หุ้นสหรัฐพุ่งขึ้นแม้มีการปิดช่องแคบฮอร์มุซและราคาน้ำมันพุ่งสูง

ผู้เขียน: คลออด, ซินเชียว TechFlow

คำแนะนำจาก Shenchao: การเจรจาสหรัฐ-อิหร่านล้มเหลว การปิดกั้นช่องแคบฮอร์มุซเริ่มต้นขึ้น ราคาน้ำมันกลับขึ้นเหนือ 100 ดอลลาร์ แต่ดัชนี S&P 500 ปิดเพิ่มขึ้น 1% ในวันจันทร์ ลบขาดทุนทั้งหมดนับตั้งแต่สงครามอิหร่านออกจนเหลือที่ 6886 จุด แจ็คสัน โกลด์แมน แซคส์ และ เบลเล็ก ต่างออกมาแสดงความเห็นเชิงบวกในวันเดียวกัน โดยมีเหตุผลหลักเดียวกัน: ความสามารถในการทำกำไรของบริษัทแข็งแกร่งกว่าผลกระทบจากภูมิรัฐศาสตร์อย่างมาก ในขณะที่ชุมชนการลงทุนบน Reddit ก็พลุ่งพล่าน นักลงทุนรายย่อยต่างพูดว่า “ตลาดไม่ได้สนใจข่าวเลย”

วันทำการแรกหลังการเจรจาระหว่างสหรัฐอเมริกาและอิหร่านล้มเหลว ตลาดหุ้นสหรัฐฯ แสดงกราฟที่ทำให้ทุกคนสับสน

เมื่อวันที่ 13 เมษายน (วันจันทร์) ดัชนี S&P 500 ปิดเพิ่มขึ้น 69 จุด หรือ 1% ที่ระดับ 6,886 จุด; ดัชนีดาวโจนส์อุตสาหกรรมเพิ่มขึ้น 302 จุด หรือ 0.6%; ดัชนีนาส์แด็กคอมโพสิตเพิ่มขึ้น 1.2% ในวันเดียวกัน ทรัมป์ประกาศบนแพลตฟอร์มโซเชียลว่ากองทัพเรือสหรัฐฯ จะเริ่มดำเนินการปิดกั้นช่องแคบฮอร์มุซทันที น้ำมันเบรนต์พุ่งเกินระดับ 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลก่อนลดลงและปิดที่ประมาณ 98.16 ดอลลาร์ ส่วนน้ำมัน WTI ปิดที่ 97.82 ดอลลาร์

สแตนดาร์ดแอนด์พัวร์ส 500 ปรับตัวขึ้นแตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปลายเดือนกุมภาพันธ์ และฟื้นคืนทุกช่องว่างที่สูญเสียไปตั้งแต่สงครามอิหร่านเริ่มต้น ราคาพลังงานพุ่งขึ้นพร้อมกับตลาดหุ้นที่เพิ่มขึ้น ซึ่งดูเหมือนขัดแย้งกันในเชิงตรรกะ แต่สถาบันชั้นนำของวอลล์สตรีทให้คำอธิบายที่สอดคล้องกันอย่างมาก: ผลกำไรของบริษัทยังคงแข็งแกร่ง การกระทบทางภูมิรัฐศาสตร์มีความยั่งยืนจำกัด และขณะนี้คือช่วงเวลาที่เหมาะสำหรับการซื้อในระดับต่ำ

จีพีมอร์แกนระบุในรายงานที่เขียนโดยนักกลยุทธ์ Mislav Matejka ว่า การปรับตัวลดลงที่ขับเคลื่อนโดยเหตุการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์สุดท้ายแล้วน่าจะพิสูจน์ว่าเป็นโอกาสในการซื้อ

ทีมของมิคาเอล วิลสัน นักกลยุทธ์ของมอร์แกน สแตนลีย์ ประเมินว่า การขายออกของดัชนีสแตนดาร์ดแอนด์พัวร์ส 500 ในช่วงนี้ดูเหมือนเป็นการปรับตัวลงมากกว่าจุดเริ่มต้นของแนวโน้มการลดลงอย่างต่อเนื่อง โดยมีปัจจัยสนับสนุนมาจากผลกำไรที่ดีขึ้นและการประเมินมูลค่าที่กลับสู่ระดับที่เหมาะสม มอร์แกน สแตนลีย์ยังคงมองเชิงบวกต่อภาค Cyclical เช่น การเงิน อุตสาหกรรม และผู้บริโภค รวมถึงสินทรัพย์การเติบโตคุณภาพสูง เช่น กำลังประมวลผลขนาดใหญ่สำหรับ AI

