.
Ставки з виконання угод за подіями відіграли ключову роль у підтримці стійкого зростання виручки, навіть коли платформа продовжує активно інвестувати у стимули для маркет-мейкерів, розробку продуктів та стратегічні партнерства з розповсюдженням. Витрати на операційну діяльність також значно зросли, причому один з звітів вказує, що витрати досягли приблизно 300 мільйонів доларів США за один недавній місяць. Цей ріст відображає значні інвестиції, необхідні для масштабування ліквідності, забезпечення відповідності та приваблення нових користувачів. Незважаючи на це зростання витрат, траєкторія зростання виручки є основною кількісною підставою для високих мультиплікаторів на приватному ринку, які зараз обговорюються інвесторами та аналітиками.
Обсяг торгівлі інституційних учасників значно зростає
Участь інституційних учасників стала ключовим вектором зростання в фінансовій сфері. Kalshi повідомила про стрімке зростання обсягу торгівлі інституційних учасників, який збільшився приблизно на 800 відсотків за шість місяців, що закінчилися в середині 2026 року. Компанія активно взаємодіє з різноманітними інституційними гравцями, включаючи хедж-фонди, управлячі активів, власні торгівельні фірми та страхові компанії. Ця стратегічна робота спрямована на те, що розвиток глибшої професійної ліквідності є критично важливим для досягнення більш тісних механізмів ціноутворення та забезпечення більш надійного розв’язання ринку.
Крім того, партнерство з добре відомими брокерськими платформами значно посилило розповсюдження торгівельної діяльності.
У різні часи обсяг, що проходив через конкретні канали роздрібних брокерів, становив значну частину загальної торгової активності. Основна стратегічна логіка досить проста: притік інституційного потоку покращує виявлення цін, зменшує волатильність навколо ключових подій і робить контракти на події придатними інструментами хеджування, а не лише спекулятивними засобами. Ця трансформаційна зміна підсилює загальний аргумент про те, що прогнозні ринки мають потенціал стати легітимним класом активів, який здатний ефективно приваблювати капітал з балансу різних інституційних інвесторів.
Спортивні контракти домінують, тоді як асортимент продуктів розширюється
Спорт вже перевищив політику як основний драйвер обсягу торгівлі на Kalshi, що відзначає значну зміну в торгівельній динаміці платформи. Під час пікових періодів чемпіонату світу спортивні контракти становили вражаючі 80 відсотків або більше загального обсягу торгівлі, причому комбіновані продукти внесли значний внесок у цю вражаючу частку. Хоча контракти на політичні та економічні події все ще залишаються важливими, особливо під час критичних моментів, таких як вибори або публікація макроекономічних даних, щоденна ліквідність все більше зосереджується на результататив атлетичних подій. Розширення пропозиції продуктів не обмежується лише спортом; воно продовжує рости та диверсифікуватися в різних напрямках.
Платформа успішно запровадила або розширила свої пропозиції, включивши деривативи, пов’язані з криптовалютами, товарами та навіть вперед-кривими для спеціалізованих активів, таких як обчислювальна потужність. Запровадження продуктів у стилі перпетуальних контрактів привернуло увагу та юридичні виклики з боку традиційних ринків деривативів, що підкреслює як амбітний характер цих розширень, так і конфлікти, що часто виникають під час спроб розширити ринок. Кожен новий тип контракту не лише перевіряє регуляторні межі, але й допомагає оцінити попит користувачів на постійно змінному ринку.
Зростаюча конкуренція Kalshi з Polymarket та нові ринкові платформи
Kalshi успішно забезпечила собі домінуючу частку обсягу прогнозних ринків у США, яка часто згадується в діапазоні 57–80 відсотків. Цей відсоток може варіюватися залежно від конкретного періоду вимірювання та методології, використаної для аналізу. Тим часом Polymarket, успішно подолавши ранні обмеження, що обмежували її діяльність, значно розширила свою присутність на ринку США і продовжує зберігати помітний рівень глобальної активності. Порівняння обсягів під час чемпіонату світу показало, що Kalshi зберігала чітку та значну перевагу у багатьох спортивних категоріях, тоді як Polymarket зуміла зберегти свою міцну позицію у певних політичних та міжнародних ринках.
