ข้อความต้นฉบับ：วินเทอร์มิวต์
แปล: เคน, ไชน์แคทเชอร์
ตลอดทศวรรษที่ผ่านมา อินเทอร์เน็ตได้ทำให้ข้อมูลสามารถเคลื่อนที่ข้ามพรมแดน แพลตฟอร์มและระบบต่างๆ ได้อย่างอิสระ อย่างไรก็ตาม การถ่ายโอนมูลค่ากลับมีความล่าช้าสัมพัทธ์ หน่วยเงิน ทรัพย์สิน และข้อตกลงทางการเงินยังคงถูกหมุนเวียนผ่านโครงสร้างพื้นฐานที่เป็นส่วนๆ ซึ่งสร้างขึ้นบนรางเก่า ขอบเขตของประเทศ และผู้มีส่วนได้ส่วนเสียที่แต่ละขั้นตอนต่างแสวงหาผลประโยชน์
ช่องว่างนี้กำลังลดลงด้วยอัตราที่เร็วที่สุดในประวัติศาสตร์ สิ่งนี้สร้างโอกาสให้กับบริษัทที่สามารถแทนที่ฟังก์ชันการเคลียร์ ตั้งถิ่นฐาน และการจัดการหลักทรัพย์แบบดั้งเดิมได้โดยตรง โครงสร้างพื้นฐานที่ทำให้คุณค่าเคลื่อนที่ได้อย่างอิสระเหมือนข้อมูลนั้นไม่ใช่เพียงแค่แนวคิดทฤษฎีอีกต่อไป มันกำลังถูกสร้างขึ้น ถูกนำไปใช้ และถูกใช้อย่างกว้างขวางแล้ว
ตลอดหลายปีที่ผ่านมา โลกของการเข้ารหัสลับส่วนใหญ่เคยดำรงอยู่บนบล็อกเชน แยกตัวออกจากเศรษฐกิจจริง แต่สิ่งนี้กำลังเปลี่ยนไปเทคโนโลยีการเข้ารหัสกำลังกลายเป็นชั้นการตั้งถิ่นฐานและการตั้งค่าที่เศรษฐกิจอินเทอร์เน็ตปรารถนาอย่างต่อเนื่อง; ระบบการทำงานตลอด 24 ชั่วโมง โปร่งใส และไม่ต้องขออนุญาต
หัวข้อต่อไปนี้แสดงให้เห็นถึงการคาดการณ์ของเราว่าสินทรัพย์ดิจิทัลจะพัฒนาไปในทิศทางใดในปี 2026 รวมถึงทิศทางที่ Wintermute Ventures กำลังสนับสนุนนักผู้ก่อตั้งอย่างแข็งขัน
ทุกสิ่งล้วนสามารถแลกเปลี่ยนได้
ด้วยการใช้สิ่งต้นทางทางการเงินรูปแบบใหม่ เช่น ตลาดการพนัน การทำโทเคน และสัญญาอนุพันธ์มีสินทรัพย์และผลลัพธ์ที่เป็นรูปธรรมมากขึ้นเรกลายเป็นของที่สามารถแลกเปลี่ยนได้ ความเปลี่ยนแปลงนี้ได้ให้ชั้นของสภาพคล่องแก่พื้นที่ที่ขาดตลาดในอดีต
โทเคนและสินทรัพย์สังเคราะห์ได้นำสภาพคล่องมาสู่สินทรัพย์ที่มีอยู่เดิม ตลาดการพยากรณ์ก้าวไปอีกขั้น โดยกำหนดราคาให้สิ่งที่ไม่สามารถกำหนดราคาได้ก่อนหน้านี้ และเปลี่ยนข้อมูลดิบให้กลายเป็นเครื่องมือที่สามารถซื้อขายได้
ตลาดคาดการณ์จะยังคงเติบโตต่อไปในฐานะผลิตภัณฑ์ระดับผู้บริโภคและเครื่องมือการเงินรูปแบบใหม่ ซึ่งสนับสนุนการป้องกันความเสี่ยง การซื้อขายที่เชื่อมโยงกับผลลัพธ์ และการแสดงมุมมองเกี่ยวกับเหตุการณ์ที่ละเอียดอ่อนพวกมันเริ่มเข้ามามีบทบาทแทนโครงสร้างพื้นฐานการเงินแบบดั้งเดิมบางส่วนด้วย
