Майкл Беррі попереджає про крах у стилі 1987 року: чи можуть акції США та bitcoin впасти разом?

2026/08/05 16:25:00

picture[data-cms-leading-picture="true"]{display:none!important}

Майкл Беррі знову ставить під сумнів домінуючу історію Волл-стріт. Інвестор, відомий тим, що робив ставки проти ринку житлової нерухомості США перед фінансовою кризою 2008 року, вважає, що американські акції можуть наближатися до великої вершини. Його останнє попередження — це не просто те, що оцінки високі. Він стурбований тим, що автоматизоване торгівля, фонди, чутливі до волатильності, та переповнені позиції можуть перетворити звичайну корекцію на хаотичний продаж, схожий на ринкову механіку 1987 року.

Ця можливість має значення набагато далі за традиційні фінанси. Bitcoin зараз знаходиться у володінні хедж-фондів, біржових інвестиційних фондів, публічних компаній та інвесторів, які також володіють акціями технологічних компаній. Під час раптового шоку ліквідності ці зв’язки можуть призвести до одночасного падіння акцій США та криптовалют. Bitcoin у кінцевому підсумку може вигодувати від нижчих процентних ставок або надзвичайної ліквідності, але його перша реакція може схожа на використання ризикового активу з важелем, ніж на цифрове золото. Отже, головне питання — не чи може Беррі передбачити точну дату наступного краху, а чи він виявив ринкову структуру, здатну передавати паніку з Волл-стріт до криптовалют всередині кількох годин.

Що саме сказав Майкл Беррі?

Беррі не оголосив точну дату краху, ні не стверджував, що промисловий індекс Доу-Джонса обов’язково має повторити одноденний спад на 22,6%, зафіксований у Чорний понеділок. Його аргумент більш умовний. Він вважає, що ринок США може перебувати біля важливого максимуму, водночас визнаючи, що рекордні ціни та страх пропустити можливість все ще можуть привабити покупців до початку реверсу.

Найважливіша частина його попередження стосується примусових продажів. Беррі оцінив, що стратегії, чутливі до волатильності, керують приблизно 500 мільярдами доларів. У його сценарії навіть початкове зниження на 2,5% індексу S&P 500 може призвести до значного зменшення експозиції цих фондів у акціях. Перша хвиля продажів може підвищити волатильність, що змусить додаткові стратегії зменшити ризик. Він попередив, що виниклий зворотний зв’язок може створити те, що він назвав «кровавим безладом».

Ця різниця є критично важливою. Беррі не стверджує, що одна розчаровуюча звітність про прибутки раптово зруйнує економіку США. Він попереджає, що помірне зниження може взаємодіяти з автоматизованими стратегіями, стоп-лос-замовленнями та зменшенням ліквідності, що призведе до надмірної реакції ринку.

Його теза стосується як оцінки, так і структури. Дорогі ринки можуть поступово падати, не викликаючи кризи. Більш небезпечна ситуація виникає, коли дорогі активи знаходяться у володінні інвесторів та алгоритмів, які можуть спробувати одночасно вийти з ринку.

Чому Беррі вважає, що американські акції близькі до вершини

Перша частина занепокоєння Беррі — це концентрація інвесторського ентузіазму навколо штучного інтелекту. ШІ спричинив справжній ріст доходів, величезний попит на просунуті чіпи та безпрецедентне будівництво центрів обробки даних. Однак ціни акцій відображають очікування щодо майбутнього, а не лише поточний попит. Коли очікування стають надзвичайно оптимістичними, компанії можуть демонструвати сильні результати і все ще розчаровувати ринок.

Беррі також ставить під сумнів, чи фінансові доходи від інфраструктури ШІ в кінцевому підсумку оправдають суму, що витрачається. Технологічні компанії виділяють великі суми на прискорювачі, сервери, мережеве обладнання, системи живлення та центри обробки даних. Ці інвестиції супроводжуються амортизацією, фінансуванням, витратами на електроенергію та обслуговування. Якщо дохід від послуг ШІ розвиватиметься повільніше, ніж витрати на інфраструктуру, інвестори можуть переглянути оцінки, призначені всьому ланцюжку поставок.

