Генеральний директор Bitwise Метт Хуан: інституції можуть вкласти трильйони доларів у bitcoin протягом наступного десятиліття, спрямовуючи ціль на $1,3 мільйона до 2035 року

Генеральний директор Bitwise Метт Хуан: інституції можуть вкласти трильйони доларів у bitcoin протягом наступного десятиліття, спрямовуючи ціль на $1,3 мільйона до 2035 року

2026/08/11 17:13:00
Кастомне зображення
Протягом першого десятиліття свого існування Bitcoin основною силою були роздрібні інвестори, ранні впроваджувачі технологій та спекулятивний капітал. Ця епоха, що характеризувалася високою волатильністю та фрагментованою ліквідністю, швидко змінюється на нову епоху, що домінується капіталом державного рівня та інституційними інвестиціями.
 
Ця міграція капіталу вийшла на перший план після детального аналізу, опублікованого головним інвестиційним офіцером Bitwise Меттом Хуганом. За словами Хугана, глобальний інституційний ландшафт перебуває на межі багатотрильйонної перерозподілу, яка реалістично може підняти ціну bitcoin (BTC) до 1,3 мільйона доларів за монету до 2035 року.
 
На відміну від традиційних спекулятивних «муншотів», які ґрунтуються на ринковій гіпнотизації, теза Хугана ґрунтується на холодних математичних прогнозах та інституційних рамках сучасного управління портфелем. Вона передбачає консервативний системний зсув, за якого глобальні менеджери активів виділяють невелику частину своїх активів на цифрові активи.
 
Розуміння багатодесятирічних механізмів цієї інституційної ротації капіталу є життєво важливим для довгострокової стратегічної позиції, щоб перейти за межі щоденного ринкового шуму і зрозуміти структурну основу, яка будується під цим класом активів.
 

Як 1% інституційного розподілу дорівнює $1,3 млн

Щоб зрозуміти доцільність цілі у $1,3 мільйона, інвестори повинні звернути увагу на масштаб глобального інституційного багатства. Загальний ринок (TAM), що контролюється інституційними менеджерами активів — включаючи суверенні інвестиційні фонди, державні та приватні пенсійні фонди, страхові компанії, корпоративні скарбниці та університетські ендаументи — консервативно оцінюється на рівні від $100 трильйонів до $200 трильйонів світово.
 
Коли клас активів такої величини починає інтегруватися до традиційних портфелів, навіть невелике часткове перерозподілення призводить до масштабних рухів капіталу. Розгляньте математичний вплив строгого системного виділення 1% на глобальному інституційному активному пулі вартістю $150 трильйонів. Цей один відсоток переселення безпосередньо перетворюється на $1,5 трильйона абсолютної, твердої чистої притоки капіталу до екосистеми bitcoin.
 
Однак поширена помилка в економіці цифрових активів полягає в тому, що притік капіталу в розмірі 1,5 трильйона доларів США просто збільшує загальну ринкову капіталізацію bitcoin на 1,5 трильйона доларів США. На ринках публічних акцій та рідкісних сировинних товарів залежність між чистим притоком фіату та зростанням ринкової капіталізації є нелінійною завдяки мультиплікатору приток-до-ринкова-капіталізація.
 
Оскільки значна частка обігового пропонування bitcoin є неліквідною — зберігається довгостроковими «HODLerами», втрачена в недоступних гаманцях або заблокована в корпоративних скарбницях — доступне ліквідне пропонування на криптовалютних біржах надзвичайно обмежене. Історичний аналіз потоків капіталу на криптовалютних ринках свідчить про мультиплікатор вхідних коштів приблизно 1:3 до 1:5. Це означає, що кожні $1 чистого фіатного капіталу, що надходить до мережі bitcoin, може збільшити загальну ринкову капіталізацію на $3–$5. Застосування консервативного мультиплікатора 1:4 до інвестицій інституційних інвесторів у розмірі $1,5 трильйона дає збільшення ринкової капіталізації на $6 трильйонів.
 
Під час оцінки ролі bitcoin як розширюваного засобу зберігання вартості (SoV), зростання ціни токена стає питанням витіснення частки ринку з традиційних безпечних активів, зокрема фізичного золота.
 

