จากพันธบัตรพรีเมียมไปสู่ Stablecoin พรีเมียม: วิธีที่ $USDC @circle @jerallaire สามารถสร้างการออมใหม่โดยไม่ต้องจ่ายดอกเบี้ย ในปี 1956 อังกฤษเผชิญกับปัญหาที่ฟังดูทันสมัยอย่างน่าประหลาดใจ รัฐบาลต้องการให้ครัวเรือนออมเงินมากขึ้น แต่ยังเข้าใจสิ่งสำคัญพื้นฐานเกี่ยวกับพฤติกรรมมนุษย์: ผู้คนจำนวนมากชอบความตื่นเต้นของการพนันมากกว่าการสะสมดอกเบี้ยอย่างช้าๆ แทนที่จะต่อต้านแรงจูงใจนี้ รัฐบาลของนายกรัฐมนตรีฮาร์โอลด์ แมคมิลแลน จึงรับมันไว้ ผลลัพธ์คือ พันธบัตรพรีเมียม—ผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่มีสโลแกนที่อาจพูดได้ว่า “ออมขณะที่คุณพนัน” เกือบเจ็ดสิบปีต่อมา มันยังคงเป็นหนึ่งในโปรแกรมการออมที่ประสบความสำเร็จที่สุดในประวัติศาสตร์อังกฤษ วันนี้ ในขณะที่ผู้กำหนดนโยบายสหรัฐฯ ถกเถียงเกี่ยวกับข้อจำกัดต่อ Stablecoin ที่จ่ายดอกเบี้ย พันธบัตรพรีเมียมจึงเสนอแบบจำลองที่น่าสนใจสำหรับยุคดิจิทัล แนวคิดดั้งเดิม พันธบัตรพรีเมียมทำงานต่างจากบัญชีออมทรัพย์แบบดั้งเดิม แทนที่จะจ่ายดอกเบี้ยให้ผู้ออมแต่ละราย รัฐบาลอังกฤษรวมดอกเบี้ยที่ได้จากเงินทุนทั้งหมดไว้ในกองรางวัลรายเดือน พันธบัตรแต่ละใบกลายเป็นตั๋วสลาก เงินต้นของคุณยังสามารถแลกคืนได้เสมอ แต่แทนที่จะได้รับดอกเบี้ยปีละ 4% หรือ 5% คุณมีโอกาสลุ้นรางวัลตั้งแต่จำนวนเล็กน้อยจนถึงหนึ่งล้านปอนด์ ในเชิงจิตวิทยา ผลิตภัณฑ์นี้เปลี่ยนการออมให้กลายเป็นความบันเทิง ในเชิงเศรษฐศาสตร์ มันส่งเสริมให้ผู้คนถือเงินสดที่อาจถูกใช้จ่ายไปแล้ว โปรแกรมนี้อยู่รอดมานานหลายทศวรรษเพราะมันสอดคล้องกับแรงจูงใจได้อย่างยอดเยี่ยม ผู้ออมเก็บเงินของตนไว้ รัฐบาลได้แหล่งเงินทุนที่มั่นคง ความตื่นเต้นของการชนะแทนที่ความแน่นอนของดอกเบี้ย Stablecoin กำลังเผชิญกับจุดเปลี่ยนที่คล้ายกัน Stablecoin สมัยใหม่อย่าง USDC ถูกออกแบบมาเพื่อรักษาค่าเทียบเท่าหนึ่งต่อหนึ่งกับดอลลาร์สหรัฐ ทรัพย์สินสำรองของพวกมันมักถูกลงทุนในพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐระยะสั้นซึ่งสร้างรายได้ดอกเบี้ยหลายพันล้านดอลลาร์ต่อปี คำถามที่ผู้กำหนดนโยบายยังคงถกเถียงกันอยู่ก็คือ: ผู้ถือควรได้รับผลตอบแทนนี้หรือไม่? กรอบการกำกับดูแลบางแบบแยกแยะระหว่าง Stablecoin เพื่อการชำระเงินกับผลิตภัณฑ์การลงทุน ซึ่งอาจทำให้ผู้ออกมีข้อจำกัด—หรือแม้แต่ห้าม—การจ่ายดอกเบี้ยโดยตรงให้ผู้ถือโทเค็น หากสิ่งนี้กลายเป็นกฎหมาย หลายคนอาจคิดว่า Stablecoin จะสูญเสียข้อได้เปรียบสำคัญประการหนึ่งไป ไม่จำเป็นต้องเป็นเช่นนั้น Premium Stablecoin แทนที่จะแจกจ่ายรายได้จากพันธบัตรรัฐบาลให้ผู้ถือแต่ละรายตามสัดส่วน ผู้ออกอย่าง USDC สามารถสร้าง Premium Wallet แบบสมัครใจได้ กลไกจะคล้ายคลึงกับพันธบัตรพรีเมียมของอังกฤษ: USDC ทุกหน่วยที่ฝากเข้า Premium Wallet จะยังคงสามารถแลกคืนได้ตามมูลค่าหน้าตรา ทรัพย์สินสำรองยังคงสร้างรายได้จากพันธบัตรรัฐบาล แทนที่จะจ่ายผลตอบแทนให้บัญชีทุกบัญชี รายได้นี้จะใช้เป็นเงินรางวัลสำหรับการจับรางวัลซ้ำๆ USDC หนึ่งหน่วยแทนหนึ่งใบเข้าร่วม ยอดเงินมากขึ้นจะได้ใบเข้าร่วมมากขึ้นตามสัดส่วน ผู้ชนะจะได้รับ USDC เพิ่มเติมเข้าไปในวอลเล็ตของตนโดยตรง ไม่มีผู้ถือใดได้รับดอกเบี้ยตามสัญญา แทนที่จะได้รับโอกาสในการลุ้นรางวัลที่มาจากการสร้างรายได้จากทรัพย์สินสำรอง ในเชิงเศรษฐศาสตร์ แหล่งที่มาของเงินยังคงเหมือนเดิม แต่ในเชิงกฎหมาย อาจถูกมองว่าแตกต่างกัน เพราะการจ่ายเงินขึ้นอยู่กับเงื่อนไขมากกว่าการรับประกัน การแยกแยะนี้จะตอบสนองผู้กำกับดูแลได้หรือไม่นั้น จะขึ้นอยู่กับข้อความทางกฎหมายสุดท้ายและการตีความของหน่วยงานกำกับดูแล ทำไมมันถึงอาจใช้งานได้ ความน่าสนใจขยายออกไปไกลกว่าการปฏิบัติตามกฎหมาย ระบบการออมแบบผูกกับรางวัลใช้หลักเศรษฐศาสตร์พฤติกรรม ชาวอเมริกันหลายล้านคนซื้อตั๋วสลากแม้ว่าผลตอบแทนคาดหวังจะเป็นลบ บัญชี Premium USDC เสนอข้อเสนอที่แตกต่าง: > อย่าใช้เงิน $20 เพื่อตามหาแจ็คพอต > แทนที่จะออม $20 > เก็บเงิน $20 ของคุณไว้ > และยังมีโอกาสลุ้นรางวัล ความตื่นเต้นยังคงอยู่ เงินต้นยังคงอยู่ เพียงแต่อัตราโอกาสดีขึ้น การปรับปรุงแบบดิจิทัลที่อังกฤษไม่มี