จัดเรียงและคอมไพล์:TechFlow คลื่นลึก
สรุปประเด็นสำคัญ
ทอม ลี เป็นผู้ร่วมก่อตั้งและหัวหน้าฝ่ายวิจัยของบริษัท Fundstrat Global Advisors รวมถึงดำรงตำแหน่งประธานเจ้าหน้าที่บริหารของบริษัท Bitmine Immersion ซึ่งเป็นบริษัทการเงินของอีเธอเรียม และยังเป็นซีไอโอของ Fundstrat Capital ซึ่งเป็นผู้จัดการกองทุนในซีรีส์ Granny Shots ETF ที่เติบโตอย่างรวดเร็ว (มีมูลค่าสินทรัพย์ภายใต้การบริหารจัดการอยู่ที่ 4.7 พันล้านดอลลาร์ในขณะนี้)
ในตอนนี้ ทอมได้แบ่งปันมุมมองตลาดของเขา เขามองว่า แนวโน้มตลาดที่ปรับตัวขึ้นตั้งแต่ปี 2022 ยังอยู่ในช่วงเริ่มต้น แม้ว่าปีนี้อาจมีการปรับตัวลงอย่างรุนแรง ซึ่งอาจทำให้รู้สึกเหมือนตลาดตกต่ำ แต่ตลาดหุ้นน่าจะฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งในปี 2026 เขายังชี้ให้เห็นว่า นักลงทุนต้องเผชิญกับการเปลี่ยนแปลง 3 ประการในปีนี้ ได้แก่ นโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ ที่เปลี่ยนไป ทำเนียบขาวที่มีบทบาทมากขึ้น และการปรับราคาใหม่ของความตื่นตัวเกี่ยวกับปัญญาประดิษฐ์ (AI) ที่ยังคงดำเนินอยู่ ทั้งนี้ เขากล่าวว่าแม้ยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อ "Magnificent Seven" แต่กลุ่มอุตสาหกรรมที่มีความเป็นสัมพันธ์กับเศรษฐกิจ (Cyclical) กลุ่มพลังงาน วัตถุดิบพื้นฐาน กลุ่มการเงิน และหุ้นขนาดเล็ก อาจเป็นกลุ่มที่น่าจับตามองมากขึ้น
รายการยังได้สำรวจหัวข้อต่างๆ เช่น ทองคำ สกุลเงินดิจิทัล และแนวโน้มของประชากร ทอมเชื่อว่าทองคำในปัจจุบันถูกประเมินค่าต่ำเกินไป และเปิดเผยว่า Tether อาจเป็นหนึ่งในผู้ซื้อทองคำรายใหญ่ที่สุดในช่วงเวลานี้ นอกจากนี้ เขายังชี้ว่าคนรุ่นไมลเลนเนียลกำลังเริ่มตระหนักคุณค่าของทองคำอีกครั้ง ในขณะที่คนรุ่นใหม่ให้ความสนใจสกุลเงินดิจิทัลมากกว่า ทอมกล่าวว่า บิตคอยน์ยังคงเป็น "ทองคำดิจิทัล" ขณะที่อีเธอเรียมเป็นสกุลเงินดิจิทัลที่เขาให้ความสำคัญมากที่สุด นอกจากนี้ เขายังวิเคราะห์ว่าเหตุการณ์การลดความเสี่ยงในเดือนตุลาคมปีที่แล้วส่งผลให้ราคาสกุลเงินดิจิทัลเบี่ยงเบนจากแนวโน้มของราคาทองคำ และคาดการณ์ว่า บิตคอยน์และอีเธอเรียมจะมีการปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเมื่อธนาคารและบริษัทจัดการสินทรัพย์เร่งนำเทคโนโลยีบล็อกเชนมาใช้มากขึ้น
นอกจากนี้ ทอมยังกล่าวถึงการลงทุน 200 ล้านดอลลาร์ของ Bitmine ในการลงทุนของ MrBeast ว่า MrBeast เป็นหนึ่งในสินทรัพย์สื่อที่มีอิทธิพลมากที่สุดในยุคนี้ และยังกล่าวอีกว่าการศึกษาด้านการเงินและอีเธอเรียมมีศักยภาพที่จะกลายเป็นแกนหลักของผลิตภัณฑ์ในอนาคต ซึ่งจะครอบคลุมผู้ใช้ทั่วโลกหลายพันล้านคน
สรุปประเด็นเด่น
- บิทคอยน์จะทำสถิติสูงสุดใหม่ในปีนี้ที่ 250,000 ดอลลาร์สหรัฐ
- เทเทอร์ได้กลายเป็นผู้ซื้อทองคำส่วนตัวรายใหญ่ที่สุด
- การปรับตัวลดลงในครั้งนี้อาจอยู่ที่ประมาณ 10% แต่แม้จะลดลงเพียง 10% ก็ยังรู้สึกเหมือนอยู่ในตลาดหมีอยู่ดี
- ทุกครั้งที่ตลาดปรับตัวลดลง นับเป็นโอกาสที่ดีในการซื้อเข้ามา
- ในปีนี้เราให้ความสำคัญกับอุตสาหกรรมพลังงานและวัตถุดิบพื้นฐานเป็นพิเศษ
- อุตสาหกรรมธนาคารได้เริ่มต้นยอมรับการเพิ่มประสิทธิภาพที่เทคโนโลยีบล็อกเชนนำมาซ
- ในปีนี้เงินและทองแดงอาจมีผลงานที่ดี ทองแดงซึ่งเป็นโลหะอุตสาหกรรมมีความสัมพันธ์ใกล้ชิดกับดัชนี ISM หากราคาน้ำมันดิบเพิ่มขึ้น ผมคิดว่ามันจะส่งผลให้หุ้นกลุ่มวัตถุดิบพื้นฐานมีผลงานที่ดีขึ้นด้วย
- เมื่อเราทบทวนผลการดำเนินงานในปี 2026 เราจะพบว่าปีนี้เป็นการดำเนินต่อของตลาดกระทิงที่เริ่มต้นขึ้นตั้งแต่ปี 2022
- ตลาดมีการเปลี่ยนแปลงสำคัญหลายประการ ประการแรกคือการมีผู้นำคนใหม่ของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ปัจจัยที่สองคือทิศทางนโยบายของทำเนียบขาว และปัจจัยที่สามคือตลาดยังคงพยายามประเมินคุณค่าของปัญญาประดิษฐ์ (AI) ปัจจัยทั้งสามนี้เมื่อรวมกันอาจนำไปสู่การปรับตัวลงแบบ "ตลาดหมี" ได้
- นักลงทุนในปีที่แล้วมักตอบสนองเกินจริงเมื่อเผชิญกับการพูดคุยเกี่ยวกับภาษีศุลกากรที่รุนแรงขึ้นและการไม่แน่นอน แต่ตลาดในปีนี้อาจตอบสนองอย่างมีเหตุผลมากขึ้น โดยคาดว่าการตอบสนองจะลดลงครึ่งหนึ่ง
- การลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ สามารถบรรเทาความกดดันทางเศรษฐกิจของชาวอเมริกันจำนวนมากได้จริงๆ
