Stablecoins กำลังเผชิญกับแรงกดดันที่เพิ่มขึ้น เนื่องจากการอภิปรายเกี่ยวกับผลตอบแทนเปิดเผยความไม่มีประสิทธิภาพของทุนที่ไม่ได้ใช้งาน บริษัทอย่าง Wisdomtree Digital Assets ชี้ให้เห็นถึงกองทุนที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นเป็นวิธีในการรับรายได้โดยไม่ต้องเสีย สภาพคล่อง
ประเด็นสำคัญ:
- Wisdomtree กล่าวว่ากองทุนตลาดเงินที่ได้รับการกำกับดูแลสามารถจับคู่ Stablecoinliquidity ขณะเดียวกันก็สร้างรายได้
- Stablecoins ขับเคลื่อนการอภิปรายเกี่ยวกับผลตอบแทน เนื่องจากยอดเงินที่ไม่ได้ใช้งานไม่สร้างผลตอบแทนโดยตรงให้กับผู้ใช้
- ทุนแยกออกเป็นเส้นทางที่ชัดเจน โดยการเคลื่อนไหวยังคงมีสภาพคล่อง ในขณะที่เงินทุนที่ไม่ได้ใช้งานจะถูกเปลี่ยนเป็นผลตอบแทน
ท้าทายกองทุนที่ถูกแปลงเป็นโทเค็น Stablecoin ขีดจำกัดผลตอบแทน
การรวมตัวของ สภาพคล่อง และผลตอบแทนในดิจิทัลฟินานซ์กำลังสื่อถึงการเปลี่ยนแปลงวิธีการใช้ทุนบนโซ่ บริษัทจัดการสินทรัพย์ Wisdomtree Digital Assets ได้เผยแพร่บทความบนแพลตฟอร์มโซเชียลมีเดีย X เมื่อวันที่ 13 เมษายน เพื่อวิเคราะห์การพัฒนานี้ บริษัทเน้นย้ำถึงกองทุนตลาดเงินที่ถูกแปลงเป็นโทเค็น (MMFs) รวมถึงกองทุนดิจิทัล Wisdomtree Treasury Money Market (WTGXX) เป็นเครื่องมือที่รวมความสะดวกในการเข้าถึงกับการสร้างรายได้
Wisdomtree ระบุว่า:
เป็นครั้งแรกที่ MMF ที่ได้รับการกำกับดูแลสามารถจับคู่ stablecoinliquidity ขณะสร้างรายได้
การวิเคราะห์เน้นว่า Stablecoins ได้รับความโดดเด่นเนื่องจากการชำระเงินทันทีและการให้บริการอย่างต่อเนื่อง อย่างไรก็ตาม ข้อได้เปรียบนี้ทำให้ส่วนใหญ่ของทุนยังคงอยู่โดยไม่ได้รับผลตอบแทน สถาบันต่างๆ เคยยอมรับข้อจำกัดนี้เนื่องจากไม่มีทางเลือกที่ได้รับการกำกับดูแลซึ่งเสนอ liquidity ในระดับที่เทียบเท่ากัน กลไกนี้ได้เสริมสร้าง Stablecoins ให้เป็นตัวเลือกเริ่มต้นสำหรับการเคลื่อนย้ายและการจัดเก็บ แม้แต่เมื่อทุนไม่ได้ถูกใช้งานอย่างแข็งขัน
นโยบายการกำกับดูแลมีบทบาทสำคัญในการรักษาโครงสร้างนี้ ภายใต้กฎหมาย GENIUS และกฎหมาย Clarity Stablecoin ถูกจำกัดไม่ให้จ่ายผลตอบแทนแบบพาสซีฟให้กับผู้ถือ ข้อกำหนดเหล่านี้สะท้อนถึงความกังวลเกี่ยวกับการไหลออกของเงินฝากจากระบบธนาคารดั้งเดิม ซึ่งเงินทุนอาจเคลื่อนย้ายไปสู่สินทรัพย์ดิจิทัลที่เสนอผลตอบแทนที่สูงกว่า ผู้เข้าร่วมตลาด รวมถึงซีอีโอของ Coinbase บรายอัน อาร์มสตรอง ได้วิพากษ์วิจารณ์ข้อจำกัดเหล่านี้อย่างเพิ่มขึ้น โดยอ้างว่ามันจำกัดการแข่งขันในตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล ผลลัพธ์คือผู้ออก Stablecoin ยังคงสร้างผลตอบแทนจากทรัพย์สินสำรองพื้นฐานโดยไม่ต้องถ่ายโอนรายได้นั้นโดยตรงไปยังผู้ใช้ โครงสร้างนี้ได้เพิ่มการตรวจสอบอย่างเข้มงวดเกี่ยวกับวิธีการกระจายมูลค่าภายในระบบนิเวศ
การจัดสรรทุนเปลี่ยนไปสู่ทางเลือกที่ให้ผลตอบแทน
ความต้องการด้านการดำเนินงานใน DeFi การจัดการงบประมาณของบริษัท และโครงสร้างพื้นฐานการชำระเงิน ยิ่งเสริมความพึ่งพาบน Stablecoin ที่ไม่ให้ผลตอบแทน การชำระบัญชี ต้องการการเข้าถึงหลักประกันทันที ทีมงบประมาณต้องการสภาพคล่องอย่างต่อเนื่อง และเครือข่ายการชำระเงินให้ความสำคัญกับความสมบูรณ์ของการทำธุรกรรม วิสโดมท์เพิ่มเติมว่า:
ทุนที่เคลื่อนไหวยังคงอยู่ใน Stablecoin ทุนที่ไม่เคลื่อนไหวตอนนี้มีที่หมายใหม่ที่ดีกว่า
ความแตกต่างนี้ทำให้ MMFs ที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นเป็นเครื่องมือเสริม ช่วยให้องค์กรสามารถรับผลตอบแทนจากยอดเงินที่ไม่ได้ใช้งาน ในขณะที่รักษา ความคล่องตัว เมื่อการรับรองใช้งานพัฒนาขึ้น เครื่องมือเหล่านี้อาจสนับสนุนกลยุทธ์การจัดสรรทุนที่แม่นยำยิ่งขึ้นในตลาดดิจิทัล เงินทุนที่ต้องใช้ทันทีสามารถคงอยู่ใน Stablecoin ในขณะที่ยอดเงินส่วนเกินจะถูกเลื่อนไปยังโครงสร้างที่สร้างผลตอบแทนภายใต้กรอบการกำกับดูแล การแยกแยะนี้อาจค่อยๆ เปลี่ยนวิธีที่ ความคล่องตัว และผลตอบแทนถูกสมดุลในระบบการเงินบนโซ่