นักเทรด Taiki ทำนายว่าจะเกิด 'เทียนพระเจ้า' สำหรับ Bitcoin และมีโพสิชันเล็กๆ บน Zcash

จัดระเบียบและรวบรวมโดย Deep潮 TechFlow

ผู้ดำเนินรายการ: Taiki Maeda

แหล่งพอดี: Taiki Maeda

เหตุผลที่ Bitcoin จะสร้างเทียนเทพ

วันออกอากาศ: 5 พฤษภาคม 2026

ในวิดีโอฉบับนี้ ทาอิคิ มาเอดะ วิเคราะห์อย่างลึกซึ้งเกี่ยวกับแนวโน้มตลาดล่าสุดของบิตคอยน์ (BTC) และแบ่งปันมุมมองล่าสุดของเขาเกี่ยวกับรอบการเคลื่อนไหวนี้

เขาเชื่อว่าตลาดปัจจุบันได้ดูดซับการขายแบบขอบเขตไปแล้วเกือบหมด แต่เรื่องเล่าแบบดั้งเดิมเกี่ยวกับ “วัฏจักรลดครึ่งทุกสี่ปีของบิตคอยน์” ทำให้นักลงทุนจำนวนมากออกจากตลาดเร็วเกินไป 与此同时，Michael Saylor ผ่าน STRC ซื้อ BTC อย่างต่อเนื่อง ซึ่งกำลังผลักดันตลาดให้เข้าสู่ช่องทางการขึ้นที่ขับเคลื่อนด้วยความเป็นปฏิสัมพันธ์

ในมุมมองของ Taiki การสนับสนุนที่สำคัญที่สุดของบิตคอยน์ในขณะนี้ไม่ใช่อารมณ์ของตลาด แต่เป็นการซื้อเชิงโครงสร้างที่สามารถวัดผลได้ทุกเดือน ตราบใดที่ความต้องการ STRC ต่อบิตคอยน์ยังคงมีอยู่ BTC มีแนวโน้มที่จะยังคงค่อยๆ เพิ่มขึ้น “ตามกำแพงความกังวล”

บนพื้นฐานการตัดสินนี้ ทาอิคิยังแบ่งปันเหตุผลที่เขาต้องการหลีกเลี่ยง “อคติระดับกลาง” (midcurve bias ซึ่งหมายถึงการตัดสินผิดพลาดในการลงทุนเนื่องจากซับซ้อนเกินไป) และพยายามใช้ตำแหน่งเล็กๆ ในการเดิมพันบน Zcash ($ZEC) โดยมองว่าเป็นสินทรัพย์ที่มีความสะท้อนกลับสูงสุด (คืออารมณ์ตลาดและการผันผวนของราคาเสริมแรงซึ่งกันและกัน) นอกจากนี้ เขายังอธิบายเหตุผลที่เขาเชื่อมั่นว่ารอบการเคลื่อนไหวครั้งนี้จะเริ่มต้นด้วยการเพิ่มขึ้นของบิตคอยน์ก่อน แล้วจึงค่อยๆ แพร่กระจายไปยังสินทรัพย์ดิจิทัลที่มีความผันผวนสูงกว่า

เกี่ยวกับเหตุผลในการมองเชิงบวกต่อ BTC และการที่ "วัฏจักรสี่ปี" สูญเสียประสิทธิภาพ

• เมื่อก่อนเมื่อตลาดแตะจุดสูงสุด ผู้ซื้อที่อยู่บนขอบเขตแทบจะหมดไปแล้ว และกลุ่ม DAT ที่ขับเคลื่อนการประเมินมูลค่าให้สูงขึ้นต่อไปก็หมดแรงแล้ว; แต่ตอนนี้สถานการณ์กลับกัน โดยผู้ขายที่อยู่บนขอบเขตตามมุมมองของฉันแทบจะถูกใช้หมดแล้ว ในขณะที่ DAT กลับเริ่มมีพลังอีกครั้ง
• เมื่อ BTC ยังอยู่ใกล้ระดับ 65,000 ถึง 66,000 ดอลลาร์สหรัฐ ความเป็นลบของผู้คนยังรุนแรงกว่าช่วงหลังการล่มสลายของ Luna, 3AC และการระบาดของโรค
• เวลาที่ควรซื้อจริงๆ มักจะไม่รู้สึกสบายใจ; ทุกคนมักอยากรอจนโซเชียลมีเดียกลับมาเห็นพ้องต้องกันว่าตลาดขาขึ้นก่อนจึงจะลงมือ แต่ตอนนั้นมักจะไม่ใช่ราคาที่ดีที่สุดแล้ว
• หลายคนคิดว่าทุกคนสามารถขายที่จุดสูงสุดพร้อมกัน แล้วรอร่วมกันซื้อต่ำในไตรมาสที่ 4 แต่ฉันคิดว่านี่เป็นความคาดหวังที่ขี้เกียจและถูกตลาดดูดซับไปแล้วหกหรือเจ็ดเดือน
• หากผู้ที่ต้องการขายทั้งหมดได้ขายออกไปหมดแล้ว แล้วใครจะมาขายต่อเพื่อให้ Q4 ตกลงไปต่ำกว่าเดิมอีก?

เกี่ยวกับวงจรสะท้อนของ STRC (Saylor)

• ในเดือนมีนาคม เขาซื้อ比特币ประมาณ 1.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ; ในเดือนเมษายน เขาซื้อ BTC เพิ่มอีกประมาณ 3.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ที่สำคัญกว่านั้น คำสั่งซื้อเหล่านี้ส่วนใหญ่จะ集中ในสัปดาห์ที่สองของแต่ละเดือน
• ในช่วงต้นและรอบตลาดก่อนหน้า Saylor มักจะเข้าซื้อแบบตามแรงกระตุ้นเมื่อตลาดกำลังพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วและอารมณ์ตลาดร้อนแรง ซึ่งเป็นบทบาทปกติของเขา แต่ในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา เขาแท้จริงแล้วกำลังรับซื้อเมื่อราคาตกต่ำ ซึ่งน่าจับตามองมาก
• Saylor ประกาศซื้อ Bitcoin มูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์สหรัฐต่อเนื่องหลายสัปดาห์ ซึ่งแน่นอนว่าจะผลักดันราคา Bitcoin ขึ้น; เมื่อ Bitcoin เพิ่มขึ้น มูลค่าสุทธิที่ปรับตามตลาด (mNAV) ของ MSTR ก็จะฟื้นตัว ทำให้ผู้ถือหุ้นเชื่อมั่นในกลยุทธ์การใช้เลเวอเรจของเขาที่ช่วยเพิ่มปริมาณ Bitcoin ต่อหุ้น; เมื่อมูลค่าสุทธิที่ปรับตามตลาด (mNAV) เพิ่มขึ้น เขาก็จะสามารถระดมทุนต่อได้ง่ายขึ้น เพื่อนำไปซื้อ Bitcoin เพิ่มอีก
• เมื่อราคาของ STRC สูงกว่า 100 ดอลลาร์สหรัฐ Saylor สามารถออกหุ้นใหม่เพื่อนำเงินไปซื้อ BTC กล่าวอีกนัยหนึ่ง เขาใช้ต้นทุนเงินดอลลาร์ประมาณ 11.5% เพื่อเพิ่มการถือครอง比特币 เมื่อราคา BTC เพิ่มขึ้นเกินขีดจำกัดนี้ แบบจำลองนี้จะยังคงทำงานได้
• ตั้งแต่กลางเดือนกรกฎาคมปีนี้ เขาวางแผนจะแบ่งการซื้อ比特币รายเดือนเป็นสองครั้ง คือในช่วงกลางเดือนและปลายเดือน การปรับเปลี่ยนนี้จะช่วยให้การซื้อของเขายากต่อการถูกตลาดจัดเตรียมล่วงหน้า และในอนาคตเขาอาจเพิ่มความถี่ในการซื้อเป็นสัปดาห์ละครั้ง

เกี่ยวกับการหลุดพ้นจาก “อคติระดับกลาง (Midcurve Bias)”

• ฉันรอบแรกมีแนวโน้มไปทางซ้ายเกินไป รอบที่สองกลับไปอยู่ตรงกลางเกินไป ดังนั้นในรอบที่สาม ฉันจึงเริ่มคิดถึงการเปลี่ยนแนวทาง ฉันต้องการรวมสิ่งที่เรียนรู้จากสองรอบก่อนหน้าเข้าด้วยกัน: ยังคงรักษาความไวต่อความเสี่ยง แต่ไม่ปล่อยให้ PTSD จากตลาดหมีกักขังตัวเองไว้ใน ‘พื้นที่กลาง’ ตลอดไป
• ตลาดมักไม่ให้รางวัลกับคนที่ทำ PPT ได้ดีที่สุด แต่ให้รางวัลกับคนที่จับคลื่นหลักได้จริง ดังนั้นครั้งนี้ ผมอย่างน้อยก็อยากลองปรับตำแหน่งเล็กๆ ให้เข้าใกล้แนวคิด ‘ความกลับตัวสูงสุด’

