ของแท้｜Odaily星球日报（@OdailyChina）
ผู้เขียน｜Wenser（@wenser 2010 ）
เมื่อไม่นานมานี้ แมสก์ได้เปิดเผยข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับ X Money ทั้งในแง่ของการรักษาความสนใจอย่างต่อเนื่องต่อการ “สร้าง WeChat ฉบับใหม่” และการเปิดเผยความจริงว่าสหรัฐอเมริกาขณะนี้ยังขาดแพลตฟอร์มการชำระเงินแบบครบวงจรเช่น WeChat Pay หรือ Alipay คำถามที่ตามมาคือ ทำไมสหรัฐอเมริกาซึ่งอยู่อีกฟากหนึ่งของมหาสมุทรแปซิฟิกจึงไม่พัฒนาผลิตภัณฑ์สินเชื่อรายย่อยขนาดใหญ่เช่น Huabei หรือ Jiebei ที่เกี่ยวข้องกับสินเชื่อทางเครดิตและการบริโภค
หลังจากศึกษาอย่างละเอียด ความจริงกลับน่าประหลาดใจเล็กน้อย ในดินแดนทางการเงินของสหรัฐอเมริกา ระบบที่ปิดกั้นอย่างซับซ้อนได้ขัดขวางสินเชื่อรายย่อยที่ควรจะช่วยเหลือครัวเรือนนับล้าน กลับทำให้ระบบนิเวศบัตรเครดิตที่มีต้นทุนสูงและครอบคลุมกว้างขวางยังคงดูดเลือดต่อไป
เรื่องราวอันโหดร้ายของพื้นฐานการเงินของอเมริกา: ไม่มีใครสนใจว่าคุณมีเงินใช้หรือไม่
ในความเป็นจริง สหรัฐอเมริกาซึ่งมีอุตสาหกรรมการเงินที่พัฒนาแล้ว ก็ยังมีความต้องการสินเชื่อขนาดเล็กอยู่
ตามข้อมูลจากการสำรวจของ FDIC สหรัฐอเมริกาปี 2023 มีครัวเรือนที่ไม่มีบัญชีธนาคารประมาณ 5.6 ล้านครัวเรือน (คิดเป็นร้อยละ 4.2 ของประชากร) และครัวเรือนที่เข้าถึงบริการธนาคารไม่เพียงพอประมาณ 19 ล้านครัวเรือน (คิดเป็นร้อยละ 14.2 ของประชากร) นอกจากนี้ ตามข้อมูลจากรายงานความเป็นอยู่ทางเศรษฐกิจของเฟดปี 2024 ผู้ใหญ่ที่มีรายได้ต่อปีต่ำกว่า 25,000 ดอลลาร์สหรัฐ ร้อยละ 22 ไม่มีบัญชีธนาคาร และร้อยละ 6 ของผู้ใหญ่ (ประมาณ 15 ล้านคน) อยู่ในสถานะ “ไม่มีบัญชีธนาคาร”
เหตุผลหลักที่ผู้คนเหล่านี้ไม่เปิดบัญชีที่ธนาคารก็คือ “ไม่มีเงินเพียงพอสำหรับยอดเงินขั้นต่ำ”; ตามด้วย “ไม่เชื่อมั่นในระบบธนาคาร” สำหรับหลายคน ธนาคารถูกมองว่าเป็นแวมไพร์ที่น่ากลัว ซึ่งแต่เพียงแต่เร่งรัดและบังคับให้คุณจ่ายเงินกู้; ประมาณสองในสามของครัวเรือนที่ไม่มีบัญชีธนาคารใช้เงินสดเป็นหลักในการใช้จ่ายรายวัน
