2026'dan itibaren sonraki iki yıl için oldukça sert bir yorum atacağım: $SPY ve $QQQ'ün temelde uzun vadeli yatırım değeri olmayacak (hem dolar maliyet ortalamalama hem de saf satın alma ve elde tutma yöntemleriyle).
IGV'nin bileşenlerinin toplam piyasa değeri zaten 6 trilyon doları aşmış ve S&P 500 ağırlığının 1/10'undan fazlasını oluşturuyor.
Bu arada, AI Ajanları (örneğin Anthropic'in Claude Cowork) oturum temelli / oturum başına fiyatlandırma mantığını tamamen yok ediyor.
Kurumsal IT bütçeleri sadece yaklaşık %8 oranında artarken, AI bütçeleri %100'den fazla artıyor.
Bu, neredeyse her doların AI'nın alımında gelen paranın geleneksel yazılım abonelik harcamalarından doğrudan kesildiğini anlamına geliyor.
SaaS, ya deneyimleyecek ya da zaten deneyiyor, çok sert bir Davis Çift Katliamı'na uğrayacak ve genel piyasa için en büyük olumsuz etkiyi oluşturacak.
Şimdi diğer sektörleri inceleyin: $XLI, $XLE, $XLP, $XLF vb. - değerlemeleri zaten 2020-2021 likidite dalgası döneminde görülen uç noktalarına geri dönmüş durumda.
Defansif fonlar bu "güvenli liman" sektörlerini patlama noktasına kadar sıkmış; değerleme katlama için neredeyse sıfır alan kalmış.
Gerçek anlamda büyüme gösteren tek sektör yongacılık.
Ancak kritik nokta budur: SaaS çöküşüyle yok edilen değerin %100'ü çiplere ve büyük bulut tedarikçilerine akışmayacak.
AI, değer zincirini kısaltıyor ve çok büyük miktarda orta katma kâr sızıntısını ortadan kaldırıyor.
Bu büyük değer kaybı, Nvidia'nın öncü bir kazanan olarak hareket etmesine rağmen, IGV sepetinin tamamını yukarı çekemeyeceği anlamına geliyor.
S&P 500'ün dengelenme mekanizması olsa da, çeyreklik ayar hızı AI'nın gelişim hızıyla yetişemeyecek kadar yavaştır.
Bu zombi SaaS şirketlerinin indeksten büyük ölçüde atılması ve yeni nesil AI doğasıyla doğan biriciklerin (OpenAI, Anthropic, Databricks, SpaceX vb.) IPO'larını tamamlamaları ve yerlerini alana kadar, endeksin uzun bir, ruhları kırıcı, yana yatık hareket dönemine girmesi muhtemel.
Bu, yatırımcılara değil, tüccarlara ait dönemdir.
Yatırımcılar, Ethereum ve @BitMNR'e geçsin.
@fundstrat
$ETH $BMNR
