Altın, üçüncü hafta üst üste kayıp kaydetti. Jeopolitik risk bu kadar yüksekken böyle bir durum beklenmez. Neden basit: Fed yeniden kontrolde. Warsh’ın sert enflasyon tutumu, traders’i tekrar faiz artışlarını fiyatlandırıyor. Altın için, daha yüksek faizler, savaş primini yener. https://t.co/ijSb8QGbWv
Bir IPO planlayan her AI şirketi bu durumdan endişe duymalı. Çinli AI modelleri, OpenRouter'da token tüketiminin %1'inden bir yılın altında %50'nin üzerine çıktı. İşletmeler, bu modelleri çoğu görev için yeterli olmaları, daha ucuz ve daha hızlı olmaları nedeniyle tercih ediyor. "Yeterli" ifadesi, her teknoloji piyasasının ticarileşmesinin yoludur. ABD'nin bir başlangıç avantajı vardı ancak bu fark, kimse beklememiş olduğu kadar hızlı kapanıyor.
Japonya, 1995'ten beri en yüksek seviyeye faiz artırdı. Yen, 2024'ten beri en zayıf seviyesinde. Bu böyle olmamalı. Nedeni şu: Japonya faizi %1'e çıkartırken, ABD %3,75'te ve daha da artırabilir. Spekülatörler, daha yüksek getirili ABD varlıklarını almak için ucuz yen kredi çekmeye devam ediyor ve küçük bir faiz artışı bu denklemi değiştirmiyor. Japonya geçen ay bunu durdurmak için 73 milyar dolar harcadı. Düzeyler yine aynı seviyede.
Dünki Fed toplantısı yılların en sıra dışı toplantısıydı. İşte neden önemli. Warsh, faizleri sabit tuttu, ileriye dönük yönlendirme vermedi, kendi nokta grafiği tahminini atladı ve her şeyi gözden geçirmek için görev grupları kurdu. Her politika sorusuna verdiği cevap: “Bunun için bir görev grubumuz var.” Komite, yarı yarıya faiz artırımı, yarı yarıya sabit tutma öngörüsünde bulundu. Medyan nokta: Yıl sonuna kadar %3,8 (25 bp’lik bir faiz artırımı). Eylül ayındaki faiz artırımı olasılığı, %30’dan %50’nin üzerine çıktı. Ancak Warsh kendisi bir kuşak mı, yoksa yumuşak biri mi? Kimse bilmiyor — kasıtlı olarak hiçbir şey söylemedi. Onlarca yıldır Fed, piyasalara ne beklemeleri gerektiğini söylüyordu ve Warsh bunu değiştirdi. Bu, cesur bir reform mu, yoksa tehlikeli bir belirsizlik mi? Bunun ne olduğu, enflasyonun sonraki adımında ne yapacağına bağlı.
Bu çılgınca. 10 yıllık ve 2 yıllık hazine bonosu faiz oranları arasındaki fark, bir gece içinde tamamen düştü. Bir yıldan beri en düşük seviyede. Borç piyasası, Warsh için konuştu: Faiz oranları yükselecek ve bir süre boyunca orada kalacak. Ekonomi bunu karşılayabilecek mi? https://t.co/IGccgPUVnf