ตลาดคริปโตที่พุ่งสูงขึ้นในวันที่ ของโดนัลด์ ทรัมป์ คำสัญญาการรณรงค์เกี่ยวกับท่าทีที่เป็นมิตรของสหรัฐฯ กลับมาอยู่ใกล้จุดเริ่มต้นอีกครั้ง หลังจากที่ใช้เวลา 18 เดือนในการเดินทางกลับไปกลับมา ซึ่งเพิ่มมูลค่าเกือบ 2 ล้านล้านดอลลาร์ และจากนั้นก็ลบมูลค่าที่เพิ่มเข้าไปประมาณเท่าเดิมออกไป
ข้อมูลที่รวบรวมโดย คริปโตสเลต (CryptoSlate) กำหนดมูลค่าตลาดคริปโตทั้งหมดอยู่ที่ประมาณ 2.4 ล้านล้านดอลลาร์ในเดือนตุลาคม ปี 2024 หลายสัปดาห์ก่อนการเลือกตั้งของสหรัฐฯ
ภายในเดือนพฤศจิกายน ปี 2024 ตลาดได้เพิ่มขึ้นสู่ระดับ 3.2 ล้านล้านดอลลาร์ เนื่องจากนักซื้อขายต่างคำนวณค่า "ส่วนเบี่ยงเบนของนโยบาย" ซึ่งเป็นความคาดหวังว่ารัฐบาลขาวที่สนับสนุนคริปโตจะหมายถึงแรงกดดันในการบังคับใช้กฎหมายที่น้อยลง กฎระเบียบที่ชัดเจนขึ้น และการเข้าถึงที่กว้างขึ้นสำหรับนักลงทุนรายย่อยและนักลงทุนสถาบัน
ภายในต้นเดือนตุลาคม ปี 2025 ตลาดได้แตะระดับสูงสุดที่ 4.379 ล้านล้านดอลลาร์
ณ เวลาที่จัดพิมพ์ คริปโตสเลตส์ หน้ามูลค่าตลาดแสดงให้เห็นว่าตลาดโลกอยู่ที่ประมาณ 2.37 ล้านล้านดอลลาร์ หลังจากมีการขายหุ้นอย่างรุนแรง
บิตคอยน์ซึ่งเป็นตัวชี้วัดหลักของภาคส่วนนี้ ร่วงลงชั่วคราวมาอยู่ที่ประมาณ 60,000 ดอลลาร์ในสัปดาห์นี้ก่อนจะฟื้นตัวกลับมาอยู่ที่ประมาณ 65,894 ดอลลาร์ อีเธอเรียมสินทรัพย์คริปโตโทเค็นอันดับสองมีการซื้อขายใกล้ $1,921 หลังจากที่ลดลงใกล้ $1,752 ในช่วงต้นสัปดาห์
การเปลี่ยนแปลงนโยบายที่สนับสนุนคริปโตในสำนักงาน
หลังจากที่ทรัมป์เข้ารับตำแหน่ง รัฐบาลก็เร่งดำเนินการเพื่อส่งสัญญาณการปรับปรุงใหม่ แต่ก้าวที่ดำเนินการนั้นพิสูจน์แล้วว่าเป็นการเปลี่ยนแปลงโทนเสียง ไม่ใช่การแก้ไขทันที
ในช่วงปลายมกราคม 2025 ทรัมป์ได้สั่งการให้จัดตั้งกลุ่มงานด้านสกุลเงินดิจิทัลเพื่อจัดทำกรอบการกำกับดูแลสำหรับสินทรัพย์ดิจิทัลและประเมินศักยภาพ กองทุนสินทรัพย์ดิจิทัลแห่งชาติ.
คำสั่งยังมุ่งเป้าไปที่ สกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลางสหรัฐฯ สะท้อนให้เห็นถึงการเน้นย้ำในช่วงต้นเกี่ยวกับการจำกัดการมีส่วนร่วมของรัฐบาลกลางในด้านเงินดิจิทัลสำหรับการซื้อขายสินค้าปลีก พร้อมทั้งขยายพื้นที่สำหรับโทเคนของภาคเอกชน
นโยบายธนาคารยังเคลื่อนไหวด้วย คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์) ได้ยกเลิก รายงานบัญชีสำหรับเจ้าหน้าที่ฉบับที่ 121แนวทางที่อุตสาหกรรมคริปโตและธนาคารได้โต้แย้งว่าเพิ่มค่าใช้จ่ายในการดูแลสินทรัพย์คริปโตของลูกค้า
ในเดือนมีนาคม ปี 2025 สำนักงานผู้ตรวจการเงิน (OCC) ได้ออกจดหมายคำอธิบายฉบับที่ 1183 ยืนยันอีกครั้งว่า ธนาคารชาติอาจให้บริการเก็บรักษาสินทรัพย์ดิจิทัล.