Швидкий розвиток апаратного забезпечення створює ще одну проблему. Дуже дорога прискорювальна система або система центру обробки даних може фізично працювати роками, але стає економічно застарілою набагато швидше, якщо наступне покоління забезпечує значно кращу продуктивність за долар або за ват. Ця можливість ускладнює розрахунок прибутковості сьогоднішніх капітальних витрат.

Нарешті, ті самі компанії, що домінують на ринку ШІ, також мають великий вплив на основні індекси акцій. Зворотний рух у секторі напівпровідників і великих технологічних акцій не залишиться ізольованим лише в одній галузі. Він може послабити одночасно показники індексів, пасивні фонди, ринки опціонів та настрій інвесторів.

Чому порівняння з 1987 роком має значення

Чорний понеділок відбувся 19 жовтня 1987 року, коли індекс Dow Jones Industrial Average впав на 22,6% за одну торгівлю. Крах мав кілька причин, але програмна торгівля та стратегія, відома як страхування портфеля, широко вважалися важливими посилювачами. Страхування портфеля намагалося контролювати збитки шляхом продажу ф'ючерсів на індекс акцій під час падіння ринків. Коли багато інституцій одночасно дотримувалися подібних правил, падіння цін призводило до збільшення продажів, а не до привернення покупців.

Порівняння Беррі зосереджене на цьому механізмі зворотного зв’язку. Сучасний ринок не використовує ті самі системи страхування портфелю, але містить інші стратегії, які регулюють експозицію залежно від волатильності, імпульсу та ринкових трендів.

1987 Структура ринку	Можлива сучасна еквівалентна версія
Страхування портфеля	Стратегії з цільовою волатильністю та рівновагою ризику
Програма продажу ф'ючерсів на індекс	Алгоритмічний продаж у ф'ючерсах, ETF та опціонах
Зниження цін вимагало додаткового хеджування	Зростання волатильності змушує фонди зменшувати експозицію
Обмежена ліквідність під час інтенсивного продажу	Кілька стратегій намагаються вийти одночасно
Паніка поширилася серед зв’язаних ринків	Слабкість акцій досягає кредитів, валют та криптовалют

Також існують значні відмінності. Сучасні ринки мають обмежувачі цін, більш розвинені системи управління ризиками та інститути, готові забезпечити аварійну ліквідність. Інформація рухається швидше, а регулятори можуть тимчасово призупинити торгівлю під час екстремальних падінь. Ці заходи можуть зменшити ймовірність точного відтворення 1987 року.

Вони не можуть видалити основну проблему переповненості позицій. Зупинка торгів може сповільнити процес, але не видаляє запитів на викуп, вимоги щодо маржі чи необхідність інвесторів із плечем зменшувати ризики. Справжній урок 1987 року — не в тому, що історія має повторюватися пунктом за пунктом, а в тому, що системи контролю ризиків можуть стати джерелом нестабільності, коли занадто багато учасників використовують схожі правила.

Як невелике зниження може перетворитися на масштабну продажеву хвильову

Уявіть, що S&P 500 падає через розчарування щодо прибутку, несподіваний звіт про інфляцію або слабкі прогнози від великої компанії зі штучним інтелектом. Падіння на 2% або 3% зазвичай вважається звичайною корекцією. Однак це падіння також підвищує реалізовану та передбачувану волатильність.

Фонди з ціллю контролю волатильності зазвичай прагнуть підтримувати відносно стабільний рівень ризику портфеля. Коли виміряна волатильність зростає, вони можуть зменшити свою експозицію до акцій. Стратегії, що слідують за трендом, також можуть почати продавати, якщо індекс пробиває важливі рівні імпульсу. Дилери з опціонами можуть бути змушені налаштувати свої хеджі, тоді як інвестори з плечем стикаються з вищими вимогами до маржі.

