วอลล์สตรีทเลื่อนความคาดหวังการลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดไปปี 2026-2027 เนื่องจากข้อมูลการจ้างงานและเงินเฟ้อที่แข็งแกร่ง

ตลาดวอลล์สตรีทต่างเปลี่ยนมาเป็นท่าทีเข้มงวดมากขึ้น ภายใต้แรงกดดันจากข้อมูลการจ้างงานที่แข็งแกร่งและอัตราเงินเฟ้อที่สูง โกลด์แมน แซคส์และแบงก์ ออฟ อเมริกา ต่างเลื่อนความคาดหวังการลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดออกไปจนถึงปลายปี 2026 หรือแม้แต่ปี 2027 โดยนักเทรดบางส่วนยังคาดการณ์ว่าอาจมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปี 2027

เขียนโดย เจิ้น อิง

ที่มา: Wall Street Journal

ข้อมูลการจ้างงานที่แข็งแกร่งและแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่ยังคงเพิ่มสูงขึ้น กำลังผลักดันสถาบันหลักบนวอลล์สตรีทให้เลื่อนความคาดหวังเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยของเฟด บางสถาบันแม้แต่เลื่อนเวลาการลดอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกไปถึงปี 2027

โกลด์แมน แซคส์และแบงก์ ออฟ อเมริกา ต่างปรับการคาดการณ์ในสัปดาห์ที่แล้ว โดยเลื่อนเวลาการลดอัตราดอกเบี้ยครั้งถัดไปของเฟด จากเดือนกันยายนปีนี้ไปยังช่วงที่ช้ากว่า

ในขณะเดียวกัน นักเทรดตลาดกำลังเพิ่มการเดิมพันว่าเฟดจะรักษาอัตราดอกเบี้ยให้คงที่ตลอดปี 2026 และคาดการณ์ว่าอาจมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในต้นปี 2027 นอกจากนี้ ยังมีสัญญาณจากภายในเฟดที่มีทิศทางเข้มงวดมากขึ้น—ในการประชุมครั้งล่าสุดของธนาคารกลาง ได้มีเจ้าหน้าที่สองคนแสดงความเห็นไม่เห็นด้วย โดยเชื่อว่าการดำเนินการถัดไปอาจเป็นการขึ้นอัตราดอกเบี้ยแทนการลดอัตรา

สงครามในอิหร่านส่งผลกระทบต่อตลาดน้ำมันและผลักดันความคาดหวังด้านเงินเฟ้อ ซึ่งยิ่งจำกัดพื้นที่สำหรับการผ่อนคลายทางการเงิน ภายใต้อิทธิพลนี้ ราคาพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐลดลงในวันจันทร์ ขณะที่อัตราผลตอบแทนพุ่งสูงขึ้น อัตราผลตอบแทนของพันธบัตรสหรัฐอายุสองปีซึ่งไวต่อนโยบายการเงิน พุ่งขึ้นเกิน 6 จุดฐานไปอยู่ที่ 3.95% ตลาดหุ้นสหรัฐปรับตัวเพิ่มขึ้นเล็กน้อย และดัชนีดอลลาร์สหรัฐก็แข็งค่าขึ้นเล็กน้อย

Aditya Bhave หัวหน้าการวิจัยเศรษฐกิจสหรัฐของธนาคารอเมริกา เขียนในรายงานเมื่อวันที่ 8 พฤษภาคมว่า: “ข้อมูลไม่สนับสนุนการลดอัตราดอกเบี้ยในปีนี้เลย อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานยังสูงและยังคงเพิ่มขึ้น รายงานการจ้างงานเดือนเมษายนมีผลงานแข็งแกร่ง ซึ่งเป็นฟางเส้นสุดท้ายที่ทำให้骆驼ล้มลง โดยเฉพาะอย่างยิ่งในบริบทที่เจ้าหน้าที่เฟดยังคงส่งสัญญาณแบบเหยียดยืดอย่างต่อเนื่อง”

