หนี้สาธารณะของสหรัฐฯ เกิน 40 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐในวันที่ 18 สิงหาคม โดยแตะที่ 40.047 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ตามรายงานรายวันของกระทรวงการคลัง
สิ่งที่ทำให้เครื่องหมายสำคัญนี้โดดเด่นเป็นพิเศษไม่ใช่ตัวเลขเอง แต่คือความเร็ว หนี้พุ่งเกิน 39 ล้านล้านดอลลาร์เมื่อห้าเดือนก่อนในเดือนมีนาคม 2026 และ vượtเกิน 38 ล้านล้านดอลลาร์ในเดือนตุลาคม 2025
ใบแจ้งหนี้ดอกเบี้ยกำลังกลายเป็นเหตุการณ์หลัก
ในช่วง 10 เดือนแรกของปีงบประมาณ 2026 รัฐบาลกลางใช้จ่ายเงิน 931 พันล้านดอลลาร์สหรัฐไปกับการจ่ายดอกเบี้ยเพียงอย่างเดียว นี่ไม่ใช่การสร้างถนน การสนับสนุนโรงเรียน หรือจ่ายเงินเดือนทหาร แต่เป็นเพียงต้นทุนจากการกู้ยืมเงินในอดีต
ต้นทุนดอกเบี้ยสุทธิรายปีตอนนี้คาดว่าจะเกิน 1 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐสำหรับปีงบประมาณทั้งปี ตัวเลขนี้เทียบเท่ากับงบประมาณที่สหรัฐอเมริกาใช้จ่ายเพื่อการป้องกันประเทศ และกำลังเข้าใกล้ค่าใช้จ่ายของโปรแกรมเมดิแคร์ ดอกเบี้ยบนหนี้สินได้กลายเป็นหนึ่งในสามรายการใช้จ่ายที่ใหญ่ที่สุดในงบประมาณรัฐบาลกลางทั้งหมด โดยมีเพียงโซเชียลซีคียวริตี้และเมดิแคร์เท่านั้นที่สูงกว่า
ผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลที่สูงขึ้นหมายความว่าพันธบัตรใหม่ทุกฉบับที่รัฐบาลออกจะมีอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น อัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นเหล่านี้ไม่เพียงแต่ส่งผลกระทบต่อสมดุลทางการเงินของวอชิงตัน แต่ยังกระจายออกไป ทำให้ต้นทุนการกู้ยืมสำหรับสินเชื่อบ้าน รถยนต์ และหนี้บริษัทเพิ่มสูงขึ้น
เรามาถึงจุดนี้ได้อย่างไร
หนี้สาธารณะเพิ่มขึ้นมากกว่าสองเท่าตั้งแต่เดือนมกราคม 2017 นี่ไม่ใช่ผลงานของประธานาธิบดีหรือพรรคการเมืองเพียงรายเดียว ประมาณหนึ่งในสามของการเติบโตของหนี้ในช่วงหลังนี้ย้อนกลับไปสู่การกู้ยืมในช่วงโควิด-19 ภายใต้การบริหารของทั้งรัฐบาลทรัมป์และไบเดน เมื่อมีการระดมทุนหลายล้านล้านดอลลาร์เพื่อป้องกันไม่ให้เศรษฐกิจล่มสลายในช่วงการระบาด
แต่การช่วยเหลือจากโควิดเป็นเพียงผลกระทบครั้งเดียวที่ถูกเพิ่มเข้าไปบนแรงโครงสร้างที่กำลังค่อยๆ กัดกร่อนงบประมาณอยู่แล้ว การใช้จ่ายเพื่อสิทธิประโยชน์ด้านประกันสังคมและเมดิแคร์ยังคงเติบโตขึ้นเรื่อยๆ เนื่องจากประชากรกำลังมีอายุมากขึ้น การปฏิรูปภาษีลดรายได้โดยไม่มีการตัดลดการใช้จ่ายที่สอดคล้องกัน การจัดสรรเงินทุนด้านการป้องกันประเทศยังคงอยู่ในระดับสูง amid ความไม่แน่นอนทั่วโลก
ผลลัพธ์คือขาดดุลประจำปีอย่างต่อเนื่องเกินกว่า 2 ล้านล้านดอลลาร์
จากยอดรวม 40 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ประมาณ 32.27 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐถือครองโดยสาธารณะ หมายถึงนักลงทุน รัฐบาลต่างประเทศ และสถาบันที่ซื้อหลักทรัพย์รัฐบาลสหรัฐ ตัวเลขนี้เข้าใกล้ระดับ GDP ของสหรัฐอเมริกา ซึ่งหน่วยงานตรวจสอบการคลังได้เตือนมานานว่าเป็นสัญญาณเตือนภัย ส่วนที่เหลืออยู่ในสินทรัพย์ระหว่างหน่วยงานรัฐบาล ซึ่งเป็นใบเสร็จรับเงินระหว่างส่วนต่างๆ ของรัฐบาลกลาง
สิ่งนี้หมายความว่าอย่างไรต่อตลาดและนักลงทุน
ต้นทุนการกู้ยืมของรัฐบาลที่สูงขึ้นมักดันอัตราดอกเบี้ยให้สูงขึ้นทั่วทั้งเศรษฐกิจ แรงกดดันนี้สามารถส่งผลลบต่อการประเมินมูลค่าหุ้น โดยเฉพาะหุ้นเติบโตที่กำไรในอนาคตมีมูลค่าน้อยลงเมื่ออัตราส่วนลดเพิ่มขึ้น นักลงทุนในตราสารหนี้เผชิญกับแรงกดดันแบบอื่น: อัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นบนพันธบัตรใหม่นั้นน่าดึงดูด แต่พอร์ตพันธบัตรที่ถืออยู่แล้วจะสูญเสียมูลค่าเมื่ออัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น
ผู้กู้จากองค์กรก็รู้สึกถึงแรงกดดันเช่นกัน บริษัทที่ต้องรีไฟแนนซ์หนี้หรือระดมทุนเพื่อขยายกิจการต้องเผชิญกับต้นทุนที่สูงขึ้น ซึ่งอาจบีบอัดกำไรและชะลอการจ้างงาน
ความเสี่ยงที่เร่งด่วนกว่าสำหรับตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลคือการกำกับดูแล รัฐบาลที่เผชิญกับแรงกดดันด้านงบประมาณมักมองหาแหล่งรายได้ใหม่ในอดีต และอุตสาหกรรมคริปโตยังคงเป็นเป้าหมายของการบังคับใช้ภาษีและการปฏิบัติตามข้อกำหนดอย่างเข้มงวดยิ่งขึ้น กระทรวงการคลังที่อยู่ภายใต้แรงกดดันด้านงบประมาณมีแรงจูงใจอย่างมากในการปรับกฎการรายงานให้เข้มงวดขึ้นและปิดช่องโหว่ที่ถูกมองว่ามีอยู่ในการเก็บภาษีสินทรัพย์ดิจิทัล