รัฐบาลสหรัฐฯ ได้กลายเป็นหนึ่งในนักลงทุนที่มีกิจกรรมมากที่สุดบนวอลล์สตรีทอย่างเงียบๆ และไม่ใช่ทุกคนจะรู้สึกสบายใจกับเรื่องนี้
ตั้งแต่ต้นปี 2025 รัฐบาลทรัมป์ได้ดำเนินการธุรกรรมหุ้นและหุ้นใกล้เคียงกับหุ้นประมาณ 30 รายการ มูลค่ารวมใกล้เคียงกับ 27 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยเปลี่ยนเงินอุดหนุนและอำนาจการให้กู้ของรัฐบาลกลางให้เป็นสัดส่วนการถือหุ้นโดยตรงในบริษัทเอกชน ขณะนี้รัฐบาลถือหุ้น 10% ใน Intel และหุ้น 15% ใน MP Materials ซึ่งเชื่อมโยงกับเงินทุนจาก CHIPS Act และ Defense Production Act
มันมาได้อย่างไร
ขั้นตอนการดำเนินการเป็นจุดที่เริ่มซับซ้อน กรอบกฎหมายสำหรับธุรกรรมเหล่านี้กำลังได้รับการตรวจสอบอย่างใกล้ชิด และคดีฟ้องร้องของผู้ถือหุ้น Intel ได้ท้าทายความถูกต้องตามกฎหมายของข้อเรียกร้องส่วนแบ่งหุ้นของรัฐบาลที่เกี่ยวข้องกับการจัดสรรเงินทุนจาก CHIPS Act ผู้ฟ้องร้องโต้แย้งว่า พื้นฐานทางกฎหมายสำหรับข้อเรียกร้องหุ้นเหล่านั้นอ่อนแอ หากข้อสรุปนี้ได้รับการยืนยัน อาจทำให้ข้อตกลงที่สำคัญที่สุดบางข้อของรัฐบาลต้องถูกยกเลิก
ตัวเลขที่ขัดแย้งกับนโยบาย
ความรู้สึกของสาธารณชนไม่ได้ช่วยเสริมกรณีของรัฐบาล การสำรวจของ CNBC ในเดือนกรกฎาคม 2026 พบว่า 49% ของผู้มีสิทธิเลือกตั้งมองว่าการถือหุ้นของรัฐบาลในบริษัทของสหรัฐฯ เป็นเรื่องไม่เหมาะสม ในขณะที่มีเพียง 19% เท่านั้นที่แสดงความสนับสนุน
ในหมู่นักเศรษฐศาสตร์ ความสงสัยยังลึกซึ้งยิ่งขึ้น การสำรวจของ Kent Clark พบว่า 67% ของนักเศรษฐศาสตร์ด้านการเงินเชื่อว่าการถือหุ้นของรัฐบาลส่งผลเสียต่อประสิทธิภาพของบริษัท ขณะที่สัดส่วนที่มากกว่า 82% ระบุว่าการเป็นเจ้าของโดยรัฐบาลทำลายแนวทางการกำกับดูแล
ตัวแทนแพต ฮาร์ริแกน ได้ชี้ให้เห็นสิ่งที่เขาเรียกว่า “ผลลัพธ์ที่ไม่ได้ตั้งใจ” เมื่อรัฐบาลถือหุ้นในบริษัทที่ยังควบคุมดูแลและทำสัญญาด้วย สว.ริก สก็อตต์ แสดงความชัดเจนมากกว่า โดยอธิบายการลงทุนของรัฐบาลในบริษัทเอกชนเป็นมาตรการ “สุดท้ายที่เหลืออยู่” มากกว่าจะเป็นคุณลักษณะของนโยบายอุตสาหกรรม
สิ่งที่นักลงทุนกำลังติดตาม
สำหรับผู้เข้าร่วมตลาด ภาพในระยะสั้นนั้นหลากหลาย บริษัทที่ได้รับการสนับสนุนจากภาครัฐในรูปแบบหุ้นได้รับแรงหนุนในระยะสั้นเมื่อมีการประกาศข้อตกลง ทั้ง Intel และ MP Materials ต่างได้รับประโยชน์จากการรับรองอย่างเป็นทางการจากภาครัฐ
หากพรรคเดโมแครตกลับมาควบคุมสภาคองเกรสในการเลือกตั้งกลางเทอมปี 2026 แรงกดดันทางนิติบัญญัติเพื่อเลิกหรือจำกัดโครงสร้างหุ้นเหล่านี้จะกลายเป็นสถานการณ์ที่เป็นไปได้จริง ซึ่งสร้างความเสี่ยงทางการเมืองประเภทใหม่ที่นักลงทุนสถาบันส่วนใหญ่ไม่คุ้นเคยในการคำนวณราคาลงทุนในหุ้นเซมิคอนดักเตอร์หรืออุตสาหกรรมป้องกันประเทศ
บริษัทที่เจรจาสัญญากับเพนตากอน ในขณะที่เพนตากอนถือส่วนแบ่งทุนที่มีนัยสำคัญในบริษัทนั้น กำลังเผชิญกับความขัดแย้งทางผลประโยชน์ที่ไม่มีทางแก้ไขอย่างสะอาด
นักลงทุนระดับองค์กรบางส่วนเริ่มพิจารณาหุ้นที่เชื่อมโยงกับรัฐบาลเป็นหมวดความเสี่ยงของตนเอง แยกต่างหากจากการสัมผัสกับกฎระเบียบมาตรฐาน ซึ่งถูกกำหนดโดยวัฏจักรการเลือกตั้งและปฏิทินการออกกฎหมาย มากกว่าที่จะถูกกำหนดโดยวัฏจักรผลกำไรและแผนพัฒนาผลิตภัณฑ์