ความเครียดที่เพิ่มขึ้นในตลาดหนี้ทั่วโลกกำลังบั่นทอนความเชื่อมั่นในค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ ด้วยปัญหาพันธบัตรที่รุนแรงขึ้นและการไหลออกของทุนที่กำลังเตือนถึงจุดเปลี่ยนที่อันตรายสำหรับสกุลเงินและที่ปลอดภัย ตามที่นักเศรษฐศาสตร์ Robin J. Brooks ระบุไว้
ค่าเงินดอลลาร์เผชิญแรงกดดันที่เพิ่มขึ้นเมื่อหนี้ตลาดเริ่มทรุดตัวลง
ตลาดสกุลเงินทั่วโลกกำลังเข้าสู่ช่วงที่ไม่มั่นคงเนื่องจากความเชื่อมั่นเริ่มแตกสลายและการป้องกันแบบดั้งเดิมเริ่มล้มเหลว นักเศรษฐศาสตร์ Robin J. Brooks แบ่งปัน การวิเคราะห์ตลาดที่ชัดเจนเมื่อวันที่ 24 มกราคม 2026 เตือนว่าปัญหาพันธบัตรที่รุนแรงขึ้นและการไหลออกของเงินทุนทำให้ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐตกอยู่ภายใต้ภัยคุกคามโดยตรงและเพิ่มขึ้นเรื่อย ๆ
Brooks ซึ่งเป็น Senior Fellow ที่ Brookings Institution และเคยดำรงตำแหน่งหัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ที่ Institute of International Finance และหัวหน้านักกลยุทธ์ FX ที่ Goldman Sachs ได้กล่าวถึงการเคลื่อนไหวล่าสุดว่าเป็นจุดเปลี่ยนที่เด็ดขาด เขาเป็นที่ยอมรับอย่างกว้างขวางเรื่องความเชี่ยวชาญในด้านเศรษฐศาสตร์มหภาคของโลก โดยเฉพาะการประเมินค่าอัตราแลกเปลี่ยน ทุนไหลเข้าสู่ตลาดเกิดใหม่ และประสิทธิภาพของการคว่ำบาตรของชาติตะวันตก ในการประเมินของเขา เขากล่าวไว้ว่า:
“การลดค่าเงินดอลลาร์อย่างรุนแรงได้กลับมาอีกครั้ง”
นักเศรษฐศาสตร์ได้ตั้งพื้นฐานการประเมินนั้นบนแผนภูมิที่ติดตามค่าเงินดอลลาร์เมื่อเทียบกับสกุลเงินของ G10 และตลาดเกิดใหม่ ตั้งแต่เดือนตุลาคม 2024 ถึงต้นปี 2026 G10 หมายถึงกลุ่มสกุลเงินของประเทศเศรษฐกิจชั้นนำซึ่งรวมถึง ยูโร, เยนญี่ปุ่น, ปอนด์สเตอร์ลิง, ดอลลาร์แคนาดา, ฟรังก์สวิส, โครนาสวีเดน, โครนนอร์เวย์, ดอลลาร์ออสเตรเลีย และดอลลาร์นิวซีแลนด์ Brooks เน้นว่าสกุลเงินของตลาดเกิดใหม่ที่ค่าเงินดอลลาร์ทำลายช่วงเดิมของตนอย่างเด็ดขาดนั้นมีบทบาทเป็นตัวบ่งชี้ที่สำคัญ โดยในขณะนี้ค่าเงินดอลลาร์ของ G10 กำลังเข้าใกล้การพังทลายทางเทคนิคที่คล้ายกัน ซึ่งตามประวัติศาสตร์มักจะดึงดูดนักลงทุนครอสโอเวอร์และทำให้ แรงกดดันขาลง เพิ่มขึ้น