- การเปลี่ยนแปลงประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ หรือการลดดอกเบี้ยอีกครั้งหรือสองครั้งในปีนี้ ถือเป็นเรื่องดีสำหรับตลาดหุ้น
- ในระยะสั้น ราคาน้ำมันอาจอ่อนตัวหรือมีความผันผวน แต่เมื่อมองจากมุมมองการพัฒนาศูนย์ข้อมูลและการเปลี่ยนแปลงจากพลังงานทางเลือก ปัจจัยเหล่านี้จะส่งผลให้ราคาน้ำมันเพิ่มขึ้นในอนาคต ดังนั้นหุ้นกลุ่มพลังงานจึงอาจมีผลการดำเนินงานที่ดีเยี่ยม
- บิตคอยน์คือทองคำดิจิทัล แต่กลุ่มคนที่เชื่อทฤษฎีนี้ไม่ทับซ้อนกับกลุ่มคนที่ถือครองทองคำจริงๆ
- เส้นโค้งการยอมรับสกุลเงินดิจิทัลยังคงสูงกว่าทองคำ เนื่องจากผู้คนที่ถือครองทองคำมีจำนวนมากกว่าผู้ที่ถือครองสกุลเงินดิจิทัล
- ผมคิดว่าคำแนะนำที่สำคัญที่สุดที่ผมสามารถให้กับนักลงทุนก็คือ อย่าพยายามที่จะเลือกจังหวะในการลงทุน ผู้ที่สามารถสร้างผลตอบแทนที่ดีได้จริง ๆ ล้วนเป็นผู้ที่ลงทุนอย่างต่อเนื่องในระยะยาวทั้งสิ้น
- เยาวชนรุ่นใหม่เริ่มยอมรับสกุลเงินดิจิทัล—มันกลายเป็นส่วนหนึ่งของชีวิตพวกเขาไปแล้ว
มุมมองตลาดปี 2026: การปรับตัวในตลาดกระทิง
วิลเฟรด ฟรอสต์:ยินดีต้อนรับสู่พอดแคสต์ "Master Investor" ฉันคือวิลเฟรด ฟรอสต์ แขกรับเชิญในวันนี้คือทอม ลี ซึ่งคุณผู้ฟังหลายท่านน่าจะคุ้นเคยกับเขาเป็นอย่างดี ทอมเป็นผู้ร่วมก่อตั้งและหัวหน้าฝ่ายวิจัยของ Fundstrat Global Advisors รวมถึงยังดำรงตำแหน่งประธานของบริษัทบริหารสินทรัพย์อีเธอเรียม Bitmine Immersion และยังรับผิดชอบในการบริหารกองทุน Granny Shots ETF (กองทุนที่เน้นการลงทุนในเทคโนโลยีและนวัตกรรม) รู้สึกเป็นเกียรติอย่างยิ่งที่คุณทอมได้เดินทางมายังลอนดอนเพื่อเข้าร่วมรายการของเราในวันนี้
ตอนนี้เป็นช่วงต้นปี 2026 ทอม ฉันเห็นว่าคุณทำนายแนวโน้มตลาดในปีนี้ได้อย่างแม่นยำมาก:ท่านเห็นว่าการคาดการณ์ตลาดในปี 2026 ที่ว่าจะมีการปรับตัวขึ้นในช่วงต้นปี ตามด้วยการปรับตัวลงอย่างมาก จากนั้นก็มีการฟื้นตัวอีกครั้งในช่วงปลายปีนั้น ตรงกับมุมมองของท่านหรือไม่?
ทอม ลี:
ฉันคิดวเมื่อเราทบทวนผลการดำเนินงานในปี 2026 เราจะพบว่าปีนี้เป็นการสานต่อแนวโน้มขาขึ้นที่เริ่มต้นขึ้นตั้งแต่ปี 2022นอกจากนี้ยังแสดงให้เห็นถึงคุณสมบัติที่มีความทนทานทางเศรษฐกิจมากขึ้นอีกด้วย อย่างไรก็ตาม ฉันคิดว่าตลาดต้องเผชิญกับการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญบางประการ โดยมีสองประการที่สำคัญเป็นพิเศษสิ่งแรกคือผู้นำคนใหม่ของธนาคารกลางสหรัฐฯตลาดมักจะพยายามประเมินนโยบายของประธานาธิบดีเฟดคนใหม่ โดยกระบวนการนี้รวมถึงการระบุนโยบาย การยืนยัน และการตอบสนองของตลาด ซึ่งอาจนำไปสู่การปรับตัวของตลาดได้ปัจจัยที่สองคือทิศทางนโยบายของทำเนียบขาวในปี 2025 นโยบายของทำเนียบขาวได้มีผลกระทบอย่างชัดเจนต่ออุตสาหกรรมที่ปรึกษาด้านเทคโนโลยีและสุขภาพ ในปี 2026 อาจมีอุตสาหกรรมและภาคส่วนอื่น ๆ รวมถึงประเทศต่าง ๆ ที่อาจกลายเป็นเป้าหมายหลักของนโยบายเหล่านี้ การเปลี่ยนแปลงนี้นำมาซึ่งความไม่แน่นอนเพิ่มมากขึ้น ซึ่งสามารถสังเกตได้จากความกังวลของตลาดต่อความเสี่ยงจากการเพิ่มขึ้นของราคาทองคำในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา ปัจจัยทั้งสองนี้อาจทำให้เกิดการปรับตัวลงของตลาดได้
วิลเฟรด ฟรอสต์:คุณได้กล่าวถึงปัจจัยสองประการ แต่ยังมีปัจจัยอื่นที่อาจส่งผลอีกหรือไม่?
ทอม ลี:
ใช่แล้ว ยังมีอีกปัจจัยที่สามคือตลาดยังคงพยายามประเมินคุณค่าของปัญญาประดิษฐ์ (AI)แม้ว่าเราจะยังมองว่า AI ยังคงเป็นแรงขับเคลื่อนตลาดที่แข็งแกร่งอยู่ แต่ตลาดยังคงมีคำถามมากมายเกี่ยวกับศักยภาพในระยะยาว ความต้องการพลังงาน และความสามารถในการรองรับของศูนย์ข้อมูล ตลาดอาจต้องการเหตุผลอื่นที่มีน้ำหนักมากขึ้นในการสนับสนุน เช่น การฟื้นตัวของดัชนีภาคการผลิต ISM ในช่วงไม่นานมานี้ รวมถึงการฟื้นตัวของตลาดอสังหาริมทรัพย์ที่อาจเกิดขึ้นเมื่อสัดส่วนดอกเบี้ยลดลง แต่การเปลี่ยนแปลงเหล่านี้ก็อาจนำมาซึ่งความไม่แน่นอนเช่นเดียวกัน ดังนั้น ฉันคิดว่าปัจจัยทั้งสามประการนี้เมื่อรวมกันแล้ว อาจนำไปสู่การปรับตัวลงแบบ "ตลาดหมี" ได้
วิลเฟรด ฟรอสต์:คุณคิดว่าการปรับตัวลดลงในครั้งนี้จะมีขนาดเท่าไร? เป็นการปรับตัวลดลง 20% จากจุดสูงสุดถึงจุดต่ำสุด หรืออาจจะน้อยกว่านั้น?
