ข้อมูลสำคัญ: อัตราผลตอบแทนระยะ 10 ปีอยู่ที่ 4.61% ถึง 4.687% · อัตราผลตอบแทนระยะ 30 ปีอยู่ที่ 5.2% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2007 · ดัชนี S&P 500 ลดลงต่อเนื่องสามวัน · Wash ยืนยันรับตำแหน่งประธานธนาคารกลางสหรัฐคนใหม่ · กฎหมาย “A Big Beautiful Bill” คาดว่าจะเพิ่มขาดดุล 2.8 ล้านล้านดอลลาร์ · 62% ของผู้จัดการกองทุนคาดว่าอัตราผลตอบแทนระยะ 30 ปีจะแตะระดับ 6%

บทที่หนึ่ง — ขณะนี้กำลังเกิดอะไรขึ้น

ในสัปดาห์วันที่ 15 ถึง 19 พฤษภาคม 2026 อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐระยะยาวพุ่งขึ้นแตะระดับสูงสุดในรอบหลายปี อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐอายุ 10 ปีพุ่งขึ้นแตะ 4.61% ในวันที่ 18 พฤษภาคม ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบหนึ่งปี ก่อนจะเพิ่มขึ้นอีกเป็น 4.687% ในวันที่ 19 พฤษภาคม อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐอายุ 30 ปีพุ่งขึ้นแตะ 5.2% ระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2007 ดัชนี S&P 500 ร่วงลงมากกว่า 1% ในวันที่ 15 พฤษภาคม และลดลงอีก 0.67% ในวันที่ 19 พฤษภาคม ซึ่งเป็นวันทำการต่อเนื่องเป็นวันที่สามที่ปิดลดลง ดัชนีนาส์แด็กลดลง 0.90% และดัชนีรัสเซลล์ 2000 สำหรับหุ้นขนาดเล็กลดลง 1.33%

ปัจจัยหลายประการกำลังรวมตัวกันอย่างพร้อมเพรียง ข้อมูลเงินเฟ้อสูงกว่าที่คาดไว้ ราคาส่งออกในเดือนเมษายนเพิ่มขึ้น 6% เมื่อเทียบปีต่อปี สร้างแรงกดดันด้านเงินเฟ้อจากต้นทางสูงที่สุดในรอบหลายปี เส้นทางหนี้ของสหรัฐฯ ยังคงเลวร้ายลงอย่างต่อเนื่อง ประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ คนใหม่รับตำแหน่งในช่วงที่มีสถานการณ์เงินเฟ้อที่ซับซ้อนที่สุดในรอบหลายปี กฎหมายลดภาษีขนาดใหญ่คาดว่าจะเพิ่มหนี้ของรัฐบาลอีกหลายล้านล้านดอลลาร์ในอีก 10 ปีข้างหน้า

ตลาดพันธบัตรกำลังร้องเรียกอย่างดัง และตลาดหุ้นก็เริ่มฟังแล้ว

คำอธิบายเชิงการศึกษา: อัตราผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ คืออัตราดอกเบี้ยที่รัฐบาลสหรัฐฯ จ่ายเมื่อกู้เงิน เมื่ออัตราผลตอบแทนเพิ่มขึ้น หมายความว่ารัฐบาลต้องจ่ายดอกเบี้ยที่สูงขึ้นเพื่อดึงดูดเจ้าหนี้—ไม่ว่าจะเป็นเพราะนักลงทุนต้องการค่าตอบแทนที่สูงขึ้นสำหรับความเสี่ยง หรือเพราะอุปทานพันธบัตรเกินกว่าความต้องการของตลาด

ส่วนที่สอง — เหตุผลสี่ประการที่ทำให้อัตราผลตอบแทนเพิ่มขึ้น

ข้อมูลเงินเฟ้อเดือนเมษายนที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 15 พฤษภาคม ได้เกินความคาดหมายของตลาด ทำให้ผลตอบแทนพุ่งขึ้นทันที ราคาส่งออกเดือนเมษายนเพิ่มขึ้น 6% เมื่อเทียบปีต่อปี ซึ่งเป็นระดับเงินเฟ้อในระดับต้นน้ำที่สูงที่สุดในหลายปี บ่งชี้ว่าแรงกดดันด้านราคาไม่ได้จำกัดอยู่เพียงที่ผู้บริโภคเท่านั้น แต่กำลังส่งผลกระทบขึ้นไปตลอดห่วงโซ่อุปทาน