ประกันภัยเป็นตัวอย่างที่น่าเชื่อถือ: ตลาดที่มีการกำหนดราคาตามผลลัพธ์สามารถเสนอทางเลือกในการป้องกันความเสี่ยงที่ถูกกว่าและยืดหยุ่นกว่าประกันภัยหรือประกันภัยเพื่อชดเชยความเสี่ยงแบบดั้งเดิม ผ่านการกำหนดราคาความเสี่ยงเฉพาะตัวโดยตรง แทนที่จะรวมความเสี่ยงเหล่านั้นเป็นผลิตภัณฑ์ที่กว้างขวาง ผู้ใช้ไม่จำเป็นต้องซื้อประกันพายุเฮอริเคนที่ครอบคลุมพื้นที่ทั้งหมด แต่สามารถป้องกันความเสี่ยงเฉพาะตัวสำหรับความเร็วลมที่เฉพาะเจาะจงในช่วงเวลาและสถานที่เฉพาะได้ ในช่วงเวลาที่ยาวนานขึ้น ความเสี่ยงที่เฉพาะเจาะจงเหล่านี้สามารถถูกคัดเลือกและจัดรวมกันผ่านการทำงานของตัวแทนอัจฉริยะ เพื่อตอบสนองความต้องการที่เป็นเอกลักษณ์ของแต่ละบุคคล
เมื่อโครงสร้างพื้นฐานตลาดการคาดการณ์เติบโตขึ้น หมวดหมู่ข้อมูลใหม่ๆ จะปรากฏขึ้นรอบหัวข้อที่ยังไม่เคยถูกกำหนดราคา เราคาดว่าตลาดที่ออกแบบมาโดยเฉพาะสำหรับการซื้อขายและการวัดค่าตัวชี้วัดเชิงปริมาณเช่น ความรู้สึก ความคิดเห็น และความเห็นชอบร่วมกัน จะปรากฏขึ้นตลาดเกิดใหม่เหล่านี้เป็นการขยายตัวตามธรรมชาติของระบบการเงินแบบกระจายศูนย์ ซึ่งปลดล็อกวิธีการกำหนดราคาและแลกเปลี่ยนข้อมูลโดยตรง เมื่อทุกสิ่งสามารถซื้อขายได้ โครงสร้างพื้นฐานที่ช่วยให้เกิดสภาพคล่อง การค้นหาความเป็นธรรมของราคา และการรับประกันการตั้งถิ่นฐานจึงมีความสำคัญอย่างยิ่ง
การเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างนี้จะเน้นค่าความสำคัญไว้ที่ระดับโครงสร้างพื้นฐาน และเปลี่ยนรูปแบบการจัดสรรทุนโดยตรง เราได้สนับสนุนอย่างแข็งขันในการสร้างตลาดหลักและโครงสร้างพื้นฐานการตั้งถิ่นฐาน ระดับข้อมูลสำหรับการตรวจสอบและยืนยัน รวมถึงทีมงานที่กำลังพัฒนาผลิตภัณฑ์ข้อมูลใหม่ๆ เพื่อสนับสนุนการเงินของผลลัพธ์ที่ก่อนหน้านี้ไม่สามารถแลกเปลี่ยนได้ เราให้ความสำคัญกับแบบจำลองนามธรรมที่แปลกใหม่ ซึ่งทำให้ตลาดเหล่านี้มีความสามารถในการเขียนโปรแกรมและจัดเรียงร่วมกัน จึงสามารถฝังเข้าไปในกระบวนการทำงานของโลกจริง และแทนที่โครงสร้างพื้นฐานบางส่วนของระบบการเงินและประกันภัยแบบดั้งเดิม
สกุลเงินดิจิทัลที่มีมูลค่าคงที่กลายเป็นชั้นวางความเชื่อมั่น ธนาคารจัดการการตั้งถิ่นฐานช