สำหรับผู้คนที่อาศัยอยู่ในระดับล่างของระบบการเงิน เงินกู้วันจ่ายเงินเดือนจึงกลายเป็นทางรอดเพียงไม่กี่ทาง แม้ว่าอัตราดอกเบี้ยรายปีของเงินกู้เหล่านี้จะสูงถึง 400% ก็ตาม แต่ในช่วงพีคปี 2014 ยังมีผู้ใช้งานที่ใช้งานอยู่ประมาณ 12 ล้านราย มียอดเงินกู้ต่อปีประมาณ 46 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และมีผู้ให้บริการมากกว่า 1,000 รายที่ให้บริการประเภทนี้ กล่าวอีกนัยหนึ่ง ผู้คนเหล่านี้สามารถกู้ยืมเงินได้เฉพาะในราคาที่แพงมาก สำหรับธนาคารขนาดใหญ่ของสหรัฐอเมริกา พวกเขาคือผู้ใช้ “ขยะ” ที่มีคะแนน FICO ต่ำมากจนไม่สามารถขอบัตรเครดิตได้ คือผู้อยู่ในระดับล่างสุด
บนพื้นฐานนี้ กลุ่มผู้ใช้บริการสินเชื่อ “จ่ายทีหลัง” มีสถานการณ์ดีกว่าเล็กน้อย
การสำรวจแสดงว่าในปี 2024 ผู้ใช้สินเชื่อ "ใช้ก่อนจ่ายทีหลัง" ทั่วโลกมีประมาณ 380 ล้านราย โดยคาดว่าจะเพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 670 ล้านรายในปี 2028; ในปี 2025 จำนวนผู้ใช้สินเชื่อ "ใช้ก่อนจ่ายทีหลัง" ในสหรัฐอเมริกาอยู่ที่ 91.5 ล้านราย และคาดว่าจะเพิ่มเป็น 96.3 ล้านรายในปี 2026; ในปี 2025 มูลค่าตลาด GMV ของสินเชื่อ "ใช้ก่อนจ่ายทีหลัง" ในสหรัฐอเมริกาอยู่ที่ประมาณ 122.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยมีอัตราการเติบโตต่อปี (CAGR) ระหว่างปี 2021-2024 อยู่ที่ 20.3%
สำหรับเยาวชนและกลุ่มผู้บริโภคหลักที่มีความต้องการบริโภคสูงและกำลังซื้อเติบโตอย่างรวดเร็ว การใช้บัตรเครดิตที่ดูเก่าและขั้นตอนยุ่งยากนั้นไม่สะดวกเท่ากับ “ซื้อก่อน จ่ายทีหลัง” ที่ยืดหยุ่น ใช้งานง่าย และมีการผ่อนชำระแบบไม่มีดอกเบี้ย จึงอยู่ในขั้นตอนการซึมซับอย่างช้าๆ แต่เมื่อเทียบกับขนาดของผู้ค้าหลายล้านรายทั่วโลกและผู้บริโภคที่มีจำนวนมากยิ่งกว่านั้น กลุ่มนี้ถือเป็นกลุ่มเล็กๆ อย่างไม่ต้องสงสัย แน่นอนว่า American Express, Citibank และอื่นๆ ได้เปิดตัวฟีเจอร์การผ่อนชำระแบบ “ซื้อก่อน จ่ายทีหลัง” สำหรับผู้ถือบัตรเครดิตแล้ว สถาบันการเงินแบบดั้งเดิมกำลังเร่งตามให้ทัน
ในทางตรงกันข้าม ระบบบัตรเครดิตได้รับประโยชน์อย่างมากในสหรัฐอเมริกาจากข้อได้เปรียบต่างๆ เช่น ข้อได้เปรียบในการเป็นผู้นำตลาด ผลลัพธ์จากเครือข่าย การชดเชยข้าม และต้นทุนการปฏิบัติตามกฎระเบียบ
ในแง่ของข้อได้เปรียบแรกเริ่มและเอฟเฟกต์เครือข่าย ตามข้อมูลของธนาคารกลางสหรัฐฯ 70%-80% ของผู้ใหญ่ชาวอเมริกันถือบัตรเครดิต; ปลายปี 2025 ยอดเงินค้างชำระของบัตรเครดิตอยู่ที่ 1.28 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ (ข้อมูลจากธนาคารกลางนิวยอร์ก เดือนกุมภาพันธ์ 2026); ผู้ถือบัตร 175 ล้านรายถือบัตรประมาณ 648 ล้านใบ โดยอัตราดอกเบี้ยเฉลี่ยต่อปีอยู่ที่ 22.3% (ข้อมูลไตรมาสที่ 4 ปี 2025); นอกจากนี้ อัตรา APR เฉลี่ยของบัตรเครดิตใหม่คือ 23.75%; นอกจากนี้ รายงานของ CFPB ปี 2025 ชี้ว่า ในปี 2024 เพียงปีเดียว ผู้บริโภคจ่ายดอกเบี้ยบัตรเครดิตสูงถึง 160,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 52% จาก 105,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2022 ไม่เกินจริงเลยที่จะกล่าวว่าบัตรเครดิตคือสินเชื่อที่มีลักษณะการแสวงหาผลประโยชน์มากที่สุดในสหรัฐฯ
ในแง่ของการอุดหนุนข้ามและต้นทุนการปฏิบัติตามกฎระเบียบ ตามสถิติ ประมาณ 45%-50% ของผู้ถือบัตรเครดิตเลือกชำระยอดคงค้างทั้งหมดทุกเดือน สำหรับพวกเขา บัตรเครดิตเป็นเครื่องมือสินเชื่อระยะสั้นฟรี (เทียบเท่ากับระยะเวลาปลอดดอกเบี้ย 25 วัน) และบางรายยังสามารถสร้างรายได้ผ่านคะแนนสะสมและเงินคืน; ในขณะที่ในกลุ่มผู้ถือบัตรเครดิตที่มีรายได้ต่อปีต่ำกว่า 50,000 ดอลลาร์สหรัฐ 56% มียอดคงค้างทุกเดือน ในกลุ่มผู้ถือบัตรเครดิตที่มีรายได้ต่อปีเกิน 100,000 ดอลลาร์สหรัฐ ตัวเลขนี้ลดลงเหลือ 36% ในทางตรงกันข้าม มีผู้คนมากกว่า 27 ล้านคนในสหรัฐอเมริกาที่แต่ละเดือนสามารถชำระเฉพาะยอดขั้นต่ำได้เท่านั้น ซึ่งเทียบเท่ากับการจ่ายดอกเบี้ยแทนการชำระต้นเงิน ดังนั้น ระบบบัตรเครดิตของสหรัฐอเมริกาจึงสร้างสมดุลที่แปลกประหลาด โดยผู้ใช้ที่ไม่สามารถชำระเต็มจำนวนต้องจ่ายต้นทุนอัตราดอกเบี้ยรายปีที่สูงเพื่อชดเชยกลุ่มผู้ใช้ที่ชำระเต็มจำนวน
ทั้งด้านอุปทานและด้านความต้องการ แสดงให้เห็นถึงความจริงอันโหดร้ายของอุตสาหกรรมการเงินของสหรัฐฯ ในปัจจุบัน: บางคนไม่สามารถเปิดบัตรเครดิตได้; ผู้ถือบัตรเครดิตบางส่วนกำลังให้เงินสนับสนุนธนาคารและบุคคลอื่น; และบางคนเลือกที่จะใช้สินเชื่อเพื่อการบริโภคแทนการใช้บัตรเครดิต ขณะที่สาเหตุของสถานการณ์เช่นนี้แน่นอนว่าซับซ้อนและลึกซึ้ง
อุตสาหกรรมการเงินออนไลน์ของอเมริกาที่ถูกลืม: การกำกับดูแล ความเป็นส่วนตัว ทุน และการควบคุมโดยยักษ์ใหญ่
การพิจารณาอย่างละเอียดถึงเหตุผลที่สหรัฐอเมริกาไม่มีอุตสาหกรรมการเงินอินเทอร์เน็ตที่รุ่งเรืองเหมือนในประเทศของเรา โดยแก่นแท้แล้ว เป็นกำแพงสี่ด้านที่มีระบบและโครงสร้าง
ประการแรก คือ ระบบการกำกับดูแลที่เข้มงวดและแตกแยกของอุตสาหกรรมการเงินของสหรัฐอเมริกา
