ในเดือนเมษายน 2026 ที่ฟิลาเดลเฟีย ระฆังนอก Independence Hall ยังดังขึ้นตรงเวลาตามปกติ แต่ในวอลล์สตรีทและซิลิคอนแวลลี่ที่ไม่ไกลกันมากนัก การพนันเงียบๆ ที่มีมูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์สหรัฐกำลังเข้าสู่ช่วงที่ตึงเครียดที่สุด
ในปีนี้ โดนัลด์ ทรัมป์ กลับเข้าสู่ทำเนียบขาวอีกครั้งครบหนึ่งปี อย่างไรก็ตาม สิ่งที่เขาได้รับไม่ใช่เพลงชัยชนะของผู้ชนะ แต่เป็น “คำสาปของการเลือกตั้งกลางเทอม” ที่โหดร้ายที่สุดในทางการเมืองอเมริกา ความได้เปรียบของพรรครีพับลิกันในสภาผู้แทนราษฎรได้ลดลงเหลือเพียง 5 ที่นั่ง และบนตลาดการพยากรณ์อย่าง Kalshi ความน่าจะเป็นที่พรรคเดโมแครตจะกลับมาควบคุมสภาผู้แทนราษฎรได้เพิ่มขึ้นอย่างเงียบๆ เป็น 86%
นี่ไม่ใช่เพียงแค่การแข่งขันเพื่อแย่งชิงที่นั่ง แต่ยังเป็นการแข่งขันกับเวลาเพื่อให้การดำเนินการ “การถูกกฎหมายของสกุลเงินดิจิทัล” สามารถ “ฟักตัว” สำเร็จก่อนฤดูร้อนปี 2026
การดัดแปลงตามสัญชาตญาณของผู้มีสิทธิเลือกตั้ง
ย้อนกลับไปในประวัติศาสตร์ การเมืองของสหรัฐอเมริกามี “แรงโน้มถ่วง” ที่เกือบเป็นกฎทางฟิสิกส์ ผู้มีสิทธิเลือกตั้งมักจะแก้ไขอำนาจของประธานาธิบดีโดยการลงคะแนนเสียงต่อต้านในการเลือกตั้งกลางเทอม หลังจากความตื่นเต้นเมื่อสองปีก่อน
ใน 20 การเลือกตั้งกลางเทอมนับตั้งแต่ปี 1946 พรรคของประธานาธิบดีสูญเสียที่นั่งไป 18 ครั้ง ความน่าจะเป็นที่จะพ่ายแพ้สูงถึง 90% โดยเฉลี่ยแล้ว พรรคฝ่ายบริหารจะสูญเสียที่นั่งในสภาผู้แทนราษฎร 28 ที่นั่ง และในวุฒิสภา 4 ที่นั่ง
กรณีที่หายากเพียงสามครั้งในประวัติศาสตร์ ทั้งหมดล้วนเกิดจากเหตุการณ์ภายนอกที่รุนแรงบังคับให้ “เปลี่ยนชะตากรรม”
รูสเวลต์ปี 1934: พึ่งพาการฟื้นตัวจากจุดต่ำสุดของภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่เพื่อความอยู่รอด
ปี 1998 คลินตัน: การถอดถอนอย่างรุนแรงของพรรครีพับลิกันทำให้เกิดปฏิกิริยาต่อต้านจากประชาชน
ปี 2002 บุช รุ่นเล็ก: ผลประโยชน์จากความสามัคคีแห่งชาติที่ยังไม่เคยมีมาก่อนหลังเหตุการณ์ 9/11
