หุ้นสหรัฐพุ่งขึ้นขณะที่วาร์ชจากเฟดสัญญาณความเสี่ยงการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย

หุ้นสหรัฐปรับตัวสูงขึ้นในวันศุกร์ โดยนักลงทุนรับข้อมูลจากการกล่าวสุนทรพจน์ครั้งแรกของประธานเฟด คีธ วอร์ช ที่งานแจ็กสันโฮล โดยดัชนี S&P 500 และ Nasdaq Composite เพิ่มขึ้นประมาณ 0.4% ภายในช่วงเช้าตรู่ ขณะที่ดัชนีดาวโจนส์เฉลี่ยอุตสาหกรรมก็ปรับตัวสูงขึ้นเช่นกัน

การเคลื่อนไหวนี้เกิดขึ้นแม้จะมีการเพิ่มขึ้นอย่างรุนแรงของผลตอบแทนพันธบัตรระยะสั้น หลังจากวาร์ชกล่าวว่าเฟดยังมี “งานที่ต้องทำ” หากอัตราเงินเฟ้อไม่เคลื่อนตัวอย่างชัดเจนและรวดเร็วไปสู่เป้าหมาย 2% ตลาดจึงเพิ่มความน่าจะเป็นของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนเป็นประมาณ 50% จากประมาณ 35% ก่อนการพูด

วาร์ชไม่ได้ส่งสัญญาณว่าจะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเร็วๆ นี้ แต่คำพูดของเขาสนับสนุนท่าทีของเฟดในการต่อสู้กับเงินเฟ้อ ผลตอบแทนของพันธบัตรอายุสองปีพุ่งขึ้น 9.5 จุดฐานไปอยู่ที่ 4.325% ระดับสูงสุดในรอบประมาณหนึ่งเดือน ในขณะที่ผลตอบแทนของพันธบัตรอายุสิบปีเพิ่มขึ้น 2.8 จุดฐานไปอยู่ที่ 4.70%

หุ้นเริ่มต้นซื้อขายใกล้เคียงกับระดับคงที่ ณ เวลา 10:07 น. เวลาตะวันออก ดัชนีดาวโจนส์เพิ่มขึ้น 0.07% ที่ 53,606.27 ดัชนี S&P 500 ลดลง 0.07% ที่ 7,725.81 และดัชนีนาส์แด็กลดลง 0.22% ที่ 26,483.33 ต่อมาดัชนี S&P 500 และนาส์แด็กฟื้นตัวขึ้นเป็นกำไรประมาณ 0.4% แสดงให้เห็นว่านักลงทุนยินดีมองข้ามแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยที่เข้มงวดมากขึ้น

กราฟดัชนีดาวโจนส์ที่นำเสนอเพิ่มมุมมองทางเทคนิคให้กับการฟื้นตัวในวันศุกร์ มันแสดงให้เห็นว่าดัชนีแบลูชิปยังคงอยู่เหนือค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 10 สัปดาห์ที่กำลังเพิ่มขึ้น หลังจากถดถอยจากจุดสูงสุดเมื่อเร็วๆ นี้ ในขณะที่ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 30 สัปดาห์และ 50 สัปดาห์ยังคงอยู่ต่ำกว่าตลาดอย่างชัดเจน

แนวโน้มรายสัปดาห์ของดัชนีดาวโจนส์อยู่เหนือ WMA10 ที่มา: Andy Stop Loss (@AndyStopLoss1) บน X

กราฟแสดงค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ถ่วงน้ำหนัก 10 สัปดาห์ใกล้ระดับ 53,169 โดยดัชนีดาวโจนส์เทรดเหนือระดับนี้เมื่อภาพถูกจับได้ ซึ่งยังคงโครงสร้างรายสัปดาห์โดยรวมให้อยู่ในแนวโน้มเชิงบวก ระดับสูงสุดเมื่อเร็วๆ นี้ที่ประมาณ 54,744 เป็นพื้นที่ต้านทานที่ชัดเจนที่สุด; การทะลุเหนือระดับนี้อย่างยั่งยืนจะเสริมแนวโน้มเชิงบวก