Проникнення на ринок зберігання вартості (SoV) (2025–2035)

Клас активів Поточна оцінена ринкова величина Прогнозований розмір 2035 року (з інфляцією) Необхідна частка ринку bitcoin Результуюча цільова ціна BTC
Фізичне золото 15 трильйонів доларів США 25 трильйонів доларів США 0% (Статус-кво) N/A
Глобальний AUM інституційних інвесторів 120 трильйонів доларів США 180 трильйонів доларів США 1% виділено $90 000 – $150 000
Комбінований ринок SoV 30 трильйонів доларів США 55 трильйонів доларів США 25% зміщення $1,3 мільйона
Як вказано у матриці даних вище, загальний ринок зберігання вартості, як очікується, значно зросте протягом наступних десяти років через глобальну монетарну експансію та інфляцію. Якщо bitcoin рухатиметься цим шляхом, йому не потрібно повністю витіснити золото, щоб досягти цінності в сім цифр. Захоплення лише чверті (25%) глобальної частки ринку зберігання вартості до 2035 року математично встановлює ціну за одиницю в $1,3 мільйона.
 

Чому змінюються двигуни попиту

Корпоративні та інституційні механізми, що стимулюють попит на bitcoin, розвиваються далі за межі своїх перших поколінь. Між 2020 і 2023 роками основним драйвером інституційної свідомості була стратегія корпоративного балансу, запроваджена програмною фірмою MicroStrategy. Ця стратегія передбачала, що корпорації випускали борг або використовували готівкові резерви для агресивного придбання спот bitcoin на відкритому ринку.
 
Хоча ця модель дуже ефективна для підтвердження придатності біткойну як корпоративного резервного активу, вона досягає порогу зменшення граничної корисності для ширшого фінансового сектору. Інвестори раніше платили величезну «премію за посередництво» за акції, такі як MicroStrategy, бо це був один з небагатьох регульованих способів отримати доступ до цінових коливань біткойну через традиційний брокерський акаунт.
 
Запуск і широке впровадження регульованих спот-біткоїн-ETF змінили цю динаміку. Премія за посередництво значно зменшилася, оскільки інституційні інвестори тепер мають прямий, високо регульований та низькокомісійний доступ до базового спот-актива. Внаслідок цього рушії капіталу наступного десятиліття зміщуються у багаторівневий, багатохвильовий канал інституційних надходжень:
 
Рівень 1: Активні менеджери багатства та RIAs: Цей етап вже видно за допомогою інституційних подань 13F, поданих до Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC). Зареєстровані інвестиційні консультанти (RIAs), незалежні фірми з управління багатством та сімейні офіси надзвичайно багатих осіб поступово розміщують капітал у спот-ETF для формування початкових виділень у діапазоні від 0,5% до 2%.
 
Рівень 2: Системні розподільники (пенсійні та страхові фонди): Друга хвиля включає державні, місцеві та корпоративні пенсійні фонди разом із великими страховими компаніями. Ці суб’єкти діють за строгими фідусіарними обов’язками та довгостроковими горизонтами. Оскільки їхні цикли розподілу капіталу рухаються повільно, їхнє входження на ринок є поступовим, проте обсяг капіталу, яким вони керують, значно більший, ніж у ранніх фірм з управління багатством.
 
Рівень 3: Суверенні інвестиційні фонди та центральні банки: Останній і найбільш впливовий рівень моделі заміни капіталу складають держави та суверенні інвестиційні фонди. У міру зміни макроекономічних реальностей суверенні суб’єкти сприймають bitcoin не просто як технологічний актив, а як нейтральний, несуверенний цифровий резервний актив, здатний балансувати міжнародну торгівлю та хеджувати фіскальні дисбаланси.
 

Макроекономічні катализатори, що підтримують інституційний притік

Інституції не переходять на цифрові активи виключно через ідеологічну співпадіння з блокчейн-технологією; вони роблять це як відповідь на зростаючі структурні дисбаланси в глобальній макроекономічній системі.
 

Криза суверенного боргу

Співвідношення державного боргу до ВВП у розвинених економіках досягло історичних максимумів. Оскільки головні центральні банки змушені постійно керувати витратами на погашення боргу шляхом девальвації валюти, традиційні фіксовані дохідні активи (наприклад, державні облігації) більше не гарантують реальну, скориговану на інфляцію купівельну спроможність. Інституційні інвестиційні обов’язки тихо переходять від пошуку «доходу на капітал» до забезпечення базової «доходності від капіталу».
 

Девальвація та військова використання фіату

Системна інфляція, спостерігана у великих фіатних валютах за останнє десятиліття, зменшила довгострокову віру у готівкові резерви. Крім того, зростаюче геополітичне використання глобальної фінансової системи як інструменту санкцій підкреслило ризики контрагента, властиві централізованим резервним валютам. Bitcoin пропонує децентралізований, математично фіксований альтернативний механізм, функціонуючи як нейтральна мережа розрахунків.
 