สินทรัพย์ดิจิทัลขาดโครงสร้างพื้นฐานที่แข็งแกร่งในลักษณะเดียวกับธนาคารตั้งถิ่นและตลาดซื้อขายหลักทรัพย์ที่ทำหน้าที่เป็นตัวกลางในระบบการเงินแบบดั้งเดิม สตีเบิลคอยน์แม้จะสามารถเปิดการเข้าถึงได้อย่างกว้างขวางและสามารถโปรแกรมมูลค่าได้ แต่การขาดโครงสร้างพื้นฐานด้านการตั้งถิ่นนั้นทำให้เกิดความเสียดทานจากการกระจายตัวของระบบ ซึ่งจำกัดการนำไปใช้งาน
ด้วยการที่ผู้ออกเหรียญสกุลเงินเสถียรใช้แบบจำลองหลักประกันที่แตกต่างกันในระบบนิเวศต่างๆ การมีสินทรัพย์ที่สามารถรวมกันได้อย่างเชื่อถือได้ความต้องการของชั้นการปฏิสัมพันธ์กำลังเพิ่มขึ้นเพื่อขยายระบบนี้ จำเป็นต้องมีโครงสร้างพื้นฐานในด้านการเข้ารหัสที่สามารถทำให้เกิดการตั้งถิ่นฐาน การแลกเปลี่ยน และการตั้งค่าสุทธิข้ามสกุลเงินมั่นคงและข้ามโซ่ โดยไม่เพิ่มความเสี่ยงด้านเครดิต ความเสี่ยงด้านสภาพคล่อง หรือค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน
ชั้นนามธรรมที่หายไปการที่ผ่านความเข้ากันได้ที่ขึ้นอยู่กับงบดุล ทำให้สามารถโอนความเสี่ยงในการแลกเปลี่ยนสกุลเงินและเครดิตไปยังผู้ออก stablecoin แทนที่จะบังคับให้ผู้ใช้ปลายทางต้องจัดการกับอัตราแลกเปลี่ยน ขั้นตอนการส่งหรือความเสี่ยงจากคู่สัญญาเมื่อทำการซื้อขายข้าม stablecoin เราเห็นว่า“ธนาคารแทน” บนบล็อกเชนธุรกิจที่สามารถดำเนินการตั้งถิ่นฐานภายในไม่กี่วินาทีและเปิดการเข้าถึงสำหรับผู้สร้างแอปพลิเคชัน เราคาดว่าจะเห็นบริษัทเพิ่มมากขึ้นที่ตั้งตำแหน่งของตนเองเป็นชั้นกลางประสานงานระหว่างผู้ออกบัตรกับแอปพลิเคชัน
ตลาดจะให้ความสำคัญกับรายได้ที่มั่นคงและยั่งยืนมากกว่าแรงจูงใจชั่วคราว
การเติบโตที่ขับเคลื่อนด้วยโทเคนที่ไม่มีโมเดลธุรกิจที่ยั่งยืนกำลังสูญเสียพลังลง บริษัทที่พึ่งพาการให้ส่วนลดแก่ผู้ใช้หรือผู้ให้สภาพคล่อง พร้อมกับรูปแบบรายได้ที่โครงสร้างการดำเนินงานอ่อนแอ จะพบความยากลำบากมากขึ้นเรื่อยๆ ในการแข่งขัน
การประเมินมูลค่าจะถูกยึดโยงอย่างใกล้ชิดกับกำไรที่ยั่งยืนและคาดการณ์ในอนาคต และจะเข้าใกล้กรอบที่มุ่งเน้นกระแสเงินสดมากขึ้น การคำนวณค่าใช้จ่ายรายเดือนที่มีความผันผวนสูงให้เป็นรายปีไม่ใช่แนวทางที่เชื่อถือได้ในการวัดมูลค่าของธุรกิจอีกต่อไป เนื่องจากคุณภาพของกำไรและความสอดคล้องของกลไกการจูงใจจะกลายเป็นแกนหลักของการประเมินมูลค่าหากโทเคนไม่มีเส้นทางการจับค่าที่เชื่อถือได้ การรักษานิยามหลังจากช่วงการเก็งกำไรจะเป็นเรื่องยาก
