Bu ara seçimde cumhuriyetçilerin büyük yenilgisinin nedenleri tartışılmaktadır; bireysel açıdan en kritik neden, Şubat sonunda İran'a karşı savaş başlatmaktır. Eğer İran'a karşı aceleci bir saldırı yapılmış ve Khamenei öldürülmemiş olsaydı, Trump'ın şu an elinde ne gibi bir senaryo olacağını hayal edebilirsiniz: ABD enflasyonu tekrar yükselmeyecekti (halkın memnuniyeti de ateşlenmeyecekti), Fed faizleri artırmazdı; Ortadoğu'da pasif bir duruma düşmeyecekti; Ticaret tarifeleriyle tüm ülkelerden avantajları elde edecekti (Çin dışındakiler); Maduro'yu tutuklayarak Güney Amerika'nın arka bahçesini sıkıca elinde tutacak, Grönland'ı daha da kontrol altına alarak Batı Yarımküre'yi tamamen elinde tutacaktı. Yapay zeka hâlâ yükselişteyken, Trump daha fazla enerjiyle iç işlerine dönebilirdi ve iç politikada yaşam kalitesi daha iyi olabilirdi. Ancak İran savaşı bunların hepsini bozdu. Şu anda Trump'ın "Netanyahu beni mahvetti" diye içinden fısıldayıp fısıldamadığını bilmiyorum.

Yeni seçilen Teksas valisi Gina Hinojosa'nın Teksas'taki veri merkezleri üzerindeki etkisinin göründüğü kadar kötü olmayabileceğini gözlemleyin. Onun planı: sübvansiyon yok, sendikalı işgücü yok, gizlilik anlaşmaları yok ve evsel elektrik ve su faturalarının artmayacağını kanıtlayacak kanıtlar gerektiriyor. Bu zaten büyük bulut sağlayıcıların veri merkezleri inşa ederken zaten uyguladığı önlemler. Yine 2. tweet'te bahsedildiği gibi, iki partili AI altyapısı üzerindeki anlaşmazlıklar, düşünülen kadar büyük değil ve Demokratların iktidara gelmesi geriye dönüş anlamına gelmiyor. 2026'da Demokrat milletvekillerinin sunduğu üç elektrik ücreti ve elektrik düzenlemesi yasası projesinden bunu görebiliriz: "Ratepayer Protection Act" en ileri seviyede ve Temsilciler Meclisi'nden geçti; diğer ikisi hâlâ komite aşamasında. "Ratepayer Protection Act": "Devletlere kendi kararlarını verme yönünde bir rehberlik sunar"; "GRID Savings Act": "Federal düzeyde kimin ödeyeceğini ve nasıl garanti altına alınacağını doğrudan belirler"; "Power for the People Act": "Federal düzeyde sıralama ve kısmen maliyetleri yönetirken, öncelik ve tarife tasarımıyla veri merkezlerinin kendi temiz kaynaklarını getirmesini ve daha fazla sorumluluk üstlenmesini teşvik eder." Bu üç yasa, gelecekte ABD'nin AI altyapısı elektrik maliyetlerini düzenlemeye yönelik ana yönleri temel olarak çiziyor. Üç yasa da veri merkezi inşaatını durdurmayı savunmuyor. Demokratların her iki meclisi de kontrol etmesi durumunda bile ana akım yaklaşım, ölçekleri doğrudan sınırlamak yerine "inşa edilebilir, ancak maliyeti ödenmeli ve daha fazla sorumluluk üstlenilmeli" olacak. Aşırı durdurma veya kota önerileri şu anda bu ana yasal metinlere girmemiş durumda. Bu nedenle en olası senaryo: "Ratepayer Protection Act" konsensüsüne dayanarak, "dikkate alınması gerekir" ifadesini daha zorunlu maliyet dağıtımı ve finansal garantiye yükseltmek (GRID Savings Act'ı entegre etmek), aynı zamanda veri merkezleri için özel tarife kategorileri talebini eklemek ve federal düzeyde bir sıralama veya araştırma kuralları oluşturmak olabilir. Temiz enerji önceliği ve işgücü şartları müzakere kozu olarak ortaya çıkabilir, ancak "Power for the People Act" orijinal versiyonundan daha yumuşak olacak. Son metin, mevcut Temsilciler Meclisi versiyonundan daha katı olacak, ancak Demokrat yasalarından herhangi birinin tamamını kopyalamayacak. Bu yasaların birlikte ilettiği sinyal oldukça net: AI veri merkezlerinin elektrik maliyetleri artık kolayca toplumsallaştırılamaz. Seçim sonrası iktidar yapısı ne olursa olsun, düzenlemelerin yönü "kim kullanıyorsa, kim yükseltme gerektiriyorsa, o maliyeti karşılar" doğrultusunda ilerleyecek; fark sadece zorunluluk derecesi ve ek koşulların miktarında olacak. Bu nedenle gelecekte AI altyapısı daha yüksek gereksinimlerle karşılaşacak, maliyetler artacak (ancak elektrik maliyetindeki bu artış, tüm veri merkezi inşaat maliyetine kıyasla hâlâ küçük bir pay); ancak geriye dönüş değil.

