Wintermute ระบุว่าการฟื้นตัวล่าสุดของ Bitcoin ล้มเหลวในการผ่านการทดสอบแมโครครั้งสำคัญครั้งแรก โดยอ้างว่าการเคลื่อนไหวนี้ขับเคลื่อนโดยเลเวอเรจและการปิดตำแหน่งสั้นมากกว่าความต้องการแบบสปอตที่ยั่งยืน ในรายงานตลาดวันที่ 18 พฤษภาคม บริษัทการซื้อขายชี้ให้เห็นถึงเงินเฟ้อที่ร้อนแรง ผลตอบแทนพันธบัตรที่เพิ่มขึ้น การไหลออกของ ETF และการประเมินใหม่เกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ย เป็นปัจจัยพื้นฐานที่ทำให้เกิดการกลับตัวอย่างรุนแรงในสินทรัพย์ดิจิทัล
สัปดาห์ที่แล้วเราบอกว่าจะรีบหาคำตอบว่าการฟื้นตัวครั้งนี้เป็นแบบไหน เราได้คำตอบแล้ว” Wintermute เขียน “BTC ไม่สามารถทะลุระดับ 200 วันในช่วงช็อกแมโครครั้งแรก ซึ่งบอกว่าที่ผ่านมาทั้งหมดถูกขับเคลื่อนโดยการบีบตัว”
การอัปเดตของบริษัทได้ระบุว่าสัปดาห์นี้เป็นช่วงการปรับราคาใหม่ที่ขับเคลื่อนโดยปัจจัยมหภาค CPI เดือนเมษายน อยู่ที่ 3.8% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน สูงกว่าการประมาณการเฉลี่ยที่ 3.7% ในขณะที่ CPI หลักเพิ่มขึ้น 0.4% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า Wintermute ระบุว่าช็อกเงินเฟ้อได้กลายเป็นเรื่องที่ตลาดไม่สามารถมองข้ามได้อีกต่อไป โดยช็อกพลังงานที่ยืดเยื้อตอนนี้กำลังส่งผลต่อเงินเฟ้อหลัก และค่าจ้างจริงกลับกลายเป็นลบเป็นครั้งแรกในรอบสามปี
อัตราตอบสนองอย่างรวดเร็ว ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐระยะ 10 ปีเพิ่มขึ้น 28 จุดฐานในสัปดาห์นี้แตะที่ 4.58% ระดับสูงสุดนับตั้งแต่กันยายน 2025 ในขณะที่ฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ยเฟดลบการคาดการณ์การลดอัตราทั้งหมดสำหรับปี 2026 และเริ่มประเมินโอกาสในการขึ้นอัตรา 44% ภายในเดือนธันวาคม เพิ่มขึ้นจาก 22.5% เมื่อสัปดาห์ก่อน วินเทอร์มิวต์ระบุว่า เรื่องเล่าของตลาดเปลี่ยนจาก “เมื่อใดพวกเขาจะลด” เป็น “พวกเขาจะขึ้นหรือไม่” ภายในเพียงห้าวันทำการ
การปรับราคาครั้งนั้นส่งผลกระทบต่อสินทรัพย์ที่มีระยะเวลาในการถือครองยาวนาน วินเทอร์มิวต์ระบุว่า พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ที่มีอายุมากกว่า 20 ปี ร่วงลง 2.8% ในขณะที่ทองคำลดลง 3.8% แม้จะมีบริบททางภูมิรัฐศาสตร์ Brent crude ปรับตัวขึ้น 8.6% ทำให้บริษัทสรุปว่า “สิ่งเดียวที่ได้ผลคือสิ่งที่เป็นต้นเหตุของปัญหา”
ทำไม Bitcoin ที่ 75,000 ดอลลาร์สหรัฐจึงเป็นเส้นแบ่งที่ชัดเจน
Bitcoin เคลื่อนตัวขึ้นเหนือ 82,000 ดอลลาร์ชั่วคราวหลังจากการลงคะแนน CLARITY Act แต่จากนั้นกลับตัวลงอย่างรุนแรงและปิดในวันศุกร์ใกล้ระดับ 78,000 ดอลลาร์ ลดลง 5.7% ในสัปดาห์นี้ การเคลื่อนตัวลงช่วงสุดสัปดาห์เข้าใกล้ระดับ 77,000 ดอลลาร์ได้กระตุ้นการชำระบัญชีมูลค่า 657 ล้านดอลลาร์ รวมถึง 584 ล้านดอลลาร์จากโพสิชันแบบซื้อ