ตั้งแต่เดือนกันยายน 2024 ธนาคารกลางสหรัฐฯ ได้ลดอัตราดอกเบี้ยสะสมแล้ว 175 จุดพื้นฐาน—ลด 100 จุดพื้นฐานในช่วงครึ่งหลังของปี 2024 และลดอีก 75 จุดพื้นฐานในช่วงครึ่งหลังของปี 2025 โดยทั่วไปแล้วผลตอบแทนระยะยาวควรลดลงตามไปด้วย อย่างไรก็ตาม ความเป็นจริงกลับตรงกันข้าม: ผลตอบแทนระยะ 10 ปีลดลงเพียงประมาณ 35 จุดพื้นฐาน ในขณะที่ผลตอบแทนระยะ 30 ปีกลับเพิ่มขึ้นแตะระดับ 5.2% มาร์ก มาเลค หัวหน้านักลงทุนของ Siebert Financial ระบุในบทความที่ได้รับความนิยมอย่างกว้างขวางว่า การแยกตัวออกจากกันเช่นนี้ "ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อนในประวัติศาสตร์": "ข้อมูลย้อนหลังตั้งแต่ปี 1990 แสดงให้เห็นว่า ไม่เคยมีการแยกตัวออกจากกันอย่างผิดปกติระหว่างนโยบายของเฟดกับผลตอบแทนระยะยาวมาก่อน"

ปัจจุบันราคาตลาดแสดงว่าความน่าจะเป็นในการขึ้นอัตราดอกเบี้ยก่อนเดือนธันวาคม 2026 เพิ่มขึ้นเป็น 48% ขณะที่เพียงหนึ่งสัปดาห์ก่อนหน้านี้ ความน่าจะเป็นนี้อยู่ที่เพียง 14% ความน่าจะเป็นในการลดอัตราดอกเบี้ยลดลงต่ำกว่า 1% ความคาดหวังของตลาดพันธบัตรไม่ได้เป็นเพียง "ระงับการลดอัตราดอกเบี้ย" อีกต่อไป แต่เริ่มราคาสินทรัพย์สำหรับ "กลับมาขึ้นอัตราดอกเบี้ย"

วันที่ 13 พฤษภาคม 2026 สภาผู้แทนราษฎรสหรัฐฯ ลงมติยืนยันการแต่งตั้งคีวิน วอร์ช เป็นประธานเฟดคนใหม่ด้วยคะแนนเสียง 54 ต่อ 45 ซึ่งเป็นการลงมติยืนยันประธานเฟดที่มีการถกเถียงมากที่สุดในประวัติศาสตร์ของเฟด วาระของเขาเริ่มอย่างเป็นทางการเมื่อวันที่ 15 พฤษภาคม เมื่อวาระของเจอโรม พาวเวลล์สิ้นสุดลง พาวเวลล์เลือกที่จะอยู่ต่อในฐานะสมาชิกสภาผู้บริหารเฟด

เมื่อวอชรับตำแหน่ง อัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ได้เกินเป้าหมาย 2% ของเฟดมาเกินกว่าห้าปีติดต่อกัน ราคาพลังงานยังคงสูงอย่างต่อเนื่องจากความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ กับอิหร่าน และตลาดพันธบัตรกำลังเรียกร้องให้มีการกลับสู่วินัยทางการคลังอย่างชัดเจน โจพี มอร์แกน คาดการณ์ว่าเฟดจะรักษาอัตราดอกเบี้ยไว้คงที่ตลอดปี 2026 และอาจเริ่มขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 จุดฐานในไตรมาสที่สามของปี 2027 อย่างเร็วที่สุด วอชระบุในการได้รับการยืนยันว่า เฟดจำเป็นต้องมี "กรอบการรับมือเงินเฟ้อที่ต่างออกไป" การประชุมคณะกรรมการตลาดเปิดของเฟด (FOMC) ครั้งแรกที่เขาเป็นประธานจะจัดขึ้นระหว่างวันที่ 16-17 มิถุนายน โดยคำพูดแต่ละคำของเขาในครั้งนั้นจะส่งผลกระทบต่อตลาด