สิ่งนี้ทำให้สถาบันเหล่านี้สามารถเข้าร่วมกิจกรรม stablecoin บางอย่างและมีส่วนร่วมกับเครือข่าย distributed ledger ได้ โดยไม่ต้องมีข้อกำหนดก่อนหน้านี้ที่ต้องได้รับการไม่คัดค้านจากผู้กำกับดูแลก่อนที่จะดำเนินการต่อ
ในเวลาเดียวกัน สถาบันประกันเงินฝากของรัฐบาลกลาง (FDIC) ได้ยกเลิกข้อกำหนดการแจ้งข้อมูลปี 2022 สำหรับสถาบันที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลของ FDIC และชี้แจงว่าธนาคารสามารถดำเนินกิจกรรมที่เกี่ยวข้องกับสกุลเงินดิจิทัลที่ได้รับอนุญาตได้โดยไม่ต้องขออนุมัติล่วงหน้าจาก FDIC
ภายในเดือนเมษายน ปี 2025 ธนาคารกลางสหรัฐได้ยกเลิกคำแนะนำบางอย่างเกี่ยวกับสินทรัพย์ดิจิทัลของธนาคารและกิจกรรมโทเคนดอลลาร์ รวมถึงการยกเลิกจดหมายกำกับดูแลปี 2023 ที่กำหนดกระบวนการไม่คัดค้านสำหรับกิจกรรมดังกล่าว
โดยเฉพาะอย่างยิ่ง FDIC และธนาคารกลางสหรัฐฯ ยังได้ถอนคำชี้แจงร่วมสองฉบับในวันที่ กิจกรรมที่เกี่ยวข้องกับสินทรัพย์ดิจิทัลขององค์กรธนาคาร
ในขณะเดียวกัน ได้มีการบรรลุจุดเปลี่ยนทางกฎหมายที่สำคัญกับสตีเบิลคอยน์ หรือโทเคนที่มีมูลค่าเท่ากับดอลลาร์ที่ใช้กันอย่างแพร่หลายเป็นเครือข่ายการตั้งถิ่นฐานในตลาดคริปโตต่างๆ
สภาคองเกรสได้ผ่าน และทรัมป์ลงนามให้กลายเป็นกฎหมาย ของกฎหมายแนวทางและจัดตั้งนวัตกรรมแห่งชาติสำหรับสกุลเงินดิจิทัลของสหรัฐฯ (กฎหมาย พระราชบัญญัติเจเนียสเมื่อวันที่ 18 กรกฎาคม ปี 2025
กฎหมายได้จัดตั้งกรอบการกำกับดูแลระดับกลางสำหรับ stablecoins ที่ใช้ชำระเงิน กำหนดประเภทของผู้ออก stablecoins ที่ได้รับอนุญาต และกำหนดข้อกำหนดและมาตรการกำกับดูแลสำหรับการออก stablecoins
น่าสนใจคือ สเตเบิลคอยน์ไม่ใช่เป้าหมายเพียงอย่างเดียวของฝ่ายบริหารทรัมป์
สภาผู้แทนราษฎรอเมริกันผ่านร่างกฎหมายที่ได้รับการสนับสนุนจากอุตสาหกรรม พระราชบัญญัติ CLARITY ในเดือนกรกฎาคม ปี 2025 ร่างกฎหมายโครงสร้างตลาดที่มุ่งเน้นการสร้างกรอบการกำกับดูแลของรัฐบาลกลางที่ชัดเจนสำหรับสินทรัพย์ดิจิทัล และการขยายการกำกับดูแลของสำนักงานกำกับดูแลสัญญาซื้อขายล่วงหน้าสินค้าโภคภัณฑ์ (CFTC)
ทุกการพัฒนาเหล่านี้ช่วยสร้างสภาพแวดล้อมที่ทำให้บิตคอยน์และอุตสาหกรรมคริปโตเติบโตได้
ดังนั้น ค่าของ BTC จึงแตะระดับสูงสุดตลอดกาลใหม่ที่มากกว่า 126,000 ดอลลาร์ และมูลค่าตลาดของอุตสาหกรรมคริปโตทั่วไปสูงสุดที่มากกว่า 4 ล้านล้านดอลลาร์
