กระทรวงการคลังสหรัฐฯ ได้เสนอกฎระเบียบการออกใบอนุญาตใหม่สำหรับผู้ออก Stablecoin ด้านการชำระเงินภายใต้มาตรา 3 ของกฎหมาย GENIUS ซึ่งเปิดช่วงรับความคิดเห็นครั้งใหญ่อีกครั้งสำหรับการกำกับดูแลสินทรัพย์ดิจิทัล
ข้อเสนอการออกกฎระเบียบถูกเผยแพร่เมื่อวันที่ 18 สิงหาคม และตีพิมพ์เมื่อวันที่ 21 สิงหาคม ภายใต้ข้อเสนอ ผู้ออก Stablecoin สำหรับการชำระเงินจะต้องขอใบอนุญาตจากหน่วยงานรัฐบาลกลางหรือรัฐตั้งแต่วันที่ 18 มกราคม 2027 ภายในวันที่ 18 กรกฎาคม 2028 ผู้ให้บริการสินทรัพย์ดิจิทัลจะถูกห้ามไม่ให้เสนอ Stablecoins ที่ไม่มีใบอนุญาตแก่บุคคลในสหรัฐอเมริกา
เปิดรับความคิดเห็นจากสาธารณะจนถึงวันที่ 19 ตุลาคม 2026
นี่ยังไม่ใช่กฎหมายที่มีผลบังคับใช้
ข้อเสนออยู่ในขั้นตอนการจัดทำกฎระเบียบ และรายละเอียดอาจเปลี่ยนแปลงหลังจากได้รับข้อเสนอแนะจากสาธารณะ
สรุปสั้น
- กระทรวงการคลังได้เสนอกฎระเบียบการออกใบอนุญาต Stablecoin ภายใต้กฎหมาย GENIUS
- ผู้ออกจะต้องมีใบอนุญาตจากหน่วยงานรัฐบาลกลางหรือรัฐตั้งแต่วันที่ 18 มกราคม 2027
- ผู้ให้บริการจะเผชิญข้อจำกัดเกี่ยวกับ Stablecoin ที่ไม่มีใบอนุญาตตั้งแต่วันที่ 18 กรกฎาคม 2028
เหตุผลที่การอนุญาตให้ใช้งาน Stablecoin มีความสำคัญ
Stablecoin ตอนนี้เป็นหนึ่งในส่วนที่สำคัญที่สุดของตลาดคริปโต
พวกเขาถูกใช้สำหรับการเทรด การชำระเงิน การปิดรายการ การส่งเงินต่างประเทศ DeFi ความเหลวไหลของแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยน liquidity และการเข้าถึงดอลลาร์นอกจากระบบธนาคารแบบดั้งเดิม ทำให้พวกเขามีขนาดใหญ่เกินกว่าที่ regulators จะมองข้าม
กรอบการอนุญาตจะทำให้การกำกับดูแล Stablecoin ใกล้เคียงกับโลกการธนาคารและการชำระเงินมากขึ้น
ผู้ออกต้องตอบสนองข้อกำหนดเกี่ยวกับเงินสำรอง การกำกับดูแล การปฏิบัติตามกฎหมาย การรายงาน และการแลกเปลี่ยน ผู้ให้บริการยังต้องรู้ว่า Stablecoin ใดบ้างที่สามารถเสนอให้กับผู้ใช้ในสหรัฐอเมริกา
สิ่งนั้นอาจเปลี่ยนรูปแบบตลาด
เส้นทางของรัฐบาลกลางและรัฐสร้างการแข่งขัน
ข้อเสนออนุญาตให้มีใบอนุญาตจากหน่วยงานรัฐบาลกลางหรือรัฐ
รายละเอียดนั้นสำคัญเพราะการกำกับดูแล Stablecoin มักเกี่ยวข้องกับการดึงดูดระหว่างการกำกับดูแลระดับชาติและระบบระดับรัฐ ผู้ออก Stablecoin บางคนชอบกรอบระดับรัฐ ขณะที่หน่วยงานกำกับดูแลอาจชอบแนวทางของรัฐบาลกลางที่เป็นเอกภาพมากกว่า
เส้นทางคู่อาจให้ตัวออกเอกสารมีตัวเลือก แต่ก็อาจสร้างความซับซ้อนได้
คุณภาพของการกำกับดูแลของรัฐ ความสัมพันธ์แบบตอบแทน มาตรฐานการสำรอง อำนาจการตรวจสอบ และการประสานงานด้านการบังคับใช้ จะล้วนมีความสำคัญ