ทอม ลี:
อาจอยู่ที่ประมาณ 10% ก็ได้ แต่แม้จะมีการปรับตัวลดลงเพียง 10% ก็ยังรู้สึกเหมือนอยู่ในตลาดกระทิงอยู่ดีแน่นอนว่าอาจถึงได้เช่นกัน15% หรือ 20%แม้ว่าเราจะเริ่มต้นปีได้ดีมาก แต่ผมคาดว่าตลาดอาจมีการปรับตัวลดลงในระดับหนึ่งในช่วงปีนี้ อย่างไรก็ตาม ผมเชื่อว่าผลการดำเนินงานของตลาดในปีนี้จะแข็งแกร่งมาก
วิลเฟรด ฟรอสต์:คุณและฉันเคยพูดคุยกันเมื่อเดือนสิงหาคมปีที่แล้ว โดยคุณได้กล่าวว่าเราอยู่ในจุดเริ่มต้นหรือใกล้จุดเริ่มต้นของตลาดกระทิงที่จะดำเนินไปเป็นเวลา 10 ปี คุณยังคงมีมุมมองเช่นนั้นอยู่หรือไม่? กล่าวอีกนัยหนึ่ง เมื่อตลาดผ่านช่วงการปรับตัวนี้ไปแล้ว คุณจะมองว่าเป็นโอกาสในการซื้อที่ยอดเยี่ยมหรือไม่?
ทอม ลี:
ฉันคิดเสมอว่าทุกครั้งที่ตลาดปรับตัวลดลง นับเป็นโอกาสที่ดีในการซื้อเข้ามาเมื่อปีที่แล้ว เนื่องจากปัญหาเกี่ยวกับภาษี ตลาดหุ้นจึงปรับตัวลดลงในวันที่ 7 เมษายน ซึ่งภายหลังได้พิสูจน์แล้วว่าเป็นหนึ่งในจังหวะที่ดีที่สุดในการซื้อหุ้นในช่วง 5 ปีที่ผ่านมา ที่นั่นหลายบริษัทมีราคาหุ้นทำสถิติสูงสุดตลอดกาล และเกิดการฟื้นตัวที่แข็งแกร่งมาก ดังนั้น ผมเชื่อว่า หากตลาดหุ้นในปีนี้เกิดการปรับตัวลดลงตามที่เราคาดการณ์ไว้จริงๆ นี่จะเป็นโอกาสในการซื้อที่ดีมาก
ปัจจัยที่ขับเคลื่อนตลาดกระทิงในระยะยาว
วิลเฟรด ฟรอสต์:เมื่อเดือนสิงหาคมปีที่แล้ว คุณได้กล่าวว่าเราอาจกำลังอยู่ในจุดเริ่มต้นของตลาดกระทิง 10 ปีใหม่ และคุณคิดว่าสาเหตุหลักคือ:การเพิ่มขึ้นของแรงงานในวัยที่เหมาะสม การสืบทอดมรดกจำนวนมหาศาลโดยคนรุ่นใหม่ และความเป็นผู้นำของสหรัฐอเมริกาในหลายสาขาของการสร้างนวัตกรรม โดยเฉพาะอย่างยิ่งด้านปัญญาประดิษฐ์และบล็อกเชนอยู่ในตำแหน่งศูนย์กลางคุณยังมั่นใจในปัจจัยระยะยาวทั้งสามประการนี้อยู่หรือไม่?
ทอม ลี:
ใช่แล้ว ความเป็นจริงคือผมคิดว่าปัจจัยเหล่านี้ชัดเจนขึ้นมากในตอนนี้
อันดับแรก สหรัฐอเมริกาได้รับประโยชน์จากแนวโน้มโครงสร้างประชากรที่เอื้ออำนวยอย่างแท้จริงนี่เป็นการเปรียบเทียบที่ชัดเจนกับแรงงานวัยแรงงานที่ลดลงในหลายประเทศ
ประการที่สอง ด้านการสืบทอดมรดกทางการเงินปัจจุบันมีการอภิปรายเพิ่มมากขึ้นเกี่ยวกับการที่คนรุ่น Z, รุ่นไมลเลนเนียล และรุ่นแอลฟาจะมีการสืบทอดมรดกที่มีมูลค่าสูงในช่วงชีวิตของพวกเขา ปรากฏการณ์นี้แม้ว่าจะเพิ่มความเหลื่อมล้ำทางความมั่งคั่ง แต่ก็หมายความว่าในอนาคตจะมีกลุ่มคนรุ่นใหม่ที่มีความมั่งคั่งสูง ขณะเดียวกันก็มีคนอื่นๆ ที่จะสร้างความมั่งคั่งขึ้นมาด้วยตัวเองทีละน้อย
เกี่ยวกับปัญญาประดผมคิดว่ามีหลักฐานเพิ่มมากขึ้นที่แสดงให้เห็นว่าเราใกล้เข้าสู่ยุคของสติปัญญาเหนือมนุษย์ (Superintelligence) ความก้าวหน้าในด้านนี้เกิดขึ้นอย่างรวดเร็ว โดยเฉพาะในด้านหุ่นยนต์และเทคโนโลยีการผสานรวมหุ่นยนต์กับเทคโนโลยีอื่น ๆ ซึ่งทั้งหมดนี้จะยังคงเป็นปัจจัยที่ช่วยเสริมความได้เปรียบของสหรัฐอเมริกา สำหรับเทคโนโลยีบล็อกเชน ผลกระทบของมันไม่ได้จำกัดอยู่แค่บริษัทอย่าง BlackRock หรือ Robinhood เท่านั้น ตัวอย่างเช่น Jamie Dimon ซีอีโอของ JPMorgan Chase ได้แสดงความคิดเห็นอย่างเปิดเผยเมื่อเร็ว ๆ นี้ว่าเขาเชื่อว่าเทคโนโลยีบล็อกเชนสามารถแก้ปัญหาหลายอย่างในภาคการเงินได้จริง ผมคิดว่า...อุตสาหกรรมธนาคารได้เริ่มต้นยอมรับการเพิ่มประสิทธิภาพที่เทคโนโลยีบล็อกเชนนำมาซ
วิลเฟรด ฟรอสต์:คุณยังคงเชื่อมั่นในมุมมองของตลาดกระทิงในระยะยาว และคิดว่าตลาดจะฟื้นตัวขึ้นหลังจากมีการปรับตัวลงแล้วเราจะสามารถตัดสินใจได้อย่างไรว่าการปรับตัวลดลงครั้งนี้จะเกิดขึ้นเมื่อใด?เมื่อเร็ว ๆ นี้ ฉันได้ฟังการให้สัมภาษณ์ของคุณใน CNBC ซึ่งคุณกล่าวว่าตลาดมักจะแตะระดับสูงสุดเมื่อมีข่าวดี ซึ่งฟังดูขัดกับสามัญสำนึกนั่นคือตอนนี้เรามีข่าวดีนี้หรือยัง ซึ่งบ่งชี้ว่าตลาดระยะสั้นอาจถึงจุดสูงสุดแล้ว?