ในทางหนึ่ง โครงสร้างการกำกับดูแลแบบสองชั้นของรัฐบาลกลางและรัฐทั้ง 50 รัฐทำให้กำแพงการปฏิบัติตามกฎหมายทางการเงินสูงมาก ปัญหาการกำกับดูแลที่กระจัดกระจายทำให้ต้นทุนการปฏิบัติตามกฎหมายของบริษัทที่ต้องการดำเนินธุรกิจสินเชื่อมักเพิ่มขึ้นแบบไม่เป็นสัดส่วน โดยอัตราส่วนผลตอบแทนต่อการลงทุนต่ำมาก ในทางกลับกัน การระเบิดของวิกฤตการเงินปี 2008 ยังให้การสนับสนุนที่เหมาะสมต่อการเข้มงวดการกำกับดูแลทางการเงิน หลังจากผ่านกฎหมาย “Dodd-Frank” ในปี 2010 ขอบเขตอำนาจของหน่วยงานคุ้มครองผู้บริโภคด้านการเงิน (CFPB) ได้ขยายตัวเพิ่มขึ้นอีก ทำให้ต้นทุนการปฏิบัติตามกฎหมายเพิ่มสูงขึ้นอีก และในทางปฏิบัติได้ลบล้างโอกาสของสถาบันที่ไม่ใช่ธนาคารในการเติบโตใหญ่ในตลาดสินเชื่อขนาดเล็ก ในระดับหนึ่ง ระบบการกำกับดูแลของสหรัฐฯ ไม่ได้ปกป้องผู้บริโภค แต่กลับปกป้องธนาคารที่ได้รับผลประโยชน์โดยไม่ต้องลงทุน
ประการที่สอง คือเส้นแดงทางกฎหมายของข้อมูลความเป็นส่วนตัวของสหรัฐอเมริกา
ในทางทฤษฎี บริษัทเทคโนโลยีอินเทอร์เน็ตของสหรัฐอเมริกามีข้อมูลความเป็นส่วนตัวและข้อมูลส่วนบุคคลของผู้ใช้ที่ครอบคลุมกว่าบริษัทอินเทอร์เน็ตในประเทศ: Amazon รู้ว่าคุณซื้ออะไร Google รู้ว่าคุณค้นหาอะไร Apple รู้ว่าคุณใช้อะไร—แต่ FCRA (กฎหมายรายงานเครดิตอย่างเป็นธรรม ออกเป็นกฎหมายในปี 1970 และได้รับการแก้ไขหลายครั้ง) กำหนดอย่างเข้มงวดว่าข้อมูลใดสามารถใช้ในการตัดสินเครดิตและข้อมูลใดห้ามใช้; CFPB ได้ผลักดันให้ขยายขอบเขตการใช้งานของ FCRA ในปี 2023-2024 เพื่อรวมพฤติกรรมของตัวกลางข้อมูลเพิ่มเติมเข้าสู่การกำกับดูแล; CCPA ของรัฐแคลิฟอร์เนียและ CPRA ที่ตามมาได้เพิ่มการคุ้มครองความเป็นส่วนตัวระดับรัฐอีกชั้นหนึ่ง การกำหนดข้อบังคับเหล่านี้หมายความว่าแม้บริษัทเทคโนโลยีของสหรัฐอเมริกาจะมีข้อมูลพฤติกรรมผู้ใช้ที่อุดมสมบูรณ์ แต่ตามกฎหมายพวกเขาไม่สามารถนำข้อมูลเหล่านี้มาใช้โดยตรงในแบบจำลองการควบคุมความเสี่ยงทางเครดิต นี่ไม่ใช่อุปสรรคทางเทคนิค แต่เป็นเส้นแดงทางกฎหมาย
ประการที่สาม คือการลงโทษด้านการประเมินมูลค่าในตลาดทุนที่อยู่ต่อหน้าบริษัทอินเทอร์เน็ต
