ทำเนียบขาวเชิญธนาคารและบริษัทคริปโตมาร่วมประชุมเพื่อแก้ปัญหาการติดขัดของร่างกฎหมาย CLARITY Act

เจ้าหน้าที่ใน ทรัมป์ ฝ่ายบริหารกำลังจัดการประชุมในวันจันทร์ระหว่างผู้กำหนดนโยบายด้านคริปโตของทำเนียบขาวกับผู้บริหารระดับสูงจากภาคธนาคารและภาคสินทรัพย์ดิจิทัล ขณะที่ผู้บัญญัติกฎหมายกำลังผลักดันเพื่อฟื้นฟูกฎหมาย CLARITY Act ที่หยุดชะงักอยู่ บุคคลที่คุ้นเคยกับแผนดังกล่าวอธิบายว่ามีการจัดงานสัมมนาที่จัดโดยคณะที่ปรึกษาด้านคริปโตของทำเนียบขาว ซึ่งจะนำกลุ่มอุตสาหกรรมต่างๆ มารวมตัวกันเพื่อวิเคราะห์ว่าร่างกฎหมายนี้มีการจัดการกับดอกเบี้ยและรางวัลอื่นๆ ที่เกี่ยวข้องกับ stablecoins ที่มีมูลค่าผูกกับดอลลาร์อย่างไร การประชุมครั้งนี้เกิดขึ้นในขณะที่มีการล่าช้าในการผลักดันร่างกฎหมายผ่านวุฒิสภาเป็นเวลาหลายเดือน โดยการประชุมพิจารณาร่างกฎหมายของคณะกรรมาธิการการเงินถูกเลื่อนออกไปเนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับวิธีที่ร่างกฎหมายจัดการกับผลตอบแทนจาก stablecoins และคำถามทั่วไปเกี่ยวกับโครงสร้างตลาดที่เกิดขึ้น

• ทำเนียบขาวกำลังจัดประชุมกลุ่มธนาคารและกลุ่มอุตสาหกรรมคริปโตเพื่อหารือเกี่ยวกับพระราชบัญญัติ CLARITY โดยเน้นที่การกำกับดูแลดอกเบี้ยและผลตอบแทนจากสตีเบิลคอยน์ภายใต้ร่างกฎหมายนี้
• ความคืบหน้าในวุฒิสภาได้หยุดชะงักลงเนื่องจากมีความไม่เห็นพ้องกันเกี่ยวกับว่าผู้ให้บริการภายนอกควรได้รับอนุญาตให้เสนอผลตอบแทนจากสตีเบิลคอยน์หรือไม่ ซึ่งเป็นประเด็นที่ก่อให้เกิดความตึงเครียดระหว่างธนาคารและบริษัทคริปโต
• พระราชบัญญัติ GENIUS ที่ได้รับการอนุมัติในช่วงกลางปี 2025 ห้ามผู้ออก stablecoin ในการจ่ายดอกเบี้ย แต่ยังไม่ชัดเจนว่าผู้ให้บริการที่เป็นผู้ถือหุ้น เช่น ตลาดแลกเปลี่ยนสามารถให้รางวัลได้หรือไม่ ทำให้เกิดความไม่แน่นอนทางด้านกฎระเบียบซึ่งกระตุ้นให้เกิดการถกเถียงกัน
• เสียงจากอุตสาหกรรมธนาคารเตือนว่า การอนุญาตให้มีผลตอบแทนจากบุคคลที่สามอาจทำให้เกิดการเคลื่อนย้ายเงินฝากและทำให้การปล่อยสินเชื่อตึงตัว โดยผู้บริหารได้ชี้ให้เห็นถึงความเสี่ยงด้านมหภาคและระบบการเงินที่อาจเกิดขึ้น
• ตลาดคริปโตและกลุ่มผู้ผลักดันบางกลุ่มโต้แย้งว่ากรอบที่เสนอไม่ควรทำให้การแข่งขันหยุดชะงักหรือจำกัดผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่มีนวัตกรรมซึ่งถูกนำเสนอผ่านสตีเบิลคอยน์