เกี่ยวกับตรรกะการลงทุนและความสัมพันธ์แบบสะท้อนกลับของ Zcash ($ZEC)

• เมื่อมันตกต่ำกว่า 50 ดอลลาร์ ตลาดจะทันทีคิดว่า “ใครจะสนใจเรื่องความเป็นส่วนตัวอีก”; แต่เมื่อมันพุ่งขึ้นใกล้ 400 ดอลลาร์ ความเห็นสาธารณะกลับเปลี่ยนเป็น “ความเป็นส่วนตัวคือสิทธิมนุษยชน นี่คือหนึ่งในเส้นทางที่สำคัญที่สุด” กล่าวคือ นิทานหลายเรื่องของ Zcash ล้วนถูกจุดประกายโดยราคาเสียก่อน
• Naval ยังพูดอีกว่า “Bitcoin เป็นประกันสำหรับสกุลเงินรัฐบาล ส่วน Zcash เป็นประกันสำหรับ Bitcoin”
• เนื่องจากมีปริมาณการจัดหา 21 ล้านหน่วยเช่นเดียวกับ BTC และมีรอบการลดการให้รางวัล; ปัจจุบันมูลค่าตลาดของมันอยู่ที่ประมาณ 0.5% ของ BTC เท่านั้น ดังนั้นตลาดจึงอาจเริ่มเล่าเรื่องใหม่ในบางช่วงเวลา: ทำไม Zcash ถึงไม่สามารถเข้าถึงมูลค่าตลาด 1% หรือ 2% ของ BTC หรือแม้แต่สูงกว่านั้น?

เกี่ยวกับความสัมพันธ์ในการสลับหมุนระหว่าง BTC กับ altcoins

• ในระยะแรกของการเปลี่ยนจากตลาดหมีเป็นตลาดวัว สิ่งสำคัญที่สุดคือ BTC ต้องเป็นผู้นำการขึ้นราคา ฉันไม่เชื่อใน kịchแบบที่ว่า “ตลาดเพิ่งแตะจุดต่ำสุด แต่ Ethereum ก็เริ่มพุ่งขึ้นเอง” เพื่อสร้างความมั่นใจให้กับทั้งอุตสาหกรรม จำเป็นต้องให้ Bitcoin เป็นผู้นำก่อน
• วิธีที่ชาญฉลาดที่สุดคือการยอมรับราคาซื้อที่สูงขึ้น และใช้กำไร BTC ที่ได้มาแล้วเพื่อเปลี่ยนไปลงทุนในสินทรัพย์ที่มีเบต้าสูงกว่า แทนที่จะลงทุนล่วงหน้าในเรื่องราวที่คุณยังไม่มั่นใจมากนัก
• เรื่องราวเกี่ยวกับ VC Tech, L1, DeFi ไม่ใช่ทิศทางที่ง่ายที่สุดในการได้รับการยอมรับจากเงินทุนในขณะนี้ ในทางตรงกันข้าม เรื่องราวเช่น Bitcoin ที่เน้นการเก็บรักษาค่า หรือ Zcash ที่เน้นความเป็นส่วนตัว กลับเรียบง่าย ตรงไปตรงมา และเข้าใจได้เร็วกว่าในตลาดขาขึ้น

เกี่ยวกับจิตใจในการซื้อขายและตรรกะของเงินจำนวนมาก

• ฉันเริ่มรู้สึกว่า การลงทุนควรมุ่งหวังไปที่ “ผลตอบแทนที่ปรับตามคุณภาพการนอนหลับ” สามารถนอนหลับสบาย ใช้ชีวิตอย่างสบายๆ พร้อมถือครองสินทรัพย์ที่คุณเชื่อมั่นจริงๆ มักจะยั่งยืนกว่าการจับตาดูตลาดอย่างเครียดทุกวัน
• หลายคนคิดว่าผลตอบแทนมาจากการซื้อขายบ่อยๆ แต่ฉันคิดว่าเงินส่วนใหญ่ในตลาดมาจากการถือครองสินทรัพย์ที่จะเพิ่มมูลค่า ไม่ใช่จากการหมุนเวียนซื้อขายอย่างต่อเนื่อง
• ในตลาดที่มีลักษณะสะท้อนตัวเองสูงเช่นสกุลเงินดิจิทัล หลายครั้งเพียงแค่แท่งเทียนสีเขียวที่สวยงามหนึ่งหรือสองแท่ง ก็เพียงพอที่จะฟื้นฟูจิตใจของผู้คนทันที เมื่อราคาพุ่งขึ้น ทุกคนจะกลับรู้สึกว่าตัวเองฉลาดอีกครั้ง กล้ารับความเสี่ยงอีกครั้ง และเชื่อมั่นว่าอุตสาหกรรมยังมีอนาคต แท่งเทียนสีเขียวเองก็สามารถสร้างแรงซื้อใหม่ได้
• ผู้ขายสั้นดูเหมือนจะฉลาดกว่าเสมอ และในตลาดขาขึ้นพวกเขาก็มักเล่าเรื่องความเสี่ยงที่ดูละเอียดอ่อนมากมาย; แต่ความเป็นจริงมักเป็นว่า คนที่มองโลกในแง่ดีมักทำเงินได้มากกว่า
• เงินจำนวนมากจริงๆ ไม่ได้อยู่ที่การซื้อและขาย แต่อยู่ที่การรอคอย ในตลาดขาขึ้นคุณจะทำกำไร ในตลาดขาลงคุณจะกลายเป็นคนร่ำรวย

ทาเกะกิ มาเอดา:

ฉันเชื่อว่าบิตคอยน์จะรีบสร้างเทียนสีเขียวขนาดใหญ่ที่ทำให้ผู้ขายสั้นต้องเงียบ และนำการรักษาด้วย “เทียนสีเขียว” ที่ขาดหายไปมานานมาสู่ตลาดทั้งหมด ในวิดีโอนี้ ฉันจะอธิบายว่าทำไมฉันยังมองเชิงบวกต่อ BTC ทำไมฉันจึงเพิ่ม Zcash เข้าไปในพอร์ตโฟลิโอระยะกลางถึงยาวของฉัน และแผนรวมของฉันในอนาคต

ก่อนอื่น ผมจะอธิบายว่าทำไมผมถึงคิดว่าตลาดได้แตะจุดต่ำสุดแล้ว และกำลังเข้าสู่รอบใหม่ของตลาดขาขึ้น หลายเดือนที่ผ่านมา ผมได้เน้นย้ำการวิเคราะห์ว่า: เมื่อตลาดแตะจุดสูงสุดก่อนหน้านี้ ผู้ซื้อในระดับขอบเขตแทบจะหมดไปแล้ว และกลุ่ม DAT ที่ขับเคลื่อนการประเมินมูลค่าให้สูงขึ้นก็หมดแรงไปแล้ว; แต่ตอนนี้สถานการณ์กลับกันโดยสิ้นเชิง ผู้ขายในระดับขอบเขตตามมุมมองของผมแทบจะถูกบริโภคไปหมดแล้ว ในขณะที่ DAT กลับเริ่มฟื้นตัวอีกครั้ง ที่นี่ผมหมายถึง DAT หลักๆ คือผู้ซื้อเชิงโครงสร้างอย่าง Michael Saylor และ Strategy และผมเชื่อว่า只要 Saylor ยังคงใช้กลยุทธ์นี้ได้ผล ต่อไปในอนาคตจะมีผู้อื่นอีกจำนวนมากตามมา

ในช่วงหกเดือนที่ผ่านมา สิ่งที่ฉันให้ความสนใจมากที่สุดคือการไหลเวียนของทุน เมื่อวิเคราะห์ตลาด ฉันจะถามตัวเองสามคำถามซ้ำแล้วซ้ำเล่า: ตอนนี้ผู้คนตั้งอยู่ข้างไหน? ยังมีใครอีกบ้างที่จะขาย? และยังมีใครอีกบ้างที่จะซื้อ? เมื่อหกหรือเจ็ดเดือนก่อน ขณะที่ Bitcoin ยังอยู่ใกล้ระดับหกหลัก ความเห็นร่วมของตลาดคือ BTC จะพุ่งไปแตะ 250,000 ดอลลาร์ และ ETH จะขึ้นไปแตะ 8,000 ถึง 10,000 ดอลลาร์ โดยฤดูเหรียญอื่นในไตรมาสที่สี่ถูกมองว่าเป็นกฎเกณฑ์ที่แน่นอน; ในสภาพแวดล้อมเช่นนั้น สิ่งที่ถูกต้องจริงๆ คือการขายตำแหน่งให้กับผู้ที่มองตลาดขาขึ้นอย่างเป็นเอกฉันท์