Orta dönem sonuçları neredeyse kesinleşti: Demokrat Parti, Hem Temsilciler Meclisi'ni hem de Senato'yu kontrol altına aldı. En dikkat çekici olan, Texas valiliği de demokratlar tarafından ele geçirildi (1990'dan beri ilk kez demokrat bir aday Texas valiliğini kazandı ve aynı zamanda Texas tarihinin ilk Latin kökenli kadın valisi oldu). Daha önce tartıştığımız en olası senaryo, artık kesin bir gerçeklik haline geldi. Demokratların iki meclisi de kontrol etmesi, AI ve kripto para birimleri için yıkıcı bir darbe mi olacak? Kişisel olarak bu konuda aşırı endişelenmek gerekmiyor. Daha önceki tweet’lerde bahsettiğimiz noktalara bir daha bakalım: 1) Demokratların iki meclisi de kontrol etmesi, hükümetin yürütme yetkisinin hâlâ Cumhuriyetçi Parti’nin elinde kalacağı anlamına gelir. Trump hâlâ başkan. ABD bir başkanlık sistemi olduğu için Trump’ın yasama üzerinde veto yetkisi var. Gelecek iki yıl boyunca Cumhuriyetçiler, Kongre’de birçok yasa tasarısını ilerletmede zorlanacak; Demokratların önerdiği yasalar bile iki meclisten geçse, Trump veto edebilir. Başkanın vetounu geçmek için her iki mecliste de üçte iki çoğunluk gerekiyor. Normal bir Kongre çoğunluğu bu eşiğe çok uzak. 2) AI konusunda iki parti arasındaki odak noktası, veri merkezlerinin kurulmasından kaynaklanan sivil yaşam sorunları ve temel olarak elektrik altyapısı. Demokratlar bile inşaatı yasaklamıyor; bunun yerine teknoloji şirketlerinin daha fazla maliyeti üstlenmesini istiyor. Bu bir yön sorunu değil, bir derece sorunu. Kripto para birimleri açısından, Cumhuriyetçiler yeni politikaları ilerletmekte zorlanıyor; şu anda daha çok SEC ve CFTC gibi düzenleyici kurumların kendi yetki alanları içinde hareket etmesine dayanılıyor. Daha önce https://t.co/9hN8uSWLT6 bağlantısında bu konuları tartışmıştık; bu iki kurum Trump dönemi boyunca hâlâ Cumhuriyetçi kontrolünde. Çok önemli bir nokta: AI artık uluslar arası bir silahlanma yarışı haline geldi. Demokratlar, ABD’nin AI rekabetinde kaybetmesini kabul edemiyor ve bu sonucu taşıyamazlar. Bu yüzden daha çok düzeltme yapıyorlar: Cumhuriyetçilerin bazı politikaları aşırı ve abartılıydı; adımların büyüklüğünü kontrol altına alıyorlar ama tamamen durmuyor ya da geride kalmıyorlar. Kripto para birimleri için de durum aynı: Düzeltme yapılıyor. Ayrıca ABD’de kripto para birimi kullanıcıları oldukça büyük bir grup ve çeşitli çıkar ilişkileri çok karmaşık; bu nedenle kenar grup değil. Piyasa muhtemelen bunu zaten fiyatlandırmış durumda. 