อารมณ์: กลาง

บริบทของตลาด: การอภิปรายนโยบายที่ยังคงดำเนินอยู่นั้นเกิดขึ้นในขณะที่ภาคส่วนคริปโตโดยรวมกำลังรอกรอบการกำกับดูแลที่มั่นคงซึ่งสามารถสร้างสมดุลระหว่างการคุ้มครองนักลงทุนกับนวัตกรรมตลาด การถกเถียงเกี่ยวกับว่าใครสามารถเสนอรางวัลบนสตีเบิลคอยน์—ผู้ออกเหรียญ ตลาดแลกเปลี่ยน หรือผู้มีส่วนได้ส่วนเสียอื่นๆ—สะท้อนถึงคำถามที่กว้างขึ้นเกี่ยวกับโครงสร้างตลาดคริปโต การดูแลรักษาสินทรัพย์ และบทบาทของธนาคารแบบดั้งเดิมในภูมิทัศน์สินทรัพย์ดิจิทัลที่เปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว

พระราชบัญญัติ CLARITY ถูกออกแบบให้เป็นความพยายามอย่างครอบคลุมเพื่อระบุขอบเขตความรับผิดชอบในการกำกับดูแลด้านสินทรัพย์ดิจิทัลในสหรัฐอเมริกา ชี้แจงว่าการกำกับดูแลจะถูกแบ่งปันอย่างไรระหว่างคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC) และคณะกรรมการการซื้อขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าสินค้าโภคภัณฑ์ (CFTC) จุดขัดแย้งหลัก—ว่าผลตอบแทนจากสตีเบิลคอยน์จากบุคคลที่สามควรได้รับอนุญาตหรือไม่—กลายเป็นตัวแทนของความตึงเครียดที่กว้างขึ้นระหว่างผู้ให้บริการเดิมและแพลตฟอร์มที่เกิดขึ้นใหม่ในโลกคริปโต ธนาคารกล่าวว่าการอนุญาตให้มีผลตอบแทนนอกเขตอำนาจของผู้ออกสกุลเงินดิจิทัลอาจทำให้การรับฝากเงินและการให้กู้ยืมแบบดั้งเดิมเสียเปรียบ ซึ่งอาจทำให้ระบบการเงินไม่มั่นคงหากไม่มีการควบคุมที่เหมาะสม ในทางตรงข้าม เว็บเทรดและกลุ่มอุตสาหกรรมจำนวนมากโต้แย้งว่าการห้ามหรือจำกัดผลตอบแทนจากสตีเบิลคอยน์จะขัดขวางนวัตกรรม และอาจทำให้ผู้เล่นจำนวนน้อยมีอำนาจเหนือตลาดมากขึ้น

พระราชบัญญัติ GENIUS ที่ประกาศใช้เมื่อปีที่แล้ว ชัดเจนในเรื่องการห้ามผู้ออก stablecoin จ่ายดอกเบี้ย แต่ยังคงมีช่องว่างทางนโยบายว่าผู้มีส่วนได้ส่วนเสียอื่นๆ เช่น เอ็กซ์เชนจ์หรือกระเป๋าเงิน สามารถให้รางวัล stablecoin ได้หรือไม่โดยไม่ขัดต่อกฎหมายโดยตรง ความคลุมเครือดังกล่าวกลายเป็นจุดรวมตัวของทั้งสองฝ่าย: ธนาคารกังวลเกี่ยวกับช่องทางสภาพคล่องแบบขนานที่อาจดูดเงินฝากไป ส่วนบริษัทคริปโตมองว่าผลตอบแทนที่ได้รับอนุญาตเป็นก๊อกน้ำที่ช่วยดึงดูดการมีส่วนร่วมที่กว้างขึ้นในสินทรัพย์ดิจิทัลที่มีหลักประกันเป็นดอลลาร์ ความต่างของความคิดเห็นนี้ได้กลายเป็นการทดสอบว่ากฎระเบียบการเงินของสหรัฐฯ สามารถปรับตัวได้ดีเพียงใดเมื่อเผชิญกับผลิตภัณฑ์ที่ใช้เทคโนโลยีบล็อกเชนที่เคลื่อนไหวเร็วและข้อคาดหวังของนักลงทุนที่เปลี่ยนแปลงไป

