การอภิปรายเกี่ยวกับการห้ามรางวัล Stablecoin รุนแรงขึ้นขณะที่ร่างกฎหมาย CLARITY ติดขัดเนื่องจากความขัดแย้งระหว่างธนาคารกับบริษัทคริปโต
ธนาคารเตือนว่าผลตอบแทนที่สูงของ Stablecoin อาจดึงเงินฝากออกจากบัญชีแบบดั้งเดิมที่ให้ดอกเบี้ยใกล้ศูนย์
แพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนคริปโตมีความเสี่ยงที่รายได้จะลดลง เนื่องจากสมดุลของ Stablecoin และกลยุทธ์การแบ่งปันดอกเบี้ยเผชิญกับข้อจำกัด
การอภิปรายเกี่ยวกับการห้ามรางวัลแบบพาสซีฟบน Stablecoin กำลังได้รับความเร่งด่วนมากขึ้น เนื่องจากสมาชิกสภาคองเกรสของสหรัฐฯ กำลังเร่งสรุปกฎระเบียบเกี่ยวกับคริปโตก่อนกำหนดเวลาของสภาคองเกรสที่กำลังจะมาถึง
การอภิปรายรุนแรงขึ้นในปลายเดือนมีนาคม 2026 โดยธนาคารผลักดันให้จำกัด Stablecoin ที่ให้ผลตอบแทน ในขณะที่บริษัทคริปโตเตือนว่าอาจชะลอการรับรองใช้งาน
กฎหมาย CLARITY ติดขัดเนื่องจากข้อพิพาทเกี่ยวกับผลตอบแทนของ Stablecoin
ร่างกฎหมายโครงสร้างตลาดของวุฒิสภา ซึ่งรู้จักในชื่อ CLARITY Act ได้หยุดนิ่งลงหลังจากการเจรจาล้มเหลวเกี่ยวกับการที่ผู้ให้บริการ Stablecoin ควรเสนอผลตอบแทนหรือไม่ ร่างกฎหมายนี้ ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากประธานาธิบดี มีเป้าหมายเพื่อสร้างกฎระเบียบที่ครอบคลุมสำหรับตลาดคริปโตของสหรัฐอเมริกา รวมถึงการจัดหมวดหมู่ที่ชัดเจนยิ่งขึ้นสำหรับสินทรัพย์ดิจิทัล
กลุ่มธนาคารกำลังเรียกร้องให้ผู้กำหนดกฎหมายห้ามรางวัล Stablecoin ที่คล้ายกับดอกเบี้ยจากการฝากเงิน บัญชี Savings แบบดั้งเดิมปัจจุบันให้ผลตอบแทนประมาณ 0.01% ถึง 0.50% ต่อปี ในขณะที่แพลตฟอร์มคริปโตบางแห่งให้ผลตอบแทนประมาณ 3.5% ถึง 4% สำหรับการฝาก Stablecoin เช่น USDC ธนาคารอ้างว่าช่องว่างนี้อาจทำให้เกิดการถอนเงินฝากออกจากระบบการเงินแบบดั้งเดิม
ข้อพิพาทอยู่ที่ว่า Stablecoin ที่ผูกกับดอลลาร์ควรใช้เฉพาะสำหรับการชำระเงินและการปิดบัญชี หรือควรอนุญาตให้แข่งขันโดยตรงกับบัญชีธนาคารและกองทุนตลาดเงินโดยเสนอผลตอบแทน
การมีส่วนร่วมของผู้ลงทุนรายย่อยและรายได้ของแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนที่เสี่ยง
หากการรับรางวัลแบบพาสซีฟถูกห้าม การมีส่วนร่วมของผู้ใช้ทั่วไปอาจลดลง ผู้ใช้จำนวนมากวางเงินของพวกเขาใน Stablecoin เพื่อรับผลตอบแทนแบบพาสซีฟขณะรอโอกาสในการเทรด การนำผลตอบแทนออกอาจลดความต้องการดอลลาร์บนโซ่ และลดสภาพคล่องบนแพลตฟอร์มคริปโตทั้งหมด
แพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนคริปโตอาจได้รับผลกระทบเช่นกัน แพลตฟอร์มเช่น Coinbase, Kraken และ Gemini ปัจจุบันได้รับประโยชน์จากยอดเงินคงเหลือของ Stablecoin ผ่านกลยุทธ์การแบ่งปันดอกเบี้ยและคลังทรัพย์สิน การลดลงของการฝาก Stablecoin อาจส่งผลต่อรายได้ของแพลตฟอร์มและกิจกรรมโดยรวม
การรับใช้ Stablecoin อาจชะลอตัวลงเช่นกัน Stablecoin ที่ให้ผลตอบแทนได้รับความนิยมในช่วงที่มีความผันผวน ทำให้นักลงทุนสามารถถือสินทรัพย์ที่มีความเสถียรพร้อมรับผลตอบแทน
อุตสาหกรรมคริปโตอาจปรับตัวได้แม้มีแรงกดดันจากกฎระเบียบ
แม้จะมีข้อกังวล แต่ผลกระทบอาจไม่เป็นลบอย่างสมบูรณ์ บริษัทคริปโตเคยปรับตัวต่อข้อจำกัดที่คล้ายกันโดยการจัดโครงสร้างโปรแกรมรางวัลใหม่ แทนที่จะให้ดอกเบี้ยโดยตรง แพลตฟอร์มอาจเปลี่ยนไปใช้แรงจูงใจตามกิจกรรม เช่น รางวัลการเทรด การชำระเงิน หรือการมีส่วนร่วมในสภาพคล่อง
ยังมีความเป็นไปได้ว่าโปรแกรมผลตอบแทนอาจย้ายออกนอกสหรัฐอเมริกาหากแรงกดดันด้านการกำกับดูแลเพิ่มขึ้น ซึ่งจะช่วยให้แพลตฟอร์มระดับโลกยังสามารถให้แรงจูงใจต่อไปได้ในขณะที่ปฏิบัติตามกฎระเบียบในท้องถิ่น
ในท้ายที่สุด ผู้เชี่ยวชาญจำนวนมากในอุตสาหกรรมเชื่อว่าความชัดเจนด้านการกำกับดูแลในภาพรวมมีความสำคัญมากกว่า กฎหมายความชัดเจนมีเป้าหมายเพื่อกำหนดนิยามของสินค้าดิจิทัลและหลักทรัพย์ ซึ่งอาจลดความเสี่ยงด้านการบังคับใช้กฎหมาย
แม้ว่ารางวัลแบบพาสซีฟจะถูกจำกัด กฎที่ชัดเจนยิ่งขึ้นสามารถสนับสนุนการเติบโตและการสร้างนวัตกรรมในระยะยาวของตลาดคริปโต