กระทรวงการคลังสหรัฐฯ ได้ตั้งขีดจำกัดที่ 6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐสำหรับการซื้อคืนพันธบัตรระยะยาวรุ่นเก่าในวันที่ 10 กันยายน ซึ่งให้โอกาสแก่ผู้ค้าในการระบายสินค้าคงคลังได้มากขึ้น สำหรับ Bitcoin คำถามคือการผ่อนคลายดังกล่าวจะสามารถขยายผลไปยังเงื่อนไขการจัดหาเงินทุนโดยรวมได้หรือไม่
ตารางเวลาชั่วคราวที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 9 กันยายน tentative schedule published Sept. 9 มุ่งเป้าไปที่หลักทรัพย์รัฐบาลที่เหลือระยะเวลา 10 ถึง 20 ปี ขีดจำกัดสูงสุดสูงกว่าสามเท่าของขีดจำกัดเดิมที่ 2 พันล้านดอลลาร์ และเกินกว่าขีดจำกัดขั้นต่ำที่กระทรวงการคลัง announced Aug. 19 ประกาศเมื่อให้คำมั่นว่าจะดำเนินการอย่างน้อย 4 พันล้านดอลลาร์
การดำเนินการมีกำหนดเวลาจาก 13:40 น. ถึง 14:00 น. เวลาตะวันออก โดยการชำระเงินจะเกิดขึ้นในวันที่ 11 กันยายน ระยะเวลาที่มีสิทธิ์ครอบคลุมตั้งแต่วันที่ 11 กันยายน 2036 ถึง 10 กันยายน 2046 รายชื่อหลักทรัพย์สุดท้ายต้องส่งให้ภายในเวลา 11:00 น. เวลาตะวันออกในวันดำเนินการ
กฎการซื้อคืนของกระทรวงการคลัง buyback rules อธิบายการสนับสนุนสภาพคล่องว่าเป็นช่องทางที่สามารถคาดการณ์ได้สำหรับการขายหลักทรัพย์ที่ไม่ใช่หลักทรัพย์ใหม่ ซึ่งหมายถึงหลักทรัพย์รุ่นเก่า ซึ่งแตกต่างจากการซื้อคืนเพื่อจัดการเงินสด ที่มีเป้าหมายเพื่อปรับสมดุลเงินสดของรัฐบาลและการออกพันธบัตร
เอกสารทำงานของ IMF เดือนพฤษภาคม 2025 โดยจิง โจว พบว่ามีการปรับปรุงเล็กน้อยในสภาพคล่องการซื้อขายพันธบัตรรัฐบาลและลดการถือครองของตัวกลาง โดยมีผลที่ชัดเจนยิ่งขึ้นเมื่อสต็อกสินค้าสูง ซึ่งบ่งชี้ว่าการระบายพันธบัตรเก่าสามารถลดภาระในการถือครองและทำให้การเป็นตัวกลางง่ายขึ้น
คลังฯ ยกเลิกพันธบัตรที่ซื้อไว้ในวันชำระเงินแทนการปล่อยคืนสู่ตลาด ดังนั้นประโยชน์ที่อาจเกิดขึ้นคือสต็อกที่ผู้ค้าต้องถือครองลดลง
เพดานคือจำนวนหน้าสูงสุด โดยไม่มีข้อผูกพันในการซื้อขั้นต่ำ กระทรวงการคลังอาจรับน้อยกว่าหรือไม่รับเลย ขึ้นอยู่กับข้อเสนอ การซื้อคืนสามารถใช้รายได้จากการขายหนี้และเงินกองทุนทั่วไป ดังนั้นจำนวนเพียงอย่างเดียวจึงไม่ได้สร้างสภาพคล่องสุทธิหรือถือเป็นการผ่อนคลายเชิงปริมาณของเฟด
หลักฐานที่ทฤษฎีของ Bitcoin ต้องการ
การซื้อขนาดใหญ่จะแสดงให้เห็นการเปลี่ยนมือของพันธบัตร แต่ไม่ได้วัดความกดดันที่เหลืออยู่บนงบดุลของตัวแทนโดยตรง การซื้อขนาดเล็กจะต้องพิจารณาราคาที่เสนอก่อนที่จะประกาศว่าการดำเนินการนั้นไม่มีประสิทธิภาพ
ถัดมาคือการทำงานของตลาด: ช่องว่างระหว่างราคาซื้อและราคาขายที่แคบลง และการกำหนดราคาพันธบัตรเก่าเมื่อเทียบกับพันธบัตรรุ่นใหม่ที่คล้ายกันนั้นไม่ตึงตัวเท่าเดิม การวัดเหล่านี้เกี่ยวข้องโดยตรงกับวัตถุประสงค์ของโปรแกรมมากกว่าเพียงการลดลงของอัตราผลตอบแทนเพียงอย่างเดียว
สำหรับ Bitcoin สมมติฐานจำเป็นต้องได้รับการเสริมแรงเพื่อให้บรรลุเงื่อนไขการระดมทุนที่กว้างขวางยิ่งขึ้น รวมถึงการกู้ยืมที่มีหลักประกันเป็นหลักทรัพย์ การอำนวยความสะดวกในการกลางของผู้ค้าจะเป็นการเชื่อมโยงแรกที่เป็นไปได้ ในขณะที่ความตึงเครียดอย่างต่อเนื่องในพันธบัตรหรือการระดมทุนจะทำให้การบรรเทาที่เสนอไว้ไม่สามารถยืนยันได้
การซื้อที่ได้รับการยอมรับในวันที่ 10 กันยายนและการชำระเงินที่กำหนดไว้ในวันที่ 11 กันยายน เป็นจุดหมายสำคัญที่แยกจากกัน สัญญาณที่แข็งแกร่งยิ่งขึ้นสำหรับทฤษฎีสภาพคล่องของ Bitcoin จะเป็นการปรับตัวดีขึ้นอย่างต่อเนื่องในการซื้อขายพันธบัตรและการจัดหาเงินทุนหลังจากดำเนินการ
โพสต์ Treasury’s $6 billion bond intervention creates a stealth test for Bitcoin’s next move ปรากฏเป็นครั้งแรกบน CryptoSlate