สัญญาณสำคัญที่ฉันเห็นคือ mNAV ของ MSTR เริ่มร่วงลงตั้งแต่เดือนตุลาคมและพฤศจิกายนปีที่แล้ว ฉันตีความว่านั่นคือสัญญาณเตือนว่ารอบตลาดใหญ่กำลังจะสิ้นสุด แต่ในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา อารมณ์ของตลาดกลับเปลี่ยนไปอย่างสิ้นเชิง เมื่อ BTC ร่วงลงใกล้ระดับ 60,000 ดอลลาร์ ทุกคนก็เริ่มพูดถึงระดับ 40,000 หรือ 50,000 ดอลลาร์ เมื่อ Ethereum กลับมาอยู่ที่ 1,000 ดอลลาร์ ทุกคนก็มั่นใจว่า Q4 จะมีพื้นฐานที่ดีกว่านี้อีก แต่ในมุมมองของฉัน การตัดสินเช่นนี้ไร้ความพยายามอย่างมาก ในช่วงสงครามอิหร่าน สต็อกสหรัฐฯ เคยร่วงลงถึง 10% แต่ Bitcoin ยังคงรักษาไว้ที่ระดับ 65,000 ดอลลาร์ ในขณะที่ดัชนีความกลัวและความโลภยังแตะระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เปิดตัวในปี 2017 พูดอีกแบบคือ เมื่อ BTC ยังอยู่ใกล้ระดับ 65,000–66,000 ดอลลาร์ ความเป็นห่วงของผู้คนยังรุนแรงกว่าช่วงที่ Luna, 3AC และการล่มสลายช่วงโควิด-19 เกิดขึ้น

ฉันไม่ใช่คนที่มองดัชนีอารมณ์แบบเครื่องจักร แต่ความรู้สึกสุดขั้วเชิงลบแบบนี้บ่งชี้อย่างหนึ่งว่า: คนจำนวนมากได้ขายไปแล้ว และหลายคนเปลี่ยนไปลงทุนในหุ้น ทวิตเตอร์เต็มไปด้วยความรู้สึกกดดันและเหนื่อยล้า หากคุณเป็นผู้เชื่อในบิตคอยน์ในระยะยาว นี่คือสิ่งที่ควรพิจารณาอย่างจริงจัง มักจะไม่มีวันรู้สึกสบายใจเมื่อถึงเวลาที่ควรซื้อ; ทุกคนมักอยากรอจนสื่อสังคมกลับมาเห็นพ้องต้องกันว่าตลาดขาขึ้น แต่เมื่อนั้น มักจะไม่ใช่ราคาที่ดีที่สุดอีกต่อไป

ฉันเริ่มสงสัยมากขึ้นว่า วัฏจักรสี่ปีครั้งนี้จะล้มเหลว หลายคนคิดว่าทุกคนสามารถขายที่จุดสูงสุดพร้อมกัน แล้วรอจนถึง Q4 เพื่อซื้อในราคาถูก แต่ฉันมองว่านี่เป็นความคาดหวังที่เฉื่อยชาและถูกตลาดดูดซับไปแล้วหกหรือเจ็ดเดือน เมื่อปีที่แล้ว เมื่อตลาดอยู่ใกล้ระดับ 120,000 ดอลลาร์ หลายคนเชื่อว่า ETF และทรัมป์จะนำพา “วัฏจักรยิ่งใหญ่” มาให้; แต่เมื่อ BTC ปรับตัวลงจากจุดสูงสุด 40% ถึง 50% ลงมาอยู่ในช่วง 60,000 ถึง 70,000 ดอลลาร์ คนที่เคยมองเชิงบวกที่ระดับสูงสุดจึงยอมรับความพ่ายแพ้ และเริ่มเชื่อในวัฏจักรสี่ปี และเชื่อว่า Q4 เท่านั้นที่เป็นจุดต่ำสุดที่แท้จริง

แต่ปัญหาคือ หากผู้ที่ต้องการขายทั้งหมดได้ขายหมดไปแล้ว แล้วใน Q4 จะมีใครมาขายต่อเพื่อผลักให้ราคาต่ำกว่าเดิมอีก? แน่นอนว่าเหตุการณ์สุดขั้วอย่างภาวะถดถอยหรือการคำนวณควอนตัมอาจเกิดขึ้นได้เสมอ แต่หากพิจารณาจากโครงสร้างตลาดปัจจุบัน สถานะของผู้ซื้อและผู้ขาย รวมถึงตำแหน่งของตลาดหุ้นสหรัฐและตลาดคริปโตแต่ละแห่ง ฉันไม่เห็นว่ามีแรงใดที่เพียงพอจะดัน BTC ให้ตกลงไปอีกมากนัก สำหรับฉัน ราคาต่ำกว่า 70,000 ดอลลาร์อย่างน้อยก็เป็นระดับที่คุ้มค่ากับการรับความเสี่ยง เหมาะสำหรับเริ่มลงทุนแบบคงที่และเพิ่มตำแหน่ง

อีกจุดหนึ่งที่ฉันคิดบ่อยๆ ใกล้ๆ นี้: แม้ว่าคุณจะเชื่อในวัฏจักร แต่ “จุดสูงสุดที่แท้จริง” อาจไม่ได้เกิดขึ้นเมื่อ Bitcoin พุ่งขึ้นชั่วคราวไปแตะ 125,000 ดอลลาร์สหรัฐในเดือนตุลาคมปีที่แล้ว ตรงกันข้าม ฉันรู้สึกว่าจุดสูงสุดทางอารมณ์ที่แท้จริงอาจเกิดขึ้นเมื่อ ETH พุ่งขึ้นไปแตะ 5,000 ดอลลาร์สหรัฐในเดือนสิงหาคมปีที่แล้ว ขณะนั้น Tom Lee กำลังซื้ออย่างสุดความสามารถ และความตื่นเต้นของตลาดต่อ ETH ดูเหมือนเป็นจุดสูงสุดมากกว่ากราฟของ Bitcoin ที่มีเงาบนยาวๆ ที่พุ่งขึ้นแล้วลดลง หากคุณถือว่าช่วงเวลานั้นคือจุดสูงสุดทางอารมณ์ เราอาจได้ผ่านช่วงBear Market ไปแล้วกว่าครึ่งทาง; ในมุมมองนี้ การกลับมารับความเสี่ยงอีกครั้งตั้งแต่ฤดูร้อนก็ไม่น่าแปลกใจเลย

ดังนั้น ข้อสรุปหลักของฉันในขณะนี้จึงเรียบง่ายมาก: ความกลัวในระดับประวัติศาสตร์ ไม่มีการต่ำกว่าระดับเดิมในช่วงสงครามอิหร่าน ผู้ขายรายย่อยถูกใช้หมดไป และ Saylor ฟื้นคืนชีพเหมือนนกฟีนิกซ์ พร้อมกับยกขึ้นซึ่งการซื้อเชิงโครงสร้าง ปัจจัยเหล่านี้รวมกันทำให้ฉันยินดีที่จะยังคงมองเชิงบวกต่อ BTC

ทาเกะกิ มาเอดา:

ต่อไปนี้คือตรรกะของ STRC ที่ฉันติดตามมาหลายเดือนที่ผ่านมา จนถึงตอนนี้ แนวคิดนี้กำลังเดินหน้าตามที่ฉันคาดการณ์ไว้ และฉันเชื่อว่ามันจะยังคงมีผลต่อไป

ฉันได้บันทึกการซื้อของ Saylor รายเดือนมาโดยตลอด ในเดือนมีนาคม เขาซื้อ Bitcoin ประมาณ 1.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ; ในเดือนเมษายน เขาก็ซื้อ BTC เพิ่มอีกประมาณ 3.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ที่สำคัญกว่านั้นคือ การซื้อเหล่านี้ส่วนใหญ่จะ集中ในสัปดาห์ที่สองของแต่ละเดือน ตอนนี้เพิ่งเข้าสู่เดือนพฤษภาคม ดังนั้นฉันจึงคาดการณ์ว่าสัปดาห์หน้าเขาจะเริ่มเพิ่มการซื้ออย่างค่อยเป็นค่อยไป โดยสัปดาห์นี้อาจซื้อไปเพียงไม่กี่ร้อยล้านดอลลาร์สหรัฐ ก่อนจะมีจุดสูงสุดของการซื้อในช่วงกลางเดือน

