450% varsayılan kaldıraç, kalabalık bir teknoloji pozisyonuyla karşılaştı—ve kantitatif fonlar Temmuz'da %5 kaybetti.

AI hakkında haklı olmak, herkesin tam olarak aynı şekilde pozisyon kurulmasını engellemedi.

JPMorgan, küresel hedge fonların Temmuz'da neredeyse %3 geri verdiğini söyledi, çünkü kalabalık teknoloji pozisyonları kapatıldı. Asya-Pasifik hisse seçicileri ortalama %9,4 kaybetti, küresel kantitatif hisse fonları ise %5 düştü.

Kaldıraç sayısı dikkat çekmeli.

JPMorgan, kantitatif stratejilerin yaklaşık %450 varsayılan kaldıraç kullandığını tahmin etti; bu, izlendiği stratejiler arasında en yüksek seviyeydi. Hedge fonlarının genel borçlanma seviyesi, beş yıllık aralığının üst sınırında kaldı.

Bu, kalabalık bir kazananın tehlikesidir.

Herkes benzer momentum ticaretlerine sahipken, ilk satış dalgası kayıplara neden olur. Bu kayıplar, risk bütçelerini azaltır. Riski azaltmak, daha fazla satmak anlamına gelir. Aniden temel bir düzeltme, pozisyon olayına dönüşür.

Kripto paranın aynı mekanizması vardır, ancak daha hızlıdır. Vadeli likidasyonları ve teminat gereksinimleri, birkaç günlük kaldıraç azaltmayı saatlere sıkıştırabilir.

Kullanışlı sinyal, AI veya kripto temellerinin hâlâ olumlu olup olmadığı değil; kaldıraç + yoğunlaşma + düşen likiditeyi birlikte izlemektir.

Finansal Tavsiye Değil.

Kalabalık bir ticareti daha hızlı ne bozar: kötü temeller, artan volatilite mi yoksa kaldıraç, iyi yatırımcıların yine de satmaya zorlanması mı?