Постачання Bitcoin LTH починає зменшуватися після рекордних висот: дані on-chain вказують на можливу дно BTC
2026/08/07 15:00:00
Зменшення довгострокової пропозиції bitcoin викликало дискусію щодо наступного великого руху ринку
Довгострокові власники bitcoin змінили свою позицію після місяців стабільного накопичення, яке підняло їхній обсяг майже до історичного піку в 16 мільйонів монет. Дані on-chain з середини 2026 року показують, що ця група, визначена як адреси, які тримають bitcoin щонайменше 155 днів, почала зменшувати позиції після рекордних рівнів, зафіксованих у липні. Аналітики, які відстежують CryptoQuant та супутні платформи, зазначають, що ця зміна збігається з тим, що співвідношення LTH/STH SOPR наближається до 1, а показники MVRV стискаються до 1,21–1,22 — патерни, які спостерігалися близько попередніх днів дна циклу у 2015, 2019 та 2022 роках. Bitcoin торгувався близько $64 000–$65 000 на початку серпня 2026 року після корекції від високого рівня у жовтні 2025 року понад $126 000.
Більш тривалий період першої фази зростання — приблизно 31 місяць порівняно з 8–17 місяцями в попередніх циклах — відображає стійкий попит з боку ETF та інституцій, що сповізнив перерозподіл. Ці збіжні сигнали лежать в основі дослідження того, чи перехід ринок з перерозподілу до відновлення накопичення. Останнє зниження постачання довгострокових утримувачів біткойну після рекордних висот, поєднане зі звуженням розриву прибутковості та стисненими оцінками, узгоджується з історичними умовами на ланцюгу, які передували дну ринку та наступним фазам відновлення.
Постачання LTH знизилося після рекорду у липні близько 16,64 мільйона BTC
Обсяг постійних тримачів досяг рекордно високого рівня приблизно 16,64 мільйона BTC в кінці липня 2026 року, за даними Coinglass, що становить приблизно 83 відсотки обігового пропозиції на той момент. Цей показник продовжив попередній зростання, коли показник збільшився з близько 14,12 мільйона BTC біля піку ціни в жовтні 2025 року, додавши понад 2 мільйони монет під час наступної корекції, коли ціни консолідувалися в діапазоні $60 000–$70 000. Щомісячні зростання близько 200 000 BTC у періоди травня та червня відображали як старіння існуючих утримань поза порогом у 155 днів, так і чисте накопичення більшими суб’єктами. На початку серпня кілька аналізів підтвердили, що стрімкий підйом змінив напрямок, і обсяг почав зменшуватися після наближення до позначки 16 мільйонів.
Спостереження від CryptoQuant підкреслили, що зростання зупинилося і змінило напрямок вниз — це розвиток, який історично відзначає перехід із масового накопичення. Абсолютний рівень залишається близьким до історичних максимумів, що свідчить про те, що будь-яке розподілення залишається скромним у порівнянні з загальною кількістю, що зберігається. Інституційні покупці, включаючи тих, хто пов’язаний із спот-ETF та корпоративними скарбницями, продовжували поглинати пропозицію зі старих гаманців, що допомогло підтримувати підвищений рівень навіть тоді, коли деякі довгострокові монети почали рухатися. Ця динаміка відрізняється від чисто ритейл-спрямованих циклів, оскільки структурний попит подовжив вік накопичення та змінив час перерозподілу. Слідкування за зміною чистої позиції у 30-денних періодах показує, що зміна ще на початковому етапі, але сама зміна напрямку має значення, враховуючи попередній багаторічний тренд зростання неактивності.
Історичні циклічні закономірності показують розподіл LTH перед другими фазами зростання
У попередніх циклах біткоїна довгострокові утримувачі зазвичай накопичували під час медв’ячих фаз, а потім починали розподіляти під час першого значного зростання ціни, перед тим як знову купували під час наступної корекції та більш агресивно розподіляли під час більшого другого ралі. У циклі 2013 року друге зростання розпочалося приблизно через вісім місяців після початкового росту; у циклі 2017 року чекали близько 17 місяців, а у циклі 2021 року — приблизно 16 місяців. Поточний цикл триває набагато довше: перше значне зростання тривало близько 31 місяця — з початку 2023 року до кінця 2025 року. Аналітики пояснюють цю затримку запуском і постійними надходженнями на американські спот-біткоїн ETF, постійною участю інституцій та постійним накопиченням новими великих утримувачами.
