การที่พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีแตะระดับหนึ่ง สามารถเปรียบเทียบได้กับอัตราส่วน P/E ของหุ้น โดยคิดดูว่ามันคือบริษัทที่ไม่มีการเติบโตใดๆ และจ่ายเงินปันผลที่รับประกัน ในการคำนวณ P/E เราแค่กลับค่าผลตอบแทน (yield) ดังนั้นที่อัตรา 5% จะเท่ากับ P/E 20 ขณะนี้ พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐไม่มีความเสี่ยงผิดนัดชำระหนี้ เพราะรัฐบาลสหรัฐสามารถพิมพ์เงินดอลลาร์สหรัฐเพิ่มได้เสมอ อย่างไรก็ตาม อัตราเงินเฟ้อเป็นความเสี่ยงที่แน่นอน มีหุ้นใดบ้างที่มี P/E 20 และมีการเติบโตน้อยหรือไม่มีเลย ซึ่งสามารถเปรียบเทียบกับพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีได้? ใช่ $MCD เป็นหุ้นที่ใกล้เคียงกับหมวดนี้ $MCD ซื้อขายที่ P/E 20 โดยมีอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล 3% ในอนาคต $MCD อาจสามารถเติบโตรายได้และอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลได้ แต่ในขณะนี้ เมื่อเทียบกับพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปี มันดูเหมือนเป็นข้อเสนอที่ไม่ดี การวิเคราะห์แบบนี้สามารถทำได้กับหุ้นหลายตัวที่ถูกใช้เป็น “ตัวแทนพันธบัตร” เช่น $PEP $YUM $CPB $CLX ฯลฯ ซึ่งนักลงทุนพากันซื้อเข้ามาในช่วงตลาด ZIRP หลังวิกฤตการเงินโลกปี 2008 แต่ในวันนี้ ตลาดบอกว่าหุ้นเหล่านี้เป็นข้อเสนอที่ไม่ดี เพราะแม้ว่าบริษัท “อาจ” เติบโตเพิ่มขึ้นในอนาคต แต่พวกมันก็อาจล้มละลายได้เช่นกัน หลายบริษัทได้ปรับราคาขึ้นอย่างรุนแรงในช่วงหลังโควิดเนื่องจากขาดแคลนสินค้าและความต้องการสูง จากนั้นด้วยหนี้ที่เพิ่มขึ้นจากการกู้ยืมในช่วง ZIRP เพื่อเพิ่มเงินปันผลและซื้อคืนหุ้น พวกมันจึงถูกกระทบจากอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น ไม่ใช่นักลงทุนของหุ้นเหล่านี้ เพราะพวกมันกำลังแตะระดับต่ำสุดใน 52 สัปดาห์ และการขายแบบระบบกำลังดันราคาให้ต่ำลงเรื่อยๆ