ผู้เขียนต้นฉบับ: ChandlerZ, Foresight News
วันที่ 9 เมษายน CoinDesk รายงานว่า โครงการคริปโตที่ครอบครัวทรัมป์ร่วมก่อตั้ง ชื่อ World Liberty Financial (WLFI) ได้ดำเนินการกู้ยืมแบบมีหลักประกันหลายครั้งผ่านโปรโตคอลการกู้ยืมแบบ DeFi ชื่อ Dolomite ซึ่งกระตุ้นความสนใจของตลาดเกี่ยวกับความสัมพันธ์ภายใน แหล่งทุนหมุนเวียน และความเสี่ยงด้านสภาพคล่อง WLFI ได้ใช้ WLFI จำนวนประมาณ 5 พันล้านหน่วยเป็นหลักประกันเพื่อกู้ยืมสกุลเงินคงที่ประมาณ 75 ล้านดอลลาร์สหรัฐผ่านโปรโตคอล Dolomite โดยมีเงินมากกว่า 40 ล้านดอลลาร์สหรัฐไหลไปยัง Coinbase Prime ซึ่งสันนิษฐานว่าใช้สำหรับการแลกเปลี่ยนสกุลเงิน fiat หรือการซื้อขายนอกตลาด
สองเดือน ห้ารายการซื้อขาย เส้นทางการเงินที่สมบูรณ์
ในเชิงปฏิบัติ เมื่อวันที่ 8 กุมภาพันธ์ คลังของ WLFI ได้ฝากหลักประกัน 14 ล้านหน่วย USD1 ลงใน Dolomite และยืม 11.4 ล้าน USDC ไม่กี่นาทีต่อมา 11.45 ล้าน USDC ถูกโอนไปยังที่อยู่ฝากของ Coinbase Prime ซึ่งมักใช้สำหรับการแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัลเป็นสกุลเงิน fiat หรือการซื้อขาย OTC สำหรับองค์กร
สองวันต่อมา WLFI ได้โอน USD1 จำนวน 12.5 ล้านหน่วยโดยตรงจากคลังไปยังที่อยู่ Coinbase Prime อีกแห่งหนึ่ง เงินจำนวนนี้ไม่ได้ผ่านการกู้ยืมของ Dolomite แต่ถูกส่งไปยังจุดออกของเงินสกุล fiat โดยตรง
วันที่ 20 กุมภาพันธ์ โทเค็น WLFI ถูกเปิดตัว คลังได้ฝาก WLFI 8.9 พันล้านโทเค็นลงใน Dolomite และยืม USD1 20 ล้านดอลลาร์ วันที่ 24 มีนาคม ได้เพิ่มการฝาก WLFI อีก 11 พันล้านโทเค็น รวมสองรอบการดำเนินการ มี WLFI 19.9 พันล้านโทเค็นถูกล็อกเป็นหลักประกันใน Dolomite และคลังได้รับสติเบิลเคอร์เรนซีจากโปรโตคอลประมาณ 31.4 ล้านดอลลาร์
ในเดือนเมษายน ขนาดได้รับการปรับปรุงอีกครั้ง เมื่อวันที่ 2 เมษายน คลัง WLFI ได้โอน WLFI จำนวน 2 พันล้านเหรียญไปยังกระเป๋าเงินตัวแทน Gnosis Safe (ที่อยู่ 0x44a681DD) และในวันที่ 7 เมษายน ได้โอนเพิ่มอีก 1 พันล้านเหรียญ โทเค็นทั้งหมด 3 พันล้านเหรียญนี้มีมูลค่าประมาณ 266 ล้านดอลลาร์สหรัฐตามราคาปัจจุบัน แต่ไม่ได้เข้าสู่ Dolomite โดยตรง และจุดหมายปลายทางยังไม่ชัดเจน
เมื่อรวมเงินกู้และเงินโอนโดยตรงจากช่องทางทั้งหมด WLFI ได้เคลื่อนย้ายสติเบิลคอร์ประมาณ 75 ล้านดอลลาร์ผ่าน Dolomite และ Coinbase Prime
การเลือกโปรโตคอลนี้ไม่ใช่เรื่องบังเอิญ ข้อมูลสาธารณะแสดงว่า Corey Caplan ผู้ร่วมก่อตั้ง Dolomite ยังทำหน้าที่ที่ปรึกษาให้กับ WLFI โดยแพลตฟอร์มกู้ยืมของ WLFI ที่ชื่อ “WLFI Markets” ก็ถูกสร้างขึ้นบนโปรโตคอล Dolomite เช่นกัน กล่าวอีกนัยหนึ่ง WLFI ได้ใช้โทเค็นที่ตนเองออกเป็นหลักประกัน เพื่อกู้ยืมสติเบิลโค인ที่ตนเองออก บนโปรโตคอลที่ที่ปรึกษาของตนมีส่วนร่วมในการสร้าง