พลวัตภายในของอุตสาหกรรมนี้มีความน่าสนใจ โดยผู้เล่นรายใหญ่บางคน รวมถึงตลาดหลักทรัพย์ขนาดใหญ่และกลุ่มที่มีการสนับสนุน ได้เรียกร้องให้นักกฎหมายยอมรับแนวทางที่เปิดกว้างมากขึ้น เพื่อรักษาแรงจูงใจในการแข่งขันสำหรับ stablecoins และบริการที่เกี่ยวข้อง ในทางกลับกันอีกฝ่ายหนึ่ง—ซึ่งมักจะเป็นตัวแทนของสถาบันการเงินแบบดั้งเดิมและแขนงการล็อบบี้ของพวกเขา—กลับสนับสนุนให้มีข้อจำกัดที่เข้มงวดมากขึ้น เพื่อรักษาความสมบูรณ์ของระบบธนาคารและป้องกันการกัดกร่อนที่ไม่ตั้งใจของมาตรการคุ้มครองผู้บริโภค การอภิปรายที่กำลังจะเกิดขึ้นนี้มีเป้าหมายเพื่อเปลี่ยนความสำคัญที่ขัดแย้งกันเหล่านี้ให้กลายเป็นกรอบที่ทั้งมีลักษณะทางเทคนิคและสามารถดำเนินการทางการเมืองได้ ซึ่งเป็นความสมดุลที่ละเอียดอ่อนในปีที่มีการเปลี่ยนแปลงด้านกฎระเบียบและประเด็นความกังวลเกี่ยวกับโครงสร้างตลาดที่กำลังพัฒนาอย่างต่อเนื่อง

• ผลลัพธ์จากงานประชุมที่จัดขึ้นโดยทำเนียบขาวเมื่อวันจันทร์ รวมถึงข้อเสนอแนะหรือมติที่เผยแพร่จากกลุ่มธุรกิจต่างๆ
• ขั้นตอนต่อไปในสภาคongress โดยเฉพาะตารางเวลาใหม่สำหรับการพิจารณาของคณะกรรมาธิการการธนาคารเกี่ยวกับพระราชบัญญัติ CLARITY และการแก้ไขเพิ่มเติมที่เป็นไปได้เกี่ยวกับผลตอบแทน stablecoin
• ข้อความประกาศจากผู้เล่นด้านคริปโตชื่อดังและธนาคารเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงนโยบายที่เป็นไปได้ รวมถึงมุมมองจากตลาดแลกเปลี่ยนและกลุ่มที่ออกมาสนับสนุน
• สัญญาณการกำกับดูแลจากหน่วยงานรัฐบาลกลางที่อาจส่งผลต่อวิธีที่สกุลเงินดิจิทัลที่มีความมั่นคงจะถูกจัดการภายใต้กฎเกณฑ์โครงสร้างตลาดและมาตรการคุ้มครองนักลงทุน