สหรัฐอเมริกามีขาดดุลงบประมาณประมาณ 2 ล้านล้านดอลลาร์ต่อปี โดยค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยของหนี้สะสมเพียงอย่างเดียวใกล้เคียงกับ 1 ล้านล้านดอลลาร์ต่อปี กระทรวงการคลังคาดการณ์ว่าในไตรมาสที่สองของปี 2026 จะต้องกู้เงิน 189,000 ล้านดอลลาร์ ซึ่งสูงกว่าการคาดการณ์เมื่อไม่กี่เดือนก่อนถึง 79,000 ล้านดอลลาร์ ยอดเงินกู้จริงในไตรมาสแรกของปี 2026 อยู่ที่ 577,000 ล้านดอลลาร์ และคาดว่าในไตรมาสที่สามจะกู้เงิน 671,000 ล้านดอลลาร์

ทุกผูกพันต้องพบกับนักลงทุนที่ยินดีซื้อ เมื่ออุปทานในตลาดเกินกว่าความต้องการตามธรรมชาติ กลไกเดียวที่สามารถฟื้นสมดุลได้คือผลตอบแทนที่สูงขึ้น องค์การการเงินระหว่างประเทศได้เตือนว่า "พรีเมียมความปลอดภัย" ของพันธบัตรรัฐบาล—ซึ่งเป็นความต้องการเพิ่มเติมที่ได้รับในฐานะสินทรัพย์ที่ปลอดภัยที่สุดของโลก—กำลังลดลง เมื่อพรีเมียมความปลอดภัยหายไป ผลตอบแทนจะต้องเพิ่มขึ้นเพื่อชดเชยช่องว่าง

กฎหมาย OBBB ที่ลงนามเป็นกฎหมายในปี 2025 จะขยายการลดภาษีในวาระแรกของทรัมป์ให้ถาวรและเพิ่มข้อกำหนดการลดภาษีใหม่ๆ สำนักงานงบประมาณของรัฐสภาประเมินว่ากฎหมายนี้จะทำให้ขาดดุลงบประมาณเพิ่มขึ้น 2.8 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐในอีก 10 ปีข้างหน้า หากข้อกำหนดชั่วคราวทั้งหมดถูกเปลี่ยนเป็นถาวร คณะกรรมการงบประมาณของรัฐบาล联邦ที่รับผิดชอบประเมินว่าต้นทุนอาจสูงถึง 4 ถึง 5 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ

วันที่ 16 พฤษภาคม 2025 โมดีส์ได้ลดอันดับเครดิตของรัฐบาลสหรัฐฯ จาก Aaa เป็น Aa1 ทำให้เป็นสถาบันจัดอันดับรายสุดท้ายในสามรายใหญ่ที่ลดอันดับสหรัฐฯ ซึ่งสแตนดาร์ดแอนด์พัวร์สได้ดำเนินการลดอันดับตั้งแต่ปี 2011 และฟิทช์ตามมาในปี 2023 โมดีส์อ้างเหตุผลว่ารัฐบาลที่ผ่านมาไม่สามารถจัดการกับการขาดดุลและต้นทุนดอกเบี้ยที่เพิ่มสูงขึ้นอย่างมีประสิทธิภาพ คาดว่าภายในปี 2035 การใช้จ่ายดอกเบี้ยของรัฐบาลกลางจะคิดเป็น 30% ของรายได้ทางการคลัง ในขณะที่ในปี 2024 สัดส่วนนี้อยู่ที่ 18% และในปี 2021 มีเพียง 9%