3) Demokratların Temsilciler Meclisi’ni ele geçirmesi, yeni yasa tekliflerinin büyük bir kısmını kısıtlayabilir hale geldi; Senato’yu da kazanmasıyla ek olarak, personel onayları, senato komisyonlarının gündemi ve daha güçlü denetim ve müzakere yetkileri kazanıldı. Bu, Cumhuriyetçilerin yeni yasa tekliflerini ilerletme kapasitesini ve sürecini büyük ölçüde kısıtlayabilir; birçok politika ve kişi üzerinde Kongre soruşturmaları ve dinlemeleri başlatılabilir; ancak bu kadarına sınırlıdır. Çünkü gelecek iki yıl boyunca Adalet Bakanlığı hâlâ Cumhuriyetçi kontrolünde olacak. Neden daha önce “Orta dönem seçimlerin sonucundan daha önemlisi, seçim sonrası politik belirsizliğin azalması” dedik? Çünkü temel neden, Kongre’nin yeni güç yapısına göre gelecekteki politikaların nasıl şekilleneceğine dair piyasanın tahminlerini yapmaya başlaması ve politik sınırların nerede olduğunu netleştirmesidir. Demokratların ne kadarını bastırabileceğini anlayabilmek. Ayrıca başka bir açıdan bakarsak: Gelecek iki yıl boyunca Trump’ın serbestçe hareket etmesi kısıtlanacak; bu da piyasa için iyi bir şey olabilir mi?

Bu üç büyük bulut sağlayıcının finansal rapor telekonferanslarında ortaya çıkan, şirketlerin AI benimsemesinin yayılma aşamasına girdiği açıkça görülüyor; bu, benim orta sahaya girdiğimizi düşünmemin nedeni. İki gün önce “AI Ortasında Buz ve Ateş” adlı bu tweet’te (https://t.co/RqesZVj4sN) bahsedildiği gibi: “Şirket AI’sı, ‘koltuk satın alma’ aşamasından ‘sürekli hesaplama gücü ve Agent tüketimi’ aşamasına geçiyor; mevcut müşterilerin tüketim derinliği ve ödeme isteği, şu anki en temel büyüme motoru haline geldi, ancak yeni müşteriler hâlâ artıyor.”

Apple'ın finansal raporu, birkaç gün önceki ön izlemelerde konuşulan gibi hem olumlu hem de olumsuz yönler taşıyor: Gelir ve EPS beklentileri aşıldı, ancak Çin bölgesi ve hizmetler bölümü yavaşladı; daha da önemlisi, yönetim, finansal rapor telefon görüşmesinde açıkça belirtti ki, yüksek bellek maliyeti baskısı gelecek çeyreklerde artmaya devam edecek ve brüt kar marjı daha da düşecek. CFO Kevan Parekh, finansal rapor telefon görüşmesinde bellek maliyetlerinin bu çeyrekte brüt kar marjı üzerindeki baskıların ana kaynağı olduğunu açıkça belirtti ve yüksek bellek maliyetlerinin etkisinin bir sonraki çeyrekte daha da ağırlaşacağını ifade etti. Apple daha önce daha düşük fiyatlara sahip parçaları stoklamıştı, ancak bu stoklar hızla tükenmekte ve gelecekte bellekleri daha yüksek fiyatlardan satın almak zorunda kalacak. Apple, Aralık çeyreği için brüt kar marjı aralığını %45 ile %46 olarak belirledi ve bunun "yüksek bellek maliyetlerinin etkisini ve Siri AI'nın piyasaya sürülmesiyle ilgili bazı maliyetleri içerdiğini" vurguladı. Bu aralık, bu çeyrekteki %47,9 gerçek brüt kar marjından yaklaşık 2 ila 3 puan daha düşük olup, piyasa beklentilerinden de çok daha aşağıda kalmıştır ve bu durum, rapor sonrası hisse senedi fiyatlarının hızla düşmesinin doğrudan nedeni olmuştur.

