ผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ ปิดสัปดาห์ในระดับสูงขึ้นหลังจากประธานเฟด คีธ วอร์ช ย้ำความกังวลว่า อัตราดอกเบี้ยอาจต้องปรับขึ้นอีกหากเงินเฟ้อไม่เคลื่อนตัวอย่างชัดเจนไปสู่เป้าหมาย 2% ของเฟด ผลตอบแทนพันธบัตรระยะ 30 ปีปิดในวันศุกร์ใกล้ระดับ 5.21% ทำให้ต้นทุนการกู้ยืมระยะยาวยังคงอยู่ใกล้ระดับที่ไม่เคยเห็นนับตั้งแต่ปี 2007
การเคลื่อนไหวนี้เกิดขึ้นขณะที่นักลงทุนเพิ่มการเดิมพันอย่างมากต่อการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดในเดือนกันยายน หลังจากคำพูดของวอชที่งานแจ็กสันโฮล การตอบสนองของตลาดชัดเจนที่สุดในพันธบัตรระยะสั้น แต่ระยะยาวยังคงเผชิญแรงกดดันจากอัตราเงินเฟ้อ การออกหนี้จำนวนมาก และความกังวลกว้างๆ เกี่ยวกับต้นทุนในการจัดหาเงินทุนสำหรับขาดดุลงบประมาณของสหรัฐฯ
ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ 30 ปี ยังคงอยู่เหนือ 5% ขณะที่แรงกดดันระยะยาวเพิ่มขึ้น
กราฟห้าปีแสดงให้เห็นการปรับราคาอย่างรุนแรงในต้นทุนการกู้ยืมระยะยาวของสหรัฐฯ ผลตอบแทนระยะ 30 ปีพุ่งขึ้นจากด้านล่าง 2% ในช่วงปลายปี 2021 เป็นเกิน 5% ในปี 2026 โดยอ่านล่าสุดอยู่ที่ประมาณ 5.213%
แนวโน้มผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ 30 ปี ห้าปีที่ผ่านมา แหล่งที่มา: Cnbc
แนวโน้มระยะยาวยังคงอยู่ในระดับสูง แม้จะมีการปรับตัวลดลงซ้ำๆ ผลตอบแทนอายุ 30 ปีเพิ่มขึ้นไปแตะระดับ 5.327% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2007 ก่อนจะลดลงเล็กน้อยกลับไปใกล้บริเวณ 5.20% ทำให้ช่วง 5.30%-5.33% เป็นระดับเพดานที่สำคัญที่สุดในช่วงที่ผ่านมา ในขณะที่ระดับจิตวิทยาที่ 5% ยังคงเป็นจุดอ้างอิงสำคัญที่ต่ำกว่าผลตอบแทนปัจจุบัน
กราฟยังแสดงให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงอย่างรุนแรงของสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยตั้งแต่ปี 2022 ผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลระยะยาวปัจจุบันสูงกว่าระดับช่วงต้นของรอบรอบมากกว่าสามเปอร์เซ็นต์พอยต์ ทำให้ต้นทุนการจัดหาเงินทุนสำหรับสินเชื่อซื้อบ้าน หนี้ภาคธุรกิจ และการกู้ยืมระยะยาวอื่นๆ เพิ่มขึ้น
คำพูดของวอร์ชผลักดันความคาดหวังการขึ้นอัตราดอกเบี้ยให้สูงขึ้น
การตอบสนองที่ใหญ่ที่สุดของตลาดพันธบัตรในวันศุกร์เกิดขึ้นที่ส่วนปลายสั้นของเส้นโค้งพันธบัตรรัฐบาล
ผลตอบแทนพันธบัตรระยะ 2 ปี พุ่ง 12.79 จุดฐานไปที่ 4.36% ในขณะที่ผลตอบแทนพันธบัตรอ้างอิงระยะ 10 ปีเพิ่มขึ้น 5.6 จุดฐานไปที่ 4.728% ผลตอบแทนพันธบัตรระยะ 30 ปีเพิ่มขึ้น 2.19 จุดฐานไปที่ 5.2129%