การสำรวจของธนาคารอเมริกาที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 19 พฤษภาคม แสดงว่า 62% ของผู้จัดการกองทุนทั่วโลกคาดการณ์ว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะ 30 ปีจะแตะระดับ 6% ซึ่งเป็นความเห็นที่เป็นลบมากที่สุดในตลาดพันธบัตรนับตั้งแต่ปลายปี 1999 คำว่า “ผู้พิทักษ์พันธบัตร” กลับมาปรากฏในถ้อยคำของตลาดอีกครั้ง—แนวคิดนี้ถูกสร้างขึ้นโดยเอ็ด ยาร์เดนี ผู้เชี่ยวชาญจากวอลล์สตรีทในทศวรรษ 1980 เพื่ออธิบายนักลงทุนที่ขายพันธบัตรเพื่อลงโทษการใช้จ่ายทางการคลังอย่างฟุ่มเฟือย โดยผลักดันอัตราผลตอบแทนให้สูงขึ้นเพื่อบังคับให้รัฐบาลตระหนักถึงปัญหาทางการคลัง รุ่นปัจจุบันของ “ผู้พิทักษ์พันธบัตร” ตามที่มาเลกกล่าว คือ “การกดดันอย่างช้าๆ และเป็นระบบ”

คำอธิบายการศึกษา: เส้นโค้งผลตอบแทนคือกราฟที่แสดงความสัมพันธ์ระหว่างผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลในระยะเวลาต่างๆ เมื่อผลตอบแทนระยะยาวเพิ่มขึ้นเร็วกว่าผลตอบแทนระยะสั้นอย่างมาก จะเรียกว่า "bear steepener" ซึ่งมักบ่งชี้ว่านักลงทุนกังวลเกี่ยวกับเงินเฟ้อระยะยาวและความยั่งยืนทางการคลัง แม้ว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายระยะสั้นจะอยู่ในระดับคงที่

บทที่สาม — เหตุใดผลตอบแทนที่สูงขึ้นจึงส่งผลกระทบต่อตลาดหุ้น

การเพิ่มขึ้นของผลตอบแทนส่งแรงกดดันต่อตลาดหุ้นผ่านช่องทางที่แตกต่างกันสี่ช่องทาง

มูลค่าของหุ้นแต่ละตัวเท่ากับมูลค่าปัจจุบันของกำไรทั้งหมดที่จะได้รับในอนาคต การลดมูลค่าสูงขึ้น จะทำให้มูลค่าปัจจุบันต่ำลง อัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นจะผลักดันอัตราการลดมูลค่าให้สูงขึ้นโดยตรง ซึ่งส่งผลกระทบอย่างชัดเจนที่สุดต่อหุ้นเทคโนโลยีที่เติบโตสูง เนื่องจากมูลค่าส่วนใหญ่ของบริษัทเหล่านี้มาจากกำไรในอนาคตที่จะได้รับหลังจากหลายปีข้างหน้า ปี 2022 เป็นตัวอย่างที่ดีที่สุด: อัตราผลตอบแทนของพันธบัตรอายุ 10 ปีพุ่งขึ้นจาก 1.5% เป็น 4.3% ดัชนีแนสแด็กลดลงรวมกัน 33% และ NVIDIA ร่วงลงมากกว่า 50% ความสูญเสียในรอบนี้ส่วนใหญ่เกิดจากการหดตัวของอัตราหลายเท่า ไม่ใช่จากการลดลงของกำไร จังหวะในปี 2026 จะค่อยเป็นค่อยไปมากกว่า แต่กลไกการทำงานเหมือนกันทุกประการ

