วิตาลิก บูเทริน ให้คำเตือนเกี่ยวกับความเสี่ยงเชิงโครงสร้างในสตีเบิลคอยน์แบบกระจายศูนย์

• สกุลเงินดิจิทัลที่มีมูลค่าคงที่แบบกระจายศูนย์ส่วนใหญ่พึ่งพาดอลลาร์สหรัฐฯ ทำให้เกิดความพึ่งพายาวนานและความเปราะบางต่ออัตราเงินเฟ้อของดอลลาร์
• โอราเคิลยังคงตกเป็นเหยื่อของการจับกุมทุน ซึ่งเป็นความเสี่ยงต่อความปลอดภัยของโปรโตคอล และส่งเสริมการกำกับดูแลที่มีลักษณะการเงิน
• ผลตอบแทนจากการลงทุนใน Ethereum แข่งขันกับสกุลเงินดิจิทัลที่มั่นคง จำกัด ผลตอบแทนและสร้างความเครียดต่อระบบหลักประกันและกลไกการปรับสมดุลใหม่

ผู้ร่วมก่อตั้งอีเธอริวม Vitalik Buterin ถูกยกขึ ความกังวลใหม่เกี่ยวกับ stablecoin แบบกระจายศูนย์ในโพสต์บน X เมื่อวันอาทิตย์ การอภิปรายเกิดขึ้นทางออนไลน์ และมีการตอบกลับจากบุเทอรินต่อความคิดเห็นทั่วไปของอุตสาหกรรม เขากล่าวอธิบายว่าทำไม stablecoin แบบกระจายศูนย์จึงยังคงเผชิญกับความท้าทายโครงสร้างที่ยังไม่ได้รับการแก้ไขเกี่ยวกับราคา ความปลอดภัย และการออกแบบผลตอบแทน แม้ว่าจะมีการพัฒนามาหลายปีแล้วก็ตาม

ตามที่ Vitalik Buterin กล่าวไว้ ส่วนใหญ่เป็นแบบกระจายศูนย์ สตอเบิลคอยน์ ยังคงยึดโยงกับดอลลาร์สหรัฐฯ เขากล่าวว่าการออกแบบนี้ทำงานได้ดีในระยะสั้น แต่สร้างความเสี่ยงด้านการพึ่งพิงในระยะยาว โดยเฉพาะอย่างยิ่ง บูเทรินตั้งข้อสงสัยว่าระบบซึ่งเน้นความทนทานควรพึ่งพาอ้างอิงสกุลเงินเดียวหรือไม่

เขาเสนอว่า stablecoins ในอนาคตอาจจำเป็นต้องใช้ดัชนีที่กว้างขึ้นหรือเกณฑ์ด้านพลังซื้อ อย่างไรก็ตาม เขาไม่ได้เสนอเกณฑ์อ้างอิงทางเลือกที่เฉพาะเจาะจง ทั้งนี้ เขายังกล่าวเสริมว่า การเงินดอลลาร์ในระดับปานกลางหรือระยะยาวอาจทำให้ระบบอ่อนแอลงหากระบบดังกล่าวเชื่อมโยงกับราคาดอลลาร์เพียงอย่างเดียว ความกังวลนี้เป็นกรอบในการวิจารณ์สถาปัตยกรรม stablecoin ของเขาอย่างกว้างขวาง

การสร้างขึ้นจากความกังวลเกี่ยวกับราคา บุเทอริน ระบุการออกแบบ Oracle ว่าเป็นช่องโหว่หลักอันดับสอง Oracle ให้ข้อมูลราคาภายนอกแก่บล็อกเชน ทำให้พวกมันเป็นโครงสร้างพื้นฐานที่สำคัญ

อย่างไรก็ตาม เขาเตือนว่าระบบที่เป็นโอราเคิลจำนวนมากยังคงมีความเสี่ยงต่อการถูกควบคุมด้วยเงินทุน หากผู้โจมตีสามารถส่งผลต่อโอราเคิลได้โดยใช้เงินจำนวนมาก โปรโตคอลทั้งหมดจะต้องเผชิญความเสี่ยง ดังนั้นโครงการต่างๆ อาจเพิ่มการสกัดค่าเพื่อปกป้องราคาโทเคน

ตามที่บุเทรินกล่าวไว้ ผลลัพธ์นี้สร้างความเสียหายให้กับผู้ใช้และส่งเสริมให้เกิดการกำกับดูแลที่มีลักษณะทางการเงิน เขายังกล่าวซ้ำอีกครั้งถึงการวิพากษ์วิจารณ์รูปแบบการกำกับดูแลที่พึ่งพาบทลงโทษทางเศรษฐกิจอย่างมาก เขาเชื่อมโยงความเสี่ยงนี้กับการสนับสนุนที่เขายังคงมีต่อ DAO แม้ว่าจะมีข้อจำกัดอยู่ก็ตาม

เมื่อพูดถึงประสิทธิภาพการผลิต บุเทรินอธิบายว่าผลตอบแทนจากการวางเงินประกันคือการแข่งขันโดยตรงกับสตีเบิลคอยน์แบบกระจายศูนย์ การวางเงินประกันในอีเธอเรียม ปัจจุบันให้ผลตอบแทนที่สูงกว่าระบบสตเบิลคอยน์หลายระบบ ดังนั้นสตเบิลคอยน์อาจให้ผลตอบแทนรายปีเพียงเล็กน้อยเท่านั้น

เขาได้อธิบายแนวทางที่เป็นไปได้หลายแนวทางโดยไม่ได้สนับสนุนทางออกใดเป็นพิเศษ ซึ่งรวมถึงการลดผลตอบแทนจากการจัดเก็บสินทรัพย์ การสร้างแบบจำลองการจัดเก็บสินทรัพย์แบบอื่นที่มีความเสี่ยงจากการตัดลดลดลง หรือการปรับการจัดเก็บสินทรัพย์ที่สามารถตัดลดได้ให้ใช้เป็นหลักประกัน เขาเน้นว่าความเสี่ยงจากการตัดลดรวมถึงการรั่วไหลจากการไม่ดำเนินการและสถานการณ์การเซ็นเซอร์

นอกจากนี้ บุเทรินยังระบุว่า stablecoin ไม่สามารถพึ่งพาหลักประกัน ETH ที่คงที่ได้ การลดลงอย่างรุนแรงของตลาดต้องการกลไกการปรับสมดุลใหม่ ในบางการออกแบบ ระบบอาจระงับรางวัลการวางเดิมพันชั่วคราวในช่วงที่ราคาเปลี่ยนแปลงอย่างรุนแรงเพื่อรักษาความมีสภาพคล่อง