ผู้ออก Stablecoin ต้องการความชัดเจน หน่วยงานกำกับดูแลต้องการการควบคุม ข้อเสนอฉบับนี้พยายามสร้างทั้งสองอย่าง
วันหมดเวลาผู้ให้บริการปี 2028 มีความสำคัญ
วันที่ 18 กรกฎาคม 2028 อาจเป็นตัวขับเคลื่อนตลาดที่ใหญ่กว่า
จนถึงวันนั้น ผู้ให้บริการสินทรัพย์ดิจิทัลจะถูกห้ามเสนอ Stablecoin ที่ไม่มีใบอนุญาตแก่บุคคลในสหรัฐอเมริกา ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยน วอลเล็ต แอปการชำระเงิน อินเตอร์เฟซ DeFi แพลตฟอร์ม custody และตัวกลางอื่นๆ
หากบังคับใช้อย่างเข้มงวด กฎนี้อาจผลักดันตลาดไปสู่ Stablecoin ที่ได้รับใบอนุญาต
ผู้ออกที่ไม่มีใบอนุญาตอาจสูญเสียการเข้าถึงช่องทางการกระจายตัวที่มุ่งเป้าไปยังสหรัฐอเมริกา ผู้ออกที่มีใบอนุญาตอาจเพิ่มส่วนแบ่งตลาด สแตเบิลโค인ขนาดเล็กหรือที่อยู่ต่างประเทศอาจเผชิญแรงกดดันใหม่
กำหนดเวลาให้ตลาดมีเวลา แต่ยังสร้างสถานะสิ้นสุดที่ชัดเจน
สิ่งนี้อาจช่วยรวมตลาด Stablecoin
การกำกับดูแลมักสนับสนุนขนาดใหญ่
ผู้ออกที่มีขนาดใหญ่กว่าอาจสามารถรับมือกับค่าใช้จ่ายในการปฏิบัติตามกฎระเบียบ รักษาสินทรัพย์สำรอง จัดการการตรวจสอบ และเจรจากับผู้ให้บริการได้ดีกว่า ผู้ออกที่มีขนาดเล็กกว่าอาจเผชิญความยากลำบากหากการขอใบอนุญาตมีค่าใช้จ่ายสูงหรือต้องใช้ความพยายามในการดำเนินงาน
สิ่งนั้นอาจรวมส่วนแบ่งตลาดของ Stablecoin
ผลลัพธ์อาจเป็นตลาดที่ปลอดภัยและมีการกำกับดูแลมากขึ้น แต่ก็มีผู้ออกหลักทรัพย์น้อยลงและการทดลองน้อยลง
นี่คือการแลกเปลี่ยนหลักในนโยบายของ Stablecoin
อะไรจะตามมา
ช่วงเวลาแสดงความคิดเห็นจะมีความสำคัญ
ผู้ออก Stablecoin แพลตฟอร์มแลกเปลี่ยน ธนาคาร บริษัทฟินเทค กลุ่มผู้บริโภค และองค์กรด้านนโยบายคริปโตมีแนวโน้มที่จะตอบสนอง พวกเขาอาจท้าทายนิยาม กำหนดเวลา มาตรฐานการออกใบอนุญาต หน้าที่ของผู้ให้บริการ ข้อกำหนดเกี่ยวกับสำรอง และขอบเขตระหว่างรัฐกับรัฐบาลกลาง
กระทรวงการคลังสามารถทบทวนกฎหลังจากปิดรับความคิดเห็น
ในขณะนี้ ข้อเสนอให้ตลาดมีกรอบเวลาที่ชัดเจนยิ่งขึ้น
ผู้ออก Stablecoin อาจมีเวลาจนถึงต้นปี 2027 เพื่อขอรับใบอนุญาต ในขณะที่ผู้ให้บริการมีกำหนดเวลาที่ล่าช้ากว่าคือปี 2028 สำหรับการเสนอผลิตภัณฑ์ที่ไม่มีใบอนุญาตแก่ผู้ใช้ในสหรัฐอเมริกา
นั่นยังคงเป็นข้อเสนอ แต่เป็นข้อเสนอที่อุตสาหกรรมไม่สามารถมองข้ามได้
บทความนี้อิงจาก ข้อเสนอการออกกฎของกระทรวงการคลังและเอกสารทะเบียนรัฐบาลกลางที่เกี่ยวข้องกับกฎหมาย GENIUS
บทความนี้เขียนโดยทีมข่าวและแก้ไขโดยแซมูเอล เรย์
รายงานนี้อิงจากข้อมูลที่เปิดเผยในเอกสารแหล่งข้อมูลหลัก primary source documentation