หน่วยงานกำกับดูแลของสหรัฐฯ อนุมัติ Coinbase สำหรับใบอนุญาตความเชื่อถือระดับชาติ ขยายกรอบการเก็บรักษาสินทรัพย์คริปโต

เมื่อวันที่ 2 เม.ย. Coinbase ได้รับการอนุมัติแบบมีเงื่อนไขจากสำนักงานผู้ควบคุมเงินตราแห่งชาติสำหรับใบอนุญาตความเชื่อถือระดับชาติ

Coinbase ได้เข้าร่วมกลุ่มอย่างน้อยแปดบริษัทที่ OCC ได้ผลักดันให้ได้รับสถานะใบอนุญาตความเชื่อถือระดับรัฐบาลกลางตั้งแต่เดือนธันวาคม 2025 และกลุ่มนี้แสดงให้เห็นถึงการตัดสินใจอย่างมีจุดมุ่งหมายของรัฐบาลกลางเกี่ยวกับส่วนใดของ/crypto ที่ควรอยู่ภายในระบบการกำกับดูแล

เหตุผลที่สิ่งนี้สำคัญ: สหรัฐอเมริกากำลังเปลี่ยนจากการควบคุมคริปโตไปสู่การเลือกว่าส่วนใดของสแต็กจะอยู่ภายในขอบเขตของระบบธนาคาร การตัดสินใจนี้กำหนดว่าใครสามารถขยายขนาดในระดับประเทศ ใครจะดึงดูดกระแสเงินทุนจากสถาบัน และใครจะยังคงอยู่นอกระบบ

OCC ได้อนุมัติ Circle, Ripple, BitGo, Fidelity, และ Paxos โดยมีเงื่อนไขเมื่อวันที่ 12 ธันวาคม 2025 ตามด้วย Bridge ในเดือนกุมภาพันธ์, Crypto.com ในเดือนกุมภาพันธ์ และ Coinbase ในเดือนเมษายน

การอนุมัติแปดครั้งภายในเวลาประมาณสี่เดือน ทั้งหมดเกี่ยวข้องกับการจัดเก็บรักษา การจัดการสำรอง สิ่งอำนวยความสะดวกของ Stablecoin และการชำระเงิน ความหนาแน่นนี้เปลี่ยนการรายงานข่าวของ Coinbase ให้เป็นข้อมูลหนึ่งในกระบวนการตัดสินใจเชิงนโยบายของรัฐบาลกลาง

ใบอนุญาตความเชื่อมั่นแห่งชาติให้บริษัทมีอำนาจในระดับรัฐบาลกลางภายใต้ผู้กำกับดูแล OCC เพียงรายเดียว ทำให้สามารถดำเนินการได้ในทุกสถานที่ 50 รัฐ โดยไม่ต้องรวบรวมการอนุมัติจากแต่ละรัฐ

ธนาคารความเชื่อมั่นแห่งชาติถือครองสินทรัพย์ของลูกค้าและอำนวยความสะดวกในการชำระเงินภายใต้ภาระผูกพันทางศรัทธา ดำเนินงานภายในโครงสร้างการเก็บรักษาและการชำระเงินที่ออกแบบมาเฉพาะทาง คุณค่าเชิงปฏิบัติของช่องทางนี้อยู่ที่ขอบเขตและความชัดเจนในการกำกับดูแล: บริษัทสามารถถือครองสินทรัพย์ของลูกค้าและดำเนินการชำระเงินภายใต้กรอบกฎหมายระดับรัฐบาลกลางเดียว

Paxos ได้ระบุอย่างชัดเจนว่าการผลักดันทรัสต์ระดับชาติของตนเป็นการก้าวพ้นโครงสร้างทรัสต์ของรัฐนิวยอร์ก และการระบุนี้เปิดเผยถึงตรรกะทางสถาปัตยกรรม

การอนุมัติกระจุกตัวอยู่ที่การดูแลรักษา สินทรัพย์สำรอง และการชำระเงิน เพราะนั่นคือระดับความสบายใจของ OCC ในขณะนี้

รายงานระบุว่าใบอนุญาตของ Crypto.com จะครอบคลุมการจัดการสินทรัพย์ของลูกค้าและการตั้งtlement การซื้อขาย เพื่อให้บริษัทอยู่ภายในขอบเขตของหน้าที่การเก็บรักษาและการตั้งtlement ส่วนการอนุมัติของ Bridge ครอบคลุมการออก Stablecoin และการประสานงาน รวมถึงการจัดการสำรอง

การตัดสินใจของ OCC ต่อ Circle อธิบายถึงบริการการเก็บรักษาสินทรัพย์ดิจิทัลและการจัดการสำรองที่เกี่ยวข้องกับกิจกรรมความไว้วางใจของมัน Coinbase ระบุว่าการอนุมัติอย่างเต็มรูปแบบอาจสนับสนุนหลักทรัพย์ที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นและ Stablecoin