ในวันเดียวกัน สถาบันการลงทุนของ BlackRock ได้ปรับอันดับหุ้นสหรัฐฯ จาก「เป็นกลาง」เป็น「ซื้อเกินสัดส่วน」 ทำให้เป็นหนึ่งในสามองค์กรที่ปรับอันดับอย่างเด่นชัดที่สุด Jean Boivin หัวหน้าสถาบันการลงทุนของ BlackRock กล่าวว่า ส่วนต่างการประเมินมูลค่าของภาคเทคโนโลยีได้ลดลง ในขณะที่คาดการณ์อัตราการเติบโตของกำไรในปี 2026 ของภาคดังกล่าวได้เพิ่มขึ้นเป็น 43% จาก 26% ในปีที่แล้ว

BlackRock ระบุในรายงานตลาดรายสัปดาห์ว่า มีสัญญาณสองประการที่ได้ปรากฏขึ้นซึ่งกระตุ้นให้พวกเขาปรับเพิ่มการถือครอง: หนึ่งคือมีหลักฐานที่ชัดเจนว่าการสัญจรผ่านช่องแคบฮอร์มุซกำลังกลับมาฟื้นตัว และสองคือความเสียหายระยะยาวของความขัดแย้งต่อเศรษฐกิจมหภาคได้รับการพิสูจน์ว่าสามารถควบคุมได้

สามองค์กรอ้างอิงชุดข้อมูลเดียวกัน: ตามข้อมูลจาก LSEG I/B/E/S ณ วันที่ 10 เมษายน คาดการณ์ว่าอัตราการเติบโตของกำไรในไตรมาสแรกของดัชนี S&P 500 จะอยู่ที่ 13.9% ซึ่งสูงกว่าระดับก่อนสงครามที่ 12.7% กล่าวอีกนัยหนึ่ง นับตั้งแต่การระเบิดของความขัดแย้งจนถึงปัจจุบันใกล้เคียงกับเจ็ดสัปดาห์ นักวิเคราะห์ไม่ได้ลดคาดการณ์กำไร แต่กลับปรับขึ้น

จีพีจีในรายงานระบุว่า พรีเมียมราคาตลาดล่วงหน้าของ “เจ็ดยักษ์ใหญ่” (Magnificent Seven ได้แก่ NVIDIA, Apple, Microsoft, Meta, Google, Amazon และ Tesla) ได้ลดลงอย่างมากจาก 1.7 เท่าของระดับ S&P 500 เหลือเพียง 1.2 เท่า

ข้อมูลนี้เป็นข้อโต้แย้งสำคัญสำหรับนักลงทุนขาขึ้นในวอลล์สตรีท: ปัญหาความกระจุกตัวของหุ้นชั้นนำที่กดดันความกว้างของตลาดในสองปีที่ผ่านมา กำลังค่อยๆ บรรเทาลงด้วยการปรับตัวของมูลค่า

BlackRock ชี้ว่า ค่าประเมินของภาคเทคโนโลยีเมื่อเทียบกับอีกสิบภาคอื่นๆ ได้ลดลงถึงระดับต่ำสุดนับตั้งแต่กลางปี 2020 บริษัทระบุว่า ในบริบทที่คาดการณ์ผลกำไรของบริษัทยังคงแข็งแกร่ง และผลกระทบต่อการเติบโตทั่วโลกมีจำกัด จึงเลือกที่จะเพิ่มการลงทุนในหุ้นสหรัฐฯ และตลาดเกิดใหม่

ความเป็นบวกของสถาบันวอลล์สตรีทไม่ได้ไร้พื้นฐาน โดยการวิจัยของ UBS แสดงว่า เมื่อ S&P 500 ลดลง 5% ถึง 10% ในช่วงสามถึงสี่สัปดาห์ ประวัติศาสตร์มักแสดงว่าจะกลับไปแตะระดับก่อนเกิดความขัดแย้งภายในหกเดือน