จากจุดสูงสุดไปจนถึงจุดปรับตัวลดลง เนื่องจากอัตราทดและกระแสเงินทุนเปลี่ยนไป
นับตั้งแต่อุตสาหกรรมคริปโตถึงจุดสูงสุด ตลาดได้สูญเสียเงินประมาณ 2 ล้านล้านดอลลาร์ โดยมีการสูญเสียมากกว่า 1 ล้านล้านดอลลาร์ในช่วงหนึ่งเดือนที่ผ่านมา
ผู้มีส่วนร่วมในตลาดและนักวิเคราะห์ส่วนใหญ่ได้อธิบายถึงการปรับตัวลงล่าสุดว่าเป็นการคลายตัวแบบกลไกมากกว่าจะเป็นการปรับราคาใหม่ของหัวข้อเดียว
แมตต์ ฮูแกน, หัวหน้าผู้บริหารด้านการลงทุนที่ บิตไวส์, โต้แย้ง ว่าการปรับตัวลงควรจะถูกมองว่าเป็นการรวมตัวของปัจจัยต่างๆ ไม่ใช่ความผิดของปัจจัยใดปัจจัยเดียว ตามที่เขาอธิบาย ตลาดนั้นซับซ้อน และการปรับตัวลดลงมักเป็นผลมาจากหลายปัจจัยที่เกิดขึ้นพร้อมกัน
ด้วยเหตุนี้จุดเริ่มต้นของฮูเกนจึงเป็นแบบวงจร ไม่ใช่ทางการเมือง เขากล่าวว่าผู้ลงทุนระยะยาวได้เริ่มขายเพื่อแสวงหาผลตอบแทนก่อนหน้าสิ่งที่หลายคนคาดการณ์ว่าจะเกิดขึ้น รูปแบบ 4 ปีของคริปโต สามปีที่ดีมากตามด้วยปีที่แย่
เขากล่าวว่า กลไกนี้สามารถกลายเป็นจริงด้วยตนเองได้ เนื่องจากนักลงทุนที่กลัวว่าวงจรจะเกิดขึ้นซ้ำอาจตัดสินใจทำกำไรไว้แต่เนิ่นๆ แทนที่จะถือครองต่อไปในช่วงที่อาจเกิดการปรับตัวลดลง
แม้เขาจะยอมรับว่าการวัดนั้นไม่สมบูรณ์แบบ ฮูแกนประเมินว่าผู้ลงทุนเหล่านั้นขายบิตคอยน์มากกว่า 100,000 ล้านดอลลาร์ในปีที่แล้ว
ในเวลาเดียวกัน เขากล่าวถึงการลดลงของกระแส "ความสนใจ" แบบร้านค้าปลีกที่มักจะช่วยพยุงมุมมืดที่เกิดจากการคาดการณ์ของตลาดในช่วงเวลาที่ดี
ในมุมมองของเขา คริปโตได้เผชิญกับการแข่งขันที่รุนแรงขึ้นในการดึงดูดความสนใจ โดยหุ้นเกี่ยวกับปัญญาประดิษฐ์ และล่าสุดคือโลหะมีค่า ได้ดึงดูดเงินทุนที่อาจไหลเข้าสู่สินทรัพย์ดิจิทัลที่มีความผันผวนสูงสุดได้
แม้ว่าผู้ลงทุนเหล่านั้นจะสามารถกลับเข้ามาได้ แต่ในขณะนี้พวกเขากำลังเป็นแหล่งความต้องการที่บางส่วนได้ลดบทบาทออกไปจากอุตสาหกรรมแล้ว
ในขณะเดียวกัน ฮูเก็งยัง แหลมคม ว่าเหตุผลใดที่ทำให้การปรับตัวลดลงกลายเป็นการตกต่ำอย่างรุนแรง เขากล่าวว่า การชำระบัญชีมูลค่า 20,000 ล้านดอลลาร์เมื่อวันที่ 10 ตุลาคม ตอน ซึ่งเป็นการระเบิดที่มีการใช้ประโยชน์สูงสุดในประวัติศาสตร์ของคริปโต
ตามที่เขาอธิบายไว้ สิ่งนี้เกิดจากการประกาศแบบไม่คาดคิดของทรัมป์เกี่ยวกับภาษีนำเข้า 100% สำหรับสินค้าจีนทั้งหมดเมื่อเวลา 5:30 น. ตามเวลาอีสต์ (ET) ในวันศุกร์ ซึ่งตลาดแบบดั้งเดิมหลายแห่งปิดทำการ และเกิดจากการที่ผู้ค้าใช้สกุลเงินดิจิทัลเพื่อป้องกันความเสี่ยง