Регуляторна гармонізація

Історично відділи відповідності всередині фондів на кілька мільярдів доларів забороняли експозицію цифрових активів через системні правові неоднозначності. За період 2024–2026 років структурні регуляторні зміни систематично прибрали ці перешкоди. Оновлення строгих облікових рамок — наприклад, Фінансовий стандартний комітет з питань обліку (FASB), який перейшов до обліку за справедливою вартістю для криптоактивів — дозволяють корпораціям точно відображати свої цифрові активи, не стикаючись з асиметричними обліковими штрафами. Ці операційні зміни слугують структурним зеленим світлом для корпоративних скарбників по всьому світу.
 

Критичні перешкоди на шляху до цілі в $1,3 млн

Хоча математична основа цільової ціни в $1,3 мільйона є структурно міцною, досягнення цієї довгострокової проекції не гарантоване. Фактологічний аналіз вимагає об’єктивної оцінки структурних ризиків, які можуть сповільнити або зруйнувати інституційну теорію Метта Хугана.
 
Регулятивні чорні лебеді: Незважаючи на останні досягнення у відповідності, регулятивна обстановка залишається вразливою до раптових змін. Якщо основні фінансові юрисдикції (наприклад, Сполучені Штати, Європейський союз або ключові азійські ринки) введуть обмежувальні законодавчі акти, спрямовані на самоконтрольовані гаманці, або накладуть надмірно важкі податкові зобов’язання на інституційну інфраструктуру цифрових активів, темпи підключення інституційного капіталу можуть різко знизитися.
 
Макроекономічні скорочення ліквідності: Bitcoin залишається глибоко інтегрованим із глобальними макроекономічними циклами ліквідності. У випадку тривалого, агресивного квантового звуження (QT) со стороны глобальних центральних банків або системного шоку ліквідності, подібного до банківського кризи 2008 року, інституційні управляючі активами систематично ліквідуватимуть ризикові активи, щоб накопичити фіатні долари. Тривалий період обмеженої глобальної ліквідності придушить усі довгострокові ростові активи.
 
Розповсюдження «паперового bitcoin»: Зі дозріванням інституційної інфраструктури деривативів — включаючи складні ринки опціонів, ф'ючерсні контракти та синтетичні ETF — існує ризик, що інституційний попит буде поглинатися паперовими деривативами, а не прямуватиме безпосередньо до спот-активів. Якщо значна частка інституційного обсягу торгівля здійснюватиметься через контракти з готівковим розрахунком, це може згладити динаміку шоку пропозиції, властиву фіксованому хардкапу bitcoin у 21 мільйон.
 
Технічні та консенсусні вразливості: Основна цінність bitcoin цілком ґрунтується на безпеці, незмінності та часі роботи її децентралізованої консенсусної мережі. Непередбачувані довгострокові технічні відмови — такі як структурні експлуатації протоколу, консенсус-розщеплюючі форки або швидше, ніж очікувалося, дозрівання можливостей квантових обчислень, що загрожує класичній криптографії — можуть фундаментально підірвати інституційну довіру, викликавши постійний витік капіталу з екосистеми.
 

Не захоплюйтеся дном

Для роздрібних інвесторів та активних трейдерів основний висновок з інституційного огляду Bitwise стосується психологічних та структурних аспектів виконання. Поширеною помилкою серед учасників ринку є спроба ідеально визначити циклічні дна ринку, що часто призводить до відкладання довгострокових планів накопичення через незначні відхилення у відсотках.
 
Як зауважив Метт Хуоган, коли актив має асиметричний потенціал зростання, спрямований на досягнення цілі в сім цифр у довгостроковій перспективі, займатися аналізом того, чи входить ціна на рівні 55 000 $, 62 000 $ чи 70 000 $, стає математично незначним у тривалості десятиліття. Спроби оптимізувати ціну входу на 10% часто призводять до того, що інвестори повністю пропускають багаторічні структурні фази накопичення.
 
