ACİL: Anthropic, 2026 yılında piyasa değeri açısından SpaceX, $SPCX'yi aşamayacak şekilde görülüyor. Piyasalar, Anthropic'ın yılın en büyük IPO'su olma olasılığını %28 olarak görüyor, bu oran önceki %62 seviyesinden düşmüş durumda. Bu gelişme, Anthropic'ın "yüksek çöp" kredi notu alabileceği raporlarıyle birlikte geliyor; OpenAI ise finansman hedef değerini 150 milyar dolar düşürdü. Anthropic'ın bu ay IPO yapması bekleniyor.

ABD yarı iletken hisseleri nadiren bu kadar volatil olmuştu: Son 5 dakikada S&P 500 Yarı İletkenler ve Yarı İletken Ekipmanları Endeksi, bileşenlerinden en az %50’sinin %5 veya daha fazla düştüğü 11 işlem seansı kaydetmiştir; bu, tarihte dördüncü en yüksek okumadır. Karşılaştırma amacıyla, 2008 Finansal Krizi sırasında endeks 16 böyle seans kaydetmişti. Daha yüksek volatilite gösteren tek diğer dönemler, Dot-Com Kabarcığı patlamasından sonraki 2000 ve 2002 yıllarıydı. Ayrıca, S&P 500 Yarı İletkenler ve Yarı İletken Ekipmanları Endeksi, son 5 ayda 12 işlem gününde %5’ten fazla düştü. Endeks, Haziran’daki zirvesinden %32 düştü ve Nisan’dan beri en düşük seviyesinde seyahat ediyor. Yarı iletken hisseleri tarihi bir volatilite yaşıyor.

Resmi olarak seçim günü. Tarih, hisse senetlerinin yükselişe geçtiğini gösteriyor. Aslında, 1980'den beri her ABD Orta Seçim seçiminden sonraki yıl, S&P 500 endeksi YEŞİL kapanış yapmıştır. Dün analizimizde belirttiğimiz gibi, son dönemdeki piyasa zayıflığının büyük ölçüde Orta Seçim seçimleriyle ilgili belirsizlikten kaynaklandığını düşünüyoruz. Ancak bu belirsizlik ortadan kalktığında, piyasa olumlu tepki vermektedir. 1980'den beri, S&P 500 endeksi, ABD Orta Seçim seçimlerinden sonraki 12 ayda ortalama +%14 artış göstermiştir. Daha da önemlisi, bölünmüş hükümet sonuçlarından sonra bile endeks, tek parti kontrolü altındaki +%12'ye kıyasla ortalama +%15 yıllık artış sağlamıştır. Elbette kısa vadeli görünüm, volatilite ve değişimle birlikte gelecektir. Ancak tarih bir rehberse, bu dönemde iyimser olmak harika bir zaman. Bu gelişmelerle ilgili gerçek zamanlı analizler için @KobeissiLetter'da bildirimlerinizi açın.

AI altyapı harcamaları, ABD bank kredilerinde keskin bir artışa neden oluyor: Büyük ABD bankalarında Ticari ve Sanayi (C&I) kredileri, Ekim ayında yıllık bazda %11,4 artışla 1,6 trilyon dolara ulaştı; bu, Haziran 2020'den beri en yüksek seviye. Aynı zamanda, Şubat 2023'ten beri en büyük yıllık büyüme olarak kaydedildi. Q3'te, en büyük 25 ABD bankasında C&I kredileri yıllık bazda neredeyse %10,0 büyüdü; bu, pandemiyle ilgili dalgalardan hariç 10 yılda en güçlü büyüme oldu. Bu, 2025 Q4'teki %8,0'lık yıllık düşüşten keskin bir dönüşümü temsil ediyor. Bu artış, büyük teknoloji şirketlerinin ve veri merkezi geliştiricilerinin AI altyapı projelerini finanse etmek için artan kredi talebi tarafından destekleniyor. Aynı zamanda, bölgesel kredi verenler, yatırımların patlamasından fayda gören inşaat şirketlerine ve diğer işletmelere kredi sağlıyor. Veri merkezi inşaatları giderek borçla finanse ediliyor.

Bu piyasada kaldıraç hızla artıyor: ABD’deki kaldıraçlı ETF’ler, son bir ayda en az 2 yıldır görülmeyen en büyük 1 aylık toplam girdi olan +15 milyar dolarlık girdi çekti. Bu, Ekim ayı başlarında görülen -2 milyar dolarlık bir gerilemeden keskin bir dönüşümü temsil ediyor. Karşılaştırma amacıyla, Nisan 2025 piyasa iyileşmesi sırasında bu rakam +12 milyar dolara ulaştı. Bu artış, öncelikle kaldıraçlı teknoloji hisse senedi ETF’leri için küçük yatırımcı talebi tarafından yönlendirildi. Tek başına 3x kaldıraçlı yarı iletken ETF’si $SOXL, Ekim ayında rekor düzeyde +7,3 milyar dolarlık girdi çekti. Küçük yatırımcılar, kaldıraçlı hisse senedi ETF’lerine agresif şekilde giriyor.