ในขณะที่ทรัมป์ในปี 2026 ไม่มี “เครื่องมือเสริม” เหล่านี้อยู่ในมือ อีกทั้งเขากำลังจมอยู่ในวังวนของการถูกโจมตีจากหลายด้าน: สถานการณ์อิหร่านยังไม่คลี่คลาย ห่วงโซ่อุปทานทั่วโลกกำลังได้รับผลกระทบอย่างหนักจากมาตรการภาษี การวิเคราะห์ข้อมูลแสดงว่า นโยบายภาษีทำให้ครัวเรือนอเมริกันต้องจ่ายเพิ่มเฉลี่ย 233 ดอลลาร์ต่อเดือน ผลกระทบจากการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดยังไม่จางหาย ราคาน้ำมันยังคงแกว่งตัวใกล้ระดับ 120 ซึ่งเป็นการเพิ่มภาระภาษีที่ใหญ่ที่สุดเมื่อเทียบกับ GDP นับตั้งแต่ปี 1993
เมื่อคะแนนความนิยมด้านเศรษฐกิจของทรัมป์ลดลงเหลือ 31% ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในประวัติศาสตร์อาชีพของเขา ความกังวลที่เรียกว่า “ความวิตกกังวลจากการเลือกตั้งกลางเทอม” จึงไม่ใช่เพียงความกังวลเชิงอารมณ์อีกต่อไป แต่กลายเป็นข้อเท็จจริงที่เยือกเย็น
การล้อมเมืองของรัฐบาลที่แบ่งแยกและการโจมตีแบบฉับพลันด้วยคำสั่งทางปกครอง
หากพรรคเดโมแครตกลับมาควบคุมสภาผู้แทนราษฎร วอชิงตันจะกลับสู่สถานการณ์รัฐบาลที่แบ่งแยก อันเป็นเรื่องดีสำหรับวอลล์สตรีท เพราะการแบ่งแยกหมายถึงนโยบายจะไม่เปลี่ยนแปลงอย่างรุนแรง ซึ่งตลาดชอบความคาดเดาได้แบบเฉยๆ แต่สำหรับอุตสาหกรรมคริปโตที่ต้องการการเปลี่ยนแปลงด้านการกำกับดูแลเชิงโครงสร้าง นี่คือการชนกับกำแพงสูง
อย่างไรก็ตาม ทรัมป์ไม่เคยเป็นคนที่นั่งรอให้เหตุการณ์เกิดขึ้น เมื่อประตูการออกกฎหมายค่อยๆ ปิดลง เขาอาจถอยกลับไปยังพื้นที่ที่เขาเชี่ยวชาญที่สุด: การปกครองด้วยคำสั่งบริหาร
เราสามารถคาดการณ์ได้ว่า ทันทีที่สูญเสียอำนาจทางนิติบัญญัติ กลยุทธ์ของทรัมป์จะเปลี่ยนจากโจมตีแบบครอบคลุมเป็นการโจมตีแบบลอบสอดแนมในพื้นที่ศัตรู การเปลี่ยนแปลงนี้มีลักษณะเด่นในสามระดับ:
บุคคลคือนโยบาย
แม้จะสูญเสียสภาผู้แทนราษฎร แต่หากพรรครีพับลิกันสามารถรักษาวุฒิสภาไว้ได้ (แผนที่ปี 2026 มีแนวโน้มเอื้อต่อพรรครีพับลิกัน เนื่องจากพรรคเดโมแครตต้องป้องกันที่นั่งมากกว่า) ทรัมป์จะยังคงถือ “ดาบแห่งอำนาจ” ในการยืนยันการแต่งตั้งบุคคล