ทอม ลี:
คำถามนี้ยากที่จะตอบ แต่ในตอนนี้เรามีบางสัญญาณที่เป็นไปตามประสบการณ์ ลูกค้าองค์กรของเราในตอนนี้ยังไม่ได้แสดงให้เห็นถึงการจัดวางตำแหน่งตลาดที่มีความมั่นใจสูงมาก และก่อนที่นักลงทุนทั่วไปและนักลงทุนสถาบันจะปรับตัวให้รู้สึกว่าข่าวดีไม่สามารถผลักดันตลาดให้เพิ่มขึ้นได้อีกแล้ว ผมคิดว่าตลาดหุ้นยังมีพื้นที่ในการปรับตัวสูงขึ้นต่อไปนี่คือเหตุผลที่สัญญาณที่ดีคือการที่หุ้นทำผลงานได้ดีในสัปดาห์แรกของเดือนมกราคม และดูเหมือนว่าเราอาจปิดเดือนนี้ด้วยผลตอบแทนที่เป็นบวก ซึ่งบ่งชี้ว่าตลาดมีความแข็งแกร่งในช่วงต้นของปีนี้
อัตราส่วนหนี้สินค้ำประกันเป็นหนึ่งในตัวชี้วัดที่เราสามารถติดตามได้ เราได้ติดตามหนี้สินค้ำประกันของตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์กอย่างต่อเนื่อง ซึ่งปัจจุบันอยู่ในระดับสูงสุดตลอดกาล แต่สัดส่วนการเติบโตเมื่อเทียบกับปีที่แล้วมีเพียง 39% เท่านั้น โดยปกติแล้ว สัดส่วนการเติบโตเมื่อเทียบกับปีที่แล้วของหนี้สินค้ำประกันจะต้องอยู่ที่ประมาณ 60% จึงจะสามารถทำให้ตลาดเข้าสู่จุดสูงสุดในระดับหนึ่งได้ ดังนั้น...อาจมีสถานการณ์ที่เกิดการเร่งตัวของอัตราทดเพิ่มเติม ซึ่งอาจบ่งชี้ถึงจุดสูงสุดของตลาดในบางส่วน
มหภาค: สงครามการค้าและเฟด
วิลเฟรด ฟรอสต์:มาพูดถึงปัจจัยระดับมหภาคกันบ้างดีไหมเริ่มจากประเด็นการค้าก่อนฉันจำได้ว่าปีที่แล้วคุณเคยกล่าวไว้ว่าผลกระทบจากสงครามการค้าไม่เลวร้ายเท่าที่คาดไว้ อย่างไรก็ตาม ในช่วงสุดสัปดาห์ที่ผ่านมามีข้อคุกคามเกี่ยวกับภาษีศุลกากรเพิ่มเติมอีกครั้ง ครั้งนี้เกี่ยวข้องกับกรีนแลนด์ และมีเป้าหมายที่สหราชอาณาจักรและสหภาพยุโรป ดูเหมือนว่าสหราชอาณาจักรอาจยอมประนีประนอม ในขณะที่สหภาพยุโรปอาจตอบโต้กลับคุณกังวลเรื่องนี้ในระยะสั้นหรือไม่?
ทอม ลี:
มีความกังวลบ้าง แต่ก็ไม่ได้ร้ายแรงนัก ผมคิดว่านักลงทุนในปีที่แล้วมักตอบสนองเกินจริงเมื่อเผชิญกับการพูดคุยเกี่ยวกับภาษีศุลกากรที่รุนแรงขึ้นและการไม่แน่นอน ซึ่งทำให้ตลาดมีการปรับตัวลดลงอย่างมากอย่างไรก็ตลาดในปีนี้อาจตอบสนองอย่างมีเหตุผลมากขึ้น และคาดว่าจะมีการตอบสนองลดลงเพียงครึ่งเดียวอย่างไรก็ตาม ยังมีความไม่แน่นอนอยู่ เช่น ศาลสูงสุดจะตัดสินเรื่องภาษีอย่างไร หากการตัดสินไม่เป็นผลดีต่อทรัมป์ อาจทำให้ตำแหน่งในการเจรจาของสหรัฐฯอ่อนแอลง และทำให้ทำเนียบขาวต้องใช้มาตรการที่รุนแรงขึ้น ซึ่งอาจก่อให้เกิดความไม่แน่นอนมากยิ่งขึ้น อย่างไรก็ตาม ล่าสุดผมได้อ่านข่าวบางอย่างที่มีผู้เชื่อว่าศาลสูงสุดอาจสนับสนุนนโยบายของทรัมป์ ดังนั้น ผลลัพธ์สุดท้ายยังไม่สามารถทราบได้ในตอนนี้
วิลเฟรด ฟรอสต์:ปัญหาอีกเรื่องหนึ่งในระดับมหภาคคือธนาคารกลางสหรเมื่อเดือนสิงหาคมปีที่แล้วที่เราคุยกัน คุณเคยกล่าวไว้ว่า การที่ธนาคารกลางสหรัฐลดอัตราดอกเบี้ยเป็นเรื่องดีสำหรับตลาด แต่คุณก็ตั้งข้อสงสัยว่าการที่ธนาคารกลางสหรัฐขาดอิสระนั้นเป็นเรื่องไม่ดีสำหรับตลาดอย่างไรก็ตาม ฉันรู้สึกว่าคุณไม่ได้ให้ความสำคัญกับความรุนแรงของการแทรกแซงนั้นมากนักในตอนนั้น คุณมองเรื่องนี้อย่างไรในวันนี้?