สิ่งนี้ทำให้เกิดการขายหุ้นกันทั่วตลาด ซึ่งตลาดคริปโตยังไม่สามารถฟื้นตัวกลับมาได้
ในเวลาเดียวกัน นโยบายทั่วไปของวอชิงตันและบริบททางเศรษฐกิจมหภาคได้ส่งผลกระทบต่อ Bitcoin
ฮูเกน ได้กล่าวถึงทรัมป์เมื่อวันที่ 30 มกราคม การเสนอชื่อคีแวน วอร์ช เพื่อเป็นประธานคนต่อไปของธนาคารกลางสหรัฐฯ ซึ่งเป็นการเลือกที่เขาบอกว่าถูกมองว่ามีแนวโน้มเข้มงวด
เขายังชี้ให้เห็นถึงแหล่งที่มาของความลังเลอีกอย่างหนึ่งภายใน Bitcoin เอง โดยมีความกังวลเพิ่มขึ้นจากผู้สนับสนุนบางคนว่าชุมชนยังไม่เคลื่อนไหวเร็วพอที่จะรับมือกับความเสี่ยงในอนาคตที่เกิดจากคอมพิวเตอร์ควอนตัม
ฮูเกนกล่าวว่าควอนตัมเป็นความเสี่ยงในระยะยาวและเป็นปัญหาที่แก้ไขได้ แต่เขาโต้แย้งว่าจนกว่าชุมชนการพัฒนาจะดำเนินการอย่างเป็นรูปธรรม ส่วนหนึ่งของทุนในระยะยาวจะยังคงระมัดระวังอยู่
ในที่สุด เขากล่าวว่าการถอยตัวได้รับการเสริมแรงจากอารมณ์ความเสี่ยงต่ำในวงกว้าง โดยชี้ไปที่เซสชันที่ BTC ร่วงลงพร้อมกับการลดลงอย่างรุนแรงของทองคำและเงินโดยหุ้นเทคโนโลยีขนาดใหญ่ก็ลดลงอย่างมากเช่นกัน
ในสภาพแวดล้อมนั้น คริปโตยังคงมีพฤติกรรมเหมือนตัวแทนความเสี่ยงที่มีเบต้าสูง และจะเปราะบางเมื่อพอร์ตการลงทุนลดการถือครองสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงสูงลง
ผู้ชนะและผู้บาดเจ็บจากวิกฤตในครั้งนี้คือใคร?
เฟสการขยายตัวได้ให้ผลตอบแทนแก่โครงสร้างพื้นฐานหลักของคริปโต ซึ่งเป็นธุรกิจที่สร้างรายได้จากการดำเนินการเมื่อราคายังคงสูงและปริมาณการซื้อขายเพิ่มขึ้น
การแลกเปลี่ยนและ สถานที่ซื้อขายอนุพันธ์ได้รับประโยชน์ เมื่อมีการคาดการณ์กลับมาอีกครั้ง ปี 2025 ของ CoinGecko รายงาน คาดการณ์ว่าตลาดแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ได้ดำเนินการมูลค่าสัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบถาวรจำนวน 86.2 ล้านล้านดอลลาร์ในปี 2025 ในขณะที่สัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบกระจายศูนย์มีมูลค่า 6.7 ล้านล้านดอลลาร์
ในช่วงที่เศรษฐกิจเฟื่องฟู โครงสร้างนั้นทำงานเหมือนถนนเก็บค่าผ่าน ซึ่งความผันผวนที่มากขึ้นจะนำมาซึ่งค่าธรรมเนียมที่สูงขึ้นและการชำระบัญชีที่มากขึ้น