การเปลี่ยนผู้อำนวยการ SEC การเปลี่ยนแปลงที่สิ้นเชิงของท่าทีของ CFTC คำแนะนำทางปกครองของกระทรวงการคลังเกี่ยวกับสกุลเงินคงที่ และการลดขีดจำกัดของ OCC สำหรับธนาคารในการเก็บรักษาสินทรัพย์ดิจิทัล การกระทำเหล่านี้ทั้งหมดไม่จำเป็นต้องได้รับการอนุมัติจากสภาผู้แทนราษฎร เพียงแค่ผู้ที่นั่งบนเก้าอี้นั้นเป็น “คนของตัวเอง” ประตูการกำกับดูแลก็สามารถพลิกกลับ 180 องศาได้ โดยไม่ต้องแก้ไขข้อบังคับทางกฎหมาย
ช่องโหว่ของกระบวนการงบประมาณและการแก้ไข
ในช่องว่างของรัฐบาลที่แบ่งแยก มีกลไกพิเศษที่เรียกว่า “ขั้นตอนการปรองดอง” ซึ่งหากพรรครีพับลิกันยังคงควบคุมวุฒิสภาและมีเสียงข้างมากในสภาใดสภาหนึ่ง ร่างกฎหมายที่เกี่ยวข้องกับงบประมาณและภาษีสามารถข้ามขั้นตอนการลงคะแนนเสียง 60 เสียงได้ นั่นหมายความว่า มาตรการที่เกี่ยวข้องกับ “กระเป๋าเงิน” เช่น กฎเกณฑ์การเสียภาษีจากผลตอบแทนจากการ Staking และการรายงานภาษีสำหรับสินทรัพย์ดิจิทัล ยังคงมีโอกาสผ่านด้วยเสียงข้างมากแบบง่าย
โล่ป้องกันสิทธิ์ยับยั้ง
หากสภาผู้แทนราษฎรพรรคเดโมแครตพยายามผ่านกฎหมายที่เข้มงวดต่อการเข้ารหัส อำนาจการยับยั้งของทรัมป์จะกลายเป็นเกราะป้องกันสุดท้ายของอุตสาหกรรม การหยุดนิ่งทางกฎหมายนี้แม้จะไม่สามารถนำพาความก้าวหน้าได้ แต่อย่างน้อยก็สามารถรักษาผลประโยชน์ที่มีอยู่ในปัจจุบัน และป้องกันไม่ให้สถานการณ์ย้อนกลับไปสู่ยุคมืดก่อนปี 2022
ฤดูร้อนปี 2026: “นอร์มังดี” ของอุตสาหกรรมสกุลเงินดิจิทัล
แม้มาตรการทางการบริหารจะช่วยคลี่คลายปัญหาในระยะสั้น แต่อุตสาหกรรมต่างรอคอย “ความชัดเจนในระดับกฎหมาย” โดยปัจจุบันร่างกฎหมายหลักสองฉบับ ได้แก่ 《CLARITY Act》 (ร่างกฎหมายโครงสร้างตลาด) และ 《Stablecoin Act》 กำลังอยู่ในจุดเปลี่ยนที่สำคัญ
ในเดือนมกราคมปีนี้ ร่างกฎหมาย 278 หน้าที่รัฐสภาส่งออกได้ติดขัดในประเด็นการจัดสรรผลตอบแทนของสกุลเงินคงที่และการนิยาม DeFi วงการคริปโตจึงลงทุนเงินจำนวน 288 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพื่อซื้อเวลา โดยพวกเขาต้องผลักดันให้กฎหมายผ่านก่อนฤดูร้อนปี 2026 ก่อนที่การเลือกตั้งกลางเทอมจะเข้าสู่ช่วงที่รุนแรงที่สุด และพรรคการเมืองทั้งสองฝ่ายจะหยุดร่วมมือกันอย่างสมบูรณ์
ทำไมถึงเป็นฤดูร้อนปี 2026?