ทอม ลี:
ผมคิดว่าสถานการณ์ยังคงเหมือนเดิมเฟดเผชิญกับภัยคุกคามที่มองไม่เห็นบางอย่าง รวมถึงการสอบสวนจากกระทรวงยุติธรรมด้วยอย่างไรก็ตาม ฉันคิดว่าภายในทำเนียบขาวยังคงมีเสียงบางส่วนที่ย้ำเน้นว่าอย่าทำให้ธนาคารกลางสหรัฐอเมริกาสูญเสียอิสรภาพโดยสิ้นเชิงประวัติศาสตร์ตลาดบอกเราว่าเฟดยังคงเป็นองค์กรที่สำคัญที่สุดแห่งหนึ่งในระดับโลก การลดทอนความน่าเชื่อถือและอิสรภาพของมันอาจนำมาซึ่งความไม่แน่นอนอย่างมาก
นอกจากนี้เรายังทราบว่า ประธานาธิบดีธนาคารกลางสหรัฐฯ คนปัจจุบันอย่างพาวเวล จะหมดวาระในปีนี้ ดังนั้นสถานการณ์ในปัจจุบันจึงมีลักษณะคล้ายกับ "ปล่อยให้เวลาผ่านไป" เนื่องจากเรารู้ว่าจะมีประธานาธิบดีคนใหม่ของธนาคารกลางสหรัฐฯ เข้ามารับตำแหน่งผมคิดว่าทำเนียบขาวอาจรู้สึกพึงพอใจเมื่อประธานคนใหม่เข้ามารับตำแหน่งในส่วนของผู้ที่จะดำรงตำแหน่งประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ คนต่อไป ความคาดการณ์ในปัจจุบันมีการเปลี่ยนแปลงอยู่เสมอ และในตอนนี้ดูเหมือนโอกาสของ Hasset จะลดลง ในขณะที่โอกาสของ WH และ Rick Reer กำลังเพิ่มขึ้น นอกจากนี้ ทุกคนคาดว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในปีนี้จะมากกว่าที่ข้อมูลเศรษฐกิจแสดงออกอยู่ในขณะนี้
วิลเฟรด ฟรอสต์:ดังนั้น ถ้าประธานธนาคารกลางสหรัฐเปลี่ยนตัว หรือมีการลดดอกเบี้ยอีกหลายครั้งในปีนี้ จะส่งผลดีต่อตลาดหุ้นในที่สุดหรือไม่?
ทอม ลี:
ใช่ ฉันคิดว่าเป็นเรื่องที่ดีสำหรับตลาดหุ้นตั้งแต่ปี 2022 เป็นต้นมา การเงินแบบผูกขาดได้กลายเป็นจุดสนใจของตลาด โดยส่วนหนึ่งเป็นเพราะธนาคารกลางสหรัฐฯ ได้พยายามต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้อ และหวังที่จะรักษาความน่าเชื่อถือผ่านนโยบายการเงินแบบเข้มงวด แต่จากข้อมูลเศรษฐกิจที่ปรากฏ ฉันคิดว่าระดับเงินเฟ้อที่แท้จริงต่ำกว่าข้อมูลที่เผยแพร่ตัวอย่างเช่น "อัตราเงินเฟ้อที่แท้จริง" อยู่ที่ 1.8% และ "อัตราเงินเฟ้อมัธยฐาน" ก็อยู่ที่ 1.8% เช่นเดียวกัน ปัจจัยหลักที่ยังคงกดดันให้เงินเฟ้อสูงอยู่ในขณะนี้คือค่าใช้จ่ายด้านที่อยู่อาศัย แม้ว่าราคาที่อยู่อาศัยจะลดลงจริง แต่การคำนวณค่าใช้จ่ายด้านที่อยู่อาศัยในดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) มีความล่าช้า ดังนั้น ผมคิดว่าธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ยังมีพื้นที่ในการปรับลดอัตราดอกเบี้ย หากปัญหาด้านความสามารถในการรับมือค่าใช้จ่ายที่อยู่อาศัยเกิดขึ้น เราจำเป็นต้องแก้ไขปัญหาอัตราดอกเบี้ยสินเชื่อที่อยู่อาศัย และการลดอัตราดอกเบี้ยก็สามารถช่วยบรรเทาปัญหาดังกล่าวได้ นอกจากนี้ ภาระด้านหนี้สินอื่นๆ ของผู้บริโภค เช่น หนี้สินที่แบ่งชำระ ก็สามารถลดลงได้เช่นกันหากมีการลดอัตราดอกเบี้ย ดังนั้น ผมคิดว่า...การลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ สามารถบรรเทาความกดดันทางเศรษฐกิจของชาวอเมริกันจำนวนมากได้จริงๆ
การจัดวางพอร์ต: พลังงาน วัตถุดิบ และเทคโนโลยี
วิลเฟรด ฟรอสต์: ลองพูดถึงวิธีที่นักลงทุนควรจัดสรรพอร์ตโฟลิโอในแต่ละอุตสาหกรรมกันดีกว่า หุ้นขนาดใหญ่ที่สุดอย่าง "MAG 7" หรือ "MAG 10" นั้น ราคาได้พุ่งสูงเกินไปแล้วหรือยัง? และพวกมันยังคงเป็นตัวเลือกที่ดีสำหรับการลงทุนในปี 2026 หรือไม่?
ทอม ลี:
เรายังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อกลุ่ม "MAG 7" เนื่องจากเรามั่นใจในอัตราการเติบโตของกำไรของพวกเขาตราบใดที่บริษัทเหล่านี้ยังคงเติบโต ผลการดำเนินงานของพวกมันควรจะดีกว่าตลาด อย่างไรก็ตามในปีนี้เราให้ความสำคัญกับอุตสาหกรรมพลังงานและวัตถุดิบพื้นฐานเป็นพิเศษในช่วงต้นเดือนธันวาคมปีที่แล้ว เราได้ระบุสองอุตสาหกรรมนี้เป็นกลุ่มที่เลือกลงทุนเป็นอันดับแรก ซึ่งส่วนหนึ่งเป็นเพราะเหตุผลเชิงตรรกะการลงทุนแบบคืนค่าสู่ค่าเฉลี่ย (Mean Reversion) — กลุ่มพลังงานและวัตถุดิบพื้นฐานมีผลการดำเนินงานในช่วง 5 ปีที่ผ่านมาแย่มาก แต่หากพิจารณาจากข้อมูลในช่วง 75 ปีที่ผ่านมา การลดลงอย่างรุนแรงเช่นนี้มักจะบ่งบอกถึงจุดเปลี่ยน นอกจากนี้ ปัจจัยเชิงภูมิศาสตร์การเมืองในปัจจุบันยังเอื้อต่อกลุ่มอุตสาหกรรมทั้งสองนี้อีกด้วย
ผมคิดว่าดัชนี ISM ปีนี้อาจกลับขึ้นเหนือระดับ 50 อีกครั้ง ซึ่งเมื่อรวมกับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ (FED) นั้น หมายความว่าหุ้นกลุ่มอุตสาหกรรม กลุ่มการเงิน และหุ้นขนาดเล็กอาจมีผลตอบแทนที่ดี ดังนั้น แม้ว่าเราจะชอบหุ้นกลุ่ม "MAG 7" อยู่ แต่หุ้นกลุ่มสินค้าโภคภัณฑ์อาจเป็นทางเลือกการลงทุนที่น่าสนใจกว่าในปีนี้
วิลเฟรด ฟรอสต์: เรามาเริ่มต้นพูดถึงภาคพลังงานก่อนดีไหม ฉันจำได้ว่าคุณเคยพูดไว้ว่า คุณมีมุมมองที่ไม่ค่อยดีนักเกี่ยวกับราคาน้ำมันในระยะสั้น แต่กลับมองว่าหุ้นกลุ่มพลังงานน่าสนใจ
ทอม ลี:
ใช่แล้ว ฉันเข้าใจว่าแนวโน้มของราคาน้ำมันและหุ้นกลุ่มพลังงานไม่ได้มีความสัมพันธ์กันตลอดเวลาส่วนหนึ่งเป็นเพราะว่าราคาหุ้นกลุ่มพลังงานสะท้อนถึงการคาดการณ์ราคาน้ำมันในอนาคต ฉันคิดว่าในระยะสั้น ราคาน้ำมันอาจอ่อนตัวหรือมีความผันผวน แต่เมื่อมองจากมุมมองการพัฒนาศูนย์ข้อมูลและการเปลี่ยนแปลงจากพลังงานทางเลือก ปัจจัยเหล่านี้จะส่งผลให้ราคาน้ำมันเพิ่มขึ้นในอนาคต ดังนั้นหุ้นกลุ่มพลังงานจึงอาจมีผลการดำเนินงานที่ดีเยี่ยม
วิลเฟรด ฟรอสต์:สำหรับภาคส่วนวัตถุดิบพื้นฐาน โดยเฉพาะส่วนที่เกี่ยวข้องกับโลหะ ราคาวัตถุดิบพื้นฐานของพวกมันเพิ่มขึ้นอย่างน่าทึ่ง บางทีเราอาจกล่าวถึงประเด็นนี้ร่วมกับสกุลเงินดิจิทัลในภายหลังก็ได้
หากมีการปรับตัวของราคาโลหะแล้ว หุ้นเหล่านี้จะมีผลการดำเนินงานที่ไม่ดีตามไปด้วยหรือไม่? การคาดการณ์ของคุณขึ้นอยู่กับความมั่นคงของราคาโลหะ เช่น ทองคำ เงิน และทองแดงหรือไม่?