💡 Kalshi проти Polymarket: Як порівняти ці платформи прогнозних ринків?
Крім цих встановлених учасників, з’явилися нові учасники та суміжні платформи, включаючи ті, які були запущені або придбані традиційними букмекерськими кіосками та великими технологічними компаніями, що додає додатковий конкурентний тиск на ринок. Партнери з розповсюдження почали перенаправляти певні високотомові контракти на власні платформи, що призводить до більш фрагментованого та складного ринкового ландшафту. Лідерство на ринку за часткою залишається нестабільним і сильно залежить від конкретних подій, проте реєстрація Kalshi з CFTC продовжує надавати значну структурну перевагу як інституційним інвесторам, так і роздрібному потоку з США, забезпечуючи конкурентну перевагу на цьому зростаючому ринку.
Регуляторна позиція під наглядом CFTC
Kalshi діє як позначений контрактний ринок, що функціонує під наглядом Комісії з торгівлі товарними ф'ючерсами (CFTC). Цей статус сприяв загальнодержавному доступу до різноманітних контрактів на події, дозволяючи учасникам з усіх куточків країни брати участь у торгівельних операціях. Федеральна регуляторна структура, встановлена CFTC, успішно привернула значні інституційні капітали, оскільки багато інвесторів та фінансових установ віддають перевагу ясності юрисдикції, яку забезпечує федеральний нагляд, замість того, щоб вирішувати складності, пов’язані з отриманням ліцензій на ігрову діяльність на рівні штатів, регулювання та вимоги яких можуть значно відрізнятися. Однак важливо зазначити, що кілька штатів висунули заперечення щодо сфери дії та законності контрактів на події, особливо тих, що дуже схожі на традиційне спортивне парі.
Це призвело до тривалих судових позовів та правових спорів, які в майбутньому можуть перетворити екосистему контрактів на події. Компанія чітко висловила свою позицію, публічно підтримавши відповідне та ефективне регулювання, водночас захищаючи свій статус федеральної реєстрації. Крім того, паралельні спори відбуваються між іншими учасниками ринку та традиційними біржами щодо схвалення продуктів, що додатково підкреслює неозначені та часто нечіткі межі між контрактами на події, свопами та різними азартними продуктами. Вирішення цих складних правових питань матиме значні наслідки, впливаючи не лише на витрати на дотримання норм для учасників ринку, а й на спектр контрактів, які можуть пропонуватися в масштабах ринку.
Обговорення щодо IPO вказують на термін 2027 або 2028 року
Генеральний директор Тарек Мансур офіційно підтвердив, що компанія активно розглядає можливість проведення публічного лістингу в найближчому майбутньому. Він підкреслив, що компанія з такою вражаючою фінансовою профілем і винятковою швидкістю зростання, як Kalshi, рано чи пізно повинна розглянути цей варіант як частину своєї стратегічної розробки. Він однозначно виключив можливість проведення початкового публічного пропозиції (IPO) у 2026 році, а зовнішні звіти вказують, що більш реалістичним терміном для такого заходу, ймовірно, буде кінець 2027 року або навіть 2028 рік. Варто відзначити, що ранні обговорення та переговори з різними інвестиційними банками вже розпочалися, що свідчить про те, що компанія робить проактивні кроки у цьому напрямку.
Публічне пропонування не лише забезпечить необхідну ліквідність для ранніх інвесторів та співробітників, але й підлягатиме більш високому рівню нагляду, включаючи квартальні звіти, які вимагатимуть прозорості щодо якості доходів, показників збереження користувачів та регуляторних результатів. Поточні обговорення щодо оцінки, які зараз встановлюють цінність компанії на вражаючих $40 мільярдів, вже враховують значний подальший рост; однак будь-яка кінцева кратність на публічному ринку залежатиме від того, як інвестори вирішать класифікувати платформу. Вони можуть сприймати її як біржу, брокера або споживачський майданчик для ставок — кожна класифікація має свої наслідки для оцінки та ринкового сприйняття.