ในทางลบ การปิดรายสัปดาห์ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 10 สัปดาห์จะลดแรงเหวี่ยงระยะสั้นและเปลี่ยนความสนใจไปยังค่าเฉลี่ย 30 สัปดาห์ที่ระดับใกล้เคียง 51,402 ค่าเฉลี่ย 50 สัปดาห์ที่ประมาณ 50,352 ถือเป็นโซนการรองรับที่ลึกกว่า ดังนั้นกราฟจึงสนับสนุนแนวโน้มระยะยาวในทางบวก แต่ยังแสดงให้เห็นว่าดัชนีดาวโจนส์กำลังเข้าใกล้พื้นที่ที่ผู้ซื้อยังต้องพิสูจน์ว่าสามารถผลักดันผ่านระดับสูงก่อนหน้าได้

กราฟที่สองเน้นธีมตลาดที่กว้างกว่ามาก: ช่องว่างระหว่างผลตอบแทนของหุ้นสหรัฐฯ กับพันธบัตรรัฐบาลที่มีขนาดใหญ่ผิดปกติ

การกระจายผลตอบแทนของ S&P 500 เทียบกับพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ 10 ปี ที่มา: Topdown Charts, LSEG และข้อมูลของ Robert J. Shiller

กราฟแสดงช่องว่างผลตอบแทนรวมที่ปรับตามอัตราเงินเฟ้อในช่วง 10 ปีที่ผ่านมาของ S&P 500 และพันธบัตรรัฐบาลใกล้ระดับ 15 เปอร์เซ็นต์ ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาวที่ประมาณ 5 เปอร์เซ็นต์อย่างมาก จดหมายของโคเบียสซีระบุว่าช่องว่างนี้กว้างที่สุดนับตั้งแต่ปลายทศวรรษ 1950 และพันธบัตรรัฐบาลให้ผลตอบแทนจริงเฉลี่ยต่อปีประมาณ -3% ในช่วงเวลานี้ เมื่อเทียบกับประมาณ 12% สำหรับ S&P 500

ตัวเลขเหล่านี้ควรพิจารณาเป็นการตีความชุดข้อมูลย้อนหลังที่ให้มา มากกว่าการพยากรณ์ อย่างไรก็ตาม กราฟแสดงให้เห็นถึงความโดดเด่นของหุ้นเหนือพันธบัตรอย่างชัดเจนในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา นอกจากนี้ยังตั้งคำถามด้านการประเมินมูลค่า: ช่องว่างทางประวัติศาสตร์ที่กว้างผิดปกติอาจสะท้อนถึงแรงผลักดันของหุ้นที่แข็งแกร่ง แต่ไม่ได้รับประกันว่าประสิทธิภาพสัมพัทธ์เช่นเดียวกันจะยังคงดำเนินต่อไป

หุ้นเทคโนโลยีลดความแข็งแกร่งลงหลังจากแรงกระตุ้นจาก AI เมื่อวันพฤหัสบดี Nvidia ร่วงลงประมาณ 1.3% ในช่วงเริ่มต้นการซื้อขายหลังจากที่พุ่งขึ้นในเซสชันก่อนหน้า ในขณะที่ Marvell Technology ร่วงลงประมาณ 7.2% เนื่องจากนักลงทุนตั้งคำถามเกี่ยวกับเวลาที่จะได้รับรายได้จากข้อตกลงชิป AI กับ Google PayPal ลดลง 11.5% ในขณะที่ Gap พุ่งขึ้นประมาณ 15% หลังจากปรับเพิ่มคาดการณ์กำไรรายปี

การทดสอบครั้งถัดไปของตลาดคือการที่ผลตอบแทนระยะสั้นที่เพิ่มขึ้นจะเริ่มกดดันมูลค่าหุ้นหรือไม่ ณ ขณะนี้ การฟื้นตัวในวันศุกร์บ่งชี้ว่านักลงทุนกำลังสมดุลระหว่างโอกาสที่อัตราดอกเบี้ยของเฟดจะสูงขึ้น กับผลกำไรที่ยังคงแข็งแกร่ง แรงเหวี่ยงของหุ้นระยะยาว และแนวโน้มของดัชนีดาวโจนส์ที่ยังคงอยู่ในเกณฑ์เทคนิคที่ดี