Послідовність продажів може стати самопідсилювальною:

Початкове зниження → Зростання волатильності → Фонди зменшують експозицію → Ціни далі падають → Активуються стоп-лоси та маржін-колли → Ліквідність погіршується

Проблема не в тому, що кожна стратегія реагує точно за однакової ціни. Проблема в тому, що багато з них можуть реагувати в одному напрямку протягом відносно короткого періоду. Покупці можуть відступити, оскільки не знають, скільки примусового продажу залишилося, залишаючи кожен новий ордер, щоб спричинити більший рух ціни.

Беррі також зазначив, що сучасні ринкові відновлення можуть бути швидшими, оскільки автоматизовані системи можуть прискорити як продаж, так і подальше відновлення ризиків. Тому падіння, подібне до краху, може бути супроводжуване жорстким відскоком. Це робить визначення моменту події надзвичайно складним навіть для інвесторів, які правильно визначили основну вразливість.

Чому акції штучного інтелекту та напівпровідників знаходяться у центрі уваги

Беррі звернув особливу увагу на акції напівпровідників, зокрема на ETF iShares Semiconductor, або SOXX. За повідомленнями, він утворив ведмедячі позиції, аргументуючи це тим, що сектор став незвично дорогим щодо продажів і надто сильно вищим за довгострокові цінові тренди.

Таймінг привернув увагу після того, як SOXX знизився приблизно на 21% у липні 2026 року. Компанії напівпровідникової галузі, такі як Micron, Intel і Marvell, також зазнали значних місячних втрат, хоча багато з них залишилися суттєво вищими протягом року. Цей рух продемонстрував, наскільки швидко може змінитися імпульс у секторі, який раніше привертав інтенсивний інтерес інвесторів.

Напівпровідники особливо важливі, оскільки їх оцінки залежать від очікувань щодо витрат на капітальні вкладення в ІШ протягом років. Якщо хмарні провайдери зменшать витрати, відкладуть будівництво або стануть більш обережними щодо обладнання, наслідки можуть поширитися на чіпи, пам’ять, мережеву та енергетичну інфраструктуру.

Тим не менш, слабкість напівпровідників не доводить, що цикл ШІ завершився. Сектор може зазнати значної корекції оцінки, тоді як його дохід продовжує зростати. Більш обґрунтованим висновком є те, що акції, пов’язані з ШІ, стали потенційним джерелом ринкової нестабільності, оскільки очікування, вага в індексі та позиціонування інвесторів усі незвично високі.

Чи можуть американські акції та bitcoin падати разом?

Канал ліквідності

Під час раптового шоку на ринку інвестори не завжди продають активи, які їм найменше подобаються. Вони часто продають активи, які найлегше торгувати. Bitcoin працює неперервно на глобальних біржах і має значно більшу ліквідність, ніж більшість криптовалют. Тому фонд, який стикається з втратами або тиском на маржу в інших місцях, може продати BTC, щоб швидко отримати долари, навіть якщо його довгострокова позиція щодо Bitcoin не змінилася.

Канал настроень

Зв’язок bitcoin з акціями змінюється з часом, але інституційне прийняття зробило його більш тісно пов’язаним із традиційною фінансовою системою. Дослідження та ринковий аналіз показали, що bitcoin часто підтримує сильніший зв’язок з акціями, ніж із товарами або золотом, хоча сила цієї кореляції змінюється в різних ринкових умовах.

Різке падіння Nasdaq свідчило б про те, що інвестори покидають активи з довгим терміном та високою волатильністю. Криптовалютні фонди, роздрібні трейдери та мейкери можуть відповісти зменшенням експозиції. Bitcoin може спочатку впасти, за ним — ethereum, а потім — менш ліквідні альткоїни. Те, що починається як подія на Уолл-стріт, може швидко перетворитися на широкий відхід від ризику.

Канал кредитного плеча

Крипторинки впроваджують механізм, якого традиційні акційні ринки не відтворюють у саме такій формі: безперервну ліквідацію через перпетуальні ф'ючерси. Коли BTC падає, плечеві довгі позиції можуть впасти нижче вимог до маржі для підтримки. Біржі автоматично закривають ці позиції, створюючи додаткові ринкові ордери на продаж.

