กระทรวงการคลังสหรัฐฯ มีเงินสดอยู่ที่ 935 พันล้านดอลลาร์ และรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง สก็อตต์ เบสเซนต์ ดูเหมือนต้องการใช้เงินนี้ให้เกิดประโยชน์ กระทรวงได้เพิ่มขนาดสูงสุดของการซื้อคืนหนี้เป็น 4 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นการกระทำที่เทียบเท่ากับรัฐบาลประกาศว่า “เราจะปล่อยสภาพคล่องเข้าสู่ตลาด ไม่ว่าคุณจะพร้อมหรือไม่”
ตลาดคริปโตไม่จำเป็นต้องได้รับคำเตือนสองครั้ง Bitcoin พุ่งใกล้ระดับ 79,000 ดอลลาร์สหรัฐ Ethereum ซื้อขายเหนือ 2,490 ดอลลาร์สหรัฐ และ Solana อยู่ในระดับคงที่ใกล้ 97 ดอลลาร์สหรัฐ โดยสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงได้รับการซื้ออย่างกว้างขวาง
เกิดอะไรขึ้นกับเงินสดของกระทรวงการคลัง
ให้พิจารณาบัญชีทั่วไปของกระทรวงการคลัง หรือ TGA เป็นบัญชีเช็คของรัฐบาลกลาง เมื่อกระทรวงการคลังใช้จ่ายยอดเงินในบัญชีนี้ เงินสดจะไม่หายไป แต่จะไหลเข้าสู่ระบบธนาคาร โดยจะกลายเป็นเงินสำรองที่ธนาคารสามารถให้กู้ ลงทุน หรือใช้จ่ายในตลาดการเงินได้
การซื้อคืนหนี้เป็นกลไกหนึ่งสำหรับสิ่งนี้ กระทรวงการคลังซื้อพันธบัตรที่ออกก่อนหน้านี้จากตลาดเปิด แล้วจ่ายเงินสดให้ผู้ถือพันธบัตร ซึ่งต่อมาต้องหาที่เก็บเงินนั้นไว้ที่อื่น โดยการเพิ่มขนาดสูงสุดของการซื้อคืนเป็น 4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ กระทรวงการคลังได้ส่งสัญญาณว่าพร้อมดำเนินการอย่างแข็งกร้าวมากขึ้นในด้านนี้
เงิน 935 พันล้านดอลลาร์ที่อยู่ใน TGA ถือเป็นแหล่งสำรองขนาดใหญ่ โดยเทียบได้กับ GDP ของประเทศยุโรปขนาดกลาง หากมีส่วนที่มีนัยสำคัญของเงินจำนวนนี้ถูกปล่อยเข้าสู่ระบบการเงินผ่านการซื้อคืนหุ้นและการดำเนินการอื่นๆ มันจะทำหน้าที่เหมือนการกระตุ้นเศรษฐกิจแบบเงียบๆ ช่วยเพิ่มสภาพคล่องโดยไม่ต้องให้เฟดลดอัตราดอกเบี้ยหรือเริ่มโครงการผ่อนผันเชิงปริมาณอีกครั้ง
สิ่งนี้มีความสำคัญเพราะสภาพคล่องคือแหล่งออกซิเจนสำหรับสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยง เมื่อมีสภาพคล่องมากขึ้นไหลเวียนในระบบ นักลงทุนมักจะเลือกลงทุนในสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงสูงขึ้น พันธบัตรจะถูกซื้อ หุ้นฟื้นตัว และส่วนที่มีความเสี่ยงสูงของตลาด รวมถึงคริปโตเคอร์เรนซี มักจะได้รับประโยชน์อย่างไม่สมส่วน
การตอบสนองของคริปโตเล่าเรื่อง
ปฏิกิริยาต่อสินทรัพย์ดิจิทัลเกิดขึ้นอย่างรวดเร็วและกว้างขวาง Bitcoin มีกำไรใน 24 ชั่วโมงที่ 2.6% แต่ภาพรวมรายสัปดาห์นั้นโดดเด่นยิ่งกว่า: BTC พุ่งขึ้น 24.9% ในช่วงเจ็ดวัน
Ethereum เพิ่มขึ้น 1.9% ในวันนี้ ในขณะที่ Solana เพิ่มขึ้นเล็กน้อยที่ 1.0% ในวันเดียวกัน
การเปลี่ยนแปลงของอารมณ์ตลาดชัดเจนยิ่งกว่าการเคลื่อนไหวของราคา ดัชนีความกลัวและความโลภที่ Alternative.me ติดตาม ได้แก่จาก 31 เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ซึ่งอยู่ในเขต “ความกลัว” เป็น 73 ในสัปดาห์นี้ ซึ่งจัดอยู่ในระดับ “ความโลภ” การกลับตัวกลับหัว 42 จุดในหนึ่งสัปดาห์นี้ เป็นการเปลี่ยนแปลงที่มักเกิดขึ้นพร้อมกับการเปลี่ยนแปลงที่มีนัยสำคัญในเรื่องเล่าของตลาด มากกว่าแค่การฟื้นตัวทางเทคนิค
