Bugün Ethereum ile ilgili iki büyük haber ortaya çıktı: Almanya'nın en büyük bankası Deutsche Bank, kurumsal ETH saklama hizmeti sunmaya hazırlanıyor gibi görünüyor; aynı zamanda ABD'nin en büyük bankası JPMorgan, JPM Coin'un tokenleştirilmiş dolar yatırımlarını Ethereum'a taşıyor. Geleneksel finansın iki devi Ethereum ve ETH'yi benimseyecek gibi görünüyor. Ancak fiyat neredeyse tepki vermedi; başka bir ağda insanlar büyük bir yükseliş beklerdi. Bunun iki nedeni var. İlki, ETH, çoğu rekabetçi varlığa göre daha büyük ve daha likittir, bu nedenle hareket ettirmek için daha fazla alım baskısı gerekir. İkincisi, piyasa zaten büyük kurumların Ethereum üzerine inşa etmesini bekliyordu. Yeni bir duyuru beklentileri tersine çevirmiyor. Bazı insanlar Ethereum'un lanetli olduğunu söyleyebilir: başarı beklenir ve yalnızca hayal kırıklığına uğradığında bir şey kaybeder. İşte burada Ethereum'un alıcıları ile satıcıları ayrılır. Yıllarca alıcılar, şimdi gözlerimizin önünde gerçekleşen kabulü öngörmüştü. Bu, konsensüs değildi. İnsanlar kurumların Ethereum'u asla kullanmayacağını ya da her şeyi özel olarak inşa edeceğini söylüyordu. Şimdi ise: “Bu zaten fiyata yansıtıldı. Ethereum için iyi, ancak ETH'ye nasıl değer katıyor?” Bu düşünce iki şeyi göz ardı ediyor. İlki, bu, boyutuyla finansal kabul. Oyuncular önemlidir, ancak yatırdıkları sermaye, tokenleştirdikleri varlıklar ve ürünlerini ve hizmetlerini ne kadar derinleştirdikleri de önemlidir. Bunların hepsi, doğrudan katman biri kullananlar için ve çözüm için onu kullanan katman ikilileri için Ethereum'un bir finansal ağı olarak artan güveni gösteriyor. Temel ağındaki tek yerli varlık Ether olan, yavaş yavaş bir finans interneti inşa ediyoruz. ETH, bu sistemi güvence altına alır ve doğrudan teminat olarak kullanılabilir. Bitcoin veya başka herhangi bir varlığı Ethereum'a dahil etmek, ekstra teminat, köprü veya saklama düzenlemeleri gerektirir. Yerli ETH zaten orada yerini almıştır. Neden bu kadar önemli? Ethereum üzerinde çözümlenen finansal aktiviteler Bitcoin'in madencilerine ödeme yapmaz. Bitcoin'in kendi güvenlik modeli, işlem ücretlerinin azalan çıkarımını yerine geçmesini öngörür. Bu aktivite, destekçilerinin beklemesine rağmen Bitcoin'e sihirli bir şekilde ortaya çıkmaz. İkincisi, ETH arzı etrafında dolaşan belirsizlik, aslında neler olduğunu göz ardı ediyor. Birleşmeden beri, ETH'nin net arzı toplamda yaklaşık %1,3 arttı ve aynı zamanda onu güvence altına alan stake edenlere ödüller verdi. Stake edenler, işlem geliriyle birlikte arzın aşındırmasının üstünde kazanç elde edebilir. Bir depo değeri aracı olarak kullanılan bir varlık için bu basitçe göz ardı edilemez. ETH'nin yavaş yavaş bir depo değeri aracı olarak tanınmasının arkasında zaten gerçek bir içerik var. Ağ olgunlaştı. İspat-özlem modeli yıllarca çalıştırıldı. Şu anki SEC rehberi ETH'yi dijital bir mal olarak tanımlıyor. Eleştirmenlerin asla gerçekleşmeyeceğini söyledikleri ETF'ler şimdi mevcut, bunlar arasında BlackRock'ın milyarlarca dolarlık fonu da yer alıyor. Bitmine ve Sharplink gibi kasa şirketleri ETH'yi ölçekli olarak biriktiriyor ve elde tuttukları varlıklar stake geliri üretebiliyor. Bu da yatırımcıların varlığa maruz kalma yollarını artırıyor ve varlığı elde tutma nedenlerinden biri daha oluşturuyor. Bu yüzden alıcılar ETH'nin nihayetinde Bitcoin'i, ardından altını geçeceğini söylerken şuna bakıyorlar: sınırlı arz büyümesi, yerli getiri ve artan finansal sistemde doğrudan kullanım avantajına sahip bir varlık. Bu tezi reddedebilirsiniz. Ancak “fiyat hareket etmedi” cevabı değildir. Temeller doğru yönde hareket ediyor ama fiyat gecikmiş bir metriktir. Alıcıların öngördüğü birçok şey gerçekleşiyor. Tartışma, ETH'nin ciddi şekilde düşük fiyatlandığı ve piyasanın hâlâ nereye götürdüğünü abartmadığıdır.