ดังนั้นบริษัทที่ออกโทเคนในช่วงเริ่มต้นจะลดน้อยลงไป บริษัทจำนวนมากจะใช้โครงสร้างที่เน้นหุ้นเป็นหลักโดยค่าเริ่มต้นส่วนใหญ่ใช้บล็อกเชนเป็นโครงสร้างพื้นฐานด้านหลัง และส่วนนี้แทบมองไม่เห็นสำหรับผู้ใช้และนักลงทุน แม้จะใช้โทเคน การระดมทุนก็จะมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นหลังจากที่มีความชัดเจนในเรื่องความสอดคล้องกันระหว่างผลิตภัณฑ์กับตลาดหลังจากที่รายได้ ประสิทธิภาพทางเศรษฐกิจต่อหน่วย และช่องทางการจัดจำหน่ายได้รับการยืนยันแล้ว และกลไกการจูงใจของผู้มีส่วนได้ส่วนเสียก็ได้รับการจัดลำดับความสอดคล้องกันแล้ว
เรามองว่าการเปลี่ยนแปลงนี้เป็นการวิวัฒนาการที่ดีและจำเป็นต่อระบบนิเวศโดยรวม ผู้ก่อตั้งสามารถมุ่งเน้นการสร้างธุรกิจที่ยั่งยืน แทนที่จะให้ความสำคัญกับการจูงใจด้วยโทเคนและความต้องการอย่างเร็วเกินไป นักลงทุนสามารถใช้กรอบทางการเงินที่คุ้นเคยในการประเมินบริษัท ผู้ใช้จะได้รับผลิตภัณฑ์ที่ออกแบบมาเพื่อคุณค่าระยะยาว
การเงินแบบกระจายศูนย์จะผสานกับเทคโนโลยีการเงิน
อนาคตของระบบการเงินไม่ใช่ DeFi หรือการเงินแบบดั้งเดิม แต่คือการผสานรวมกันของทั้งสองอย่าง โครงสร้างแบบสองช่องทางช่วยให้แอปพลิเคชันเทคโนโลยีการเงินสามารถกำหนดเส้นทางการทำธุรกรรมได้อย่างยืดหยุ่นตามต้นทุน ความเร็ว และผลตอบแทน แอปพลิเคชันที่มีนวัตกรรมจะคล้ายกับผลิตภัณฑ์เทคโนโลยีการเงินแบบดั้งเดิม โดยกระเป๋าเงิน ตัวเชื่อมต่อ และบล็อกเชนที่อยู่เบื้องหลังจะถูกทำให้เป็นนามธรรมอย่างสมบูรณ์ ประสิทธิภาพด้านทุน ผลตอบแทน ความเร็วในการตั้งถิ่นฐาน และการดำเนินการที่โปร่งใสจะเป็นตัวกำหนดผลิตภัณฑ์การเงินรุ่นต่อไป
ด้วยการผสานรวมประสบการณ์ผู้ใช้และเทคโนโลยีการเงิน ภาคส่วนนี้ยังคงขยายตัวอย่างรวดเร็วในระดับพื้นฐาน การทำให้เป็นโทเคนและหลักการทางการเงินที่สามารถผสมผสานกันได้อย่างสูงได้ผลักดันการเติบโตนี้ ทำให้เกิดสภาพคล่องที่ลึกขึ้นและผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่ซับซ้อนมากขึ้น