ทอม ลี:
ใช่,หากในปีนี้ราคาทองคำเงินและทองแดงลดลง แนวคิดการลงทุนในกลุ่มวัตถุดิบพื้นฐานอาจไม่สามารถใช้ได้ผลอย่างไรก็ตามเราเชื่อว่าแม้ทองคำจะมีการเพิ่มขึ้นอย่างมากแล้ว แต่ในปีนี้เงินและทองแดงอาจมีผลงานที่ดี ทองแดงซึ่งเป็นโลหะอุตสาหกรรมมีความสัมพันธ์ใกล้ชิดกับดัชนี ISM หากราคาน้ำมันดิบเพิ่มขึ้น ผมคิดว่ามันจะส่งผลให้หุ้นกลุ่มวัตถุดิบพื้นฐานมีผลงานที่ดีขึ้นด้วย
วิลเฟรด ฟรอสต์: คุณมีมุมมองที่ดีมากเกี่ยวกับภาคการเงินในเดือนสิงหาคมปีที่แล้ว และการคาดการณ์ของคุณถูกพิสูจน์แล้วอย่างชัดเจน หุ้นเหล่านี้มีผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งมาก และเมื่อเรามองไปที่กราฟของพวกมันตอนนี้ แทบจะไม่เชื่อว่ามันจะพุ่งขึ้นสูงได้ขนาดนี้ คุณยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อหุ้นเหล่านี้อยู่หรือไม่? อัตราส่วนราคาต่อมูลค่าตามบัญชี (Price-to-Book Ratio) ของพวกมันไม่ได้ถูกเหมือนเดิมแล้ว
ทอม ลี:
ใช่แล้ว พวกมันไม่ถูกอย่างที่เคยเป็นอีกต่อไป แต่ผมคิดว่าโมเดลธุรกิจของบริษัทเหล่านี้กำลังถูกนิยามใหม่ในทางที่ดีขึ้นอย่างชัดเจน ธนาคารลงทุนอย่างมากในด้านเทคโนโลยีและปัญญาประดิษฐ์ (AI) ดังนั้นพวกเขาจึงจะเป็นผู้ได้ประโยชน์หลักในยุคสมัยของความฉลาดสูงสุด (Super Intelligent Era) ค่าใช้จ่ายที่ใหญ่ที่สุดของธนาคารคือค่าจ้างพนักงาน และผมคิดว่าในอนาคตธนาคารสามารถลดการพึ่งพาพนักงานได้ ซึ่งจะช่วยเพิ่มอัตรากำไรของพวกเขาในขณะเดียวกันก็ลดความผันผวนของกำไร ผมคิดว่าธนาคารจะถูกประเมินมูลค่าใหม่ ให้ดูเหมือนบริษัทเทคโนโลยีมากขึ้นเมื่อผมเริ่มศึกษาธนาคารในยุค 90 ธนาคารมักมีอัตราส่วนราคาต่อมูลค่าตามบัญชี (P/B) ประมาณ 1 เท่า และอัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) ประมาณ 10 เท่า แต่ตอนนี้ผมคิดว่าธนาคารควรได้รับอัตราส่วนการประเมินมูลค่าที่สูงกว่ามูลค่าตลาด
วิลเฟรด ฟรอสต์: ฉันอยากพูดถึงหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีและหุ้นที่เกี่ยวข้องกับ AI อย่างละเอียดมากขึ้น คุณยังคงมองว่ากลุ่มนี้น่าสนใจอยู่ และตลอดช่วง 15 ปีที่ผ่านมา คำพยากรณ์ของคุณมีความแม่นยำสูงมาก แต่คุณกล่าวว่าในอีก 10 ปีข้างหน้า หุ้น AI เพียง 10% เท่านั้นที่จะเป็นตัวเลือกการลงทุนที่ดี ซึ่งทำให้ฉันรู้สึกประหลาดใจเล็กน้อย แต่คุณยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อพื้นที่นี้อยู่ใช่ไหม?