วอชิงตันกำลังสร้างขอบเขตรอบฟังก์ชันที่การเงินที่ผ่านการแปลงเป็นโทเค็นต้องการมากที่สุด เช่น การจัดเก็บสินทรัพย์ การรองรับสำรองของ Stablecoin และโครงสร้างพื้นฐานการชำระเงิน และขยายอำนาจการกำกับดูแลต่อองค์กรที่ให้บริการเหล่านี้

บริษัทที่มีตำแหน่งที่ดีที่สุดในสภาพแวดล้อมนี้คือผู้ดูแลทรัพย์สิน ผู้จัดการเงินสำรอง และผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานของ Stablecoin

การเคลื่อนไหวด้านการกำกับดูแลที่อยู่ติดกันยืนยันการตีความนี้ ในเดือนมีนาคม 2026 หน่วยงานกำกับดูแลธนาคารของสหรัฐฯ ระบุว่าหลักทรัพย์ที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นจะไม่ถูกเรียกเก็บค่าทุนเพิ่มเติมเพียงเพราะเป็นโทเค็น โดยเรียกกรอบการทำงานนี้ว่าเป็นกลางทางด้านเทคโนโลยี

SEC อนุญาตให้ซื้อขายหุ้นที่ถูกแท็กเป็นโทเค็นของกองทุนตลาดเงิน WisdomTree ภายในวันเดียวกัน อนุมัติข้อเสนอการซื้อขายที่ถูกแท็กเป็นโทเค็นของ Nasdaq และอนุมัติความร่วมมือด้านหลักทรัพย์ที่ถูกแท็กเป็นโทเค็นของ NYSE กับ Securitize

คลื่นใบอนุญาต OCC และชุดกฎการแปลงเป็นโทเค็นกำลังเคลื่อนไหวไปพร้อมกัน โดยมีโครงสร้างพื้นฐานขององค์กรเป็นเส้นด้ายร่วม

VISUAL 2

ข้อเสนอทางธุรกิจดั้งเดิมของคริปโตคือการกำจัดตัวกลางที่ได้รับการควบคุมซึ่งการเงินแบบดั้งเดิมต้องการ

ผลลัพธ์ที่เป็นรูปธรรมของกลุ่ม OCC คือการกลับมาแทรกตัวใหม่: บริษัทคริปโตที่มีความยั่งยืนทางการค้ามากที่สุดตอนนี้กำลังแข่งขันกันเพื่อเป็นผู้กลางที่ได้รับการกำกับดูแลในรูปแบบใหม่ ระบบการเงินที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นต้องการผู้ดูแลรักษาทรัพย์สิน ผู้จัดการสำรอง และระบบการชำระเงิน ก่อนที่จะต้องการตลาดซื้อขายอีกแห่งหนึ่งที่มีสินทรัพย์มากขึ้น

ทุนได้ราคาความเป็นจริงนั้นแล้ว Mastercard ตกลงซื้อ BVNK บริษัทโครงสร้างพื้นฐาน Stablecoin สูงสุด 1.8 พันล้านดอลลาร์ OpenFX ระดมทุนได้ 94 ล้านดอลลาร์ และรายงานปริมาณการชำระเงินรายปีเพิ่มขึ้นจาก 4 พันล้านดอลลาร์เป็น 45 พันล้านดอลลาร์ในหนึ่งปี โดยกว่า 98% ของธุรกรรมมีการปิดการชำระเงินภายใน 60 นาที

ตลาด Stablecoin ทั่วโลกมีมูลค่าเกิน 310 พันล้านดอลลาร์ในเดือนกุมภาพันธ์ 2026 นี่คือการเดิมพันด้านโครงสร้างพื้นฐานด้านหลัง ซึ่งมุ่งเน้นที่การเก็บรักษา การชำระเงิน และการจัดการสำรอง

แผนที่การแข่งขันยังแคบลงอีกด้วย ปัจจุบัน Anchorage เป็นบริษัทสินทรัพย์ดิจิทัลเพียงแห่งเดียวที่ดำเนินงานภายใต้ใบอนุญาตธนาคารทรัสต์ระดับชาติเต็มรูปแบบ การอนุมัติในเดือนธันวาคมและที่ตามมาเป็นเงื่อนไขหรือขั้นต้น

การบรรลุสถานะการดำเนินงานสุดท้ายต้องแสดงให้ OCC ผู้ตรวจสอบเห็นถึงความเพียงพอของทุน การกำกับดูแล และการควบคุมการดำเนินงาน ข้อกำหนดนี้จะทำให้สนามการแข่งขันแคบลงเหลือเพียงผู้เล่นรายเดิมที่มีทุนเพียงพอและโครงสร้างการปฏิบัติตามกฎหมายอยู่แล้ว