สิ่งหนึ่งที่ทำให้ฉันประทับใจมาก: หากคุณจัดลำดับประกาศการซื้อ Bitcoin ที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ของ Strategy คุณจะพบว่าปีนี้มีสามครั้งแล้ว ซึ่งเกิดขึ้นในเดือนมกราคม มีนาคม และเมษายน เมื่อวางจุดเวลาเหล่านี้ลงบนกราฟราคา BTC คุณจะเห็นความแตกต่างที่ชัดเจนระหว่างอดีตและปัจจุบัน ในช่วงก่อนหน้าและรอบตลาดก่อนหน้า Saylor มักจะเข้าซื้อในขณะที่ตลาดกำลังพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วและอารมณ์ตลาดร้อนแรง ซึ่งเป็นบทบาทตามธรรมชาติของเขา แต่ในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา เขาแท้จริงแล้วกำลังเข้าซื้อเมื่อราคาตกต่ำ ซึ่งเป็นสิ่งที่ควรให้ความสำคัญอย่างยิ่ง

ฉันชอบสังเกต mNAV ของ MSTR มากกว่าแค่ดูราคา เพียงแค่ในอดีต Saylor มักจะซื้อจำนวนมากเมื่อ mNAV สูงกว่า 2 เพราะนั่นหมายความว่าเขาสามารถขายส่วนเกินของ MSTR ให้กับตลาดแล้วใช้เงินสดซื้อ BTC แต่การซื้อจำนวนมากสามครั้งล่าสุดกลับเกิดขึ้นเมื่อ mNAV อยู่ที่ประมาณ 1 เท่านั้น นั่นหมายความว่าเขา依然สามารถหาช่องทางการระดมทุนใหม่ได้แม้ในช่วงที่ส่วนเกินแทบจะไม่มีเลย และยังคงซื้อ Bitcoin ต่อไป

สิ่งที่สำคัญที่แท้จริงเบื้องหลังนี้คือวงจรสะท้อนกลับ Saylor ได้ประกาศการซื้อ Bitcoin มูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์ต่อเนื่องเป็นเวลาหลายสัปดาห์ ซึ่งโดยธรรมชาติจะผลักดันราคา Bitcoin ให้สูงขึ้น; และเมื่อ Bitcoin เพิ่มขึ้น ก็จะทำให้มูลค่าสุทธิของ MSTR (mNAV) ฟื้นตัวขึ้น ทำให้ผู้ถือหุ้นเชื่อว่ากลยุทธ์การใช้เลเวอเรจของเขาช่วยเพิ่มปริมาณ Bitcoin ต่อหุ้น; เมื่อมูลค่าสุทธิฟื้นตัวขึ้น เขาก็จะสามารถระดมทุนต่อได้ง่ายขึ้น เพื่อนำไปซื้อ Bitcoin เพิ่มเติม ตรรกะนี้แน่นอนว่าไม่ปราศจากความเสี่ยง แต่ในมุมมองของฉัน เรายังคงอยู่ในช่วงเริ่มต้นของวงจรสะท้อนกลับนี้ แทนที่จะเดิมพันว่าโลกจะจบลงในตอนนี้ ควรยอมรับก่อนว่ามันกำลังทำงานอยู่ และเดิมพันว่ามันจะยังคงดำเนินต่อไป

กลไกของ STRC ไม่ซับซ้อนเลย 只要你ในวันก่อนวันจ่ายเงินปันผลถือ STRC คุณจะได้ผลตอบแทนประมาณ 11.5% ต่อปี; และเมื่อราคาของ STRC สูงกว่า 100 ดอลลาร์สหรัฐ Saylor สามารถออกหุ้นใหม่เพื่อนำเงินไปซื้อ BTC กล่าวอีกนัยหนึ่ง เขาใช้เงินดอลลาร์สหรัฐในต้นทุนประมาณ 11.5% เพื่อเพิ่มการถือครอง比特币 ตราบใดที่ราคา BTC เพิ่มขึ้นมากกว่าขีดจำกัดนี้ แบบจำลองนี้ก็จะสามารถทำงานต่อไปได้

แน่นอน บางคนอาจพูดว่า สิ่งนี้ฟังดูอันตราย ใช่ มันมีส่วนของเลเวอเรจ แต่นั่นไม่ได้หมายความว่ามันจะเกิดปัญหาทันที Saylor สามารถขาย MSTR แล้วซื้อคืนและยกเลิก STRC ส่วนหนึ่งเมื่อ BTC พุ่งขึ้นสูงกว่านี้ เพื่อลดเลเวอเรจ; เขายังสามารถลดอัตราผลตอบแทนเมื่อ STRC อยู่เหนือ 101 ดอลลาร์เป็นเวลานาน ทำให้ต้นทุนเงินทุนลดลงจาก 11.5% เหลือประมาณ 10% เพื่อลดความเสี่ยงในอนาคต ตามมุมมองของฉัน อัตราผลตอบแทนสมดุลของ STRC อยู่ที่ประมาณ 10% หากเฟดลดอัตราดอกเบี้ยในอนาคต ขีดจำกัดนี้อาจลดลงอีก

เมื่อ Saylor เล่าเรื่อง “เครดิตดิจิทัล” นี้ จุดสำคัญที่สุดคือ มันเปิดโอกาสให้ผู้ซื้อที่ไม่สามารถซื้อ BTC โดยตรงได้ เข้ามาซื้อ เช่น หุ้นสามัญและ ETF ที่เน้นรายได้ของ BlackRock ตอนนี้ได้รวมผลิตภัณฑ์เช่น STRC เข้าไปในพอร์ตการลงทุนที่สำคัญแล้ว; ในผลิตภัณฑ์ที่คล้ายกันของ VanEck ก็ให้การจัดสรรในระดับที่สูงเช่นกัน คำพูดที่ว่า “คนรุ่นเบบี้บูมเมอร์จะซื้อมันเพราะผลตอบแทน 11.5%” ฟังดูเหมือนเรื่องตลก แต่ความเป็นจริงคือ ตราบใดที่พวกเขาซื้อ Saylor ก็สามารถใช้เงินเหล่านั้นซื้อ比特币ต่อไป

นอกจากนี้ หากใครคิดว่า BTC จะลดลงมาที่ 40,000 หรือ 50,000 ดอลลาร์สหรัฐ เขาก็ไม่มีเหตุผลใดๆ ที่จะซื้อ STRC ด้วยซ้ำ ด้วยเหตุนี้ ตามมุมมองของฉัน ความต้องการต่อ STRC จึงเป็นเพียงรูปแบบหนึ่งของการแสดงความเชื่อเชิงบวกต่อ BTC อย่างสุภาพ คุณอาจไม่ชอบ Saylor หรือคิดว่าสิ่งนี้สุดท้ายอาจมีปัญหา แต่ตราบใดที่ตลาดยังคงใช้เงินจริงซื้อมัน สิ่งนี้ก็สมควรได้รับความเคารพ

สำหรับฉัน ข้อสรุปการซื้อขายที่ตรงที่สุดคือ: เมื่อคุณรู้ว่ามีหน่วยงานหนึ่งจะซื้อ BTC มูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์สหรัฐอย่างสามารถคาดการณ์ได้ในช่วงสองสัปดาห์แรกของทุกเดือน วิธีที่ง่ายที่สุดในการทำกำไรมักจะเป็นการถือ BTC โดยตรง ส่วนเดือนพฤษภาคมเขาจะซื้อเท่าไหร่ ฉันไม่รู้ แต่ตราบใดที่ STRC ยังคงอยู่ใกล้ระดับ 100 ดอลลาร์สหรัฐอย่างมั่นคง ฉันมีแนวโน้มที่จะเชื่อว่า BTC จะยังคงมีเหตุผลในการถูกดันขึ้นในเดือนนี้ เดือนหน้า และแม้แต่ในหลายไตรมาสข้างหน้า

หนึ่งในเคล็ดลับในการทำกำไรในตลาดคือการเข้าใจสิ่งใดสิ่งหนึ่งลึกซึ้งกว่าผู้อื่น ในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา การเข้าใจตรรกะการทำงานของ Stretch เป็นกลยุทธ์การลงทุนที่มีประสิทธิภาพมาก และฉันเชื่อว่าโอกาสดังกล่าวยังคงมีอยู่ตราบใดที่ Stretch ยังคงแสดงผลดี