รูปแบบนั้นสำคัญเพราะผลตอบแทนระยะ 2 ปีมีความไวต่อความคาดหวังเกี่ยวกับนโยบายของเฟดเป็นพิเศษ
วาร์ชกล่าวในการประชุมแจ็คสันฮอลล์ว่า อัตราเงินเฟ้อยังคงอยู่เหนือเป้าหมายของเฟด และกล่าวว่านโยบายควรแน่ใจว่าอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานกำลังเคลื่อนตัวเข้าใกล้ 2% “อย่างชัดเจนและในอัตราที่เพียงพอ” เขายังอธิบายว่าเงื่อนไขทางการเงินโดยรวมไม่เข้มงวด และกล่าวว่าจุดสนใจหลักของเฟดในขณะนี้ควรเป็นเรื่องราคา
ตลาดตอบสนองโดยเพิ่มความน่าจะเป็นที่คาดการณ์ไว้ของการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนเป็น 55.7% จาก 35.4% เมื่อวานนี้
ทำไมผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ 30 ปีจึงยังคงสูงมาก
นโยบายของเฟดเป็นเพียงส่วนหนึ่งของเรื่องผลตอบแทนระยะยาว
นักลงทุนยังเรียกร้องค่าตอบแทนที่สูงขึ้นสำหรับการถือพันธบัตรระยะยาว amid อัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้น ความต้องการกู้ยืมจากรัฐบาลกลางที่มาก และการออกพันธบัตรบริษัทระยะยาวจำนวนมาก ผู้เชี่ยวชาญจาก Citi อย่าง Dirk Willer กล่าวกับ Reuters ว่า พรีเมียมระยะเวลาที่เพิ่มขึ้นกำลังส่งผลให้ต้นทุนการระดมทุนระยะยาวสูงขึ้น ในขณะที่ขาดดุลรัฐบาลขนาดใหญ่ยังคงเป็นอีกแหล่งแรงกดดัน
กระทรวงการคลังได้ดำเนินการสนับสนุนสภาพคล่องในระยะเวลาที่ยาวนานขึ้นแล้ว ตั้งแต่วันที่ 9 กันยายน กระทรวงการคลังจะเพิ่มขนาดสูงสุดของการซื้อคืนเพื่อสนับสนุนสภาพคล่องสำหรับหลักทรัพย์ระยะ 10 ถึง 20 ปี และ 20 ถึง 30 ปี จาก 2 พันล้านดอลลาร์เป็นอย่างน้อย 4 พันล้านดอลลาร์ต่อการดำเนินการ
ผลตอบแทนที่สูงขึ้นกดดันหุ้น Bitcoin และทองคำ
การปรับราคาใหม่นั้นขยายออกไปเกินกว่าพันธบัตร
S&P 500 ลดลง 0.25% ในวันศุกร์ ในขณะที่ Nasdaq Composite ร่วงลง 0.52% และ Russell 2000 ซึ่งไวต่ออัตราดอกเบี้ย ลดลง 1.4% Bitcoin ลดลง 3.34% ลงเหลือประมาณ $77,414 ในขณะที่ทองคำสเป็ตลดลง 3.19% และเงินลดลง 4.3% ดัชนีดอลลาร์เพิ่มขึ้น 0.61%
การทดสอบครั้งสำคัญถัดไปสำหรับผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลคือข้อมูลตลาดแรงงานและอัตราเงินเฟ้อที่กำลังจะเข้ามาจะยืนยันกรณีการเพิ่มอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนหรือไม่ การเคลื่อนตัวขึ้นอีกครั้งเหนือ 5.30% ในผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 30 ปีจะทำให้ระดับสูงสุดในรอบ 19 ปีที่เพิ่งเกิดขึ้นกลับมาอยู่ในจุดโฟกัส อีกทั้งหากมีการถดถอยอย่างต่อเนื่องต่ำกว่า 5% จะสื่อว่าแรงกดดันต่อต้นทุนการกู้ยืมระยะยาวบางส่วนเริ่มคลี่คลาย