İnsanlar, Tesla'nın yeni "uçan Roadster"ı neden bu kadar eleştiri topladığını anlayamıyor gibi görünüyor. Bir zamanlar Tesla'ya gerçekten heyecanla bakanlar için bu, yeniliklere karşı nefret anlamına gelmiyor. Bu, uzun bir söz verme tarihi, yanıltıcı beklentiler ve giderek daha absürt pazarlama stratejileriyle ilgili. Tesla, 2017 yılında ikinci nesil Roadster’ı tanıttı, müşteri yatırımlarını aldı ve 2020 yılında teslimat vaadinde bulundu. Bu sürenin altı yılı geçti, ancak aracın teslimi hâlâ gerçekleşmedi. Bunun yerine, muhtemelen üretim aşamasına asla geçmeyecek özelliklere sahip daha da çılgın bir versiyonu sergiliyor. Orijinal ikinci nesil Roadster bugün bile harika bir araba olurdu. Peki neden vaat edileni teslim etmiyorlar? Ardından Full Self-Driving var. Tesla, Model 3 sahiplerinin arabalarını gelir getiren robot taksi haline getirebileceklerini pazarladı. Bu asla gerçekleşmedi. Teknoloji nihayetinde bu seviyeye ulaşsa bile, birçok erken alıcının bu fırsatı kaçırdı. Zamanlaması önemlidir. On yıl sonra bir şeyi teslim etmek, müşterilere satılan vaadi yerine getirmek anlamına gelmez. Ardından Solar Roof geldi. 2016 yılında evsel güneş enerjisi için devrimci bir yaklaşım olarak tanıtıldı, ancak maliyetler, kurulum zorlukları ve beklenenden çok daha düşük kabul oranları nedeniyle zorluk yaşadı. Neredeyse on yıl sonra, Tesla Ağustos 2026'da ürünü tamamen durdurdu. Yeni bir büyük vizyon terk edildi ve mevcut müşteriler, bakımı yapılamayan durdurulan bir ürüne sahip kaldı. Sonra Cybertruck geldi, neredeyse yıkılamaz, devrimci bir kamyon olarak pazarlandı. Bunun yerine, şüpheli üretim kalitesine, birçok geri çağırma ve pahalı onarım maliyetlerine, birçok gerçek dünya off-road testinde hayal kırıklığı yaratan sonuçlara ve orijinal vaatlerin altında kalan teknik özelliklere sahip bir araç elde ettik. Bu araç aslında bir çöp konteyneri gibi görünüyor; ancak estetikten ziyade, talebin çöküşü, Tesla'nın sunduğu şeyin gerçekliğini açıkça ortaya koyuyor. Yeni bir çok hype ile tanıtılan ürün, beklentilerin çok altında kaldı. Bu şekilde tüketicilerin güveni zayıflar. Bir tek hayal kırıklığıyla değil, yıllar boyunca birikmiş olan hayal kırıklıklarıyla. Bu da, bir zamanlar Tesla'ya heyecanla bakan birçok kişinin şimdi eleştirel ve alaycı hale gelmesinin nedenlerinden biri. Ancak burada daha temel bir şey var: Tesla, bizi ilk başta şirkete heyecanla bağlayan yerine oturmuş, pratik bir vizyondan tamamen uzaklaştı. Elektrikli arabalar ambisyonluydu ama fikir gerçeklikle temellendirilmişti. İnsanlar evde şarj edebilirdi, altyapı yavaş yavaş genişleyebilirdi, teknoloji gelişebilirdi ve milyonlarca sıradan insan nihayetinde fayda sağlayabilirdi. Kitleye ulaşma için gerçekçi bir yol vardı. Peki kompresli hava iticilerle çalışan uçan bir Roadster bunların hepsiyle nasıl ilgili? Bu, devasa paketleme, güvenlik ve düzenleyici zorluklarla dolu, maliyetli ve pratik olmayan bir mühendislik gösterisidir ve kitle pazarında kısa vadeli kullanışlılık için güvenilir bir yol yoktur. Modern elektrikli arabalar zaten bu tür saçmalıklar olmadan çılgın ivmelendirmeye sahiptir. Hangi pratik sorunu çözmektedir? Kim gerçekten bunu ihtiyaç duymaktadır? Sıradan tüketiciler ne zaman fayda sağlayacaktır? Ve Tesla tutkunlarının, bu deneysel prototipi bugün satın alınabilen gerçek üretim araçlarıyla karşılaştırmaları saçma. Özellikle