Це означає, що передача може відбуватися в обох напрямках. Слабкі акції спричиняють продаж криптовалют, продаж криптовалют викликає ліквідації, а дані про ліквідації лякають інвесторів, які вже стурбовані глобальним ризиком. Оскільки криптовалюти торгуються протягом вихідних і в нічні години в США, вона також може стати першим ринком, який виражає страх, коли традиційні біржі закриті.

Чи є біткойн безпечним активом чи ризикованим активом?

Bitcoin може вести себе по-різному залежно від етапу кризи. Під час безпосереднього шоку попит на готівку та колатерал часто переважає над довгостроковими грошовими нарративами. Інвестори продаватимуть волатильні активи, зменшуватимуть кредитне плече і шукатимуть валюту, в якій виражені їхні зобов’язання. За таких умов Bitcoin, ймовірно, буде торгуватися як ризикований актив.

Другий етап залежить від політичної відповіді. Якщо центральні банки знизять процентні ставки, розширять ліквідність або приймуть надзвичайні заходи для стабілізації ринків, фінансові умови можуть стати більш сприятливими для bitcoin. Дослідження показали, що шоки на ринку та ліквідності фінансування можуть допомогти пояснити зміни у волатильності bitcoin, що підсилює важливість загальних фінансових умов.

Довгостроковий етап відрізняється. Криза, що призводить до знецінення валюти, зростання занепокоєння щодо державного боргу або недовіри до фінансових посередників, може посилити нарратив Bitcoin як цифрового золота. Його фіксований графік випуску та несуверенна структура можуть стати більш привабливими після того, як мине початкова паніка.

Тому біткоїн може не вдалося виступати в якості негайного хеджа проти краху, одночасно отримуючи користь від грошової відповіді, що слідує за ним. Це не обов’язково суперечить одне одному. Саме золото може тимчасово знизитися під час серйозної події з ліквідністю, перш ніж відновитися, коли інвестори заново оцінюють політику, інфляцію та ризики валюти.

Три способи, якими ринок може відреагувати

Попередження Беррі — це один із можливих сценаріїв, а не єдиний. Корисним підходом є розгляд того, як різні рівні стресу можуть впливати на акції та криптовалюти.

Сценарій	Американські акції	bitcoin	Альткоїни
Звичайна корекція	Поступове зниження, за яким слідує стабілізація	Тимчасове відхилення з обмеженою ліквідацією	Більші, але керовані втрати
Продажі, спричинені квантовими моделями	Швидке зниження та стрибок волатильності	Різке початкове падіння через звуження ліквідності	Серйозні втрати та ланцюгова ліквідація
Відновлення, спричинене політикою	Відскок після втручання або більш легких умов	Потенційно сильне відновлення	Нерівномірне відновлення, яке очолюють активи вищої якості

Сценарій 1: Нормальна корекція

Перший сценарій — це звичайна корекція акцій на 5–10%. Акції штучного інтелекту втрачають частину своєї премії оцінки, але прибутки залишаються міцними, ринки кредитів функціонують нормально, а економічні очікування не руйнуються. Bitcoin, ймовірно, знизиться разом із схильністю до ризику, тоді як кредитне плече зменшується без виклику системних пошкоджень. Такий результат поставить під сумнів найбільш драматичну інтерпретацію попередження Беррі, не обов’язково спростовуючи його занепокоєння щодо оцінки.

Сценарій 2: Квантово-спричинена подія ліквідності

У другому сценарії помірне зниження спричиняє одночасну продажеву реакцію стратегій волатильності, трендових фондів та плечових портфелів. Індекси акцій швидко падають, глибина ринку зменшується, а кореляції зростають, оскільки інвестори продають майже все. Bitcoin може зазнати більшого відсоткового зниження, ніж S&P 500, через вищу волатильність та швидкість ліквідацій у криптовалютному секторі. Альткоїни з нижчою капіталізацією, ймовірно, постраждають найбільше, оскільки поєднують тонку ліквідність і спекулятивну позицію.