การทบทวนเหตุการณ์การกระทบทางภูมิรัฐศาสตร์ตั้งแต่สงครามโลกครั้งที่สองของ LPL Research แสดงให้เห็นว่า การตอบสนองเฉลี่ยในวันแรกอยู่ที่ประมาณการลดลง 1% การลดลงเฉลี่ยระหว่างจุดสูงสุดและต่ำสุดอยู่ที่ประมาณ 5% เวลาเฉลี่ยที่จะแตะจุดต่ำสุดอยู่ที่ประมาณ 19 วัน และช่วงเวลาเฉลี่ยในการฟื้นตัวอยู่ที่ประมาณ 42 วัน

UBS ในรายงานการวิจัยเมื่อต้นเดือนมีนาคมระบุว่า ตั้งแต่วันที่ 28 กุมภาพันธ์ที่เกิดความขัดแย้งจนถึงวันที่ 13 มีนาคม ตลาดหุ้นทั่วโลกลดลงเพียงประมาณ 5% ในขณะที่ราคาน้ำมันดิบเพิ่มขึ้นประมาณ 40% ในช่วงเวลาเดียวกัน ความไม่อ่อนไหวของตลาดหุ้นต่อผลกระทบจากราคาน้ำมันเองก็กำลังยืนยันกฎเกณฑ์ทางประวัติศาสตร์ข้างต้น

UBS ลดเป้าหมายปีนี้ของดัชนี S&P 500 จาก 7,700 เป็น 7,500 ในวันที่ 6 เมษายน และปรับเป้าหมายระยะกลางจาก 7,300 เป็น 7,000 แต่ยังคงมุมมองโดยรวมว่าหุ้นสหรัฐฯ «มีความน่าดึงดูด» โดยยังคงคาดการณ์กำไรต่อหุ้นปี 2026 ที่ 310 ดอลลาร์สหรัฐฯ

ความเห็นพ้องต้องกันขององค์กรยังสามารถอธิบายได้ด้วยข้อมูล แต่ปฏิกิริยาของชุมชนนักลงทุนรายย่อยสะท้อนอารมณ์ของตลาดในปัจจุบันได้ชัดเจนกว่า

บน Reddit หัวข้อ r/stocks โพสต์ที่มีหัวข้อว่า “ตอนนี้คุณเชื่อแล้วใช่ไหม? ตลาดไม่ได้เคลื่อนไหวตามข่าว” ได้รับการกดถูกใจ 923 ครั้งและมีความคิดเห็น 159 ข้อความ โดยผู้โพสต์มีจุดยืนหลักว่า: ตลาดเคลื่อนไหวก่อน แล้วค่อยหาเหตุผลมาอธิบาย กรณีการปิดกั้นช่องแคบฮอร์มุซเป็นตัวอย่างที่ชัดเจนที่สุดที่เขาเคยพบ เหตุการณ์นี้ทำให้ผู้ใช้จำนวนมากแสดงความสับสนเกี่ยวกับความไม่สอดคล้องกันระหว่างความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์กับการกำหนดราคาของตลาด

“ตลาดขึ้นเพราะคนส่วนใหญ่คิดว่าในอีก 5 ปีข้างหน้ามันไม่สำคัญ ซึ่งไม่ใช่เรื่องไม่สมเหตุสมผล” โพสต์นี้ได้รับไลก์ 344 ครั้งและความคิดเห็น 199 ข้อ แสดงถึงท่าทีแบบผู้ลงทุนระยะยาว

ในบอร์ด r/wallstreetbets โพสต์ที่ได้รับการโหวต 504 ครั้งชี้ว่า ตลาดน้ำมันเชิงฟิสิกส์กำลังประสบกับ “การรบกวนด้านอุปทานอย่างรุนแรง” แต่ตลาดหุ้นกลับเงียบสงบ ทำให้ผู้ค้าไม่แน่ใจเนื่องจากสัญญาณระหว่างสองตลาดขัดแย้งกัน

ความสับสนของนักลงทุนรายย่อยเป็นภาพที่ขัดแย้งกับความมั่นใจขององค์กร แต่ตรรกะพื้นฐานแท้จริงแล้วเป็นสองด้านของปัญหาเดียวกัน: องค์กรเดิมพันบนความยืดหยุ่นของกำไรและความจำกัดของความขัดแย้ง ในขณะที่นักลงทุนรายย่อยสับสนว่าทำไมข่าวลบจึงไม่แปลงเป็นการลดลง

คำตอบอาจเรียบง่าย ตลาดได้ดำเนินการกำหนดราคาเสร็จสิ้นในเดือนมีนาคม และขณะนี้อยู่ในระยะการชดเชยหลังจากข่าวลบออกหมดแล้ว