Після того як спад розпочався після піку у жовтні 2025 року, тримачі у довгостроковій перспективі значно збільшили позиції, що привело до рекордних рівнів пропозиції. Тому останнє зниження пропозиції LTH відповідає історичному сигналу про те, що може формуватися другий, часто більший, ріст. Оскільки абсолютні обсяги тримань залишаються на рекордних рівнях, масштаб будь-якої дистрибуції все ще обмежений порівняно з минулими вершинами, коли пропозиція LTH значно скоротилася з нижчих піків. Це свідчить про те, що ринкова структура зберігає значні обсяги зобов’язаного капіталу, навіть коли деякі монети знову починають циркулювати. Цей шаблон надає рамки для інтерпретації поточних даних без припущення ідентичного масштабу або часу реакції ціни.
Співвідношення LTH/STH SOPR наближається до одиниці, що нагадує попередні умови дна
Співвідношення прибутковості довгострокових утримувачів до короткострокових утримувачів впало майже до 1 на початку серпня 2026 року, звужуючи різницю у прибутковості між цими двома групами. Коли цей показник наближається до паритету, історично це співпадає з періодами, коли тиск на продаж зменшується, а ринок переходить від капітуляції або перерозподілу до нового накопичення. Порівнянні значення з’являлися близько мінімумів циклів 2015, 2019 та 2022 років. На даний момент співвідношення ще не увійшло в найглибшу історичну зону накопичення, але напрям руху підтверджує сповільнення зростання чистої пропозиції LTH.
Постачання власників короткострокових позицій залишалося відносно низьким, тоді як монети, тримані довше, почали рухатися, зменшуючи обсяг високоспекулятивних позицій, що залишилися активними. Ця конфігурація свідчить про те, що залишилося менше учасників із плечем або короткостроковим горизонтом, які можуть посилювати волатильність вниз. У поєднанні з абсолютним розміром тримань LTH, який все ще близький до піків, розвиток SOPR вказує на ринок, де залишилися продавці більш обережні. Подальше спостереження за 30-денним ковзним середнім LTH SOPR щодо порогу 1,0 допоможе підтвердити, чи закріпиться цей перехід. Дані з таких платформ, як Alphractal і CryptoQuant, підтверджують ці спостереження та дозволяють перевірити їх у співвідношенні з ціновою дією близько рівня $64 000.
Стиснення MVRV до 1,21–1,22 свідчить про перезначення оцінки
Коефіцієнт відношення ринкової вартості до реалізованої вартості біткойну для загального ринку та зокрема для довгострокових утримувачів скоротився до діапазону 1,21–1,22 на початку серпня 2026 року. Цей показник свідчить про значне звуження загальних нереалізованих прибутків порівняно з високими рівнями, спостеріганими біля попередніх піків. Оцінки базової вартості довгострокових утримувачів у середині 2026 року близько $48 000–$49 400 залишили цю групу з невеликим середнім прибутком близько 30 відсотків при цінах у нижніх $60 000, що є різким охолодженням порівняно з ранішніми прибутками з тризначними відсотками. Історичні дни часто формувалися, коли MVRV наближався до 1,0 або опускався нижче, хоча інституційна база поточного циклу може змінити точний поріг.
Стиск відбувається разом із показником пропозиції з прибутком, який коливався близько 55 відсотків, що робить середнього тримача близьким до точки беззбитковості. Такі перезначення оцінки зазвичай вичерпують залишкових примусових продавців і створюють умови, сприятливі для терплячого капіталу. Рух цього показника відповідає спостережуваній зміні поведінки довгострокових учасників та зменшенню короткострокової спекулятивної пропозиції. Перевірка за даними про бездіяльність та баланси на біржі додатково підтверджує інтерпретацію ринку, який вже пройшов значну міграцію базової вартості до сильніших рук.
Читання страху та жадоби залишаються обережними, незважаючи на покращення он-чейн структури
Обсяги спотової торгівель зменшилися до рівнів, які не спостерігалися з кінця 2023 року, що свідчить про обмежену спекулятивну активність. В той же час концентрація вартісної бази в діапазоні 62 000–65 000 доларів США зросла приблизно на 155 000 BTC, що показує, що покупці поглинули доступну пропозицію на цих рівнях. Комбінація приглушеної настрою, зростання щільності зон підтримки та початок помірного розподілу LTH створює контекст, в якому будь-яке тривале відновлення попиту може зустріти відносно тонкий опір. Історичний досвід свідчить, що такі відставання настрою можуть змінитися, як тільки ціна стабілізується вище ключових кластерів реалізованої ціни.