Сценарій 3: Швидке зміна політики

Третій сценарій починається зі сильного падіння, але змінюється, коли політикі надають ліквідність або сигналізують про полегшення фінансових умов. Акції відновлюються, оскільки навантаження на фінансування зменшується. Bitcoin може відновитися особливо сильно, оскільки він реагує як на відновлення схильності до ризику, так і на очікування збільшення монетарної ліквідності. Альткоїни також можуть відновитися, хоча проекти з слабкою ліквідністю або надмірною кількістю токенів можуть залишитися нижче своїх попередніх рівнів.

Ознаки попередження, які повинні звертати криптоінвестори

Жоден окремий індикатор не може підтвердити початок події, подібної до 1987 року. Зростання VIX може відображати звичайне хеджування, а слабкий сеанс напівпровідників — звичайний фіксацію прибутку. Ризик стає більш серйозним, коли традиційні та криптовалютні індикатори погіршуються одночасно.

Ключові сигнали включають:

Одночасний провал індексів S&P 500, Nasdaq та напівпровідників;
Швидке зростання волатильності, супроводжуване зниженням ринкової ліквідності;
Збільшення кредитних спредів з високою дохідністю на тлі посилення долара США;
Bitcoin падає, тоді як ставка фінансування та відкритий інтерес залишаються високими;
Стійкі виведення з криптовалютних ETF та швидке погіршення альткоїнів щодо BTC;
Великі кластери ліквідацій, що з’являються під час слабкості ринку акцій США.

Комбінація має більше значення, ніж будь-яке ізольоване число. Падіння акцій, посилення долара та розширення кредитних спредів свідчать про загальне зменшення ризику, а не про перерозподіл між галузями. Якщо bitcoin тоді втратить важливі цінові рівні, тоді як кредитне плече залишається високим, ймовірність ланцюгової ліквідації зросте.

Інвестори також повинні спостерігати, як ринки реагують на позитивні новини. Коли сильні фінансові результати або сприятливі дані щодо інфляції не призводять до тривалих зростань, це може свідчити про те, що покупці вичерпуються. Навпаки, швидке відновлення після негативних новин свідчить про те, що ліквідність і схильність до ризику залишаються стійкими.

Як криптоінвестори можуть підготуватися

Підготовка до події з екстремальним ризиком не вимагає передбачення точної дати краху або відкриття агресивних коротких позицій. Мета — уникнути ситуації, коли тимчасова волатильність призводить до постійних втрат.

Практична рамка включає:

Зменшення кредитного плеча, яке не зможе витримати різке добове падіння;
Відокремлення довгострокових спот-залишків від короткострокових торгівельних позицій;
Уникання надмірної концентрації на токенах ШІ та альткоїнах з високим бета-коефіцієнтом;
Забезпечення достатньої ліквідності для уникнення продажу під час примусової ліквідації;
Визначення ребалансування та лімітів ризику до зростання волатильності;
Аналіз експозиції щодо контрагентів на біржах, кастодіанах та стейблкоїнах.

Прямий продаж у короткій позиції супроводжується власними небезпеками. Ринки можуть стрімко зростати набагато далі, ніж здається обґрунтованим фундаментальними показниками, а пут-опціони втрачають вартість із часом. Навіть інвестор, який правильно визначив бульбу, може втратити гроші, вибравши неправильний термін дії, ціну виконання або розмір позиції.

Тому стратегія захисту може бути простішою, ніж спроба отримати прибуток від краху. Менші позиції, менше кредитне плече та більш ліквідні активи зменшують залежність від ідеального вибору моменту. Інвесторам також слід розрізняти зміну довгострокових фундаментальних показників bitcoin і короткострокове зниження, спричинене глобальним зменшенням кредитного плеча.

Остаточна думка

Попередження Майкла Беррі не слід трактувати як доказ того, що інший Чорний понеділок неминучий. Він не назвав точної дати, а сучасний ринок значно відрізняється від фінансової системи 1987 року. Корпоративні прибутки можуть залишатися стійкими, інвестиції в ІШ можуть забезпечити більш високий дохід, а політикам доступні інструменти, здатні обмежити кризу ліквідності.