เมื่อผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลที่ไม่มีความเสี่ยงระยะ 30 ปีสูงถึง 5.2% หุ้นต้องให้ผลตอบแทนสูงกว่านี้อย่างมากจึงจะโน้มน้าวให้นักลงทุนรับความเสี่ยงเพิ่มเติม ปัจจุบันอัตราผลตอบแทนจากกำไรของ S&P 500 อยู่ที่ประมาณ 4.2% ในขณะที่ผลตอบแทนของพันธบัตรระยะ 10 ปีอยู่ที่ 4.6% ซึ่งหมายความว่าผลตอบแทนที่นักลงทุนได้รับจากหุ้นแท้จริงแล้วต่ำกว่าพันธบัตรที่ไม่มีความเสี่ยง — นี่เป็นสถานการณ์ที่ผิดปกติและยากจะยั่งยืน พรีเมียมความเสี่ยงของหุ้นถูกบีบอัดให้ใกล้ศูนย์ ประวัติศาสตร์แสดงให้เห็นว่าสถานการณ์นี้จะถูกแก้ไขในที่สุดผ่านการลดลงของราคาหุ้นหรือการลดลงของผลตอบแทน แต่ในปัจจุบัน ผลตอบแทนยังไม่ลดลง

เมื่อผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลเพิ่มขึ้น ต้นทุนการกู้ยืมของเศรษฐกิจโดยรวมก็สูงขึ้นตามไปด้วย จนถึงกลางเดือนพฤษภาคม 2026 อัตราดอกเบี้ยสินเชื่อที่อยู่อาศัยระยะ 30 ปีได้เพิ่มขึ้นเป็น 6.34% ถึง 6.54% ต้นทุนการระดมทุนของบริษัทเพิ่มขึ้น ขณะที่ค่าใช้จ่ายของผู้บริโภคในด้านที่อยู่อาศัย รถยนต์ และบัตรเครดิตถูกกดดัน สัญญาณจากตลาดพันธบัตรสุดท้ายก็ส่งผลกระทบถึงแต่ละครัวเรือนและงบดุลของทุกองค์กร

อัตราผลตอบแทนของสหรัฐฯ ที่เพิ่มขึ้นดึงดูดทุนทั่วโลกไหลเข้าสู่สินทรัพย์สกุลเงินดอลลาร์ ทำให้ค่าเงินดอลลาร์แข็งค่าขึ้น และสร้างแรงกดดันด้านการแปลงค่ากำไรจากต่างประเทศของบริษัทข้ามชาติของสหรัฐฯ สำหรับนักลงทุนเอเชีย การไหลเวียนของทุนไปยังสหรัฐฯ จะสร้างแรงกดดันต่อสกุลเงินเอเชีย ฟันด์ลงทุนอสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุน (REIT) และสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทน การเพิ่มขึ้นของอัตราผลตอบแทนในรอบนี้มีลักษณะเป็นการตอบสนองร่วมกันทั่วโลก: อัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะ 10 ปีของอังกฤษพุ่งเกิน 5.1% อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นเพิ่มขึ้นเป็น 2.71% ระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 1997 และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรเยอรมันก็เพิ่มขึ้นตามไปด้วย เมื่อพันธบัตรทั่วโลกถูกขายออกพร้อมกัน แรงกดดันต่อตลาดหุ้นจะถูกขยายใหญ่ขึ้นในทุกภูมิภาค

คำอธิบายการศึกษา: พรีเมียมความเสี่ยงของหุ้นคือผลตอบแทนเพิ่มเติมที่นักลงทุนต้องการจากหุ้นเมื่อเทียบกับอัตราผลตอบแทนที่ไม่มีความเสี่ยง ปัจจุบันอัตราผลตอบแทนจากการทำกำไรของ S&P 500 อยู่ที่ประมาณ 4.2% ในขณะที่อัตราผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีอยู่ที่ 4.6% ซึ่งหมายความว่าจากมุมมองทางเทคนิค หุ้นได้รับผลตอบแทนน้อยกว่าพันธบัตรแล้ว สถานการณ์ที่พรีเมียมถูกบีบอัดเช่นนี้ในอดีตมักเป็นสัญญาณล่วงหน้าของตลาดหุ้นที่อ่อนแอ เพราะเงินทุนมักไหลไปยังสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่าและมีความเสี่ยงต่ำกว่า

