Stablecoin’larda %33 APR? Bu tür bir rakam, beni kaydırma işlemini durdurur. Özellikle DeFi’den bahsediyorken, abartılı yüksek getirilerin genellikle bir kapanışla geldiğini biliyoruz. 26 Ekim’de, @protocol_fx, Morpho üzerindeki fxUSD/USDC pazarında bazı ilginç fırsatları vurguladı: • fxSAVE döngüsü için ~%33 APR • USDC ödünç verme için %16 APR • fxSAVE’in temel stratejisinden ~%8 APR Bu, ilan edilen oranlar, garanti edilmiş getiriler değil. Dikkatimi çeken sadece rakamlar değil, sistemin nasıl çalıştığıydı. fxSAVE, f(x) Protokolü Kararlılık Havuzu üzerine inşa edilmiştir ve getiri, ETH stake ödülleri, ödünç verme gelirleri ve işlem komisyonları gibi kaynaklardan gelmektedir. Morpho entegrasyonu, kullanıcıların USDC ödünç vermesine veya kaldıraçlı fxSAVE stratejileri izlemesine olanak tanıyan bir başka kapital verimliliği katmanı yaratır. Ve bu önemli bir ayrım. %33’lük döngüsel APR, sadece stablecoin tutarak %33 kazanmakla aynı şey değildir. Bu, borç alma, kaldıraç, değişen oranlar ve likidasyon riski içerir. Yine de, @protocol_fx’in izlediği yönü seviyorum. Likitliği çekmek için tamamen token emisyonlarına dayanmak yerine, gerçek DeFi faaliyetleri etrafında inşa ediyor ve mevcut sermayeyi işe yarıyor. Son ABD düzenleyici gelişmeleriyle stablecoin getirileri tekrar spotlight’a alındığında, bu tarz bir modelin incelenmeye değer olduğuna inanıyorum. Gerçek test, fxSAVE’in %8 ilan edebilmesi veya döngüsel bir stratejinin %33’e ulaşabilmesi değil. Bu getirilerin piyasa koşulları değiştiğinde hâlâ rekabetçi kalıp kalmaması. İşte bunu izleyeceğim.