Проте попередження підкреслює реальну вразливість. Фонди, чутливі до волатильності, пасивні інвестиції, стратегії з використанням маржі та концентровані позиції в технологічному секторі можуть створити ринок, у якому продажі спричиняють більше продажів. Якщо цей цикл розпочнеться, bitcoin малоймовірно залишиться повністю відокремленим від Волл-стріт. На першому етапі ліквідаційного шоку американські акції та BTC можуть падати разом, оскільки інвестори збирають готівку, а ліквідації криптовалют прискорюються.

Довгострокова реакція bitcoin залежатиме від того, що відбудеться далі. Надзвичайна ліквідність, зниження ставок або нові занепокоєння щодо фіатних валют можуть в кінцевому підсумку сприяти потужному відновленню. Отже, негайний урок для інвесторів у криптовалютах — не ставити все на те, що відбудеться або крах, або порятунок. Він полягає в тому, щоб усвідомити, що цифрові активи все більше пов’язані з тією самою системою ліквідності, що підтримує глобальні акції.

🔥 Приєднуйтесь до торгової кампанії до 9-річчя KuCoin

KuCoin святкує своє 9-річчя спеціальною кампанією на платформі з ексклюзивними нагородами, торгівельними заходами та пропозиціями обмеженого часу. Не пропустіть можливість взяти участь і скористатися перевагами, коли біржа відзначає дев’ять років росту та інновацій. Відвідайте офіційну сторінку кампанії зараз:

Приєднуйтесь до торгової кампанії до 9-річчя KuCoin

ЧАСТІ ПИТАННЯ

Чи передбачив Майкл Берр точну дату наступного краху ринку?

Ні. Беррі описав можливу ринкову структуру та потенційний сценарій примусової продажів. Він не навів підтвердженої дати краху чи не гарантував, що ринок відтворить точне зниження, яке відбулося в жовтні 1987 року.

Що таке фонд із ціллю на волатильність?

Фонд, що націлений на волатильність, регулює свою ринкову експозицію, щоб підтримувати обраний рівень ризику портфеля. Коли волатильність низька, він може тримати більше акцій або використовувати кредитне плече. Коли волатильність зростає, модель може зменшити експозицію, що може посилювати продажний тиск під час спаду.

Чи можуть зупинні механізми запобігти іншому Чорному понеділку?

Зупинячі механізми можуть призупиняти торгівлю і надавати інвесторам час для обробки інформації, але вони не можуть виключити збитки чи необхідність коштів для зменшення кредитного плеча. Торговий тиск може повернутися після відновлення торгівлі або перейти до пов’язаних ринків, які залишаються відкритими.

Чи виключає тримання стейблкоїнів ризик краху?

Стейблкоїни зменшують витрати на коливання цін криптовалют, але вводять інші ризики. До них належать втрата прив’язки до валюти, якість резервів, платоспроможність емітента, невдача біржі, проблеми зі зберіганням та регуляторні обмеження. Їх безпека залежить від самого стейблкоїна та способу його зберігання.

Чому альткоїни можуть падати сильніше, ніж bitcoin, під час паніки?

Альткоїни зазвичай мають нижчу ліквідність, меншу ринкову капіталізацію та більшу залежність від спекулятивного попиту. Багато з них також мають високе кредитне плече або концентроване володіння токенами. Коли інвестори зменшують ризики, обмежена глибина покупок може призвести до значно швидшого падіння цін на альткоїни порівняно з BTC.

Відмова від відповідальності: Цей матеріал має лише інформаційний характер і не є інвестиційною порадою. Інвестиції в криптовалюту супроводжуються ризиком. Будь ласка, проводьте власне дослідження (DYOR).

Відмова від відповідальності: Для вашої зручності цю сторінку було перекладено за допомогою технології ШІ. Для отримання найточнішої інформації дивіться оригінальну англійську версію.