ความสำคัญของความสามารถในการกระจายจะมากกว่าการเป็นเจ้าของอินเทอร์เฟซทีมที่ประสบความสำเร็จจะสร้างโครงสร้างพื้นฐานแบบ "เน้นด้านหลัง" เพื่อเชื่อมต่อกับแพลตฟอร์มและช่องทางที่มีอยู่ แทนที่จะแข่งขันในฐานะแอปพลิเคชันที่เป็นอิสระการปรับแต่งและอัตโนมัติ รวมถึงการพัฒนาของปัญญาประดิษฐ์ที่เพิ่มมากขึ้น จะช่วยปรับปรุงการกำหนดราคา การกำหนดเส้นทาง และรายได้ในด้านหลัง ผู้ใช้จะไม่ตัดสินใจเลือกการเงินแบบกระจายศูนย์โดยตั้งใจ พวกเขาจะเลือกผลิตภัณฑ์ที่ใช้งานได้ดีกว่า
ความเป็นส่วนตัวกลายเป็นข้อกำหนดพื้นฐาน
ความเป็นส่วนตัวกำลังกลายเป็นพื้นฐานในการยอมรับขององค์กรอย่างค่อยเป็นค่อยไป จากภาระด้านการกำกับดูแลเปลี่ยนไปสู่ปัจจัยขับเคลื่อนด้านการกำกับดูแล ใช้การพิสูจน์แบบไม่เปิดเผยข้อมูล (Zero-Knowledge Proofs) และการคำนวณแบบหลายฝ่าย (Multi-Party Computation) เพื่อเปิดเผยข้อมูลเลือกสรร ซึ่งอนุญาตให้ผู้เข้าร่วมพิสูจน์ความสอดคล้องโดยไม่ต้องเปิดเผยข้อมูลดั้งเดิม
ในทางปฏิบัติ นี่ทำให้ธนาคารสามารถประเมินความน่าเชื่อถือได้โดยไม่ต้องเข้าถึงประวัติการทำธุรกรรม ผู้จ้างงานสามารถตรวจสอบความสัมพันธ์ในการจ้างงานโดยไม่ต้องเปิดเผยข้อมูลเงินเดือน และสถาบันการเงินสามารถพิสูจน์การสำรองเงินได้โดยไม่ต้องเปิดเผยการถือครองสินทรัพย์ ภาพรวมนี้เมื่อถ่ายทอดไปสู่ชีวิตจริงคือ: องค์กรไม่จำเป็นต้องเก็บข้อมูลจำนวนมากอีกต่อไป จึงหลุดพ้นจากข้อบังคับด้านความเป็นส่วนตัวของข้อมูลที่มีค่าใช้จ่ายสูงและซับซ้อน วิธีการใหม่ๆ เช่น สถานะการแบ่งปันแบบส่วนตัว โปรโตคอลความปลอดภัยในการส่งข้อมูลแบบ Zero-Knowledge และการคำนวณแบบหลายฝ่าย ได้ปลดล็อกการกู้ยืมที่มีหลักประกันไม่เพียงพอ การระดมทุนแบบมีลำดับชั้น และผลิตภัณฑ์ความเสี่ยงแบบใหม่บนบล็อกเชน การโอนประเภทกิจกรรมการเงินโครงสร้างที่ไม่สามารถทำได้ก่อนหน้านี้จำนวนหลายประเภทไปยังบล็อกเชน
การกำกับดูแลเปลี่ยนจากการเป็นอุปสรรคด้านความสอดคล้องไปสู่ข้อได้เปรียบในการกระจายส