• รายงานทางการที่อธิบายการประชุมของคณะที่ปรึกษาคริปโตของทำเนียบขาวและการร่างกฎหมายเกี่ยวกับผลตอบแทนสแตเบิลคอยน์ (การอภิปรายในเดือนมกราคมที่ถูกอ้างถึงในข่าวเกี่ยวกับการหารือของกฎหมาย CLARITY)
• รายงานเกี่ยวกับการเลื่อนการลงมติของคณะกรรมการธนาคารเกี่ยวกับพระราชบัญญัติ CLARITY ท่ามกลางความกังวลเกี่ยวกับข้อกำหนดเกี่ยวกับผลตอบแทนสตีเบิลคอยน์
• ข้อมูลพื้นฐานเกี่ยวกับข้อกำหนดในพระราชบัญญัติ GENIUS ที่จำกัดการชำระดอกเบี้ยโดยผู้ออก stablecoin
• ข้อความแสดงความคิดเห็นของสาธารณะจากผู้บริหารธนาคารและผู้นำด้านคริปโตเกี่ยวกับผลกระทบศักยภาพของ stablecoins ที่ให้ผลตอบแทนต่อการฝากเงินและการให้สินเชื่อ
• คำพูดที่เปิดเผยจาก คอยน์เบส และผู้มีส่วนร่วมในอุตสาหกรรมเกี่ยวกับตำแหน่งของพวกเขาเกี่ยวกับร่างกฎหมายและช่องว่างนโยบายที่เกี่ยวข้อง

ขณะที่ผู้กำหนดนโยบายเร่งเปิดทางให้เกิดกรอบการกำกับดูแลที่ชัดเจนสำหรับสินทรัพย์ดิจิทัล รอบของการอภิปรายปัจจุบันนี้แสดงถึงการเปลี่ยนแปลงที่กว้างขึ้นเกี่ยวกับวิธีที่ทีมงานด้านนโยบายต้องการให้คำถามเกี่ยวกับโครงสร้างตลาดได้รับการแก้ไข คำถามหลักคือสหรัฐฯ ควรอนุญาตให้มีกิจกรรมที่ให้ผลตอบแทนเกี่ยวกับ stablecoins ผ่านตัวกลาง หรือว่าผลตอบแทนดังกล่าวควรจำกัดเฉพาะผู้ออกสินทรัพย์ภายใต้กรอบการกำกับดูแลที่เข้มงวดกว่า การสื่อสารของรัฐบาลมุ่งเน้นที่จะสร้างความสมดุลระหว่างความกังวลของภาคธนาคารกับความคาดหวังของอุตสาหกรรมคริปโต โดยพยายามออกแบบข้อตกลงที่สามารถรักษาการคุ้มครองผู้บริโภคไว้ได้ในขณะเดียวกันก็หลีกเลี่ยงการเกิดข้อจำกัดทางนโยบายที่อาจชะลอการพัฒนาในพื้นที่ stablecoins ที่เปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว

ประเด็นที่ถูกพูดถึงมากที่สุดประเด็นหนึ่งคือ การตีความคำว่า "ดอกเบี้ย" ภายใต้กรอบกฎหมาย GENIUS Act และว่าคำนี้ควรจะใช้ได้เฉพาะกับการชำระเงินจากผู้ออกสินทรัพย์ดิจิทัลหรือไม่ หรือว่าจะรวมถึงรางวัลที่แพลตฟอร์มต่าง ๆ แจกจ่ายด้วย โดยแพลตฟอร์มเหล่านี้อาจเก็บรักษา แลกเปลี่ยน หรือให้กู้ยืม stablecoin ผู้สนับสนุนแนวทางที่ยืดหยุ่นมากขึ้นกล่าวว่า ผลตอบแทนจากบุคคลที่สามอาจช่วยเพิ่มสภาพคล่อง ลดต้นทุนในการค้นหาของผู้ใช้ และส่งเสริมตลาดที่มีความทนทานมากขึ้น แต่ผู้คัดค้านกลับเตือนว่า การอนุญาตให้มีผลตอบแทนดังกล่าวอาจทำให้ระบบธนาคารแบ่งแยกโดยไม่ตั้งใจ ด้วยการดึงเงินออกจากเงินฝากแบบดั้งเดิม และทำให้หน่วยงานกำกับดูแลมีความยากลำบากในการติดตามความเสี่ยงต่อระบบเศรษฐกิจ กฎหมาย CLARITY Act ที่เสนอไว้ต้องการจะให้คำแนะนำด้านการกำกับดูแลอย่างชัดเจน โดยจัดสรรหน้าที่ด้านการกำกับดูแลระหว่าง SEC และ CFTC อย่างชัดเจน ซึ่งการเคลื่อนไหวนี้จะช่วยให้นโยบายสอดคล้องกับวิธีการซื้อขายและใช้งานสินทรัพย์ดิจิทัลจริง ๆ