Щоб успішно пройти цей інституційний суперцикл, не потрапивши під вплив емоційних моделей торгівлі, інвестори можуть застосувати структуровані фреймворки накопичення:
  • Систематичне DCA: Використовуючи інструменти автоматизованого виконання, такі як KuCoin Trading Bot або налаштування Регулярної купівлі, інвестори можуть систематично накопичувати спот bitcoin через регулярні інтервали. Це виключає людські емоції та тривогу щодо вибору моменту для угоди, ефективно згладжуючи короткострокову волатильність.
  • Накопичення на спот-ринку через надмірне кредитне плече: Оскільки інституційний капітал рухається на багаторічних горизонтах, роздрібні інвестори повинні пріоритезувати створення структурних спот-позицій. Надмірно закредитовані позиції дуже вразливі до короткострокових каскадних ліквідацій, що перешкоджає трейдерам вижити локальні коливання волатильності, необхідні для досягнення довгострокових цілей.
  • Сегрегація активів: Імітація управління ризиками інституційного зберігання означає підтримку основного, довгострокового спот-портфелю, який не піддається спекулятивним короткостроковим угодам, забезпечуючи повний вплив на структурне зростання активу.
 

Висновок

Прогнози, представлені головним інвестиційним офіцером Bitwise Меттом Хуганом, означають більше, ніж просто буліш-прогноз; вони визначають останню структурну фазу інтеграції bitcoin у глобальну фінансову систему. Перетворення bitcoin з експериментального інтернет-актива у фундаментальний компонент глобальних інституційних портфелів — це нелінійний зсув.
 
Якщо базові математичні моделі вірні, поточна епоха ринку — це одне з останніх історичних вікон, коли роздрібна ліквідність може накопичити bitcoin, перш ніж інституційні та суверенні інвестиційні механізми на суму в трильйони доларів змінять динаміку книги ордерів. Шлях до оцінки в 1,3 мільйона доларів до 2035 року, несумнівно, зустріне серйозну волатильність, регуляторні перешкоди та макроекономічні труднощі — але для тих, хто зосереджений на довгостроковій структурній меті, інституціоналізація цифрового золота лише почалася.
 

ЧаП

Чи є ціль у 1,3 мільйона доларів США на bitcoin реалістично досяжною до 2035 року?

Так, математично. Якщо глобальні інституції виділять лише 1% своєї активів на суму $150 трильйонів, а bitcoin захопить 25% зростаючого глобального ринку зберігання вартості, ціна за монету структурно досягне $1,3 мільйона.

Чому спот-біткоїн-ETF вважаються гра-чейнджером для інституцій?

Spot ETFs усувають технічні бар’єри зберігання, високі комісії та регуляторну неоднозначність. Вони дозволяють пенсійним фондам, страховим гігантах та зареєстрованим інвестиційним консультантам напряму інвестувати капітал у bitcoin через традиційні, високо регульовані брокерські акаунти.

Що таке множник вливів до ринкової капіталізації у криптовалюті?

Це означає, що $1 чистого фіатного надходження збільшує ринкову капіталізацію bitcoin на $3–$5. Це відбувається через те, що велика частина пропозиції bitcoin є неліквідною або втраченою, що посилює вплив нового інституційного капіталу на ціну.

Які інституції очолюють першу хвилю прийняття bitcoin?

Перша хвиля сприяється зареєстрованими інвестиційними консультантами (RIAs), незалежними менеджерами багатства та сімейними офісами. Наступна, більша хвиля прийде від державних пенсійних фондів, страхових компаній і, в кінцевому підсумку, суверенних інвестиційних фондів.

Які основні макроекономічні чинники змушують інституції входити до bitcoin?

Зростання криз суверенних боргів, системне знецінення фіатних валют та геополітичне використання централизованих банківських систем. Ці фактори спонукають інституційні організації шукати нейтральні, позасуверенні цифрові резервні активи з нульовим контрагентним ризиком.
 
 

Відмова від відповідаль

Інформація, надана на цій сторінці, може походити зі сторонніх джерел і не обов’язково відображає погляди або думки KuCoin. Цей контент призначений виключно для загальних інформаційних цілей і не повинен розглядатися як фінансова, інвестиційна або професійна порада. KuCoin не гарантує точність, повноту чи надійність інформації та не несе відповідальності за будь-які помилки, пропуски або наслідки, що виникли внаслідок її використання. Інвестування у цифрові активи супроводжується власними ризиками. Будь ласка, уважно оцініть свій рівень схильності до ризику та фінансове становище перед прийняттям будь-яких інвестиційних рішень. Для отримання додаткової інформації зверніться до Умов використання та Розкриття ризиків KuCoin.

Відмова від відповідальності: Для вашої зручності цю сторінку було перекладено за допомогою технології ШІ. Для отримання найточнішої інформації дивіться оригінальну англійську версію.