Ліквідність та ефективність ціноутворення покращуються зі зростанням масштабу
Збільшення обсягу торгівлі призвело до формування більш вузьких спредів та більш неперервної двосторонньої ринкової структури для основних контрактів. Під час пікових періодів чемпіонату світу щоденний номінальний обсяг торгівлі часто перевищував вражаючий поріг у $1 мільярд, що створило ринкові умови, подібні до тих, що спостерігаються на зрілих ринках ф'ючерсів. Покращення ліквідності не лише привертає більше професійних учасників, але й підвищує точність ціноутворення щодо зовнішніх букмекерських кабінетів та опитувань, створюючи більш надійне середовище для торгівлі.
Механізми розв’язання ринку продовжують відігравати ключову роль у підтримці довіри до торгової платформи.
Контракти розраховуються на основі передвизначених і перевірених результатів, а доведена репутація платформи щодо обробки відомих подій значно підвищила довіру користувачів. По мірі розширення асортименту контрактів у менш стандартизовані та більш різноманітні сфери, цілісність джерел даних та процесів вирішення стане все більш критичною для досягнення стійкого прийняття інституційними інвесторами. Цей акцент на цілісність буде важливим по мірі розвитку та зрілості ринку, забезпечуючи, щоб усі учасники могли довіряти результатам та впевнено брати участь у торгівельних операціях.
Розширення бази користувачів за межі традиційних демографічних груп
Kalshi повідомила про вражаючу кількість мільйонів місячних активних користувачів, що свідчить про значний ріст, особливо під час великих спортивних заходів, які привертають широку увагу. Дані, зібрані під час періоду чемпіонату світу, виявили значне збільшення участі жінок, а також помітний приплив нових користувачів, які раніше не взаємодіяли з традиційними додатками для спортивних ставок. Цікаво, що частина цих нових користувачів пізніше перейшла до торгівлі неспортивними контрактами, що свідчить про перспективну конверсію в ширшу активність на ринку подій, що поширюється далі за межі лише спорту.
Канали аквізиції, які використовує Kalshi, включають прямі завантаження додатка, безперебійні інтеграції з брокерами та цільові маркетингові зусилля, стратегічно спрямовані на культурні та атлетичні заходи, які знаходять відгук у різноманітних аудиторіях. Рівень утримання після пікових заходів залишається ключовим показником успіху; платформи, які ефективно конвертують піковий ріст участь користувачів, спричинений заходами, у постійну та тривалу взаємодію, здатні побудувати більш стійкі та надійні джерела доходу з часом. Крім того, розширення демографічного охоплення бази користувачів також сприяє зменшенню ризику концентрації, пов’язаного з будь-якою окремою групою користувачів, що підвищує загальну стабільність та стійкість платформи.
Пріоритети використання капіталу на наступному раунді фінансування
Доходи від потенційного збільшення капіталу, який оцінює компанію на вражаючі 40 мільярдів доларів, найімовірніше будуть використані для підтримки різноманітних стратегічних ініціатив. Ці ініціативи можуть включати подальший розвиток продукту, спрямований на покращення досвіду користувача, стимули ліквідності, призначені для привернення більшої кількості учасників на платформу, та зусилля щодо міжнародного розширення, де це дозволено регуляторними рамками. Крім того, буде продовжено інвестування в інфраструктуру відповідності для забезпечення дотримання правових стандартів та найкращих практик. Попередні етапи фінансування вже успішно фінансували зусилля щодо продажу інституційним клієнтам та значні технологічні оновлення, які були ключовими для росту платформи. Однак збереження конкурентоспроможних тарифів одночасно з фінансуванням програм мейкерів вимагає обережного та стратегічного підходу до розподілу капіталу.
Компанія зараз перебуває в умовах класичної напруги, яка часто виникає на етапах зростання, що полягає у балансуванні між швидким зростанням доходів і необхідністю ефективного контролю над операційними витратами. Останні рівні щомісячних витрат є наочним прикладом витрат, пов’язаних із масштабуванням операцій. Інвестори, які оцінюють поточну цільову оцінку, повинні зважити стійкість і тривалість прибутків, зумовлених Чемпіонатом світу, проти здатності платформи генерувати порівнянні рівні активності від подальших подій, а також з неспортивних категорій. Ця оцінка буде ключовою для визначення майбутньої траєкторії компанії та її ринкової позиції.