Попит інституційних інвесторів та ЕТФ подовжив поточний цикл
Спотові біткоїн-ETF США та корпоративні скарбничні покупці поглинули значну частину монет, розподілених старими гаманцями протягом 2024–2026 років. Цей структурний попит відстрочив класичну послідовність перерозподілу, яка раніше відбувалася за коротші терміни. За коментарем CryptoQuant, стратегії та потоки ETF допомогли компенсувати продажі з боку ранніх великих власників, що дозволило запасам LTH зростати до рекордних рівнів навіть під час слабкості цін. У результаті цикл, перший великий підйом якого тривав приблизно 31 місяць, значно довший за 8–17-місячні періоди попередніх епох.
Оскільки ці інституційні канали залишаються активними, будь-яка поточна продажна активність LTH, швидше за все, буде поглинута, ніж викличе ланцюгову ліквідацію. Наявність цих покупців також допомагає пояснити, чому абсолютна пропозиція LTH залишається високою навіть після недавнього зміщення напрямку. Спостереження за чистими потоками ETF разом із змінами LTH на ланцюгу дає практичну оцінку того, чи продовжується поглинання. Інституційний рівень додає стабілізуючий елемент, який відрізняє поточне середовище від попередніх днів, зумовлених виключно роздрібними інвесторами.
Постачання короткострокових утримувачів залишається низьким, тоді як спекулятивні позиції тонкі
Постачання короткострокових утримувачів значно зменшилося з кінця 2025 року, знизившись приблизно на 2 мільйони BTC у деяких звітних періодах, оскільки монети або зміщувалися до категорії довгострокових, або виходили через продаж. Доля постачання, утримуваної короткостроковими учасниками, знизилася до рівня близько 23 відсотків — такого рівня не спостерігалося з часів дна 2022–2023 років. Це зменшення залишає менше монет у руках суб’єктів, які статистично більш схильні реагувати на короткострокові коливання цін. Разом із цим міграція монет до діапазону вартості $62 000–$65 000 під час останніх корекцій свідчить про те, що залишкова активність зосередилася навколо поточних рівнів цін, а не розсіялася нижче.
Низькі обсяги на ринку підтверджують картину зменшення спекулятивного обороту. Коли короткострокова пропозиція скорочується, а довгострокова пропозиція починає помірне зниження з рекордних висот, ринок зазвичай входить у фазу зниженої реалізованої волатильності та поступового формування бази. Ці динаміки підтримують думку про те, що низхідний тиск з боку левериджних або короткострокових утримувачів вже значно зменшився.
Концентрація вартості бази формує підтримку в діапазоні 62 000–65 000 доларів США
Дані про розподіл реалізованої ціни на ланцюгу показують, що діапазон 62 000–65 000 доларів США накопичує найбільшу концентрацію пропозиції серед усіх цінових смуг, що становить приблизно 0,7 відсотка обігового біткойну після припливу близько 155 000 BTC. Ця міграція відбулася, коли довгострокова пропозиція продовжувала зростати, тоді як короткострокові утримувачі здійснювали угоди близько точки беззбитковості. Кластери базової вартості набувають значення лише тоді, коли відбуваються реальні угоди на цих рівнях; зростання під час спаду тому свідчить про справжнє поглинання, а не просто старіння. Попередня щільна смуга навколо 82 000–85 000 доларів США втратила відносну вагу, оскільки активність змістилася нижче.
Зі середнім обсягом поставок з прибутком близько 55 відсотків, ринок знаходиться близько до загальної точки беззбитковості, яка історично збігалася з виснаженням залишкових продавців. Розвиваюча зона підтримки надає чіткий ориентир для оцінки того, чи знайдуть наступні тести ціни готових покупців. Подальше розширення цього кластеру додатково підтвердить історію про поглинання, що оточує початкове зниження пропозиції LTH.
Метрики бездіяльності та реактивація старих монет залишаються історично низькими
У 2026 році було відновлено лише обмежений обсяг монет віком два роки або більше; показники на рівні 218 000 BTC на початку червня є одними з найнижчих за спостереженнями з 2012 року. Довготривалий запас понад п’ять років досяг нових рекордних значень близько 33 відсотків загальної кількості монет. Ці показники бездіяльності свідчать про те, що переважна більшість довготривало збереженого bitcoin залишається неактивним, навіть коли загальна категорія LTH починає незначне зменшення. Низький рівень відновлення найстаріших груп суперечить більш активному розподілу, спостережуваному біля попередніх піків циклу.