เส้นสีดำในแผนภูมิแสดงดัชนี DXY ซึ่งเป็นมาตรฐานที่ใช้วัดค่าเงินดอลลาร์สหรัฐเทียบกับกลุ่มสกุลเงินหลักที่มีการสูงขึ้นเหนือระดับ 106 ในช่วงต้นปี 2025 ก่อนที่จะปรับตัวลดลงอย่างรวดเร็ว ในทางตรงกันข้ามเส้นสีน้ำเงินแสดงค่าเงินดอลลาร์เทียบกับตลาดเกิดใหม่ซึ่งเริ่มอ่อนตัวก่อนหน้านี้และลดลงอย่างต่อเนื่อง เครื่องหมายแนวตั้งเน้นวันที่สำคัญรวมถึงวันที่ 5 พฤศจิกายน 2024 วันที่ 20 มกราคม วันที่ 9 เมษายน วันที่ 22 สิงหาคม และวันที่ 10 ธันวาคม 2025 โดยเครื่องหมายเดือนธันวาคมสอดคล้องกับการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐที่เร่งการเคลื่อนไหว
อ่านเพิ่มเติม:Ray Dalio’s 2025 ‘Biggest’ Story: The Dollar Debasement
นอกจากสินค้าโภคภัณฑ์ นักเศรษฐศาสตร์ยังได้อธิบายการนิยามใหม่ที่กว้างขึ้นเกี่ยวกับสิ่งที่ถือว่าเป็นสถานที่ปลอดภัย เขาได้ระบุว่าประเทศที่มีหนี้ต่ำ เช่น สวีเดน นอร์เวย์ และสวิตเซอร์แลนด์ ได้ดึงดูดการไหลเข้าของเงินทุนอย่างมีนัยสำคัญเป็นทางเลือกแทนดอลลาร์และเยน เมื่อกล่าวถึงญี่ปุ่นโดยตรง เขาปฏิเสธข้อโต้แย้งที่ว่าการขาดสภาพคล่องเป็นสาเหตุของการหยุดชะงักในตลาดพันธบัตร แต่เชื่อมโยงการถอนตัวของนักลงทุนกับความน่าเชื่อถือทางการคลังที่ลดลงและการต่อต้านความเข้มงวด อัตราผลตอบแทนระยะยาวที่เพิ่มขึ้น เขาให้เหตุผลว่า ยังล้มเหลวในการชดเชยความเสี่ยงของอธิปไตยแก่นักลงทุนอย่างเพียงพอ ทำให้เยนอ่อนแอลงแม้จะมีความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยที่กว้างขึ้น สรุปภาพรวมที่กว้างขึ้น Brooks เขียนว่า
“ผลลัพธ์ที่สำคัญคือ ดอลลาร์กำลังเผชิญกับแรงกดดันเช่นเดียวกับเยนและตลาดหนี้ทั่วโลก ธีมตลาดที่โดดเด่นในปี 2026 คือการหนีไปสู่ความปลอดภัยจากการสร้างหนี้เป็นเงินตรา โลหะมีค่าและสกุลเงินที่ปลอดภัยจะเพิ่มขึ้นอีกมาก”
การวิเคราะห์ของเขาเสริมความคาดหวังว่าทุนทั่วโลกจะยังคงโยกย้ายไปสู่สินทรัพย์ที่จับต้องได้และสกุลเงินที่มีวินัยทางการเงินมากขึ้นในขณะที่ภาระหนี้ทวีความรุนแรงขึ้น
FAQ⏰
- เหตุใดดอลลาร์สหรัฐจึงอยู่ภายใต้แรงกดดันในปี 2026?
ความเครียดในตลาดพันธบัตร การถอนทุน และความกลัวต่อการสร้างหนี้เป็นเงินตราใหม่กำลังบั่นทอนความเชื่อมั่นในดอลลาร์ - อะไรเป็นตัวกระตุ้นคลื่นของการอ่อนตัวของดอลลาร์ล่าสุด?
การขายพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นออกอย่างรวดเร็วได้แพร่กระจายไปยังตลาดหนี้และสกุลเงินทั่วโลก - สินทรัพย์ใดกำลังได้รับผลประโยชน์จากการซื้อขายลดค่าเงิน?
ทองคำ, เงิน, ทองคำขาว และสกุลเงินที่ปลอดภัยที่มีหนี้ต่ำกำลังเห็นการไหลเข้าที่แข็งแกร่ง - สกุลเงินใดที่กำลังเกิดขึ้นเป็นทางเลือกแทนดอลลาร์และเยน?
สวีเดน นอร์เวย์ และสวิตเซอร์แลนด์กำลังดึงดูดทุนเนื่องจากความน่าเชื่อถือทางการเงินที่แข็งแกร่ง