Siyasetle ilgili olduğunda birçok kişi立场 değil, görüş ve çerçeve bakmıyor. Bu tweet’in başlangıcında, tahmin piyasalarının verilerini kullanarak Demokrat Parti’nin büyük bir zafer kazanma olasılığının yüksek, Cumhuriyetçi Parti’nin Senato’yu koruma olasılığının düşük olduğunu belirtmek, birçok kişinin tepkisini çekti ve anketlerin ve tahmin piyasalarının solcu bir komplo olduğunu iddia ettiler. Komplonun varlığıyla ilgilenmiyorum aslında. Hatta geçen hafta burada https://t.co/o6v6YrNzrk, 2022 orta seçimlerine örnek vererek şu anda mavi dalga sesi güçlü görünse de Demokrat Parti’nin gerçekten büyük bir zafer kazanmayabileceğini belirtti. Ancak gerçekten bu tweet’i okudular mı? Bu tweet’in başlangıcında sadece iki senaryo için tahmin piyasalarının verilerini kullanıyor, ancak ana içerik kimin kazandığı değil; Demokrat Parti’nin büyük bir zafer kazanması ve Cumhuriyetçi Parti’nin Senato’yu koruması durumlarında farklı bir Kongre gücü yapısının AI, kripto endüstrisi politikaları, bütçe harcamaları üzerindeki farklı etkileri ve piyasa üzerindeki etkileri. Daha da önemlisi, tweet’in vurguladığı: Piyasa açısından, orta seçimlerde “sonuçtan daha önemli olan bitiş!” Yatırım yapmak açısından, seçimlerde hangi tarafın kazandığı önemli değil. Önemli olan, farklı senaryo sonuçlarına göre farklı etkileri, politika eğilimlerini ve piyasa üzerindeki etkileri değerlendirmek ve buna göre önceden bazı stratejiler geliştirmek. Kimin kazandığı ise bu tweet’in tartıştığı ana konu değil, ancak görünüşe göre birçok kişi sadece başlığı okuyor ve tüm içeriği göz ardı ediyor. 🤣

Intel, bu akşam iç fiyat seviyesinde %30,22'lik düşüşle, 100 milyar dolar değerindeki ABD hisse senedi piyasasında tek günde en büyük iç fiyat düşüşünü kaydetmiş olmalı. Kısa vadeli aşırı korku duygusu muhtemelen zaten tükenmiştir, ancak tersine dönüş için hâlâ zaman gerekecektir. https://t.co/5ZPyHaLvGO

Amazon'ın üçüncü çeyrek finansal raporunun “kusurları, iyiliklerini gizlemiyor”; rapor aslında iyi, ancak mevcut piyasa ortamında bazı kusurlar var. Öncelikle kusurları açıklayalım: 1) Gelir, beklentilerin biraz altında kaldı; bunun büyük ölçüde nedeni, bu yılki Prime Day’in şirketin çoğu önemli pazarında ikinci çeyreğe kaydırılmış olmasıydı, geçen yıl ise üçüncü çeyrekteydi. Net kâr 20,69 milyar dolar oldu, geçen yılın aynı dönemine göre 21,19 milyar doların altında; düşürülmüş hisse başına kâr (EPS) 1,89 dolar oldu ve %3 oranında düşüş yaşandı. Bu yıllık düşüşün büyük kısmı geçen yılki olağandışı yüksek bazla ilgiliydi — 2025 üçüncü çeyrekte Amazon, Anthropic yatırımı nedeniyle 9,5 milyar dolarlık vergi öncesi kâr kaydetti, ancak bu yıl aynı dönemde benzer bir kâr yoktu. Reklam işleri üçüncü çeyrekte beklentilerin altında kaldı; şirket, reklam gelirlerinin Prime Day’in tarihi gibi faktörlerden etkilendiğini belirtti ve dördüncü çeyrekte reklam gelirlerinin yıllık büyüme hızının yüksek ondalık aralığa geri döneceğini tahmin etti. Eğer bu tahmin gerçekleşirse, üçüncü çeyrekteki reklam büyüme yavaşlaması daha çok tarihsel bir etki olabilir, reklam işlerinin yapısal bir yavaşlaması değil. 