ในระบบการเงินแบบดั้งเดิม การทำธุรกรรมกับฝ่ายที่เกี่ยวข้องเหล่านี้ต้องมีการเปิดเผยข้อมูลและการอนุมัติจากกรรมการอิสระ ในขณะที่ครั้งนี้ เขตกันชนเหล่านี้แทบจะไม่มีอยู่
สภาพคล่องของผู้ฝากถูกบีบอัด
WLFI ปัจจุบันครองสัดส่วนประมาณ 55% ของสภาพคล่องที่จัดหาทั้งหมด 835.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐบนแพลตฟอร์ม Dolomite โดยมีสภาพคล่องที่จัดหาบนแพลตฟอร์มทั้งหมดอยู่ที่ 458.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ
ในส่วนของสระ USD1 จากยอดจัดหา 180 ล้านดอลลาร์สหรัฐ มีการยืมไปแล้ว 167.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ หรือประมาณ 93% การใช้งาน สระนี้เหลือสภาพคล่องที่สามารถใช้งานได้เพียงประมาณ 12.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ผู้ใช้ที่มีการฝากเงินจำนวนมากจึงแทบไม่สามารถถอนเงินได้ครบถ้วน สระนี้เคยมีอัตราการใช้งานแตะถึง 100%
อัตราการจ่ายของ USD1 อยู่ที่ 16.24% และอัตราการกู้ยืมอยู่ที่ 9.18% อัตราเหล่านี้สะท้อนกิจกรรมการกู้ยืมที่มีผู้กู้รายใหญ่เพียงรายเดียวเป็นผู้นำ ไม่ใช่ความต้องการที่เกิดขึ้นอย่างเป็นธรรมชาติทั่วไป
ความเสี่ยงบนฝั่งการจำนำก็เด่นชัดเช่นกัน โดยตลาดของโทเค็น WLFI มีความลึกจำกัดมาก และปริมาณการซื้อขายรายวันต่ำกว่าขนาดการจำนำอย่างมาก หากราคาลดลงอย่างรุนแรงและกระตุ้นกลไกการยึดทรัพย์ของ Dolomite การขายบังคับจะทำให้ราคาโทเค็นร่วงลงก่อนที่ทรัพย์สินจะถูกปลดล็อก หนี้เสียที่เกิดขึ้นจะถูกแบกรับโดยผู้ฝากทั่วไปที่ไม่สามารถถอนออกได้ในขณะนี้
这不是第一次：从「间谍酋长」到制裁关联
การกู้ยืมของ Dolomite เป็นห่วงโซ่ความขัดแย้งทางผลประโยชน์ล่าสุดของ WLFI
ตามรายงานของ Wall Street Journal ไฟล์บริษัทที่เกี่ยวข้องและบุคคลที่มีข้อมูลเปิดเผยว่า ในสี่วันก่อนการเข้ารับตำแหน่งของทรัมป์ ผู้ใกล้ชิดสมาชิกราชวงศ์อาบูดาบีได้ลงนามในข้อตกลงลับกับตระกูลทรัมป์ เพื่อซื้อหุ้น 49% ในโครงการคริปโตของตระกูลทรัมป์ ชื่อ World Liberty Financial ในราคา 5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยผู้ซื้อจะจ่ายล่วงหน้าครึ่งหนึ่งของเงิน คือ 187 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งจะไหลเข้าสู่หน่วยงานของตระกูลทรัมป์โดยตรง