ผู้ออกสกุลเงินดิจิทัลที่มีมูลค่าคงที่ (Stablecoin) ก็ปรากฏตัวขึ้นในฐานะผู้ชนะเช่นกัน เนื่องจากคาดว่าจะยังคงเติบโตต่อไปแม้ราคาโทเคนจะลดลง เนื่องจากนักลงทุนและสถาบันยังคงต้องการระบบชำระเงินที่มีหน่วยเป็นดอลลาร์เพื่อเคลื่อนย้ายเงินสด ตั้งราคาการซื้อขาย และจัดเก็บเงินทุนในช่วงที่มีความผันผวน
ในความเป็นจริง เจ้าหน้าที่คลังสกอตต์ เบสเซนต์ เชื่อว่าสินทรัพย์เหล่านี้จะกลายเป็น ผู้ซื้อสำคัญของตราสารหนี้รัฐบาลสหรัฐฯ ในปีต่อไปขณะที่พวกเขาขยายตัวอย่างรวดเร็วต่อไป
ในขณะเดียวกัน ช่วงการปรับตัวลงมีผลกระทบหนักกว่าต่อธุรกิจที่มีการใช้เกียร์ทางการเงินและนักลงทุนรายย่อยที่ได้รับผลกระทบจากอุตสาหกรรมนี้
บริษัทมหาชนที่เก็บ BTC ไว้ในสต็อก และโทเค็นอื่น ๆ เป็นกลยุทธ์กลายเป็นจุดสนใจเมื่อราคาย่ำแย่ลง
หุ้นของ กลยุทธ์ (เดิมชื่อ MicroStrategy) ตัวชี้วัดหลักของการซื้อขายบิตคอยน์ของบริษัท ร่วงลงจาก 457 ดอลลาร์ในเดือนกรกฎาคม ปี 2025 จนถึงระดับต่ำสุดที่ 111.27 ดอลลาร์ในวันพฤหัสบดี ซึ่งต่ำที่สุดนับตั้งแต่เดือนสิงหาคม ปี 2024
สตราทีจีถือครองบิตคอยน์จำนวน 713,502 ชิ้น ที่มีค่าเฉลี่ยต้นทุน $76,052 ต่อเหรียญ และรายงานขาดทุนไตรมาสละ $12.4 พันล้าน เนื่องจากความร่วงลงของบิตคอยน์บังคับให้ต้องปรับราคาใหม่ของสมุดบัญชีที่มีสินทรัพย์ดิจิทัลสูง
ผู้ซื้ออื่นที่ถูกจัดทำรายการก็ลดลงเช่นกัน รวมถึงบริษัทสแมตเทอร์ เว็บ คอมพานี แห่งสหราชอาณาจักร นาคาโมโตะ อิงค์ และ เมตาแพลเน็ตของญี่ปุ่น ร่วมกับบริษัทที่เชื่อมโยงกับ อีเธอเรียม และ โซลานา กลยุทธ์และบริษัทที่กล่าวว่าจะเก็บสะสมโทเคนของครอบครัวทรัมป์
พลังงานนั้นแสดงให้เห็นความขัดแย้งหลักของวงจรนี้ได้อย่างชัดเจน
ท่าทีสนับสนุนคริปโตของทรัมป์ ได้รับการสนับสนุนจากความพยายามหลังการเลือกตั้ง และยืนยันส่วนหนึ่งของแนวคิดทางการเมืองผ่านการดำเนินการของฝ่ายบริหารในช่วงเริ่มต้น การเปลี่ยนแปลงแนวทางธนาคาร และกฎหมายสตีเบิลคอยน์
แต่การพุ่งขึ้นของตลาดยังเร่งการสร้างโครงสร้างที่ทำให้คริปโตมีความไวต่อเงื่อนไขทางเศรษฐกิจมหภาคมากขึ้น กระแสเงินทุน ETF, และฟองสบู่ที่ขับเคลื่อนด้วยการใช้ประโยชน์จากเงินทุน ดังนั้น เมื่อกลุ่มแรงเหล่านั้นเปลี่ยนทิศทาง ค่าพรีเมียมเชิงนโยบายเดียวกันที่ช่วยพยุงมูลค่าก็กลายเป็นสิ่งที่ง่ายต่อการถูกปรับลดค่าลง
โพสต์ ยุคทองของคริปโตของทรัมป์ทิ้งกำไร 2 ล้านล้านดอลลาร์ ทิ้งให้ผู้ถือครองดอลลาร์เป็นผู้ชนะ ปรากฏครั้งแรกที่ คริปโตสเลต (CryptoSlate).