Прогнози розміру ринку на довгострокову перспективу та контекст галузі
Незалежні дослідження прогнозують, що загальний обсяг ринків прогнозів може досягти кількох сотень мільярдів доларів щорічно в найближчі роки і потенційно наблизитися до $1 трильйона або перевищити цей рівень до 2030 року за оптимістичних сценаріїв адаптації. Ці прогнози ґрунтуються на збереженні регуляторної ясності, інноваціях у продуктах та поступовому прийнятті контрактів на події як інструментів хеджування та спекуляції в портфелях інституційних інвесторів.
Поточний масштаб Kalshi вже ставить його серед найбільш значущих приватних платформ фінансових ринків. Чи зможуть ринки прогнозів в кінцевому підсумку конкурувати з традиційними біржами ф'ючерсів, чи залишаться спеціалізованим сегментом, залежатиме від постійної ліквідності, прозорого визначення результатів та вирішення юрисдикційних питань. Обговорення оцінки в $40 мільярдів відображають переконання, що ця категорія подолала значущий поріг важливості.
ЧАСТІ ПИТАННЯ
Який зараз статус повідомлень про оцінку Kalshi в $40 мільярдів?
Звіти за червень 2026 року вказували, що Kalshi перебувала у переговорах щодо залучення капіталу за оцінкою приблизно $40 мільярдів, що може бути завершено у третьому кварталі. Ця цифра залишається ціллю, а не завершеною угодою, і компанія відмовилася від офіційних коментарів щодо переговорів. Переговори відбулися після серії F у травні 2026 року, під час якої оцінка фірми становила $22 мільярди.
Як вплинув Чемпіонат світу 2026 року на обсяг торгівлі Kalshi?
Турнір спричинив рекордну активність: щоденні обсяги спортивних угод часто перевищували $1 мільярда під час пікових періодів, а номінальний обсяг, пов’язаний з Чемпіонатом світу, досяг десятків мільярдів доларів у разі врахування комбінованих контрактів. Спортивні контракти становили велику більшість обсягу платформи під час проведення заходу.
Які рівні доходів недавно повідомив або оцінив Kalshi?
Річні оцінки доходів зросли з понад $1,5 млрд на початку 2026 року до приблизно $2 млрд, потім до $3–3,5 млрд у червні, а пізніші звіти вказували на цифру понад $4 млрд на основі активності в липні. Ці показники отримані з доходів від комісій за обсяг торгівлі.
Чи планує Kalshi початкове публічне пропонування?
Генеральний директор Тарек Мансур заявив, що компанія розглядає можливість IPO, але виключила лістинг у 2026 році. Зовнішні звіти вказують на можливий період у кінці 2027 або 2028 року. Вже відбулися початкові обговорення з інвестиційними банками.
Як регуляторний статус Kalshi відрізняється від інших платформ?
Kalshi діє як зареєстрований CFTC визначений контрактний ринок, забезпечуючи федеральний каркас для багатьох контрактів на події. Цей статус сприяв участи інституцій, а також викликав виклики на рівні штатів щодо класифікації деяких спортивних контрактів.
Яку частку обсягу ринку прогнозів зараз має Kalshi?
Залежно від періоду вимірювання та методології, Kalshi, як повідомляється, охоплює від приблизно 57 відсотків до більше ніж 80 відсотків порівнянного обсягу в США або загального обсягу щодо Polymarket та інших платформ, причому лідерство найбільш виражене у спортивних категоріях під час чемпіонату світу.
Відмова від відповідальності: Цей матеріал надано виключно в інформаційних цілях і не є інвестиційною порадою. Інвестиції в криптовалюту супроводжуються ризиками. Будь ласка, проводьте власне дослідження (DYOR).
Відмова від відповідальності: Для вашої зручності цю сторінку було перекладено за допомогою технології ШІ. Для отримання найточнішої інформації дивіться оригінальну англійську версію.