การซื้อขายครั้งนี้ได้รับการสนับสนุนโดยเจ้าฟ้าอาบูดาบี Sheikh Tahnoon bin Zayed Al Nahyan ซึ่งได้ผลักดันให้สหรัฐอเมริกาอนุญาตให้เขาเข้าถึงชิปปัญญาประดิษฐ์ที่มีการควบคุมอย่างเข้มงวด โดยมักถูกเรียกว่า "เจ้าชายสายลับ" เป็นพี่ชายของประธานาธิบดีและที่ปรึกษาความมั่นคงแห่งชาติของสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ และยังเป็นผู้นำกองทุนความมั่งคั่งที่ใหญ่ที่สุดของประเทศ ซึ่งดูแลสินทรัพย์มากกว่า 1.3 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ
เอกสารแสดงว่าในการลงทุนแรกมูลค่า 2.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐของบริษัท Aryam Investment ที่ได้รับการสนับสนุนโดย Tahnoon 1.87 พันล้านดอลลาร์สหรัฐถูกส่งไปยังหน่วยงานสองแห่งที่อยู่ภายใต้ครอบครัวทรัมป์ ได้แก่ DT Marks DEFI LLC และ DT Marks SC LLC นอกจากการจ่ายให้กับหน่วยงานของตระกูล Witkoff แล้ว ยังมีเงินอีก 31 ล้านดอลลาร์สหรัฐถูกส่งไปยังหน่วยงานที่เกี่ยวข้องกับผู้ร่วมก่อตั้ง Zak Folkman และ Chase Herro
ตามข้อตกลง Aryam จะกลายเป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ที่สุดของ World Liberty และเป็นนักลงทุนรายเดียวที่รู้จักนอกเหนือจากผู้ก่อตั้งบริษัท ข้อตกลงยังกำหนดให้มีผู้บริหารสองคนของ Aryam (ซึ่งยังเป็นผู้บริหารของ G42 ภายใต้ Tahnoon) เข้าร่วมคณะกรรมการบริหารห้าคนของ World Liberty ซึ่งในเวลานั้นประกอบด้วย Eric Trump และ Zach Witkoff บุตรชายของ Steve Witkoff
ความมั่งคั่งของสตีฟ วิทค็อฟเพิ่มขึ้น 15% ในปี 2025 จนถึง 2.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยเมื่อเขาเริ่มทำงานให้รัฐบาล ความมั่งคั่งของเขาประเมินไว้ที่ 2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ WLFI เป็นแรงผลักดันหลัก โดยครอบครัวของเขาได้รับกำไรอย่างน้อย 2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐจากการขายโทเค็นและการซื้อขายที่เกี่ยวข้อง ในขณะที่พรรคเดโมแครตในสภาผู้แทนราษฎรเปิดเผยว่าสำนักงานจริยธรรมของรัฐบาล联邦ยังไม่ได้ลงนามในเอกสารเปิดเผยทางการเงินของวิทค็อฟเป็นเวลา 7 เดือน
นอกจากนี้ สเตเบิลโคิน USD1 ของ WLFI เคยมีความร่วมมือกับโครงการบล็อกเชนในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ AB DAO ซึ่งก่อนหน้านี้มีความเกี่ยวข้องกับ Prince Group ของกัมพูชา โดยผู้บริหารของกลุ่มดังกล่าว จีน จี้ (Chen Zhi) ได้รับการลงโทษจากสหรัฐอเมริกาและสหราชอาณาจักรในเดือนพฤศจิกายน 2025 ในข้อหาหลอกลวงทางอินเทอร์เน็ตขนาดใหญ่ โดยกระทรวงยุติธรรมสหรัฐฯ ยึดคริปโตเคอร์เรนซีบิตคอยน์ประมาณ 12.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในระหว่างการดำเนินการดังกล่าว WLFI ตอบกลับว่าไม่รู้เห็นเกี่ยวกับความเกี่ยวข้องในอดีตของ AB DAO