Патерн свідчить, що будь-яка поточна продажна активність LTH походить переважно з молодшого кінця довгострокового спектру, а не від інвесторів з найбільшою впевненістю. Тривала низька бездіяльність багаторічних монет зменшує ризик раптових шоків пропозиції з великою обсягом. У поєднанні зі зміною напрямку загальної пропозиції LTH, дані вказують на керовану, а не хаотичну процес перерозподілу.
Поведінка китів та великих суб’єктів підтримує поступове поглинання пропозиції
Більші гаманці продовжували додавати або зберігати кошти під час корекції, компенсуючи продажі від учасників середнього розміру в кілька звітних періодів. Спостереження CryptoQuant вказують, що попит, пов’язаний із стратегіями та ETF, спеціально поглинав монети зі старих адрес великих гравців. Щомісячні зміни балансу для гаманців у діапазоні 1 000–10 000 BTC коливалися близько нуля або іноді трохи негативно, але загальний вплив на обігову пропозицію був згладжений інституційними каналами. Ця перерозподільна тенденція на користь суб’єктів із довшим горизонтом інвестування пояснює, чому LTH-пропозиція може досягти рекордних рівнів навіть під час падіння ціни з висоти 2025 року.
Раннє серпневе зниження показників LTH відбувається на тлі збереження великої обсягової здатності до поглинання. Слідкування за змінами резервів на біржі разом із нетто-потоками китів надає додаткової перевірки в реальному часі, чи зустрічається продавецький тиск попитом. Структурна наявність цих покупців відрізняє поточне середовище від попередніх циклів, які не мали порівнянної інституційної глибини.
Кілька он-чейн індикаторів згрупувалися біля перцентилів циклової низини
Композит із приблизно 45 індикаторів циклу, зібраних Glassnode та пов’язаними платформами, у ранньому серпні 2026 року розмістив 41 з них у двох нижніх квінтилях. Композит циклу Glassnode зафіксував показники близько 19,9 — серед найнижчих з часів FTX. Адаптивні співвідношення ризику з боку продавців зафіксували значення на третьому перцентилі, а багатомісячні середні значення опустилися нижче 5 відсотків. Моделі оцінки, такі як ціна щодо трендів степеневого закону, потік бездіяльності та ризик резервів, також знаходяться на низьких історичних перцентилях.
Хоча деякі показники, такі як активність, все ще вказують на обережність, загальне скупчення в нижньому діапазоні відповідає умовам пізнього медв’ячого ринку або раннього накопичення. Великі гаманці придбали більше 40 000 BTC за дев’ять днів в кінці липня, що є конкретним прикладом позиціонування на слабкості. Ці багатометричні показники підтверджують окремі сигнали від LTH supply, SOPR та MVRV, не покладаючись на окрему точку даних.
Практичні наслідки для моніторингу формуючогося переходу
Учасники ринку можуть відстежувати зміну за 30 днів у LTH-пропозиції, співвідношення LTH/STH SOPR щодо 1,0, а також розширення чи стиснення кластеру вартісної бази $62 000–$65 000 як основні показники у реальному часі. Тривала позитивна чиста зміна LTH-пропозиції після поточного спаду, поєднана з SOPR, який впевнено перевищує поріг беззбитковості, посилює аргументи на користь накопичення. Навпаки, прискорення розподілу LTH без відповідного поглинання попиту вимагатиме обережності. Дані про потоки ETF і тенденції резервів біржі надають додаткове підтвердження. Оскільки абсолютний розмір довгострокових утримань залишається близьким до рекордних значень, навіть помірний продаж може бути поглинений за умови, що інституційні канали залишаються відкритими.
Більш довгий цикл, введений структурним попитом, означає, що наступні фази також можуть розгортатися протягом довших періодів, а не стислих послідовностей раніших епох. Безперервна взаємна перевірка он-чейн метрик з ціновою дією біля поточних рівнів підтримки залишається найбільш надійним підходом для оцінки того, чи позначає спостережуване зниження постачання LTH міцний процес дна.
|
KuCoin святкує своє 9-річчя спеціальною кампанією на платформі з ексклюзивними нагородами, торговими заходами та обмеженими за пропозиціями. Не пропустіть можливість взяти участь і скористатися перевагами, коли біржа відзначає дев’ять років росту та інновацій. Відвідайте офіційну сторінку кампанії зараз:
|
ЧАСТІ ПИТАННЯ
Що зазвичай вказує зменшення постачання довгострокових утримувачів bitcoin після тривалого етапу накопичення?