sinir bozucu olan, bunların tümü etrafında oluşan kültüsal bir zihniyet. Eski vaatlerin başarısızlığını belirtmek, pratikliği sorgulamak veya gerçekçi zaman çizelgeleri talep etmek, "düşman" olmak veya "Elon bozukluk sendromuna" sahip olmakla suçlanmak anlamına gelir. Tesla'nın elektrikli arabaları gerçekleştirmede yardım etmesi için tanınması gerekir; ancak bu başarı, önceki taahhütlerini yerine getirmeden giderek daha fantastik vaatler yapmaya devam etmek için serbest pasaport anlamına gelmez. Bu nefret değil; şirketin başta inandığı, olağanüstü şeyleri başardığını izlediği ve ardından pratik yeniliği gösteriş ve vaatlerle değiştirmeye başladığını gören insanların hayal kırıklığıdır. Elon tutkunları aynı zamanda Tesla'nın ötesindeki daha büyük bir deseni de görmezden geliyor. Bizi ilk başta Elon ve Tesla'ya heyecanla bağlayan şey, milyonlarca insanın hayatını gerçekten iyileştirebilecek yerine oturmuş bir teknolojik ilerleme vizyonuydu. Elektrikli arabalar ambisyonluydu ama pratikti, ulaşılabilirdi ve sıradan insanlar için faydalıydı. Şimdi ise kompresli hava iticilerle çalışan uçan arabalara heyecanla bakmamız bekleniyor; bu arabaların kitleye ulaşma için güvenilir bir yolu yok ve ortalama bir tüketicinin karşılaştığı herhangi bir sorunu çözmemektedir. Bu aynı düşünce, Mars'ın kolonizasyonunu insanlığın hayatta kalması için acil bir gereklilik olarak pazarlamakla ilgilidir. Uzay araştırmalarında hiçbir şey yanlış değil; ancak Dünya Güneş nedeniyle yakında yaşanmaz hale gelmeyecek. Jeolojik zaman ölçeklerinden bahsediyoruz; oysa insanlık şu anda büyük sorunlarla karşı karşıya: yoksulluk, açlık, eğitim erişimi, yolsuzluk, güç istismarı, savaşlar ve hükümet hesap verebilirliği eksikliği. İnsanlığın başka bir gezegende hayatta kalması hakkında endişelenmeden önce çözmek için çok sayıda somut sorunumuz var. Ardından DOGE geldi. Hükümetin verimliliğini artırmak, israfı azaltmak ve hesap verebilirliği artırmak için orijinal fikre gerçekten heyecanla baktım. Bunun yerine şüpheli tasarruf rakamları, deneyimsiz insanların geniş çaplı kararlar alması, hassas kişisel bilgilere erişimle ilgili ciddi endişeler ve büyük vaatlerini yerine getirmeden sona eren bir girişim elde ettik. Gerçeklikle karşılaştığında çöküşe uğrayan başka büyük bir anlatı. Bu yüzden tüm bunlar o kadar sinir bozucu. Teknolojik ilerlemeye inanmayı bırakmadık; tam tersine, bir zamanlar yerine oturmuş ve dönüştürücü fikirlerle harekete geçen birinin giderek daha fantastik vaatler, siyasi gösteriler ve pratik gerçeklikten kopmuş şüpheli anlatılarla yer değiştirdiğini izledik. Ve bu tür hayal kırıklığı geçmişini belirtmek, sizi "düşman" olarak etiketlemeye veya "Elon bozukluk sendromuna" sahip olduğunuzu iddia etmeye zorlar. Sorun büyük hayaller kurmak değil; insanlara sürekli bu hayalleri satmak, bunları yerine getirmemek ve sonraki daha da absürt vaadi herkesin öncekini sormadan alkışlamasını beklemek. Dünya daha fazla gösterişli vaat değil; gerçek sorunlara pratik çözümler, dürüst beklentiler ve taahhüt edilenler için hesap verebilirlik gerektiriyor. İşte Tesla'nın ilk başta heyecan veren şey buydu ve bu da bizim çok çoğunun hissettiği ihanet.
Gerçek başarı, Elon'un neredeyse on yıl önce açıkladığı ve Tesla'nın ön siparişlerini aldığı ancak hiçbir zaman üretime geçirmemiş olan ikinci nesil Roadster'u gerçekleştirmek olurdu.