ในมุมที่เฉพาะเจาะจงกว่าของตลาด โทเค็นที่ต้านทานควอนตัมนำหน้าด้วยการเพิ่มขึ้นอย่างน่าตกใจถึง 60.2% ในระยะเวลาเจ็ดวัน ตามข้อมูลจาก CoinGecko ไม่ว่าจะเป็นการสะท้อนความเชื่อมั่นที่แท้จริงในคริปโตกราฟฟีหลังควอนตัม หรือแค่ผู้ซื้อขายตามกระแสที่ตามหาสิ่งที่เคลื่อนไหวเร็วที่สุด ก็เป็นเรื่องที่ปล่อยให้ผู้อ่านพิจารณา
คู่มือสภาพคล่องและทำไมจึงสำคัญในตอนนี้
วิธีการของเบสเซนต์ไม่ใช่สิ่งใหม่ทั้งหมด เจ้าหน้าที่กระทรวงการคลังเคยจัดการยอดคงเหลือของ TGA เป็นเครื่องมือทางนโยบาย โดยลดหรือเพิ่มยอดคงเหลือตามความต้องการทางการคลังและสภาวะตลาด แต่ระยะเวลาและขนาดในครั้งนี้มีความโดดเด่น
การตัดสินใจเพิ่มความสามารถในการซื้อคืนเป็นสองเท่าบ่งชี้ว่ากระทรวงการคลังกำลังเตรียมพร้อมที่จะสนับสนุนสภาพคล่องในช่วงเวลาที่ตลาดกำลังรับมือกับความไม่แน่นอนอย่างมาก การตึงเครียดทางการค้า ความคาดหวังที่เปลี่ยนแปลงเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ย และความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ ล้วนส่งผลต่อความรู้สึกของนักลงทุนในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา การที่กระทรวงการคลังยินดีที่จะฉีดเงินสดเข้าสู่ระบบอย่างแข็งขัน จะทำหน้าที่เป็นแรงต้านทานต่อแรงต้านเหล่านั้น
สำหรับสกุลเงินดิจิทัลโดยเฉพาะ ความคล่องตัวทางการเงินนั้นในอดีตถือเป็นปัจจัยเชิงแมโครที่สัมพันธ์กันอย่างแข็งแกร่งที่สุดประการหนึ่ง การเติบโตอย่างมีนัยสำคัญของ Bitcoin ในช่วงปี 2020-2021 ตรงกับการขยายตัวของสภาพคล่องทั่วโลกอย่างไม่เคยมีมาก่อน การลดลงในปี 2022 ตามรอยไปเกือบสมบูรณ์แบบกับการลดการผ่อนคลายเชิงปริมาณของเฟด ความสัมพันธ์นี้ไม่ได้แม่นยำเสมอไป แต่ความเชื่อมโยงในทิศทางนั้นได้รับการยืนยันอย่างชัดเจน
สิ่งที่ทำให้ตอนนี้น่าสนใจคือแหล่งที่มา นี่ไม่ใช่การพิมพ์เงินหรือลดอัตราดอกเบี้ยโดยเฟด แต่เป็นการใช้เงินสำรองที่มีอยู่ของกระทรวงการคลังอย่างมีกลยุทธ์ ซึ่งเป็นกลไกที่ละเอียดอ่อนกว่าและไม่มีภาระทางการเมืองหรือผลกระทบต่อเงินเฟ้อเหมือนการกระตุ้นทางการเงินแบบดั้งเดิม มันคือการเติมสภาพคล่องผ่านทางด้านข้าง
ความเสี่ยงคือการใช้จ่ายเงินจาก TGA อาจสร้างปัญหาของตัวเองได้ การมีเงินสดสำรองน้อยลงหมายถึงพื้นที่ในการจัดการกับช็อกทางการคลังที่ไม่คาดคิดน้อยลง และหากตลาดเริ่มราคาสะท้อนถึงแรงหนุนสภาพคล่องอย่างต่อเนื่องจากการดำเนินการของกระทรวงการคลัง การกลับตัวกลับทิศใดๆ ก็ตาม ไม่ว่าจะเกิดจากข้อจำกัดเรื่องเพดานหนี้ การเปลี่ยนแปลงนโยบาย หรือเพียงแค่การตัดสินใจสร้างเงินสำรองขึ้นใหม่ อาจทำให้เกิดการปรับราคาอย่างรุนแรง
ในขณะนี้ ตลาดกำลังเชื่อถือคำพูดของเบสเซนต์ ผลตอบแทนรายสัปดาห์ของ Bitcoin ที่เพิ่มขึ้นเกือบ 25% และดัชนีความรู้สึกที่เปลี่ยนจากความกลัวเป็นความโลภภายในเจ็ดวัน บ่งชี้ว่านักเทรดเชื่อว่าคลื่นสภาพคล่องกำลังจะมาถึง และพวกเขากำลังจัดตำแหน่งตามนั้น