2) Piyasanın en çok korktuğu nokta AI sermaye harcamaları hisse senedi baskısının merkezini oluşturdu: Özgür nakit akışı büyük ölçüde negatife döndü; bu sermaye harcamaları, piyasanın negatif tepkisini tetikleyen ana faktör oldu. Amazon’un üçüncü çeyrek sermaye harcamaları 77,26 milyar dolara ulaştı, bu rakam geçen yılın aynı dönemine göre yaklaşık %20 daha yüksek ve piyasa beklentilerinden %34 fazla; özgür nakit akışı ikinci çeyrekte de negatif kaldı, geçen yılın aynı dönemine göre 14,79 milyar dolarlık girişi yerine 42,36 milyar dolarlık çıkışa dönüştü ve bu çıkış miktarı ikinci çeyrektekinden çok daha yüksek. Şirket, 2026 yılı için yaklaşık 220 milyar dolarlık nakit sermaye harcaması tahminini değişmeden korudu ve AI yatırımlarını yavaşlatacağına dair bir sinyal vermedi. 3) Bir sonraki çeyrek tahmini şaşırtmadı Amazon’un dördüncü çeyrek tahmini genel olarak Wall Street beklentileriyle uyumlu oldu. Şirket, dördüncü çeyrek net satışlarını 240 milyar ile 247 milyar dolar arasında tahmin etti; bu aralık yıllık %12-16 artış anlamına geliyor. Bu satış aralığının ortalaması 243,5 milyar dolar ve analist beklentilerinin 244,52 milyar doların altında kalıyor; ancak beklenti aralığın içinde yer alıyor. Amazon, dördüncü çeyrek operasyonel kârını 28,5 milyar ile 33,5 milyar dolar arasında tahmin ediyor; piyasa beklentisi yaklaşık 33,1 milyar dolar. Yani şirketin tahmin üst sınırı sadece hafifçe consensus beklentisinden yüksek, ortalaması olan 31 milyar dolar ise beklentinin altında. Şimdi olumlu yönleri açıklayalım: 1) Amazon’un üçüncü çeyrek operasyonel kârı 28,08 milyar dolardı ve geçen yılın aynı dönemine göre 17,42 milyar dolardan %61 arttı; operasyonel kâr marjı geçen yılın %9,7’sinden %13,9’a yükseldi. 2) Raporun en büyük olumlu yönü yine AWS. Üçüncü çeyrek AWS net satışları %39,3 artışla 45,98 milyar dolara ulaştı; bu rakam analist beklentilerinden %1,3 daha yüksek ve yaklaşık beş yıldır en yüksek tek çeyrek büyüme hızını kaydetti. Çeyrek sonu yıllık gelir dönüşüm oranı 184 milyar dolara ulaştı ve ikinci çeyrek sonuna göre %8,9 artış gösterdi. Genel olarak: Amazon’un üçüncü çeyrek geliri ve EPS’i hafifçe beklentilerin altında kaldı, reklam geliri hafifçe beklentilerin altında kaldı, dördüncü çeyrek kâr tahmini ortalaması zayıf kaldı; aynı zamanda sermaye harcamaları beklentilerin çok üzerindeydi ve yıllık AI yatırımı hedefi yüksek seviyede korundu. Ancak AWS’nin güçlü büyümesi ve tarihi en yüksek operasyonel kâr marjı raporun olumlu yönleriydi; ancak mevcut piyasa ortamında yatırımcılar AI yatırımlarının özgür nakit akışını sürekli baskılayıp lamayacağını ve yüksek sermaye harcamalarının görünür bir çevrim içinde yeterli kâr ve nakit getirisi sağlayıp sağlayamayacağını daha çok merak ediyorlar. Bu nedenle rapordan sonra hisse senedi fiyatı zayıf kaldı. Amazon’un bu raporunu nasıl değerlendiriyorsunuz? Kişisel açımdan “kusurları iyilikleri gizlemiyor”; temel nokta büyüme potansiyelini görmek. Harcama hızı herkes için açık; ancak AWS ve Amazon’un hangi aşamaya ulaşabileceğini piyasa tam olarak bilmiyor. Ancak bu üçüncü çeyrek raporu ve telefon görüşmesi, geleceğin nasıl bir görünüm taşıyacağını gerçekten görebilmenizi sağlıyor. 