Şu anda borsada gerçekleşen, sadece "tekno hisselerde düzeltme"den daha fazlası. Evet, AI sermaye harcamaları konusundaki endişeler geçerli ve yatırımcılar her zaman karlılığı önemser. Ancak burada yüzeyin altında daha fazlası var. Gerçek şu ki, piyasa, ABD'nin siyasi arazisinde büyük bir değişim fiyatlandırıyor. Geçen 12 ay içinde, ABD ara seçimlerinde Demokratların tam kontrolüne yönelik piyasa beklentileri üç katına çıktı. Sadece son 45 günde bu beklentiler %30 arttı. Şu anda piyasa, ABD ara seçimlerinde Demokratların tam kontrolü olasılığını neredeyse %80 olarak görüyor. Başkan Trump, eğer bu gerçekleşirse, "Veto Bayı" olmaya söz verdi. Bu gönderi siyasi değil, nesnel. Siyasi arazideki bir değişim her zaman belirsizlik getirir; piyasalar belirsizliği sever. Nesnel olarak, piyasa iki yıllık siyasi çıkmaza fiyatlandırılıyor. Bu değişebilir mi? Elbette. Ancak piyasalar en olası sonucu fiyatlandırır ve şu anki olasılıklar yukarıda bahsedilen senaryoyu büyük oranda destekliyor. Yarın, sonraki iki yıl için sahneyi hazırlıyor.

KIRILMA: Alphabet, $GOOGL, Meta, $META, Microsoft, $MSFT, Amazon, $AMZN ve Oracle, $ORCL, şimdi rekor bir tutar olan 3,3 trilyon dolarlık gelecekteki harcama taahhütlerini açıkladı. Bu taahhütler, veri merkezi harcamalarını, gelecekteki ekipman alımlarını, kiralama sözleşmelerini ve diğer yükümlülükleri kapsıyor. $GOOGL, 1,06 trilyon dolarlık en büyük miktarı temsil ediyor ve son yıl içinde açıklanan taahhütleri neredeyse %700 arttı. $META, 866 milyar dolarla takip ediyor ve bu tutarın neredeyse yarısı henüz başlamamış veri merkezi kiralama sözleşmelerine bağlı; ödeme dönemleri 30 yıla kadar uzanıyor. Öte yandan Microsoft, $MSFT, 593 milyar dolarlık taahhütlere sahip; Amazon, $AMZN, 453 milyar dolar ve Oracle, $ORCL, 322 milyar dolarla devam ediyor. Yapay zeka altyapısı inşası, gelecekteki finansal yükümlülükler için unprecedented bir akış oluşturuyor.

KIRILMA: Oracle hissesi, $ORCL, AI altyapısını finanse etmek için hisse ve borç çıkarımı yoluyla 20 milyar dolar toplama planını açıkladıktan sonra %5'ten fazla düştü. Hisse, bu yılın yüksek seviyesinden %54 düşüş kaydetmiştir. https://t.co/oWJntBH8xS

KIRILMA: ABD emeklilik varlıkları, 2026'nın ikinci çeyreğinde %7,9'luk bir artışla rekor seviyeye ulaşan 51,2 trilyon ABD dolarına yükseldi. Bu artış, bireysel emeklilik hesapları (IRAs) tarafından yönlendirildi ve bu hesaplar 19,9 trilyon ABD dolarına, yani %9,2 artışla rekor bir seviyeye ulaştı. Tanımlı katkı (DC) plan varlıkları da 15,0 trilyon ABD dolarına, yani %8,7 artışla rekor bir seviyeye yükseldi. Hükümet tanımli fayda (DB) plan varlıkları 10,4 trilyon ABD dolarına, yani %5,1 artışla rekor bir seviyeye ulaştı, özel sektör DB plan varlıkları ise 3,2 trilyon ABD dolarına, yani %7,5 artışla rekorlardaki üçüncü en yüksek seviyeye yükseldi. 2022'den beri toplam ABD emeklilik varlıkları %45,5'lik bir artışla 16 trilyon ABD doları arttı. Varlık sahipleri tarihi olmayan kazançlar elde ediyor.

KIRILMA: Güney Kore'nin ekonomisi, 2026 üçüncü çeyreğinde %1,0 büyüdü ve bu, üçüncü ardışık çeyreklik genişlemeyi işaret ediyor; beklentiler olan %0,8'in üzerinde. İhracat, yarı iletken, makine ve elektrik ekipmanı gönderilerindeki daha güçlü artışla ana itici güç oldu. Tesis yatırımı %4,1 sıçradı, özellikle yarı iletken üretim ekipmanları dahil makineye yapılan harcamalarda artışla yansıtıldı. Yıllık bazda Güney Kore'nin ekonomisi %3,4 büyüdü, bu da %3,0 beklentisini aştı ve sırasıyla ikinci ve üçüncü çeyrekteki %3,7 ve %3,8 büyüme oranlarını takip etti. Güney Kore, 2026 yılında ilk kez yıllık ihracatını 1 trilyon ABD dolarını aşmaya hazırlanıyor ve bu sayede ABD, Çin ve Almanya'nın ardından bu eşiği aşan dördüncü ekonomi oluyor. Güney Kore, tarihi bir ekonomik dönüşüm yaşıyor.