ในกรณีที่ตลาดขาขึ้น OCC จะสรุปการดำเนินการ Stablecoin ในรูปแบบที่สถาบันสามารถนำไปใช้งานได้

โครงการหลักทรัพย์ที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นบน Nasdaq และ NYSE ย้ายจากขั้นตอนพิสูจน์แนวคิดไปสู่โครงสร้างพื้นฐานการชำระเงินแบบเรียลไทม์ ขณะที่บริษัทเช่น Mastercard เร่งการ การรับรอง ระบบ Stablecoin Across ช่องทางการชำระเงินทั่วโลก

หาก Stablecoin ใกล้เคียงกับการคาดการณ์ของ Standard Chartered ที่ 2 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ภายในปี 2028 และสินทรัพย์โลกจริงที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นมีขนาดเทียบเท่ากัน หน่วยงานคริปโตที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลของรัฐบาลจะกลายเป็นเครื่องมือขุดทองที่หายากของระบบการเงินดิจิทัล

ผู้รับฝากและผู้จัดการเงินสำรองที่ได้รับใบอนุญาตจาก OCC รวบรวมหลักประกันจากสินทรัพย์หลายล้านล้านดอลลาร์ที่ไหลผ่านโครงสร้างพื้นฐานที่พวกเขาควบคุม

ในกรณีที่ตลาดขาลง การอนุมัติสุดท้ายดำเนินช้าลง เนื่องจากกลุ่มการค้าธนาคารผลักดันข้อคัดค้านเกี่ยวกับ “ใบอนุญาตแบบเบาบาง” และ OCC ตอบสนองโดยการเพิ่มเงื่อนไขเกี่ยวกับบัฟเฟอร์สำรอง การทดสอบความเครียดด้านสภาพคล่อง และการควบคุมการดำเนินงาน

ตลาด Stablecoin มีแนวโน้มเข้าใกล้การคาดการณ์ของ JPMorgan ที่ $500 พันล้านภายในปี 2028 ซึ่งเป็นขีดจำกัดที่ถูกจำกัดโดยข้อเท็จจริงที่ว่าการชำระเงินคิดเป็นเพียงประมาณ 6% ของความต้องการ Stablecoin ในปัจจุบัน หรือประมาณ $15 พันล้านจากยอดคงค้างทั้งหมด $310 พันล้าน

ในโลกนั้น โครงสร้างความเชื่อมั่นของรัฐและความร่วมมือกับธนาคารยังคงเป็นไปอย่างเป็นรูปธรรม และเลนของรัฐบาลกลายเป็นช่องว่างพรีเมียม

วอชิงตันกำลังจัดประเภทฟังก์ชันของสกุลเงินดิจิทัลออกเป็นประเภทที่ต้องการควบคุมดูแลและประเภทที่ไม่ต้องการควบคุมดูแล หรืออย่างน้อยก็ยังไม่ต้องการควบคุมดูแล

กลุ่มบทบัญญัติ กฎเกณฑ์เกี่ยวกับสำรอง Stablecoin ภายใต้ GENIUS Act และการปฏิบัติอย่างเป็นกลางทางเทคโนโลยีต่อหลักทรัพย์ที่ถูกแปลงเป็นโทเค็น ร่วมกันสร้างชั้นการกำกับดูแลสำหรับโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินแบบคริปโตโดยตรง

อำนาจที่ OCC กำลังขยายออกมานั้นเป็นของจริง อย่างไรก็ตาม มันนำมาซึ่งค่าใช้จ่ายในการกำกับดูแล: การเปิดเผยสำรองรายเดือนสำหรับผู้ออก Stablecoin การรายงานแบบลับรายสัปดาห์ภายใต้กฎการดำเนินการที่เสนอ และอำนาจการตรวจสอบอย่างเต็มรูปแบบของ OCC

บริษัทที่ผ่านเกณฑ์นี้จะดำเนินงานในระดับชาติภายใต้ผู้กำกับดูแลระดับรัฐบาลกลางเดียว ถือครองสินทรัพย์ขององค์กร และดำเนินการชำระเงินแบบโทเค็นในกรอบที่คู่สัญญาด้านการเงินแบบดั้งเดิมสามารถใช้งานได้

ผู้ที่ไม่สามารถหรือเลือกที่จะไม่ทำ จะยังคงอยู่ในชั้นที่ได้รับใบอนุญาตจากรัฐ และคลื่นใบอนุญาตกำลังเริ่มจัดเรียงตัวเอง

โพสต์ วอชิงตันเริ่มคัดเลือกบริษัทคริปโตที่ควบคุมการเก็บรักษาทรัพย์สินในระดับชาติ ปรากฏครั้งแรกบน CryptoSlate