Bhave และทีมงานปัจจุบันคาดการณ์ว่าการลดอัตราดอกเบี้ยครั้งถัดไปของเฟดจะเลื่อนออกไปเป็นเดือนกรกฎาคม 2027 ซึ่งล่าช้าอย่างมากจากคาดการณ์ก่อนหน้าที่จะเกิดในเดือนกันยายนปีนี้ นักกลยุทธ์อัตราดอกเบี้ยของธนาคารอเมริกาในรายงานอีกฉบับหนึ่งยังได้แจ้งให้ลูกค้าทราบว่า นักลงทุนได้กำหนดราคาความเสี่ยงจากการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดไว้ “ต่ำเกินไปอย่างชัดเจน” และแนะนำให้ขายสั้นพันธบัตรสหรัฐระยะสองปี เพื่อเดิมพันว่าอัตราผลตอบแทนระยะสั้นจะต่ำกว่าระยะยาว

รายงานการจ้างงานนอกภาคการเกษตรเดือนเมษายนแสดงว่า ผู้ว่าจ้างของสหรัฐฯ เพิ่มจำนวนพนักงานมากกว่าที่คาดไว้เป็นเดือนที่สองติดต่อกัน บ่งชี้ว่าตลาดแรงงานยังคงแข็งแกร่งแม้จะมีความขัดแย้งในตะวันออกกลางยังคงดำเนินอยู่

ทีมของโกลด์แมน แซคส์ ที่นำโดย จาน ฮัตซิอุส ได้เลื่อนการคาดการณ์การลดอัตราดอกเบี้ยครั้งถัดไปของเฟด จากเดือนกันยายนปีนี้ไปเป็นเดือนธันวาคม 2026 หลังจากที่ข้อมูลการจ้างงานเดือนเมษายนเปิดตัว และลดความน่าจะเป็นที่เศรษฐกิจสหรัฐฯ จะเข้าสู่ภาวะถดถอยในช่วง 12 เดือนข้างหน้าพร้อมกัน

เมอร์ริล ลินช์ และแบงก์ ออฟ อเมริกา ก่อนหน้านี้ได้คาดการณ์ว่าเฟดจะยังคงระงับนโยบายเป็นเวลานาน แมตต์ ฮอร์นแบช หัวหน้านักกลยุทธ์มหภาคทั่วโลกของเมอร์ริล ลินช์ กล่าวในการสัมภาษณ์กับบลูมเบิร์กเมื่อวันจันทร์ว่า: “รายงานเงินเฟ้อเดือนนี้จะท้าทายมากขึ้นเล็กน้อย ราคาน้ำมันผันผวนอย่างมากทุกวัน ซึ่งจะส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อแนวโน้มเงินเฟ้อก่อนสิ้นปี”

ซิมอน ไวท์ นักกลยุทธ์มหภาคของโบรกเกอร์ บลูมเบิร์ก ยังชี้ว่า การเพิ่มขึ้นของอัตราเงินเฟ้อได้กลายเป็นข้อตกลงร่วมกันของตลาด แต่การอภิปรายต่อไปจะมุ่งเน้นที่ว่าอัตราเงินเฟ้อจะอยู่ในระดับสูงนานแค่ไหน ว่าจะเกิดผลกระทบรองหรือไม่ และธนาคารกลางจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยสุดท้ายเท่าใด

ไม่ใช่ทุกองค์กรวอลล์สตรีทที่หันมาเป็นทางด้านเข้มงวด นักเศรษฐศาสตร์ของซิตี้ แอนดรูว์ โฮลเลนฮอร์สต์, เวโรนิกา คลาร์ก และจีซีลา ยัง ยังคงยืนยันว่าเฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยก่อนสิ้นปี โดยอ้างว่าการจ้างงานและการเติบโตของค่าจ้างในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมาแสดงสัญญาณอ่อนแอ และราคาตลาดสำหรับนโยบายผ่อนคลายกลับต่ำเกินไป

ตลาดกำลังจับตาข้อมูลเงินเฟ้อของสัปดาห์นี้อย่างใกล้ชิด ตามการสำรวจของบลูมเบิร์ก นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ว่าดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เดือนเมษายนที่จะเปิดเผยในวันอังคารจะเพิ่มขึ้นจาก 3.3% ในเดือนก่อนหน้าเป็น 3.7% เมื่อเทียบปีต่อปี; ดัชนี CPI หลักที่ตัดออกอาหารและพลังงานคาดว่าจะเพิ่มขึ้น 2.7% เมื่อเทียบปีต่อปี ในวันพุธจะมีการเปิดเผยข้อมูล PPI ซึ่งจะช่วยให้ตลาดได้ภาพรวมของเงินเฟ้อที่สมบูรณ์ยิ่งขึ้น