ตอนที่สี่ — ผลกระทบต่อผู้ลงทุนแต่ละประเภท

สภาพแวดล้อมที่เผชิญอยู่ส่งผลกระทบต่อหุ้นเติบโตที่มีมูลค่าสูงมากขึ้น ธนาคาร บริษัทประกันภัย และหุ้นเชิงมูลค่าที่เป็นวงจร มักจะแสดงผลดีกว่าในสภาพแวดล้อมที่อัตราผลตอบแทนเพิ่มขึ้น เนื่องจากขอบเขตของอัตราดอกเบี้ยสุทธิที่กว้างขึ้นเป็นประโยชน์ต่อหุ้นด้านการเงิน ในขณะที่หุ้นเทคโนโลยี ทรัสต์เพื่อการลงทุนในอสังหาริมทรัพย์ และหุ้นสาธารณูปโภคเผชิญกับแรงกดดันมากที่สุด

โปรดทราบ: พันธบัตรระยะสั้นปัจจุบันให้ผลตอบแทนที่น่าดึงดูดใกล้เคียง 4% ถึง 4.5% โดยมีความเสี่ยงด้านผันผวนของราคาต่ำ นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่ชอบพันธบัตรระยะกลาง 5 ถึง 10 ปี ซึ่งถือเป็นสมดุลที่ดีที่สุดระหว่างผลตอบแทนและการจัดการความเสี่ยง พันธบัตรระยะยาว 20 ถึง 30 ปี มีความเสี่ยงด้านราคาลดลงมากที่สุดหากผลตอบแทนยังคงเพิ่มขึ้น

กำลังเผชิญกับสภาพแวดล้อมผลตอบแทนคงที่ที่น่าดึงดูดที่สุดในรอบกว่าสิบปี ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีอยู่ที่ 4.6% ซึ่งเป็นผลตอบแทนคงที่ที่แท้จริงและมองเห็นได้ชัดเจน พันธบัตรบริษัทระดับการลงทุนเสนอส่วนต่างที่สูงกว่าพันธบัตรรัฐบาล ทำให้ผลตอบแทนดีขึ้นอีกสำหรับนักลงทุนที่ถือจนครบกำหนด ความน่าดึงดูดในการล็อกผลตอบแทนในระดับปัจจุบันนั้นสูงกว่าโอกาสใดๆ ในปี 2020 หรือ 2021 อย่างมาก

หัวข้อที่ห้า — ความคืบหน้าสำคัญที่ควรให้ความสนใจ

Wash 为首度主持 FOMC 会议，日期为 6 月 16 日至 17 日。这是当前最重要的近期事件。他对于政策方向的任何表态——无论是容忍通货膨胀还是倾向紧缩——都将对债券和股票市场产生重大影响。

ข้อมูลเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ข้อมูล CPI และ PCE ที่เผยแพร่ทุกเดือน กำหนดว่าความคาดหวังการขึ้นอัตราดอกเบี้ยจะยิ่งแข็งแกร่งขึ้นหรือไม่ ราคาสินค้าขายส่งในเดือนเมษายนได้เพิ่มขึ้น 6% ซึ่งบ่งชี้ว่าแรงกดดันด้านต้นทางยังไม่คลี่คลาย

ผลการประมูลพันธบัตรของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ หากความต้องการในการประมูลอ่อนแอ แสดงว่าความไม่สมดุลระหว่างอุปสงค์และอุปทานยังคงมีอยู่ และแรงกดดันให้ผลตอบแทนสูงขึ้นจะยิ่งเพิ่มขึ้น

ผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 30 ปีเข้าใกล้ระดับ 6% ไอแอน ลินเกน หัวหน้าฝ่ายอัตราดอกเบี้ยของธนาคาร BMO แห่งเมืองมอนทรีออล ประเทศแคนาดา ได้ระบุไว้ก่อนหน้านี้ว่า หากผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 30 ปียังคงอยู่เหนือระดับ 5.25% อย่างต่อเนื่อง จะกระตุ้นให้เกิดการปรับลดมูลค่าหุ้นที่ยั่งยืนมากขึ้น ขณะนี้ผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 30 ปีอยู่ที่ระดับ 5.2% โดยเป้าหมายการคาดการณ์ร่วมของธนาคารอเมริกาอยู่ที่ 6% จุดวิกฤตของการประเมินมูลค่าหุ้นแบบโครงสร้างใหม่กำลังเข้าใกล้