ความชัดเจนในการกำกับดูแลได้เปลี่ยนจากอุปสรรคที่ขัดแย้งกันกลายเป็นช่องทางการกระจายสินค้ามาตรฐาน แม้ว่าลักษณะ "ไม่ต้องขออนุญาต" ของ DeFi ในช่วงเริ่มต้นจะยังคงเป็นเครื่องยนต์สำคัญสำหรับนวัตกรรม แต่กรอบการดำเนินงานเช่น พระราชบัญญัติ GEnius ของสหรัฐฯ พระราชบัญญัติตลาดสินทรัพย์เข้ารหัสของยุโรป และระบบสกุลเงินดิจิทัลของฮ่องกง กำลังให้ความชัดเจนที่มากขึ้นแก่สถาบันแบบดั้งเดิม ในปี 2026 จุดสำคัญจะไม่ใช่เรื่องว่าองค์กรสามารถใช้บล็อกเชนได้หรือไม่ แต่จะเป็นเรื่องว่าพวกเขาจะใช้แนวทางเหล่านี้อย่างไร เพื่อแทนที่โครงสร้างพื้นฐานแบบดั้งเดิมด้วยช่องทางบล็อกเชนที่มีความเร็วสูง
มาตรฐานเหล่านี้จะส่งเสริมให้เกิดผลิตภัณฑ์บนบล็อกเชนที่ตรงตามข้อกำหนดมากขึ้น ช่องทางการฝากและถอนที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแล และโครงสร้างพื้นฐานระดับองค์กร โดยไม่จำเป็นต้องมีการรวมศูนย์แบบบังคับ ซึ่งจะช่วยเพิ่มการมีส่วนร่วมขององค์กรต่างๆ
ภูมิภาคที่สามารถผสมผสานกฎเกณฑ์ที่ชัดเจนเข้ากับการพิจารณาอนุมัติที่รวดเร็ว จะดึงดูดเงินทุน บุคลากร และการทดลองมากขึ้นเรื่อยๆ จึงเร่งให้การจัดสรรคุณค่าบนบล็อกเชนเป็นเรื่องปกติในสกุลเงินดิจิทัลและผลิตภัณฑ์การเงินแบบผสมผสาน ในขณะที่สถาบันที่เคลื่อนไหวช้าจะถูกทิ้งไว้ข้างหลัง
เศรษฐกิจดิจิทัลสร้างขึ้นบนเทคโนโลยีการเข้ารหัส
การพัฒนาของโครงสร้างพื้นฐานคือหัวข้อหลักที่ผ่านการเปลี่ยนแปลงนี้ เทคโนโลยีเข้ารหัสกำลังกลายเป็นชั้นการเคลียร์และตั้งถิ่นฐานของเศรษฐกิจอินเทอร์เน็ต ซึ่งทำให้คุณค่าสามารถเคลื่อนที่ได้อย่างอิสระเหมือนข้อมูล โปรโตคอล ต้นแบบ และแอปพลิเคชันที่ถูกสร้างขึ้นในวันนี้กำลังปลดล็อกรูปแบบกิจกรรมเศรษฐกิจจริงใหม่ๆ และขยายขอบเขตที่เป็นไปได้บนอินเทอร์เน็ต
ที่ Wintermute Ventures เราสนับสนุนผู้ก่อตั้งในการสร้างโครงสร้างพื้นฐานนี้ เราค้นหาทีมที่มีพื้นฐานทางเทคนิคที่แข็งแกร่งและมีความคิดสร้างสรรค์ด้านผลิตภัณฑ์ที่ยอดเยี่ยม เราค้นหาทีมที่สามารถนำเสนอโซลูชันที่ผู้ใช้ต้องการใช้จริง เราค้นหาทีมที่สามารถดำเนินการภายใต้กรอบการกำกับดูแล พร้อมทั้งส่งเสริมหลักการพื้นฐานของระบบแบบกระจายศูนย์ เราค้นหาทีมที่สามารถสร้างรูปแบบธุรกิจที่มีอิทธิพลในระยะยาว
ปี 2026 จะเป็นจุดเปลี่ยน สำหรับผู้ใช้ เทคโนโลยีโครงสร้างพื้นฐานด้านการเข้ารหัสจะถูกซ่อนไว้มากขึ้นในเบื้องหลัง ขณะเดียวกันก็กลายเป็นรากฐานของระบบการเงินโลก โครงสร้างพื้นฐานที่ดีที่สุดคือโครงสร้างพื้นฐานที่ไม่แสวงหาความสนใจ แต่ให้พลังแก่ผู้คนอย่างเงียบๆ