Помірне зменшення постачання LTH після рекордних висот історично відмічало перехід від інтенсивного накопичення до початкових етапів перерозподілу, що передує більшому другому ралі. У поточному циклі абсолютний рівень утримань залишається високим близько 16 мільйонів BTC, тому обсяг монет, що рухаються, все ще скромний порівняно з обов’язковою базою. Ця зміна збігається з іншими показниками, такими як SOPR, що наближається до одиниці, що раніше співпадало з умовами дна у попередніх циклах. Здатність інституцій поглинати додаткову пропозицію подальше пом’якшує вплив будь-яких продажів.
Як порівнюється поточне значення LTH/STH SOPR з попередніми дном циклу?
Співвідношення наблизилося до 1, що відображає звуження розриву у прибутковості, спостережуваного під час мінімумів 2015, 2019 і 2022 років. На тих ранніх етапах наближення цього показника до паритету передувало поступове зменшення продавчого тиску та початок нової акумуляції. Поточне значення ще не досягло найглибшої історичної зони акумуляції, але напрямок руху підтримує інтерпретацію ринку, який відходить від спекулятивних позицій. Перевірка за допомогою відсотків пропозиції з прибутком, що наближаються до 55 відсотків, додає контексту до перезапуску прибутковості.
Чому перший великий зростання ціни циклу тривав довше, ніж у попередні епохи?
Стійкий попит з боку спот-ETF на bitcoin у США, покупок корпоративних скарбниць та нових великих утримувачів продовжив початкову фазу зростання приблизно до 31 місяця. Раніше цикли зазвичай завершували перший підйом протягом 8–17 місяців перед корекцією та наступним другим зростанням. Інституційний шар затримав класичну послідовність перерозподілу і дозволив LTH-пропозиції досягти вищих абсолютних рівнів. Ця структурна відмінність означає, що наступні фази також можуть розгортатися протягом довших термінів.
Яку роль відіграє концентрація вартісної бази в діапазоні 62 000–65 000 доларів США?
Зростання приблизно на 155 000 BTC у цей діапазон зробило його найгустішим кластером пропозиції за релізованими цінами. Міграція відбулася під час періоду слабкості цін, що свідчить про те, що покупці поглинули доступні монети, а не дозволили їм впасти нижче. Такі кластери набувають значущості лише через реальну транзакційну активність і тому представляють справжні зони підтримки. Розширення діапазону разом із зменшенням пропозиції короткострокових утримувачів підсилює сценарій поглинання.
Наскільки значущим є поточне стиснення MVRV для оцінки потенційного дна?
Значення в діапазоні 1,21–1,22 відображають значне зниження нереалізованих прибутків з високих рівнів, близьких до піку 2025 року. Середній прибуток тримачів у довгостроковому періоді знизився до приблизно 30 відсотків на поточних цінах, що є суттєвим зниженням порівняно з попередніми максимумами. Історичні дна часто формувалися близько або нижче MVRV 1,0, хоча інституційна база поточного циклу може змінити точний поріг. Ця компресія збігається з іншими індикаторами пізньої стадії та підтверджує гіпотезу про вичерпання примусових продажів.
Чи витрачаються старі монети у великих обсягах під час поточного зниження пропозиції LTH?
Реактивація монет віком два роки та більше залишалася близько до історичних мінімумів у 2026 році, з показниками нижче 220 000 BTC на початку червня, що є одними з найменших з 2012 року. Діяльність бездіяльної пропозиції понад п’ять років продовжує встановлювати нові рекорди близько 33 відсотків. Обмежений рух найдавніших груп свідчить, що будь-яка поточна дистрибуція походить переважно з молодшої частини довгострокового спектру. Тривала низька бездіяльність зменшує ймовірність раптових великих обсягів пропозиції.
Відмова від відповідальності: Цей матеріал має лише інформаційний характер і не є інвестиційною порадою. Інвестування в криптовалюти супроводжується ризиком. Будь ласка, проводьте власне дослідження (DYOR).
Відмова від відповідальності: Для вашої зручності цю сторінку було перекладено за допомогою технології ШІ. Для отримання найточнішої інформації дивіться оригінальну англійську версію.