ทอม ลี:
ใช่ ฉันคิดว่านี่เป็นเรื่องปกติในทุกอุตสาหกรรมที่เติบโตอย่างรวดเร็ว ตัวอย่างเช่น หากกลับไปดูอุตสาหกรรมอินเทอร์เน็ต และดูกลุ่มหุ้นในปี 2000 ซึ่งเป็นช่วงเวลา 25 ปีก่อนหน้านี้ จะพบว่ามีเพียง 2% ของบริษัทที่ยังคงอยู่ได้จนถึงทุกวันนี้ แต่ผลตอบแทนจากบริษัท 2% นี้กลับมากกว่าการขาดทุนจากบริษัทที่เหลือ 98% อย่างมาก และผลรวมโดยรวมยังคงมีประสิทธิภาพเหนือกว่าดัชนี S&P 500 ดังนั้นฉันคิดว่าในอุตสาหกรรม AI นั้น แม้ว่าหุ้นเกินกว่า 90% อาจไม่สามารถให้ผลตอบแทนที่ดีในที่สุด แต่การลงทุนที่ประสบความสำเร็จจะชดเชยและสร้างผลตอบแทนที่มากกว่าความเสียหายจากอีกส่วนที่เหลือได้
ในปัจจุบัน บริษัทที่เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์มักอยู่ในช่วงที่โตเต็มที่และมีความสุกงอมมากขึ้น แต่ดูเหมือนว่าสิ่งนี้กำลังเปลี่ยนไป ฉันคิดว่านี่อาจเป็นครั้งแรกที่เราเห็นบริษัทจำนวนมากสนใจที่จะเข้าสู่ตลาดสาธารณะมากขึ้น ไม่เพียงแค่ผ่านการเสนอขายหุ้นต่อประชาชนเป็นครั้งแรก (IPO) แต่ยังรวมถึง SPACs (บริษัทจัดตั้งขึ้นเพื่อการซื้อกิจการพิเศษ) อีกด้วย นอกจากนี้ ในด้านการลงทุนแบบอื่น เช่น การลงทุนเสี่ยงสูง (Venture Capital) การลงทุนโดยตรง (Private Equity) และสินเชื่อเอกชน (Private Credit) นักลงทุน (ผู้ถือหุ้นจำกัด หรือ LPs) ยังไม่ได้รับผลตอบแทนที่ดีนัก ดังนั้นจึงมีเงินทุนไหลกลับจากตลาดการลงทุนแบบอื่นมาสู่ตลาดสาธารณะ ซึ่งส่งผลให้มีบริษัทมากขึ้นเข้าสู่ตลาดสาธารณะ อย่างไรก็ตาม ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา ฉันเห็นว่าหุ้นของบริษัทที่เข้าจดทะเบียนหลายแห่งมีผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งมาก ดังนั้น ฉันคิดว่าตลาดยังคงมีโอกาสให้ลงทุนอีกมาก
วิลเฟรด ฟรอสต์:เกี่ยวกับบริษัทยักษ์ใหญ่และหุ้นที่มีมูลค่าตลาดใหญ่มาก ประเด็นที่น่าสนใจเกี่ยวกับการประเมินมูลค่าของบริษัทเหล่านี้คือ ในกรณีส่วนใหญ่ การประเมินมูลค่าของพวกเขานั้นสมเหตุสมผล เนื่องจากอัตราการเติบโตของพวกเขามีความสูงมาก ฉันได้ยินคุณพูดถึงประเด็นหนึ่งในพอดแคสต์อื่นที่ทำให้ฉันประทับใจมาก ซึ่งคือ...บริษัทเหล่านี้อาจพัฒนาไปเป็นบริษัทที่คล้ายกับบริษัทสินค้าเพื่อการบริโภคทีละขัจึงได้รับมูลค่าที่ประเมินสูงเกินจริง ความคิดนี้ทำให้ผมนึกถึงว่า Warren Buffett ได้สังเกตเห็นเรื่องนี้ก่อนเราหรือไม่ เช่น ในกรณีของ Appleคุณมีมุมมองเช่นนี้เกี่ยวกับบริษัทขนาดใหญ่มากไหม? ตัวอย่างเช่น แม้การเติบโตของ NVIDIA จะชะลอตัว แต่การประเมินมูลค่าของมันอาจยังคงมั่นคงอยู่?
ทอม ลี:
ใช่แล้ว ผู้ฟังสามารถย้อนกลับไปดูตัวอย่างของ Apple ได้ นักวิเคราะห์ของ Apple ตั้งแต่ IPO ในช่วงทศวรรษที่ 80 ได้ยืนยันอย่างต่อเนื่องว่า Apple เป็นเพียงบริษัทฮาร์ดแวร์เท่านั้น ตลอดช่วงเวลาหลายปี พวกเขาเชื่อว่ามูลค่าของ Apple ไม่ควรเกิน 10 เท่าของอัตราส่วนราคาต่อกำไรสุทธิ (P/E Ratio) อย่างไรก็ตาม Apple ได้สร้างระบบนิเวศของธุรกิจบริการที่สมบูรณ์แบบและรูปแบบการรักษาลูกค้า ซึ่งแสดงให้เห็นว่า Apple ไม่ใช่เพียงบริษัทฮาร์ดแวร์เท่านั้น ฉันจำได้ว่าในช่วงปี 2015 ถึง 2017 ขณะที่ฉันพบปะกับนักลงทุนสถาบันบางราย พวกเขาบางคนยังคงยืนยันว่า Apple เป็นเพียงบริษัทฮาร์ดแวร์ แต่ในปัจจุบันมูลค่าของ Apple ได้เปลี่ยนแปลงไปอย่างสิ้นเชิงแล้ว
ผมคิดว่าผู้คนในตอนนี้ก็มองที่ Nvidia ด้วยมุมมองที่คล้ายคลึงกัน มองว่าเป็นบริษัทฮาร์ดแวร์ที่มีลักษณะตามวัฏจักร ดังนั้นจึงให้ค่า P/E เพียง 26 เท่าเท่านั้น แต่ในความเป็นจริงแล้ว Nvidia เป็นบริษัทที่มีความชัดเจนสูงในผลประกอบการในอนาคต แต่กลับมีมูลค่าการประเมินราคาเพียงครึ่งเดียวของ Costco ผมคิดว่าหุ้นเหล่านี้ยังมีพื้นที่สำหรับการเพิ่มมูลค่าการประเมินราคาได้อีกมาก
วิลเฟรด ฟรอสต์: หากแนวโน้มเศรษฐกิจมหภาคแย่ลงกว่าที่คาดการณ์ไว้ หุ้นเหล่านี้จะลดลงน้อยกว่าหุ้นกลุ่มบริษัทสินค้าเพื่อการบริโภคเมื่อตลาดเกิดการปรับตัวลดลงตามที่คุณคาดการณ์ไว้ เช่น ดัชนี S&P 500 ลดลง 20% หรือหุ้นเหล่านี้ยังคงเป็นหุ้นเติบโตที่มีความผันผวนสูง และจะลดลงมากกว่าตลาด?