เพราะหากพลาดช่องเวลานี้ และพรรคเดโมแครตกลับมาควบคุมสภาผู้แทนราษฎรตามกำหนดเวลา พวกเขาจะมีแนวโน้มสูงมากที่จะเขียนข้อกำหนดใหม่ หรือแม้แต่เก็บรักษากฎหมายเหล่านี้ไว้จนหลังการเลือกตั้งปี 2028 สำหรับบริษัทคริปโตขนาดใหญ่ การเลื่อนออกไปสองปีหมายถึงต้นทุนการปฏิบัติตามกฎหมายหลายพันล้านดอลลาร์สหรัฐ และการพลาดช่องทางระดับโลก
บนโซเชียลมีเดีย ผู้ใช้คริปโตจำนวนมากเริ่มรู้สึกผิดหวังกับทรัมป์ กฎหมายดำเนินช้า และราคาไม่ได้พุ่งสูงตามที่คาดไว้จากคำมั่นทางการเมือง ความรู้สึก “ต่ำกว่าที่คาด” นี้เกิดจากความคาดหวังที่สูงเกินไปต่อประสิทธิภาพทางการเมือง
แต่เราต้องเผชิญกับความจริงหนึ่งที่ว่า ทรัมป์แม้จะต่อต้านแรงโน้มถ่วงไม่ได้ แต่เขาได้เปลี่ยนค่าคงที่ของแรงโน้มถ่วงแล้ว
ในปี 2022 อุตสาหกรรมพูดถึง “เราจะถูกห้ามอย่างสมบูรณ์หรือไม่” ในขณะที่ในปี 2026 เราพูดถึง “ช่องทางการออกกฎหมายจะถูกเลื่อนออกไปเนื่องจากการเลือกตั้งกลางเทอมหรือไม่”
การเป็นปกติของ ETF: ได้กลายเป็นส่วนหนึ่งของสินทรัพย์ทางการเงินหลัก
การผ่อนคลายท่าทีของหน่วยงานกำกับดูแล: จากการอภิปรายยกเลิก SAB 121 ไปสู่การแตกหักในด้านการเก็บรักษาที่สอดคล้องกับกฎหมาย
การเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างของอำนาจในรัฐสภา: แม้จำนวนที่นั่งในปี 2026 จะลดลง ฐานผู้สนับสนุนสกุลเงินดิจิทัลในรัฐสภาได้กลายเป็นที่ซึ่งไม่ใช่พื้นที่ขอบอีกต่อไป
ทรัมป์ไม่ใช่ผู้ช่วยให้รอดของสกุลเงินดิจิทัล เขาเป็นประธานาธิบดีนักธุรกิจที่เฉลียวฉลาด เขาเปิดโอกาสให้อุตสาหกรรมนี้มีมุมมองระดับโลก แต่อุตสาหกรรมไม่ควรพึ่งพาเขาให้ต่อสู้กับวัฏจักรทางการเมืองของอเมริกาไปตลอดกาล
ค้นหาความแน่นอนที่จุดสิ้นสุดของรอบ
สำหรับอุตสาหกรรมสกุลเงินดิจิทัล ความเจริญรุ่งเรืองที่พึ่งพาการบริจาคทางการเมืองและการรับรองจากผู้นำเพียงคนเดียว ล้วนเป็นสิ่งที่อ่อนแออย่างยิ่ง เมื่อราคาน้ำมัน ใบแจ้งหนี้ค่าของชำ และควันสงครามอิหร่านครองจิตใจของผู้มีสิทธิเลือกตั้ง สกุลเงินดิจิทัลต้องพิสูจน์ว่ามันไม่ใช่เพียงเครื่องมือการเก็งกำไรทางการเงิน แต่ยังเป็นส่วนสำคัญไม่สามารถขาดได้ของโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินของสหรัฐอเมริกาในอนาคต
หากในฤดูร้อนปี 2026 ร่างกฎหมายสุดท้ายติดขัดที่ขั้นตอนของสภาผู้แทนราษฎร อุตสาหกรรมการเงินดิจิทัลจะต้องยอมรับยุคของคำสั่งบริหารที่ยาวนานและซับซ้อนยิ่งขึ้น อาจก่อให้เกิดความเจ็บปวดในระยะสั้น แต่เมื่อมองจากมุมมองทางประวัติศาสตร์ นี่เป็นเพียงแรงโน้มถ่วงที่ทำงานตามปกติ
พายุระยะกลางจะผ่านพ้นไปในที่สุด และกฎเกณฑ์ที่ยังคงอยู่ผ่านพายุนั้นจะเป็นพื้นฐานของอุตสาหกรรมในอีกสิบปีข้างหน้า