Porsche'un yeni elektrikli arabası gerçek bir üründür. Tesla'nın uçan araba özelliği ise yoktur ve asla olmayacaktır. Tesla, yolcu arabasının (uçan booster'lar olmadan) güncellenmiş versiyonunu orijinal olarak 2017 yılında açıklamıştı ve 2020'de piyasaya sürülmesi planlanmıştı. Tesla, ön siparişler aldı ancak araba asla teslim edilmedi. Tesla/Elon hayranları bu konularda hiçbir sorun görmüyorlar... çok üzücü.
Elon hayranları, sıkıştırılmış hava iticilerle ters yönde sürülüp uçan bir Roadster üzerinde salya akıtıyorlar, ancak bu şeylerin asla tüketiciler için bir ürün olmayacağını hiçbir şekilde anlamıyorlar ve Tesla’nın çok daha az ambisyonlu Roadster V2’yi teslim edememesine dikkat etmiyorlar. Tesla, V2 için 2017 yılında yatırımlar topladı ve 2020 yılında teslimat vaadinde bulundu. Araç asla üretilmedi. Şimdi daha büyük bir vaat, eleştiri yerine alkış topluyor. Bir iticiyle donatılmış bir demo bir şey. Sokaklarda yasal olarak, trafikte güvenli bir şekilde sürülüp, park edilebilecek, bakımı ve onarımı yapılabilecek ve sigortalanabilecek bir araba tamamen başka bir şey. Dün gösterilen şey asla bir tüketiciler ürünü olmayacak. Bunu bir tüketiciler ürünü olarak tanıtmak, daha скром bir versiyonu için zaten para yatırmış ve bu versiyon asla teslim edilmemiş olan müşterileri ihanet etmektir. Bu konuda hiçbir şey “tarihi” değildir. Bu, aldatmaca bir pazarlama eylemidir. Tesla’nın yaptığı şey bir teknoloji demo olarak çok etkileyici, ancak bunu bir tüketiciler ürünü olarak tanıtmak, yatırımlar toplayıp yıllarca teslimat tarihlerini kaçırmak ve asla gerçek olmayan bir hayal satmak sadece bir pazarlama eylemi değil, bir dolandırıcılıktır.
MEV, kripto dünyasında istenmeyen bir sorundur, ancak yavaş yavaş ele alınmaktadır. Öte yandan, bunun geleneksel finansta olmadığını düşünmek bir aptallıktır. Geleneksel finans, aynı temel dinamiklere maruz kalmakla kalmaz, aynı zamanda emir akışından, bilgi asimetrisinden ve ayrıcalıklı konumdan değer çıkarmaya dayalı tam iş modellerine sahiptir.
Apple için en kazançlı ve esnek seçenek, Ethereum üzerinde kendi L2’sini ve kendi stablecoin’ini başlatmaktır. Her büyük teknoloji devlinin bunu takip etmesi sadece bir zaman meselesidir.
Trump'un yönetimi bir sirk. Bu, oy verdiğiniz şey mi?
Eğer Cumhuriyetçiler gerçekten Amerikalı halka “doğruyu yapmaya” hazır olsalardı, Trump’ın kripto işlemlerini gerçekleşirken ele almaları gerekirdi. Bunun yerine, büyük ölçüde sessiz kaldılar. Bu sessizlik bir sorundu ve Trump’ın kripto alanında kişisel finansal katılımının ölçeği de öyleydi. Birlikte, Cumhuriyetçilerin yeterince ele almadığı hatta kabul etmediği ciddi çıkar çatışmaları yarattılar. Daha sonra Cumhuriyetçiler, bu endüstriyi ilerletmeyi amaçlayan yasalaştırmayı önce bu endişeleri çözmeden görüşmeye başladılar. Bu nedenle, onları masanın karşısına getiren pozisyonu anlayın. Bu bağlamda, Demokratların, tasarının ilerlemesini kabul etmeden önce çıkar çatışmalarını, boşlukları ve diğer istismar edilebilir açıkları dikkatle incelemeye zorlamaları pek de abartılı değildi. Evet, Demokratlar yıllarca kripto karşısında agresif düşmanca bir yaklaşım sergiledi, ancak Trump’ın kendi katılımına gelince, Cumhuriyetçiler büyük ölçüde sessiz kalıp, Demokratların daha önce kripto endüstrisinin nasıl istismar edilebileceğine dair hipotetik örnekler olarak gösterdikleri birçok şeyi yapmasına izin verdi. Böylece, yıllardır mücadele ettikleri kripto karşıtı siyasi muhalefeti beslediler. Şimdi bu muhalefet, tekrar müzakerelerin masasında ve bir zamanlar endüstriye fayda sağlayan aynı denetim ve dengeler, ters yönde çalışıyor.