ไมเคิล ซายลอร์ จะปรับกลยุทธ์การซื้อ比特币ของเขา ตั้งแต่กลางเดือนกรกฎาคมปีนี้ เขาวางแผนจะแบ่งการซื้อ比特币รายเดือนเป็นสองครั้ง คือในช่วงกลางเดือนและปลายเดือน การปรับเปลี่ยนนี้จะช่วยให้การซื้อของเขาไม่ถูกตลาดคาดการณ์ล่วงหน้า และในอนาคตเขาอาจเพิ่มความถี่ในการซื้อเป็นรายสัปดาห์ ข้อดีของกลยุทธ์นี้คือสามารถเพิ่มสภาพคล่องของตลาด STRC ลดความผันผวน และดึงดูดนักลงทุนสถาบันให้เข้ามาเพิ่มเติม

ในปัจจุบัน ดูเหมือนว่า Saylor ได้ค้นพบวิธีทำให้ STRC ดำเนินงานต่อไปได้อย่างต่อเนื่อง ขณะนี้การใช้เลเวอเรจบน STRC ในตลาดยังไม่ค่อยมีนัก แต่หากในอนาคตเกิดการใช้เลเวอเรจเกินไป เช่น การใช้ STRC เป็นหลักประกันเพื่อกู้สกุลเงินคงที่หรือดอลลาร์สหรัฐ แล้วนำเงินเหล่านั้นไปซื้อ STRC เพิ่มเติม และทำซ้ำอย่างต่อเนื่องเพื่อแสวงหาผลตอบแทนรายปี (APY) สูงถึง 40% ความเสี่ยงจะเพิ่มขึ้นอย่างมาก อย่างไรก็ตาม ขณะนี้ยังไม่มีสถานการณ์เช่นนี้เกิดขึ้น ดังนั้น หากตลาดยังคงมีท่าทีระมัดระวังต่อ Stretch และการใช้เลเวอเรจไม่รุนแรงเกินไป ฉันยังคงมั่นใจในการถือครองบิตคอยน์และการลงทุนในสินทรัพย์เสี่ยงด้านคริปโตอื่นๆ

ในสองสัปดาห์ข้างหน้า ฉันคาดว่า Saylor จะซื้อ Bitcoin มูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์สหรัฐ การคาดการณ์นี้ไม่ได้มีพื้นฐานที่ชัดเจนนัก เช่น ฉันเคยคาดว่าเขาจะซื้อ 2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในเดือนเมษายน แต่เขาซื้อไปถึง 3.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ดังนั้นครั้งนี้ฉันจึงต้องประมาณการอย่างระมัดระวัง แต่ฉันเชื่อว่าการซื้อครั้งนี้อาจผลักดันราคา Bitcoin ให้สูงเกิน 80,000 ดอลลาร์สหรัฐ ในเวลานั้น ฉันวางแผนจะขายส่วนหนึ่งของตำแหน่งที่ถืออยู่ ฉันจะอธิบายรายละเอียดเพิ่มเติมในส่วนพอร์ตการลงทุนที่ตามมา ขณะนี้ฉันถือตำแหน่งแบบ Long แต่ไม่ได้มีเจตนาจะรักษาตำแหน่งนี้ไว้ในระยะยาว

เกี่ยวกับอนาคตของ Stretch บางคนเชื่อว่ามันจะล้มเหลวในที่สุด แต่ฉันไม่เห็นด้วยอย่างสมบูรณ์ ฉันคิดว่าแม้ Stretch จะล้มเหลวในที่สุด มันก็ยังอาจผลักดันให้ราคาโทเค็นบางตัวเพิ่มขึ้นในกระบวนการนี้ และนี่ไม่ใช่สถานการณ์แบบ “ได้ทั้งหมดหรือไม่ได้อะไรเลย” Saylor ยังสามารถปรับตัวได้ผ่านการลดเลเวอเรจหรือลดอัตราดอกเบี้ย เป็นต้น ฉันรู้สึกว่าตลาดตอนนี้มองโลกในแง่ร้ายเกินไป หลายคนเน้นเฉพาะปัจจัยที่อาจทำให้ตลาดล่ม เช่น คอมพิวเตอร์ควอนตัม หรือวัฏจักรสี่ปี แต่แทบไม่มีใครพิจารณาถึงการเปลี่ยนแปลงเชิงบวกที่อาจเกิดขึ้น เช่น ความสำเร็จของดิจิทัลครีดิต (digital credit) อาจกระตุ้นให้ DAT อื่นๆ ตามแบบอย่าง และผลักดันตลาดเข้าสู่ตลาดขาขึ้น ทำให้เกิด “การรักษาด้วยกรีนคิว”

แน่นอน ฉันไม่ใช่ผู้ทำนายอนาคตที่สามารถคาดการณ์สิ่งที่จะเกิดขึ้นได้ ฉันแค่เป็นคนที่พยายามเข้าใจความเป็นปฏิสัมพันธ์และผลกระทบแบบลูกปืนหมุนในตลาดคริปโต และหวังว่าจะสามารถแบ่งปันแนวคิดเหล่านี้ให้กับคุณ

ทาเกะกิ มาเอดา:

ต่อไปนี้ ผมอยากพูดถึงเหตุผลที่ฉันเริ่มตั้งใจเลิกหลงอยู่กับอคติทางปัญญาระดับปานกลาง และอยากแบ่งปันประสบการณ์ภายในของฉันตลอดรอบตลาดคริปโตหลายรอบที่ผ่านมา

หากคุณเคยผ่านช่วงเวลาหลายรอบในตลาดคริปโต คุณอาจเข้าใจการเปลี่ยนแปลงทางจิตใจนี้ได้ดี ในรอบแรกของฉัน ฉันอยู่ในสถานะด้านซ้ายของกราฟอย่างสมบูรณ์: ไล่ตามโครงการที่ขึ้นเร็วที่สุด โดยไม่คำนึงถึงความเสี่ยงเลย วิดีโอที่มีจำนวนการดูสูงสุดบน YouTube ของฉันในเวลานั้น คือวิดีโอที่สอนผู้อื่นว่าจะเข้าร่วมโครงการที่ให้ผลตอบแทนสูงบน Polygon ได้อย่างไร

เมื่อถึงตลาดหมีปี 2022 แม้ว่าฉันจะขายที่จุดสูงสุด แต่ฉันซื้อตอนต่ำเกินไป จึงยังคงได้รับผลกระทบอย่างหนัก เพราะประสบการณ์ขาดทุนในตลาดหมีครั้งก่อน ตั้งแต่ปี 2023 ถึง 2025 ฉันจึงเปลี่ยนตัวเองเป็นผู้เล่นแบบกลางทาง ในช่วงเวลานั้น ฉันให้ความสำคัญกับกระแสเงินสดเป็นอันดับแรก ซื้อ ETH ศึกษา DeFi ศึกษา Uniswap และ MakerDAO และก็ทำกำไรได้บางส่วน แต่เมื่อมองย้อนกลับไป ฉันชัดเจนว่าทำผลงานได้แย่กว่าตลาด

กล่าวคือ รอบแรกฉันเลือกทางซ้ายเกินไป รอบที่สองกลับเลือกตรงกลางเกินไป ดังนั้นในรอบที่สาม ฉันจึงเริ่มคิดเปลี่ยนแนวทาง ฉันต้องการรวมสิ่งที่เรียนรู้จากสองรอบก่อนหน้าเข้าด้วยกัน: ยังคงรักษาความไวต่อความเสี่ยง แต่ไม่ปล่อยให้ PTSD จากตลาดหมีกักขังตัวเองไว้ใน “พื้นที่กลาง” ตลอดไป หากเราแท้จริงได้เข้าสู่วัฏจักรตลาดหมีใหม่แล้ว ฉันอยากลงทุนในสิ่งที่มีลักษณะสะท้อนกลับมากที่สุด—ใครก็ตามที่มีแนวโน้มจะเสริมแรงเรื่องราวของตัวเองเมื่อราคาพุ่งขึ้นในตลาดหมี ฉันจะอยากซื้อคนนั้น

นี่ไม่ได้หมายความว่าฉันจะลงทุนทั้งหมดในสินทรัพย์ที่บ้าคลั่งที่สุด แต่หมายความว่า ฉันไม่อยากจำกัดผลตอบแทนด้วยความเป็นเหตุเป็นผลเกินไปอีกต่อไป ตลาดมักไม่ให้รางวัลแก่คนที่ทำสไลด์ได้ดีที่สุด แต่ให้รางวัลแก่คนที่จับคลื่นหลักได้จริงๆ ดังนั้นครั้งนี้ ฉันอยากลองจัดสัดส่วนสินทรัพย์บางส่วนให้เข้าใกล้แนวคิด “ความกลับตัวสูงสุด”

ทาเกะกิ มาเอดา:

ภายใต้กรอบนี้ ฉันซื้อ Zcash บางส่วน ตำแหน่งไม่ใหญ่ แต่ฉันรู้สึกว่ามันเป็นหนึ่งในสินทรัพย์ที่มีลักษณะสะท้อนกลับที่เด่นชัดและน่าสนใจที่สุดที่ฉันเคยเห็นในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมา

ความคิดเรื่องการสะท้อนกลับที่ฉันเข้าใจนั้นเรียบง่าย: เมื่อราคาเพิ่มขึ้น ตลาดจะมีความมั่นใจมากขึ้นต่อพื้นฐานและเรื่องเล่าของสินทรัพย์นั้นๆ Zcash มีประวัติที่สอดคล้องกับลักษณะนี้อย่างชัดเจน ในช่วง 9 ปีที่ผ่านมา ราคาของมันส่วนใหญ่จะแกว่งตัวอยู่ในช่วงกว้างๆ แต่เมื่อมันร่วงลงต่ำกว่า 50 ดอลลาร์ ตลาดจะทันทีคิดว่า “ใครยังสนใจเรื่องความเป็นส่วนตัวอีก” ในขณะที่เมื่อมันพุ่งขึ้นใกล้ระดับ 400 ดอลลาร์ ความเห็นสาธารณะกลับเปลี่ยนเป็น “ความเป็นส่วนตัวคือสิทธิมนุษยชน นี่คือหนึ่งในเส้นทางที่สำคัญที่สุด” กล่าวอีกนัยหนึ่ง เรื่องเล่าหลายเรื่องเกี่ยวกับ Zcash แท้จริงแล้วถูกจุดประกายโดยราคาเสียก่อน

ฉันจำได้ว่าเมื่อเดือนตุลาคมปีที่แล้ว Balaji, Naval, Mert และ Arthur Hayes ต่างเริ่มพูดถึง Zcash พร้อมกันราวกับว่าพวกเขาตกลงกันไว้แล้ว ในตอนนั้น ฉันรู้สึกสับสนเป็นอย่างมาก โดยเฉพาะเมื่อ Naval กล่าวว่า “Bitcoin เป็นประกันภัยสำหรับสกุลเงิน fiat ส่วน Zcash เป็นประกันภัยสำหรับ Bitcoin” ตอนนั้นฉันกำลังขายสินทรัพย์อื่นๆ และ ETH อยู่ จึงไม่สนใจมันเลย แต่สิ่งใดก็ตามที่สามารถพุ่งขึ้นอย่างฉับพลัน มักจะบังคับให้คุณต้องมองดูมันสักครั้ง ดังนั้นฉันจึงเริ่มศึกษาใหม่อีกครั้ง

หลังจากการวิจัย ฉันยอมรับว่ามันมีจุดบางอย่างที่ฉันไม่สามารถมองข้ามได้ hoàn toàn ประการแรก มันมีอยู่แล้วเกือบ 9 ปี ไม่ใช่โครงการที่ถูกแพ็กเกจโดย VC และถูกผลักดันด้วยเรื่องราวระยะสั้นเท่านั้น ประการที่สอง การสอบสวนระยะยาวของ SEC ต่อ Zcash Foundation ได้สิ้นสุดลงแล้ว และไม่มีการดำเนินการใดๆ เกิดขึ้น ประการที่สาม Open Development Lab ของระบบนิเวศ Zcash เพิ่งระดมทุนได้อีกครั้งจากสถาบันต่างๆ เช่น a16z และ Paradigm ในขณะเดียวกัน ฉันยังเห็นการล็อบบี้และการผลักดันที่เพิ่มขึ้นในทิศทางของสกุลเงินความเป็นส่วนตัวที่สอดคล้องกับกฎหมาย

ผู้คนมักเปรียบเทียบ Monero กับ Zcash และกล่าวว่า Monero เป็นสกุลเงินความเป็นส่วนตัวที่ “บริสุทธิ์กว่า” แต่ในมุมมองของฉัน สุดท้ายแล้วการแข่งขันในสายงานนี้ขึ้นอยู่กับความเห็นพ้องต้องกันทางสังคม มากกว่าพารามิเตอร์ทางเทคนิคเอง เช่น Bitcoin อาจไม่ใช่สกุลเงินที่เหมาะที่สุดสำหรับการชำระเงินรายวัน แต่หากผู้คนจำนวนมากยอมรับว่ามันเป็น “เงินที่ดีกว่า” เทียบกับ Litecoin มันก็จะชนะ Zcash ก็อาจมุ่งไปสู่ตำแหน่ง “สกุลเงินความเป็นส่วนตัวที่สอดคล้องกับกฎหมายมากกว่า” และเมื่อรวมกับการเปลี่ยนแปลงในสภาพแวดล้อมทางกฎหมายหรือการกำกับดูแลในอนาคต มันก็ยังมีโอกาสได้รับการรับรู้จากตลาดอีกครั้ง

อีกมุมหนึ่งที่ฉันคิดว่าไม่สามารถมองข้ามได้คือการคำนวณด้วยควอนตัม เพราะฉันถือ BTC ไว้จำนวนมากอยู่แล้ว จึงไม่ใช่คนที่ไม่รู้สึกถึงความเสี่ยงจากควอนตัมเลย และฉันเห็นด้วยว่าชุมชน Bitcoin ดูเหมือนจะสบายใจเกินไปเรื่องนี้ ในแง่นี้ Zcash จึงสามารถตีความได้ว่าเป็นการป้องกันความเสี่ยงต่อ Bitcoin อย่างหนึ่ง ยิ่งไปกว่านั้น หากราคาพุ่งขึ้นก่อน แนวคิดเรื่องความเป็นส่วนตัวและความต้านทานต่อควอนตัมจะยิ่งแข็งแกร่งขึ้น ทำให้ลักษณะการสะท้อนกลับของมันชัดเจนยิ่งขึ้น

หากต้องหา “พื้นฐาน” บางอย่าง ฉันจะดูที่ shielded pool ซึ่งมีการเติบโตอย่างต่อเนื่องไปทางด้านขวาบน ความเข้าใจของฉันคือ: คุณสามารถนำ Zcash ไปเก็บไว้ใน shielded pool แล้วถอนออกมาจากที่อยู่อื่น ซึ่งโดยพื้นฐานแล้วคล้ายกับการผสมเหรียญ ยิ่งขนาดของสระใหญ่เท่าใด ชุดความเป็นส่วนตัวก็ยิ่งใหญ่ขึ้น และความเป็นประโยชน์ก็ยิ่งสูงขึ้น ขณะนี้มี Zcash หลายล้านเหรียญอยู่ภายใน ซึ่งอย่างน้อยก็แสดงว่ามันไม่ใช่สิ่งที่ไม่มีผู้ใช้งานเลยและเหลือแค่เรื่องราวด้านราคา

แน่นอน ฉันยอมรับว่าเรื่องราวเกี่ยวกับความเป็นส่วนตัวนั้นดูเหมือนลอยอยู่ในอากาศได้ง่าย Zcash ไม่มีกระแสเงินสดที่จับต้องได้เหมือน BTC ไม่มีขีดจำกัดล่างหรือขีดจำกัดบนที่ชัดเจน จึงมักจะพุ่งขึ้นแรงหรือร่วงลงแรง แต่正是เพราะเหตุนี้ เมื่อฉันถือ BTC และ HYPE จำนวนมากอยู่แล้ว และต้องการเพิ่มสินทรัพย์ที่สามารถ “เลี้ยวซ้าย” ได้จริงๆ ในพอร์ตการลงทุนของฉัน Zcash จึงดูเหมาะสมมาก

มีปริมาณการจัดหาเท่ากับ BTC ที่ 21 ล้านหน่วย และมีรอบการลดรางวัลเช่นกัน; ขณะนี้มูลค่าตลาดของมันอยู่ที่ประมาณ 0.5% ของ BTC เท่านั้น ดังนั้นตลาดจึงอาจเริ่มเล่าเรื่องใหม่ในบางช่วงเวลา: ทำไม Zcash ถึงไม่สามารถเข้าถึงมูลค่าตลาด 1% หรือ 2% ของ BTC ได้ หรือแม้แต่สูงกว่านั้น? พูดตรงๆ ฉันไม่รู้คำตอบ แต่ฉันยอมรับว่านี่คือสินทรัพย์ที่ง่ายต่อการถูกขับเคลื่อนโดยราคา และอาจระเบิดขึ้นอย่างฉับพลันในช่วงตลาดขาขึ้น ดังนั้นฉันจึงยินดีถือสัดส่วนเล็กๆ เพื่อเข้าร่วมก่อน

ทาเกะกิ มาเอดา:

ขั้นตอนแรกของตลาดหมีที่เปลี่ยนเป็นตลาดหมี สิ่งสำคัญที่สุดคือ BTC ต้องเป็นผู้นำการขึ้นราคา ฉันไม่เชื่อในเรื่องที่ว่า “ตลาดเพิ่งแตะจุดต่ำสุด แล้ว Ethereum ก็เริ่มพุ่งขึ้นเอง” เพื่อสร้างความมั่นใจให้กับทั้งอุตสาหกรรม จำเป็นต้องให้ Bitcoin เป็นผู้นำ หากคุณดูกราฟสัดส่วนตลาดของ BTC คุณจะเห็นว่ามันมีลักษณะคล้ายกับช่วงก้นของรอบก่อนหน้า: ก่อนจะสร้างรูปแบบ Double Bottom แล้วตามด้วยการเพิ่มขึ้นของสัดส่วนตลาดตามการขึ้นราคาของ BTC ฉันมองว่านี่เป็นโครงสร้างที่แข็งแรง สำหรับฉัน หากสัดส่วนตลาดของ Bitcoin สามารถพุ่งขึ้นไปแตะระดับ 60% หรือแม้แต่ 70% จะยิ่งบ่งชี้ว่าจุดต่ำสุดของรอบนี้มีความมั่นคงมากยิ่งขึ้น

รอบก่อนหน้าได้ให้ประสบการณ์ที่ชัดเจนกับเราแล้ว: ในระยะแรกของการเปลี่ยนจากตลาดหมีเป็นตลาดวัว สินทรัพย์เหรียญอื่นๆ ส่วนใหญ่จะไม่แสดงผลทันที ผลตอบแทนที่เกินกว่าตลาดมักเกิดขึ้นในระยะหลังของตลาดวัว ตัวอย่างที่ดีคือ Solana ซึ่งเริ่มเด่นชัดขึ้นหลังจาก Bitcoin ปรับตัวขึ้นจาก 16,000 ดอลลาร์เป็น 35,000 ดอลลาร์ โดยตลาดจะได้รับความมั่นใจกลับคืนมาผ่าน Bitcoin ก่อน แล้วจึงเกิดผลทางเศรษฐกิจจากความมั่งคั่ง จึงเริ่มมีผู้ลงทุนตามหา “สิ่งที่รุนแรงกว่าต่อไป”

ดังนั้น ตอนนี้ฉันจึงต้องการมุ่งความสนใจไปที่ BTC มากกว่า รอจนกว่า BTC จะขึ้นไปถึงระดับที่สูงพอ และตลาดจะให้สัญญาณเอง ก่อนตัดสินใจว่าเหรียญอื่นๆ ใดบ้างที่คุ้มค่าในการเข้าร่วม บางทีในเวลานั้น วิธีที่ดีที่สุดอาจเป็นการยอมรับราคาซื้อที่สูงขึ้น และใช้กำไรจาก BTC ที่ได้มาแล้ว เพื่อเปลี่ยนไปลงทุนในสินทรัพย์ที่มีเบต้าสูงกว่า แทนที่จะก่อนหน้านี้พยายามเข้าไปก่อนหน้าด้วยเรื่องราวที่ตัวเองยังไม่มั่นใจนัก

ฉันเพิ่งคิดว่า AI และเครื่องมืออัตโนมัติกำลังแข็งแกร่งขึ้นเรื่อยๆ อาจทำให้การโจมตีทางไซเบอร์เพิ่มขึ้น ช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาเราเห็นเหตุการณ์ด้านความปลอดภัยมากมายแล้ว หากในอนาคตช่องโหว่ การโจมตี และความเสี่ยงจากโค้ดกลายเป็นเรื่องปกติมากขึ้น นิทานเกี่ยวกับคริปโตที่เน้นเทคโนโลยีซับซ้อนและการดำเนินการอาจยังคงเผชิญกับแรงต้านเชิงโครงสร้างต่อไป ปัจจุบัน TVL ของ DeFi ดูไม่ได้แข็งแกร่งมากนัก ตัวชี้วัดอย่าง Aave ยังคงลดลง ซึ่งทำให้ฉันรู้สึกไม่ดีเล็กน้อย เพราะฉันเคยเริ่มต้นจากเนื้อหาเกี่ยวกับ DeFi

แต่อาจเป็นไปได้ว่าตลาดกำลังบอกเราว่า เรื่องราวเกี่ยวกับ VC Tech, L1, DeFi ไม่ใช่ทิศทางที่ง่ายที่สุดสำหรับเงินทุนในการรับรองในขณะนี้ ในทางตรงกันข้าม เรื่องราวเช่น “การเก็บรักษาค่า” ของ Bitcoin หรือ “ความเป็นส่วนตัว” ของ Zcash กลับเรียบง่าย ตรงไปตรงมา และเข้าใจได้ง่ายกว่าในช่วงตลาดขาขึ้น แม้พวกมันจะมีความเสี่ยงในการดำเนินการเช่นกัน แต่อย่างน้อยก็ไม่จำเป็นต้องให้นักลงทุนเข้าใจกลไกที่ซับซ้อนมากมายก่อนจะรู้ว่าทำไมพวกเขาควรซื้อ

ดังนั้น หากคุณถามฉันว่าตลาดจะให้ความสำคัญกับอะไรต่อไป คำตอบของฉันน่าจะเป็น: จะให้ความสำคัญกับเรื่องราวที่ง่ายที่สุด เข้าใจได้มากที่สุด และสร้างวงจรปฏิกิริยาเชิงบวกได้ง่ายที่สุดก่อน BTC จะขึ้นก่อน แล้วค่อยตามด้วยการหมุนเวียนของเหรียญอื่นๆ

ทาเกะกิ มาเอดา:

ขณะนี้ฉันถือ BTC สินค้าจริงจำนวนมาก พร้อมกับตำแหน่ง Long แบบสัญญาเพอร์ปีชวลบางส่วน ทำให้รวมแล้วมีตำแหน่ง Long ประมาณ 150%; นอกจากนี้ยังมี Zcash และ HYPE บางส่วน ฉันมีแนวโน้มสูงที่จะปิดตำแหน่ง Long แบบสัญญาเพอร์ปีชวลของ BTC อย่างค่อยเป็นค่อยไปในอีกหนึ่งถึงสองเดือนข้างหน้า

การซื้อของ Saylor มักมุ่งเน้นในสัปดาห์ที่สองของทุกเดือน ดังนั้นฉันอาจรออีกหนึ่งเดือน หรือรออีกหนึ่งเดือน เพื่อรอให้การซื้อเชิงโครงสร้างนี้เสร็จสิ้น ก่อนที่จะลดเลเวอเรจ ฉันไม่อยากใช้ชีวิตอยู่กับการจับตาดูราคาที่ทำให้เกิดการปิดตำแหน่งและอัตราการชำระเงินทุน

ฉันเริ่มรู้สึกว่า การลงทุนควรแสวงหาผลตอบแทนที่ปรับตามคุณภาพการนอนหลับ เช่น นอนหลับอย่างสบายใจ ใช้ชีวิตอย่างสบายๆ พร้อมถือครองสินทรัพย์ที่คุณเชื่อมั่นจริงๆ มักจะยั่งยืนกว่าการจับตาตลาดอย่างเครียดทุกวัน บางทีในแต่ละปีอาจมีช่วงตลาดเหรียญรองบ้าคลั่งเพียงไม่กี่ครั้งเท่านั้น ตอนนั้นค่อยเพิ่มความกระตือรือร้น; แต่ในช่วงปกติ สิ่งสำคัญกว่าคือการศึกษา สร้างความเข้าใจ และจัดวางตำแหน่งการถือครองในช่วงตลาดขาลง แล้วรักษาตำแหน่งนั้นไว้เมื่อตลาดกลับมา

หลายคนคิดว่าผลตอบแทนมาจากการซื้อขายบ่อยๆ แต่ฉันคิดว่าเงินส่วนใหญ่ในตลาดมาจากการถือครองสินทรัพย์ที่มีแนวโน้มจะเพิ่มมูลค่า ไม่ใช่จากการหมุนเวียนซื้อขายอย่างต่อเนื่อง ตอนนี้ฉันอยากเป็นผู้ถือครองสินทรัพย์สเปกที่สบายใจ มากกว่าจะเป็นคนที่ใช้เลเวอเรจสูงและเครียดตลอดเวลา

ในส่วนของบนโซ่ ฉันเพิ่งสนใจ farming Saturn อยู่ แนวคิดของฉันค่อนข้างตรงไปตรงมา: หากโมเดลของ STRC จะยังคงเติบโตต่อไป น่าจะมีเวอร์ชันบนโซ่เกิดขึ้นในไม่ช้า และทุนบนโซ่จะมองหาผลตอบแทนอยู่เสมอ การแปลงสินทรัพย์ประเภทนี้ให้เป็นโทเค็นและหมุนเวียนซ้ำใน DeFi พร้อมเพิ่มเลเวอเรจเกือบจะเป็นเรื่องที่ต้องเกิดขึ้นอย่างแน่นอน ตราบใดที่สิ่งนี้เกิดขึ้น มันจะยังคงส่งผลดีต่อ BTC ตามกลไกของมัน