เมื่อวันที่ 23 กุมภาพันธ์ USD1 หลุดจากการตรึงค่าและร่วงลงเหลือ 0.994 ดอลลาร์สหรัฐ โดยมีเงินทุน 2.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐไหลออกในภาวะตื่นตระหนก WLFI อ้างว่าถูกโจมตีอย่างร่วมมือ รวมถึงบัญชี X ของผู้ร่วมก่อตั้งถูกแฮก จ้าง KOL แพร่กระจายความตื่นตระหนก และขายสั้นโทเค็น WLFI แต่ยังไม่เคยนำเสนอหลักฐานทางเทคนิคใดๆ เลย
ข้อมูลบนบล็อกเชนยังแสดงให้เห็นว่า WLFI ได้โอนเหรียญประมาณ 3 พันล้านหน่วยไปยังที่อยู่หลายแห่งเมื่อต้นเดือนเมษายน โดยมีมูลค่าตามราคาตลาดประมาณ 266 ล้านดอลลาร์สหรัฐ แต่จุดหมายปลายทางยังไม่ชัดเจน พร้อมกับความขัดแย้งหลายประการที่ทับซ้อนกัน ราคาของเหรียญ WLFI ปัจจุบันลดลงเหลือ 0.0858 ดอลลาร์สหรัฐ ต่ำสุดนับตั้งแต่เปิดตัว
การตอบกลับของ WLFI: ไม่มีความเสี่ยงจากการถูกปิดตำแหน่ง
วันที่ 10 เมษายน WLFI ได้ตอบกลับบน Twitter ต่อข้อสงสัยของตลาดเกี่ยวกับตำแหน่งการกู้ยืมของตนที่ WLFI Markets โดยระบุว่าปัจจุบัน WLFI เป็นหนึ่งในผู้ให้บริการและผู้กู้รายใหญ่ที่สุดของ WLFI Markets โดยใช้ WLFI เป็นหลักประกันเพื่อกู้ยืมสกุลเงินคงที่ แต่ไม่มีความเสี่ยงในการถูกยึดทรัพย์สิน แม้ในกรณีที่ตลาดผันผวนรุนแรงก็สามารถเพิ่มหลักประกันได้ทุกเมื่อ
ในด้านข้อมูล WLFI เปิดเผยว่ารายได้ประจำปีปัจจุบันของ USD1 อยู่ที่ประมาณ 159.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และในช่วง 6 เดือนที่ผ่านมาได้ซื้อคืน WLFI ประมาณ 435 ล้านหน่วยบนตลาดรอง โดยมีมูลค่ารวมประมาณ 65.58 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โครงการยังระบุว่าจะเสนอข้อเสนอการกำกับดูแลในสัปดาห์หน้าเพื่อหารือเกี่ยวกับการปลดล็อกโทเค็นที่ถูกล็อกไว้ตั้งแต่ระยะเริ่มต้น และอัปเกรดฟังก์ชันของ USD1 รวมถึงการรองรับการโอนเงินแบบไม่เสียค่าแก๊สและการเชื่อมต่อกับโครงสร้างพื้นฐานการชำระเงินแบบ AI
USD1 มีมูลค่าตลาดประมาณ 4.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และอยู่ในอันดับต้นๆ ของตลาดสกุลเงินคงที่ การตอบกลับของ WLFI พยายามเปลี่ยนการเล่าเรื่องจาก “ความขัดแย้งทางผลประโยชน์” เป็น “การเติบโตทางธุรกิจ” แต่ไม่ได้ตอบคำถามว่า ในฐานะผู้กู้รายใหญ่ที่สุดในสระการกู้ยืม WLFI จะรับประกันได้อย่างไรว่าจะไม่ก่อให้เกิดความเสียหายต่อผู้ฝากทั่วไปในสภาวะตลาดสุดขั้ว? เมื่อผู้ร่วมก่อตั้ง Dolomite ยังเป็นที่ปรึกษาของ WLFI ใครจะรับประกันความเป็นอิสระด้านการจัดการความเสี่ยงของโปรโตคอลนี้?
ปัจจุบัน Dolomite และ WLFI ยังไม่ได้ให้คำอธิบายเกี่ยวกับกระบวนการกำกับดูแลการซื้อขายกับฝ่ายที่เกี่ยวข้อง