Seçenekler hakkında doğru şekilde anlamam biraz zaman aldı, itiraf edeyim 👇 Bir alım opsiyonu, temelde bir varlığı sabit bir fiyatta (strike) satın alma hakkını, son kullanma tarihinden önce, küçük bir premium karşılığında satın almak demektir. Eğer fiyat, ödediğiniz miktardan daha fazla strike fiyatının üzerindeyse, kâr ediyorsunuz. Eğer öyle değilse, sadece premiumu kaybediyorsunuz, nokta. Ama beni bir süre karıştıran şey şu: Aynı varlık için, aynı son kullanma tarihiyle, strike fiyatını seçtiğiniz şekilde tamamen farklı işlemler olabilir. Biraz farklı değil, tamamen farklı risk, farklı olasılıklar, farklı ödemeler, her şey farklı. Hadi bunu @CoinDCX’teki BTC opsiyonlarıyla somutlaştıralım. Şu anda BTC $78.000 seviyesinde ve 30 gün içinde sona eren iki alım opsiyonuna bakıyorsunuz. Biri $78.000 strike (temelde ATM), diğeri $90.000 strike (çok OTM, BTC’nin %15’ten fazla artması gerekir ki bu seviyeye ulaşabilsin). Sayılara geçmeden önce bir uyarı: Bu sayılar yuvarlatılmış, fikri açıklamak için örneklerdir, @CoinDCX’te canlı veriler değildir. Premiumlar ve örtük volatilite gerçek zincirde her saniye değişir, bu yüzden gerçek işlem yapmadan önce lütfen kontrol edin. $78.000 strike opsiyonu yaklaşık $1.550 tutarında. $90.000 strike opsiyonu ise yaklaşık $310, yani fiyatın yaklaşık 1/5’i. Bu fark rastgele değil; ATM opsiyonunun itm bitişine ulaşması çok daha kolay olduğu için tabii ki daha pahalı. Uzak OTM opsiyonu daha ucuz çünkü gerçekten işe yaraması için çok daha büyük bir hareket gerekiyor. Düşük premium otomatik olarak daha iyi bir fırsat anlamına gelmez; sadece daha düşük olasılık anlamına gelebilir. Şimdi kâr-zarar noktası (breakeven)’e bakalım. Bir alım opsiyonunda kâr-zarar noktası = strike + premium. Yani $78.000 opsiyonu için bu $79.550, yani BTC’nin sadece %2 kadar artması sizin kâr etmeniz için yeterli. $90.000 opsiyonu için ise $90.310, yani BTC’nin bir ay içinde neredeyse %16 artması gerekir; bu çok daha büyük bir talep. CoinDCX’in opsiyon zinciri, her strike karşısında delta değerini de gösterir; bu aslında o alım opsiyonunun itm bitişine ulaşma olasılığını piyasanın tahmin ettiği değerdir. ATM opsiyonu yaklaşık 0,50 delta civarında, yani yaklaşık %50 ihtimal; uzak OTM opsiyonu ise yaklaşık 0,12 delta civarında, yani yaklaşık %12 ihtimal. Yani “daha ucuz” opsiyon, işe yarama olasılığının 4 kat daha düşük olduğu şekilde fiyatlandırılmıştır. İşte burada tuzağa düşüyorsunuz; insanlar sadece küçük premiumu alıyor ve neden bu kadar ucuz olduğunu fark etmiyor. Şimdi gerçek ödemelere bakalım. Eğer BTC sabit kalırsa, ikisi de premiumun %100’ünü kaybeder; ama farklı tutarlarda. Eğer BTC $85.000 seviyesine çıkar (+9%), $78.000 opsiyonu $1.550 stake ile yaklaşık $5.450 kâr eder, bu %350’nin üzerinde getiri; ancak $90.000 opsiyonu strike fiyatına ulaşmadığı için değersiz olarak sona erer. Ama eğer BTC gerçekten $95.000 seviyesine çıkar (+22%), o zaman $90.000 opsiyonu yüzde bazında kazanır; $310 stake ile yaklaşık $4.690 kâr, yani %1.500’ün üzerinde; bunun karşılığında $78.000 opsiyonunun hâlâ sağlam olan yaklaşık %1.000 getirisi vardır. Yani OTM opsiyonu çöp değil; sadece çok daha büyük ve spesifik bir hareket gerektiren bir bahis ve çoğu zaman işe yaramaz. Burada gerçek teziniz önem kazanır. Eğer BTC’nin bu ay $83.000-$88.000 aralığında yavaşça yükseldiğini düşünüyorsanız ama $90.000’ın üzerindeki çılgın bir patlama beklemiyorsanız, ATM opsiyonu size uygun olanıdır; beklediğiniz aralık kâr-zarar noktasının çok üstünde kalır. Aynı görüşle OTM opsiyonu değersiz olarak sona erecektir çünkü hedefiniz bile kâr-zarar noktasına ulaşamaz; ama gerçek inancınız “BTC bu ay gerçekten $95.000’ın üzerinde patlayabilir ve bu harekette maksimum kaldıraç istiyorum” ise, OTM opsiyonu daha akıllıca bir seçimdir; daha az sermaye riski ve bu spesifik hareket gerçekleşirse çok daha büyük katlama potansiyeli. Aynı bullish görüş, ancak hareketin ne kadar büyük ve ne kadar hızlı olacağını düşündüğünüze göre tamamen farklı “doğru” cevaplar verir. Ve tam olarak bu yüzden @CoinDCX’in opsiyon zinciri, bir strike’a karar vermeden önce size şunu gösterir: strike sıralaması, canlı premium, delta/iv, kâr-zarar noktası — her son kullanma tarihi için tam olarak burada duruyor. Sadece hangi premiumun en ucuz göründüğüne bakarak değil; satın tıklamadan önce olasılığı getiriyle karşılaştırabiliyorsunuz. Yani bullish bir görüşünüzün olması, o varlık üzerindeki her alım opsiyonunun sizin için eşit derecede uygun olduğu anlamına gelmez. Doğru strike, ne kadar büyük ve ne kadar hızlı bir hareket beklediğinize, ne kadar premium risk etmeye razı olduğunuza ve daha istikrarlı yüksek olasılıklı yapı mı yoksa daha ucuz yüksek kaldıraçlı yapı mı istediğinize bağlıdır. Zinciri açın, birkaç strike’ı yan yana karşılaştırın ve sadece yanında en küçük sayı olanı değil, tam olarak ne olduğunu düşündüğünüzle uyumlu olanı işlem yapın. #LearnKaroCryptoKaro