ในสายตาของทุนวอลล์สตรีตที่ไม่เคยหลับใหล บริษัทเทคโนโลยีอินเทอร์เน็ตเมื่อเชื่อมโยงกับธุรกิจการเงิน จะทำให้ความน่าสนใจของผลการดำเนินงาน เช่น รายได้และกำไร ลดลงอย่างมาก — ตลอดมา บริษัทเทคโนโลยีอินเทอร์เน็ตได้รับประโยชน์จากอัตราส่วนราคาต่อรายได้ที่สูง (สินทรัพย์เบา โตเร็ว และเอฟเฟกต์เครือข่าย) ในขณะที่บริษัทการเงินมักมีมูลค่าตลาดต่ำกว่าเนื่องจากสินทรัพย์หนัก การควบคุมดูแลเข้มงวด และความผันผวนตามวัฏจักร ก่อนหน้านี้ แอปเปิลเคยเริ่มร่วมมือกับโกลด์แมน แซคส์ในการสร้างบริการบัตรเครดิต Apple Card ตั้งแต่ปี 2019 แต่สุดท้ายก็จบลงด้วยการขาดทุนเกิน 6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐของโกลด์แมน แซคส์ อัตราหนี้เสียสูงถึง 2.93% และส่งต่อธุรกิจนี้ให้กับ JPMorgan เหตุผลที่ทำให้ธุรกิจนี้หยุดชะงัก แม้จะมีผลกระทบจากความไม่เชี่ยวชาญของธนาคารลงทุนอย่างโกลด์แมน แซคส์ในด้านสินเชื่อรายย่อยและการจัดการความเสี่ยง แต่สาเหตุสำคัญกว่านั้นคือแอปเปิลไม่ต้องการมีส่วนเกี่ยวข้องลึกซึ้งหรือรับความเสี่ยงด้านสินเชื่อ
ที่สี่ สิทธิ์ในการกำหนดราคาสินเชื่ออยู่ในมือของผู้เล่นรายใหญ่ในวงการการเงิน
ผู้เล่นหลักในตลาดสินเชื่อผู้บริโภคของสหรัฐอเมริกาคือธนาคารและกลุ่มการเงินขนาดใหญ่ เช่น JPMorgan Chase, Bank of America, Citigroup, Capital One และ Wells Fargo ซึ่งควบคุมผลิตภัณฑ์สินเชื่อผู้บริโภคเกือบทั้งหมด รวมถึงการออกบัตรเครดิต สินเชื่อส่วนบุคคล สินเชื่อที่อยู่อาศัย และสินเชื่อรถยนต์ ตามสถิติ หนี้ผู้บริโภคทั้งหมดของสหรัฐอเมริกาอยู่ที่ประมาณ 17.86 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ (ข้อมูลจาก Equifax เดือนมิถุนายน 2025) โดยสินเชื่อที่มีหลักประกันอยู่ที่ 13.21 ล้านล้านดอลลาร์ และสินเชื่อไม่มีหลักประกันอยู่ที่ 4.65 ล้านล้านดอลลาร์ (รวมสินเชื่อรถยนต์ 36% สินเชื่อนักเรียน 28.5% และบัตรเครดิต 24.2%) จักรวรรดิสินเชื่อขนาดใหญ่นี้มีกลุ่มการเงินยักษ์ใหญ่เป็นแรงผลักดัน ภายใต้การออกแบบระบบที่ถูกควบคุมโดยกลุ่มผลประโยชน์ของธนาคารและพฤติกรรมผู้บริโภคที่เป็นรูปแบบเดิม ต้นทุนดอกเบี้ยบัตรเครดิตที่ร้อยละ 22 จึงกลายเป็นผลไม้ขมที่ผู้บริโภคต้องกลืนลงคอ
โดยสรุป ความเป็นจริงของอุตสาหกรรมการเงินของสหรัฐฯ ในปัจจุบันคือ บัตรเครดิตได้ครองตำแหน่งไปก่อน กฎระเบียบปิดกั้นทางเดิน กฎหมายความเป็นส่วนตัวตัดขาดการสนับสนุนข้อมูล วอลล์สตรีทไม่ชอบวิธีการประเมินมูลค่าทางการเงิน และธนาคารขนาดใหญ่ไม่อนุญาตให้ผู้แข่งขันเข้ามาท้าทายอำนาจและผลประโยชน์ของตน ทั้งหมดนี้ร่วมมือกันกีดกันสินเชื่อรายย่อยผ่านอินเทอร์เน็ตที่ควรจะช่วยเหลือผู้บริโภคจำนวนมากและธุรกิจขนาดเล็ก ไม่ให้เข้าสู่ตลาดสหรัฐฯ