Ethereum ทำผลงานต่ำกว่ามากยิ่งขึ้น ร่วงลง 10.2% ในสัปดาห์นี้ Wintermute ระบุว่า ETH ยังคงอ่อนตัวลงทั้งในตลาดสปอตและอนุพันธ์ โดย ETH/BTC แตะที่ 0.0275 การจ่ายเงินสนับสนุนลดลง และความผันผวนที่คาดการณ์แบบสัมพัทธ์อยู่ในระดับสูง บริษัทอธิบายว่า ETH เป็น “สินทรัพย์ที่ไม่เหมาะสมกับมหภาคในขณะนี้”
การไหลเวียนของ ETF ก็หันมาต่อต้านตลาดเช่นกัน โดย ETF แบบสปอตของ Bitcoin บันทึกการไหลออก $1 พันล้านในช่วงสัปดาห์นี้ ซึ่งสิ้นสุดหกสัปดาห์ติดต่อกันที่มีการไหลเข้า ในขณะที่ ETF ของ ETH พบว่ามีเงินไหลออก $255 ล้านจากผลิตภัณฑ์ Wintermute อ้างข้อมูลจาก Glassnode ที่แสดงว่าสถาบันกำลัง “ขายในช่วงที่ราคาแข็งแกร่ง” โดยค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่เจ็ดวันของการไหลเวียนสุทธิอยู่ที่ลบ $88 ล้านต่อวัน ซึ่งเป็นระดับที่อ่อนแอที่สุดนับตั้งแต่กลางเดือนกุมภาพันธ์
“เมื่อเลเวอเรจเป็นผู้ซื้อสุดท้าย การปิดตำแหน่งจะเร็ว” วินเตอร์มิวต์เขียน
บริษัทระบุว่า Bitcoin ยังคงอยู่ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วันที่ระดับประมาณ $82,200 หลังจากถูกปฏิเสธห้าครั้งในเดือนนี้ โซนการสนับสนุนทันทีอยู่ที่ $76,000 ถึง $78,000 ตามข้อมูลอัปเดต ขณะที่การทะลุผ่านระดับ $75,000 อาจเปิดทางสู่ระดับ $70,000 ถึง $72,000
Wintermute ไม่ได้ปฏิเสธข้อโต้แย้งเชิงโครงสร้างโดยรวมเกี่ยวกับ Bitcoin มันชี้ให้เห็นว่าสต็อกบนแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนยังคงอยู่ใกล้ระดับต่ำสุดในหลายปี ผู้ถือระยะยาวยังคงสะสมอยู่ และกฎหมาย CLARITY ยังคงคืบหน้าต่อไปหลังผ่านคณะกรรมการธนาคารของวุฒิสภา บริษัทยังระบุว่า Treasury ที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นมีมูลค่าถึง 15 พันล้านดอลลาร์บนโซ่ พร้อมอธิบายว่ากลุ่มนี้เป็นพื้นที่ที่ยังคงเติบโตต่อไป
อย่างไรก็ตาม วินเตอร์มิวต์โต้แย้งว่า กระแสระยะสั้นมีความสำคัญมากกว่าเรื่องโครงสร้างในขณะนี้ “ข้อมูลกระแสแสดงให้เห็นว่าสถาบันใช้การฟื้นตัวเพื่อทำกำไรออกมากกว่าการเพิ่มตำแหน่ง และในระยะสั้นสิ่งนี้มีความสำคัญมากกว่าเรื่องโครงสร้าง” บริษัทเขียน
การทดสอบครั้งต่อไป ตามการอัปเดต คือการดูว่า Bitcoin จะรักษาช่วงราคา $76,000 ถึง $78,000 ได้หรือไม่ผ่านผลประกอบการของ Nvidia ในวันพุธที่ 20 พฤษภาคม การรักษาระดับนี้จะ “สร้างความมั่นใจขึ้นอีกครั้ง” ตามที่ Wintermute กล่าว แต่หากราคาหลุดต่ำกว่า $75,000 โดยมีการรีเซ็ตการจัดหาเงินทุนและกระแส ETF เป็นลบ อาจทำให้ราคาอยู่ในช่วงต่ำของ $70,000 กลับมาอีกอย่างรวดเร็ว
ในเวลาที่ออกข่าว BTC ซื้อขายที่ $77,297