กรอบแนวคิดการตั้งค่าเพื่อรับมือกับสภาพแวดล้อมปัจจุบัน:

นักลงทุนหุ้น: พิจารณาสลับไปยังหุ้นคุณค่า หุ้นการเงิน และอุตสาหกรรมที่มีกำไรในปัจจุบันคงที่ จากหุ้นเติบโตระยะยาว

นักลงทุนพันธบัตร: มีแนวโน้มเลือกพันธบัตรระยะกลางและพันธบัตรเครดิตระดับคุณภาพสูงกว่าพันธบัตรรัฐบาลระยะยาว

นักลงทุนที่มุ่งเน้นรายได้: ระดับผลตอบแทนในปัจจุบันเป็นโอกาสที่หาได้ยากในการกุญแจรายได้คุณภาพสูงในรอบกว่าสิบปีที่ผ่านมา

ความเสี่ยงของหุ้นใกล้ศูนย์ ผลตอบแทนระยะ 30 ปีแตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2007 ประธานเฟดคนใหม่รับมือปัญหาเงินเฟ้อ ผู้พิทักษ์พันธบัตรกลับมาอีกครั้ง ข้อมูลจากตลาดพันธบัตรชัดเจนยิ่งกว่าเดิม: ยุคการกู้ยืมของรัฐในต้นทุนต่ำได้สิ้นสุดลงแล้ว ตลาดหุ้นจะสามารถปรับตัวรับกับความเป็นจริงนี้อย่างราบรื่น หรือบางส่วนจะพังทลายในที่สุด จะเป็นคำถามหลักที่ตลาดต้องเผชิญในช่วงครึ่งหลังของปี 2026

มุมมองการลงทุนข้างต้นอ้างอิงจากนักวิเคราะห์ที่ได้รับเชิญจาก BIT และไม่สะท้อนมุมมองอย่างเป็นทางการของ BIT

ตั้งแต่เปิดตัวธุรกิจหุ้นสหรัฐของ BIT (เดิมคือ Matrixport) ในเดือนกุมภาพันธ์ 2026 ขนาดสินทรัพย์ของผู้ใช้ (AUM) ได้ vượtเกิน 200 ล้านดอลลาร์สหรัฐภายใต้การขับเคลื่อนของ AI ตลาดหุ้นสหรัฐยังคงได้รับความสนใจจากนักลงทุนทั่วโลกด้วยพื้นฐานด้านบริการสถาบันมากกว่า 7 ปี และการสะสมใบอนุญาตด้านการกำกับดูแล BIT ได้เชื่อมโยงขอบเขตระหว่างสินทรัพย์ดิจิทัลกับการเงินแบบดั้งเดิม ช่วยให้นักลงทุนสามารถจับโอกาสการลงทุนได้อย่างรวดเร็ว

CNBC, “อัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะ 30 ปีพุ่งเกิน 5.19% แตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่ก่อนวิกฤตการเงิน” วันที่ 19 พฤษภาคม 2026 CNN ฟินานซ์, “อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ระยะ 30 ปีแตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2007” วันที่ 19 พฤษภาคม 2026 ฐานข้อมูล FRED ของเฟด, อัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะ 10 ปีแบบคงที่, วันที่ 18 พฤษภาคม 2026 TheStreet, รายงานตลาดรายวัน, วันที่ 19 พฤษภาคม และ 15 พฤษภาคม 2026 CNBC, “Kevin Wosh ยืนยันรับตำแหน่งประธานเฟดคนใหม่” วันที่ 13 พฤษภาคม 2026 Yahoo Finance, “Wosh ยืนยันรับตำแหน่งประธานเฟดคนใหม่ในช่วงที่เงินเฟ้อเพิ่มสูงขึ้น” พฤษภาคม 2026 การวิจัยระดับโลกของ JPMorgan, “ขั้นตอนถัดไปของเฟด” เมษายน 2026 นิตยสาร Fortune, “ตลาดพันธบัตรกำลังร้องเรียก” พฤษภาคม 2026 HeyGotrade, “พันธบัตรระยะ 10 ปีแตะ 4.6%: อัตราผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้นจะเปลี่ยนแปลงตลาดหุ้นปี 2026 อย่างไร” พฤษภาคม 2026 Mercer Media, “อัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะ 30 ปีพุ่งเกิน 5.1%” พฤษภาคม 2026 Allianz Global Investors, การวิเคราะห์การลดอันดับของ Moody’s, 2025 Fidelity Investments, การลดอันดับเครดิตของสหรัฐฯ, พฤษภาคม 2025 วิกิพีเดีย, บทความ “The Big Beautiful Act” Price, “ผลกระทบของกฎหมายภาษีสหรัฐฯ ต่อเศรษฐกิจและตลาดพันธบัตร” กรกฎาคม 2025 การจัดการทรัพย์สินของธนาคารอเมริกา, “ผลกระทบจากการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยต่อตลาดพันธบัตร” เมษายน 2026