ผลกระทบกว้างขึ้นนั้นขยายไปไกลกว่าข้อความนโยบายทันที หากฝ่ายบริหารและสภาคองเกรสสามารถปรับความตึงเครียดเหล่านี้ให้เข้ากันได้ กรอบที่เกิดขึ้นอาจกำหนดวิธีที่สตเบิลคอยน์จะมีปฏิสัมพันธ์กับผลิตภัณฑ์ทางการเงินแบบดั้งเดิม ส่งผลต่อมาตรฐานการรักษาความปลอดภัยและการตั้งถิ่นฐาน และส่งผลต่อพลวัตการแข่งขันระหว่างตลาดแลกเปลี่ยน ผู้ดูแลสินทรัพย์ และธนาคารแบบดั้งเดิม สำหรับผู้มีส่วนร่วมในตลาด ความชัดเจนนี้จะกลายเป็นเกียร์ที่ขาดหายไปที่ค่อยๆ กลายเป็นคันโยก—อาจปลดล็อกการมีส่วนร่วมของสถาบัน ส่งผลต่อการออกแบบผลิตภัณฑ์ และกำหนดความคาดหวังของนักลงทุนในประเภทสินทรัพย์ที่ได้แสดงศักยภาพในการเพิ่มสภาพคล่องและการนำไปใช้ในกรณีต่างๆ อย่างรวดเร็ว ถนนข้างหน้ายังคงซับซ้อน แต่การสนทนาที่เกิดขึ้นอย่างต่อเนื่องบ่งชี้ถึงความเต็มใจที่จะเผชิญกับคำถามที่ยากลำบากโดยตรงแทนที่จะเลื่อนออกไปสู่เส้นขอบฟ้าด้านกฎระเบียบที่อยู่ห่างไกล

ขณะที่ผู้กำหนดนโยบายกำลังพิจารณาอยู่ นักสังเกตการณ์ตลาดจะติดตามไม่เพียงแค่เนื้อหาของกฎหมายเท่านั้น แต่ยังรวมถึงการที่ข้อความถูกตีความอย่างไรในทางปฏิบัติ ความสมดุลระหว่างการส่งเสริมนวัตกรรมและการรักษาความปลอดภัยจะเป็นตัวกำหนดประสิทธิภาพสูงสุดของนโยบายและผลกระทบต่อสภาพคล่อง ความเสี่ยงที่ยอมรับได้ และความเร็วที่ตลาดที่ถูกควบคุมสามารถรองรับเทคโนโลยีสินทรัพย์ดิจิทัลใหม่ ๆ ได้ ในระยะสั้น ชุดการตัดสินใจต่อไป—ไม่ว่าจะผ่านการเสนอร่างกฎหมายใหม่ การแก้ไขกฎหมาย หรือคำแนะนำจากผู้บริหาร—จะมีความสำคัญอย่างยิ่งสำหรับนักลงทุน ผู้พัฒนา และผู้ใช้ที่พึ่งพาสกุลเงินดิจิทัลเพื่อเชื่อมโยงระหว่างการเงินแบบดั้งเดิมกับเศรษฐกิจคริปโตนั้น

บทความนี้ได้รับการตีพิมพ์ครั้งแรกเป็น บ้านขาวจับมือธนาคารและบริษัทคริปโตในกรณีที่กฎหมาย CLARITY ติดอยู่ในภาวะค้างคาม เมื่อ ข่าวล่าสุดเกี่ยวกับคริปโต – แหล่งข่าวที่คุณวางใจได้สำหรับข่าวคริปโต ข่าวบิตคอยน์ และอัปเดตบล็อกเชน