1) CEO Andy Jassy, mevcut AWS büyüme mantığını kendini güçlendiren bir “döngü” olarak tanımladı: Öncü özellikler ve güvenlik müşterileri buluta taşımaya teşvik ediyor; bulutta yoğunlaşan veriler ve uygulamalar ise AI çıkarım talebini tetikliyor; AI çıkarımı da temel hesaplama, depolama ve ağ tüketimini artırıyor ve bu da AWS’in temel altyapıya sürekli yeniden yatırım yapmasını sağlıyor. Jassy, Goldman Sachs’ın sorusuna cevap verirken, gelecekte birbirine yakın ve farklı görevler için uygun birçok model olacağını; şirketlerin aynı uygulamada bunları birlikte kullanacağını ve fiyat ile performans değişikliklerine göre geçiş yapacağını söyledi. Jassy, Bedrock’un EC2 düzeyinde bir hizmet ölçeğine ulaşma potansiyeline sahip olduğunu düşünüyor. Normal şirketlerin talebi daha sağlam kanıtlarla desteklendi: Fortune 500 şirketlerinin Bedrock üzerindeki harcamaları geçen yılın aynı dönemine göre neredeyse yedi katına çıktı; bu da büyük şirketlerin gerçek tüketimlerinin açıkça genişlediğini gösteriyor; Bedrock’un toplam token kullanımı geçen yılın aynı dönemine göre neredeyse on yedi katına çıktı; Q3’teki agent sayısı önceki üç çeyreğin toplamının yaklaşık iki katıydı. Bu da çıkarım çağrılarının hızla büyüdüğünü ve şirketlerin agent oluşturma ve çalıştırma kapsamlarının daha da genişlediğini gösteriyor. 2) Kendi üretimi çiplerin dış satımı yeni bir olumlu yön olabilir Q3 tek çeyrek boyunca Amazon’un özel çiplerini (Graviton ve Trainium) kullanan müşteriler 2 milyar dolardan fazla tasarruf sağladı. Trainium ve Graviton’un gelir taahhütleri yıllık bazda yirmi katından fazla arttı. Jassy şöyle açıkladı: Trainium talebi o kadar güçlü ki müşteriler sürekli bizi AWS dışına çıkarmamızı teşvik ediyorlar; biz de bunu 2027 sonunda yapmayı planlıyoruz. 3) AWS’in iki yıllık gelir hacmi Jassy aynı zamanda AWS’in 2027 ve 2028 yıllarında %40’ın üzerinde büyüme sağlayacağını ve önümüzdeki beş ila on yıl içinde yıllık gelirinin 1 trilyon dolara ulaşabileceğini tahmin etti. Aynı zamanda şirketin sipariş yığını 578 milyar dolara ulaştı ve yıllık bazda üç haneli bir artış gösterdi. Jassy’nin açıklamasına göre, AWS’in üçüncü çeyrek yıllık geliri 184 milyar dolar. Eğer 2027 ve 2028 yılları için en az %40 büyüme varsayımı geçerliyse, 2028 yılında AWS’in gelir hacmi 360 milyar dolardan fazla olacak. 4) Kararlı harcama Piyasa Amazon’un sermaye harcamalarından endişeli; ancak şirket resmi olarak 2027 yılında bu harcamaların “önemli ölçüde artacağını” tahmin ediyor. Bu “harcama hızına” rağmen Jassy’nin tutumu son derece kararlı. O açıkça belirtti ki: Bu uzun vadeli bir platform inşa etmek için stratejik bir karardır; kısa vadeli veri merkezi kiralaması değil. Tam olarak şöyle dedi: “AI bir kez yaşamda yaşanacak bir fırsattır; hayatımızdaki en büyük teknolojik değişimdir. Eğer yıllık 184 milyar dolar gelire sahip bir işi iki yıl boyunca %40’ın üzerinde tutup nihayetinde trilyon dolara ulaştırabilirsek, liderlik pozisyonumuzu korumak için yatırım yapmalıyız.” Jassy’nin telefon görüşmesindeki bir cümle bu büyük bahsin önemini gösteriyor: “Bu plan için finansman sağlayabilecek durumdayız ve bence bu plan Amazon’un ölçeğini kalıcı olarak değiştirecek, gelirimizi ve özgür nakit akışımızı kalıcı olarak değiştirecek.”