ข้อมูลณวันที่ 19 พฤษภาคม 2026

1. ความคิดเห็นที่ระบุในรายงานนี้สะท้อนการวิเคราะห์ตลาดในวันที่รายงาน สถานการณ์ตลาดอาจเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว และความคิดเห็นที่เกี่ยวข้องอาจได้รับการปรับเปลี่ยนโดยไม่ต้องแจ้งล่วงหน้า
2. ข้อมูลที่อ้างอิงในรายงานนี้มาจากช่องทางสาธารณะ BIT ไม่รับประกันความถูกต้อง ความสมบูรณ์ หรือความทันสมัยของข้อมูลดังกล่าว รายงานนี้จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ด้านการศึกษาทางการเงินและการอ้างอิงข้อมูลตลาด และสะท้อนสถานการณ์ตลาดและมุมมองของทีมวิจัยในขณะที่จัดทำรายงาน เนื้อหาทั้งหมดไม่ได้เป็นคำแนะนำในการลงทุน ข้อเสนอ หรือการเชิญชวนให้ลงทุนในผลิตภัณฑ์ทางการเงินใดๆ การพยากรณ์และมุมมองตลาดจากบุคคลที่สามที่อ้างอิงในรายงานนี้ไม่ได้สะท้อนมุมมองของ BIT และยังไม่ได้รับการตรวจสอบอย่างอิสระ
3. รายงานที่กล่าวถึงการคาดการณ์ตลาด (รวมถึงแต่ไม่จำกัดเพียงตัวเลขเฉพาะเช่น "ผลตอบแทนระยะ 30 ปีที่ 6%") เป็นผลการสำรวจตลาดในช่วงเวลาหนึ่งเท่านั้น และไม่ถือเป็นการคาดการณ์หรือรับประกันเกี่ยวกับทิศทางตลาดในอนาคต
4. การลงทุนเกี่ยวข้องกับความเสี่ยงหลายประการ: ความเสี่ยงจากตลาด ความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ย ความเสี่ยงด้านเครดิต ความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน ความเสี่ยงด้านสภาพคล่อง เป็นต้น ผู้ลงทุนอาจสูญเสียเงินทุนบางส่วนหรือทั้งหมด
5. ประวัติผลตอบแทนและประสิทธิภาพตลาดไม่ได้เป็นการรับประกันผลตอบแทนในอนาคต
6. รายงานนี้ไม่ได้เป็นคำแนะนำการลงทุนสำหรับนักลงทุนเฉพาะราย นักลงทุนควรตัดสินใจลงทุนด้วยตนเองตามสถานะทางการเงิน เป้าหมายการลงทุน และความสามารถในการรับความเสี่ยงของตนเอง และควรปรึกษาที่ปรึกษาผู้เชี่ยวชาญที่ได้รับใบอนุญาตหากจำเป็น
7. รายงานนี้จัดทำขึ้นเฉพาะสำหรับนักลงทุนที่มีคุณสมบัติเหมาะสม และไม่ได้จัดเตรียมไว้สำหรับผู้อยู่อาศัยในเขตอำนาจศาลอื่นที่กฎหมายห้าม