ดังนั้นฉันจึงยินดีใช้เงินส่วนหนึ่งเพื่อเข้าร่วมการฟาร์มคะแนนของโครงการเหล่านี้ แน่นอนว่ามันไม่ใช่ผลิตภัณฑ์ที่ไม่มีความเสี่ยง และฉันไม่ได้บอกว่ามันเหมาะกับทุกคน แต่ในช่วงหกเดือนที่ผ่านมา บนบล็อกเชนแทบไม่มีโอกาสใดที่ให้ผลตอบแทนคงที่ซึ่งฉันอยากใช้เวลาศึกษาและเข้าร่วมเลย และผลิตภัณฑ์อนุพันธ์ STRC บนบล็อกเชนประเภทนี้ถือเป็นหนึ่งในไม่กี่แนวทางที่ฉันรู้สึกว่าคุ้มค่ากับเวลาที่ลงทุน

ในมุมมองที่เสี่ยงมากขึ้น ถ้าโครงการเหล่านี้ออกโทเค็นในอนาคต พวกเขาอาจกลายเป็นโปรเจกต์อัลเทอร์เนทีฟบนบล็อกเชนโปรเจกต์แรกที่ได้รับการสนับสนุนโดยอ้อมจาก Saylor Saylor ยังคงพูดถึงสกุลเงินเสถียรบนบล็อกเชนที่อิงจาก STRC โครงสร้างการแบ่งปันความเสี่ยง และโครงสร้างเครดิตดิจิทัล ดังนั้นฉันเชื่อว่าจะยังมีคนดำเนินการต่อไปตามแนวคิดนี้ ส่วนว่าคุ้มค่าหรือไม่ และเมื่อใดจะมี TGE โปรดศึกษาด้วยตัวเอง ปัจจุบันฉันมีส่วนร่วมในทั้งสองฝ่าย TVL ของ Saturn ใกล้เคียงกับ 100 ล้านดอลลาร์สหรัฐ หากมันเติบโตต่อไปสู่ 500 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ความสนใจของตลาดต่อโครงการนี้ก็จะเพิ่มขึ้นอีก

ทาเกะกิ มาเอดา:

แม้ว่าฉันจะไม่ใช่ผู้เชื่อในเชิงศาสนา แต่ฉันเชื่อในแท่งเทียนสีเขียวอันยิ่งใหญ่ของ Bitcoin และเชื่อในสิ่งที่เรียกว่า “การรักษาด้วยแท่งเทียนสีเขียว”

สิ่งที่ฉันต้องการจะสื่อคือ ในตลาดคริปโตที่มีลักษณะสะท้อนตัวเองสูงมาก หลายครั้งเพียงแค่มีเทียนสีเขียวที่สวยงามหนึ่งหรือสองแท่ง จิตใจของผู้คนก็จะฟื้นคืนทันที เมื่อราคาพุ่งขึ้น ทุกคนจะกลับรู้สึกว่าตัวเองฉลาดอีกครั้ง กล้ารับความเสี่ยงอีกครั้ง และกลับเชื่อว่าอุตสาหกรรมนี้ยังมีอนาคต ในบางแง่มุม นี่ก็คือการวิเคราะห์แบบสะท้อนตัวเองที่ฉันพูดถึงมาตลอด: เทียนสีเขียวเองก็สามารถสร้างแรงซื้อใหม่ได้

ในหลายปีที่ผ่านมา อุตสาหกรรมนี้ได้รับผลกระทบอย่างรุนแรงจากกลโกงและกรณีล้มเหลวต่างๆ แต่ฉันยังคงเชื่อว่า Bitcoin จะเป็นตัวนำพาตลาดทั้งหมดให้ฟื้นตัวขึ้นมา ก่อนใคร หากคุณไม่เชื่อว่า BTC จะลดลงเหลือศูนย์ การที่มันยังคงเพิ่มขึ้นต่อไปก็เพียงพอที่จะคืนความมั่นใจให้กับอุตสาหกรรมนี้อีกครั้ง และจุดสูงสุดรอบถัดไปอาจไม่ได้มาจากการกระทำของ Saylor เพียงคนเดียวเท่านั้น สิ่งที่ควรระมัดระวังอย่างแท้จริง อาจเป็นการที่ในอีกไม่กี่เดือนหรือหลายปีข้างหน้า ผู้คน越来越多เห็นว่ากลยุทธ์ของ STRC ได้ผล จึงเริ่มเลียนแบบมัน

ลองจินตนาการว่าถ้าทอม ลี เริ่มพูดว่า “เครดิตดิจิทัล” ใช้ได้ผล และเริ่มออกเวอร์ชันที่อิงจากผลตอบแทนจากการstaking ETH แล้ว DAT อื่นๆ ก็เริ่มเลียนแบบตาม BTC, ETH, SOL ตลาดก็จะกลับเข้าสู่ช่วงที่ทุกคนกู้เงินซื้อเหรียญ แล้วใช้ราคาที่พุ่งขึ้นเพื่อเสริมความสามารถในการระดมทุน เมื่อถึงจุดนั้น คุณน่าจะควรขายในแท่งเทียนสีเขียวขนาดใหญ่ เพราะนั่นจะเป็นสัญญาณระยะปลายที่อันตรายมาก

แต่ก่อนหน้านั้น ฉันยังรู้สึกว่ามีคนจำนวนมากแค่จดจ่ออยู่กับสิ่งที่อาจผิดพลาด แทนที่จะพิจารณาอย่างจริงจังว่ามีอะไรบางอย่างที่อาจพัฒนาไปในทางที่ดีขึ้น ผู้ขายสั้นดูเหมือนจะฉลาดกว่าเสมอ และในตลาดขาขึ้นพวกเขาก็มักเล่าเรื่องความเสี่ยงที่ละเอียดอ่อนได้มากมาย แต่ความเป็นจริงมักเป็นเช่นนั้น ผู้ที่มองโลกในแง่ดีมักทำเงินได้มากกว่า โดยเฉพาะเมื่อดัชนีความกลัวและโลภตกลงต่ำกว่า 10 ฉันคิดว่าทางเลือกที่สมเหตุสมผลกว่าไม่ใช่การยังคงจมอยู่กับเรื่องราวภัยพิบัติ แต่ควรเริ่มมองอุตสาหกรรมนี้ด้วยมุมมองที่เป็นบวกมากขึ้น

เงินจำนวนมากไม่ได้อยู่ที่การซื้อและขาย แต่อยู่ที่การรอคอย ในตลาดขาขึ้นคุณจะทำกำไร ในตลาดขาลงคุณจะกลายเป็นคนร่ำรวย ของขวัญที่ใหญ่ที่สุดที่ตลาดขาลงมอบให้คุณ คือเวลาที่คุณสามารถค่อยๆ เก็บสะสมสินทรัพย์คุณภาพดีจากผู้ที่ตื่นตระหนกและขายออกในจุดต่ำสุด เมื่อตลาดฟื้นตัวขึ้น คุณแค่ถือมันไว้แล้วใช้ชีวิตตามปกติ เมื่อคุณหันกลับมามองอีกครั้ง ราคาอาจสูงขึ้นแล้ว

ดังนั้น สิ่งที่ฉันอยากทำมากที่สุดตอนนี้คือ อย่าปล่อยให้ตัวเองถูกกลัวจนตัดสินใจออกจากตลาดเร็วเกินไป อย่าให้ PTSD จากตลาดหมีกลับมาควบคุมการตัดสินใจของฉันอีก ฉันเชื่อจริงๆ ว่าตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ 2026 เราได้เข้าสู่รอบ牛市ใหม่แล้ว วันนี้เมื่อมองย้อนกลับไป อาจดูเหมือนคำพูดนี้รุนแรงเกินไป แต่ฉันเชื่อว่าเมื่อในอนาคตมองย้อนกลับไป ราคาของ BTC ที่ประมาณ 65,000 ดอลลาร์สหรัฐ จะทำให้หลายคนถามตัวเองว่า: ตอนนั้นทำไมถึงไม่ซื้อ? ทำไมถึงไม่ยอมรับว่าตลาดเปลี่ยนไปตั้งแต่ก่อนหน้านั้น?

สรุปแล้วก็คืออย่างนี้ ผมชอบเหรียญที่ผมถืออยู่ในตอนนี้ และหวังว่าพวกมันจะยังคงพุ่งขึ้นต่อไป; ผมเชื่อใน疗法คันดีกรีน และ也希望ผู้ขายสั้นจะยังคงได้รับการสอนจากตลาด