Yarın sabah Fed faiz kararını bekliyoruz; faiz artırılmaması büyük olasılıkla anahtar nokta, Walsh nasıl bir açıklama yapacak? Ekim ayında birçok Fed yetkilisinin yoğun açıklamaları, "her bir toplantıda faiz artırma" ritmiyle sıkılaştırmayı sürdürme sinyali verdi—yani Eylül’de faiz artırıldı, Ekim’de atlandı, Aralık’ta tekrar artırılacak. Daha önce New York Fed Başkanı John Williams, "Ekim’de acil bir eylem gerekmiyor" dedi ve bu yıl sadece bir kez daha faiz artırılacağını ima etti; Fed Başkan Yardımcısı Philip Jefferson, politika yapıcıların verileri değerlendirmek için daha fazla zaman ihtiyaç duyabileceğini belirtti; Üye Waller ise bu tutumu şöyle özetledi: "Faiz artırımları ardışık toplantılarla yapılmak zorunda değil, ancak makul bir sürede uygulanmalı." Eylül FOMC toplantı tutanakları da bu çerçeveyi doğruladı: Tüm 19 yetkili Eylül’de faiz artırımını destekledi ve "çoğunluk" yetkili, yıl içinde bir kez daha faiz artırmanın uygun olacağını düşündü. Bu nedenle bu FOMC toplantısında faiz artırılmaması büyük olasılıkla bekleniyor; ancak Walsh’ın Aralık eylemi hakkındaki görüşü kritik olabilir: 1) Walsh, enflasyon eğilimini nasıl değerlendiriyor? 2) Daha çok enflasyonun eğriyi düzleştireceğini ve kısa vadeli faizlerin yükselmeye devam edeceğini mi vurgulayacak, yoksa finansal koşulların sıkılaşmasının eğrinin yeniden dikleşmesine neden olabileceğini mi? 3) "Herhangi bir ek faiz değişikliği, veri trendlerine, beklentilere ve risk dengesine bağlı olacaktır" gibi bir ifade kullanacak mı? Yoksa politika yolunu tamamen sessiz mi kalacak? Eğer Fed gerçekten bu sefer faiz artırımı yapmaz ve Aralık yolunu belirsiz bırakırsa, piyasa şimdiye odaklanmaya başlayacaktır. Yarın sabah Microsoft ve Google’ın kararları da bekleniyor; eğer bu kararlar, piyasa beklentilerinden daha hızlı bir şekilde AI’nın ticarileşmesini gösterirse, Anthropic sunumu öncesinde bir hareket beklenebilir.

İran'ın Üstünlük Lideri Muhammed Cevad Zarif, en üst düzey güvenlik yetkilileriyle bir araya geldi ve ABD'ye karşı savaşın sona erdirilmesi koşullarını tekrarladı, Hormuz Boğazı yönetimi konusunu tartıştı. Dün Suudi Arabistan, Türkiye ve Pakistan'ın askeri üst düzey temsilcilerinin İran'a aracılık amacıyla gitmesinin bir etkisi olmuş gibi görünüyor. Aslında İran, Mekke Anlaşması üyesi ülkelerin bu toplantısını çok ciddiye alıyor. İran yıllardır İsrail'i izole edip ABD'yi dışlamayı amaçlayan bir bölgesel düzen kurma çabası içinde. Bugünki toplantı bu yönde küçük olsa da bir adım. Şu anda belki de formel etki, gerçek etkiden daha büyük. Ancak farklar hâlâ devam ediyor. Dün The New York Times, Katar'ın aracılık ekiplerinin aşamalı bir anlaşma öne sürdüğünü bildirdi: ABD ve İran, beş gün içinde karşılıklı tavizler sergileyecek; bunlar arasında Hormuz Boğazı'nda ticari denizcilik faaliyetlerinin yeniden başlatılması ve ABD'nin İran limanlarına denizel blokajını kaldırması yer alıyor. Anlaşmanın temel engeli, tavizlerin tam olarak hangi sırada uygulanacağı. İran önceki dönemlerde anlaşmaya ulaşma olasılığına karşı iyimser değil, taviz verdikten sonra yeni bir askeri saldırıya uğrayabileceğini düşünüyor. Sonraki kritik nokta, yakında açıklanacak İsrail seçimlerinin sonucu ve özellikle Netanyahu'nun hareketleri.