ทอม ลี:
นี่เป็นคำถามที่ดี ในช่วงที่ตลาดปรับตัวลดลงสิ่งที่ได้รับผลกระทบแรกมักจะเป็นการซื้อขายที่คับคั่(DeepTech Flow หมายเหตุ: การซื้อขายแบบแออัดมักหมายถึงนักลงทุนจำนวนมากในตลาดที่ถือครองสินทรัพย์หรือหุ้นบางตัวอย่างเข้มข้น สถานการณ์นี้อาจทำให้สินทรัพย์เหล่านี้มีความไวต่อการเปลี่ยนแปลงของตลาดมากขึ้น โดยเฉพาะเมื่อตลาดปรับตัวลดลง เมื่อความรู้สึกของตลาดเปลี่ยนไปสู่ความเป็นห่วงเป็นใย นักลงทุนมักจะรีบลดการถือครอง ซึ่งอาจส่งผลให้ราคาของสินทรัพย์เหล่านี้ลดลงอย่างรวดเร็ว) เนื่องจากนักลงทุนต้องการลดความเสี่ยง ดังนั้น "MAG 7" ซึ่งเป็นสินทรัพย์ที่ถือครองกันอย่างกว้างขวาง อาจได้รับผลกระทบ แต่ในอีกด้านหนึ่ง เมื่อนักลงทุนรู้สึกกังวล พวกเขาอาจหันมาซื้อ "MAG 7" แทน ด้วยเหตุนี้ ผมคิดว่าหุ้นที่ไม่ใช่ของสหรัฐฯ อาจเป็นส่วนที่ปรับตัวลดลงมากกว่าในกรณีที่ตลาดเกิดการปรับตัวลง เนื่องจากหุ้นที่ไม่ใช่ของสหรัฐฯ มีผลการดำเนินงานที่ดีกว่าหุ้นของสหรัฐฯ ในปีที่ผ่านมา หากความตึงเครียดทางการค้าเพิ่มขึ้น หรือมีความไม่แน่นอนเกี่ยวกับแนวโน้มเศรษฐกิจโลก การปรับตัวลงของหุ้นที่ไม่ใช่ของสหรัฐฯ อาจมีขนาดใหญ่ขึ้น
ผลิตภัณฑ์ ETF: Granny Shots
วิลเฟรด ฟรอสต์: ลองมาพูดถึงกรณีความสำเร็จล่าสุดของคุณบ้าง เช่น "Granny Shots" ซึ่งคุณได้กล่าวถึงในตอนเริ่มต้นว่าเป็นกองทุน ETF หรือชุดผลิตภัณฑ์ ETF ของคุณ เมื่อเดือนสิงหาคมปีที่แล้วเราได้พูดถึงกันว่ากองทุนเหล่านี้มีมูลค่าการจัดการอยู่ระหว่าง 2,000 ถึง 2,500 ล้านดอลลาร์ แต่ตอนนี้มันเพิ่มขึ้นเป็น 4,500 ล้านดอลลาร์แล้ว
ทอม ลี:
ใช่ ขนาดสินทรัพย์รวมอยู่ที่ 4.7 พันล้านดอลลาร์ กระจายอยู่ในกองทุนรวม ETF 3 กองทุน โดย Granny GRNY เป็นกองทุนที่มีขนาดใหญ่ที่สุด Granny J เป็นกองทุน ETF สำหรับหุ้นขนาดเล็กและขนาดกลางที่เปิดตัวเมื่อเดือนพฤศจิกายนปีที่แล้ว ปัจจุบันมีขนาดสินทรัพย์ประมาณ 355 ล้านดอลลาร์ ส่วน Granny ETF ที่เน้นการสร้างรายได้สำหรับนักลงทุนที่ต้องการรายได้ ซึ่งเป็นเวอร์ชันที่สามารถสร้างรายได้ได้ ได้จ่ายเงินปันผลเป็นครั้งแรกเมื่อเดือนธันวาคมปีที่แล้ว ซึ่งมักจะส่งเสริมการเติบโตของสินทรัพย์ เนื่องจากมีผลตอบแทนที่ชัดเจน ผลตอบแทนเป้าหมายอยู่ที่ประมาณ 10% และปัจจุบันขนาดสินทรัพย์ของผลิตภัณฑ์นี้อยู่ที่ประมาณ 55 ล้านดอลลาร์
วิลเฟรด ฟรอสต์: ตอนนี้เป็นช่วงเวลาที่ดีในการลงทุนในหุ้นขนาดเล็กหรือผลิตภัณฑ์ที่เน้นรายได้ แทนที่จะเป็นผลิตภัณฑ์แบบดั้งเดิมสำหรับปีข้างหน้าหรือไม่?
ทอม ลี:
ฉันไม่ใช่คนที่ชอบการคาดการณ์เวลาในการลงทุน ตัวอย่างเช่น ในเดือนมกราคมปีที่แล้ว Mark Newton ได้เตือนว่าตลาดอาจมีการปรับตัวลดลง แต่ความจริงแล้วตลาดตกลงไปมากกว่าที่คาดไว้ถึง 20% อย่างไรก็ตาม พวกเราแนะนำให้นักลงทุนยังคงลงทุนเต็มจำนวนไว้ และในที่สุดพวกเขาก็สามารถกู้คืนความเสียหายได้ในเดือนกรกฎาคม
ผมคิดว่าหุ้นขนาดเล็กและขนาดกลางมีแนวโน้มอ่อนแอเป็นเวลานานแล้ว แม้ว่าจะมีการปรับตัวลดลง แต่ก็ไม่เปลี่ยนความเป็นจริงที่ว่าหุ้นเหล่านี้อาจมีรอบเวลาที่มีผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งเป็นเวลา 5 ถึง 6 ปี ผมจึงยังคงเลือกที่จะถือครองหุ้นเหล่านี้ต่อไป
แน่นอนว่าหากตลาดโดยรวมปรับตัวลดลง ETF Granny ก็จะไม่เพิ่มขึ้น ดังนั้นผมคิดว่าผู้ลงทุนที่ซื้อ ETF เหล่านี้ต้องตระหนักในเรื่องนี้ แต่ ETF เหล่านี้เลือกบริษัทที่แข็งแกร่งที่สุดซึ่งเกี่ยวข้องกับหัวข้อที่สำคัญที่สุด ดังนั้นจึงควรจะให้ผลตอบแทนที่ดีกว่าในช่วงตลาดปรับตัวลดลง และอาจให้ผลตอบแทนที่แข็งแกร่งกว่าในช่วงตลาดฟื้นตัว
ทองคำกับสกุลเงินดิจิทัล
วิลเฟรด ฟรอสต์: ให้เริ่มต้นด้วยทองคำก่อน แล้วค่อยพูดถึงสกุลเงินดิจิทัล คุณคิดว่าเหตุผลที่ทองคำมีผลการดำเนินงานที่ยอดเยี่ยมในปีที่แล้วคืออะไร?
ทอม ลี:
ผมคิดว่าทองคำมีผลการดำเนินงานที่ดีนั้นมาจากเหตุผลที่ชัดเจนบางประการ และเหตุผลที่ไม่ชัดเจนอีกบางประการ เหตุผลที่ชัดเจนรวมถึงประการแรก ปัจจุบันสภาพแวดล้อมการลงทุนมีความไม่แน่นอนด้านการเมืองและภูมิรัฐศาสตร์มากขึ้นสงครามทั่วโลก รวมถึงประธานาธิบดีแห่งสหรัฐอเมริกา แม้จะมีผลงานที่ดีในด้านเศรษฐกิจ แต่ก็เพิ่มความไม่แน่นอนและความขัดแย้งในด้านการค้าโลกมากขึ้นประการที่สอง การที่ธนาคารกลางทั่วโลกส่วนใหญ่ใช้นโยบายการเงินแบบผ่อนคลาย รวมถึงสหรัฐฯ ที่เริ่มเข้าสู่วงจรการผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE) หลังจากสิ้นสุดการปรับนโยบายการเงินเข้มงวด (QT) ทั้งหมดนี้ล้วนเป็นปัจจัยที่สนับสนุนราคาทองคำ
ด้วยเหตุผลที่ไม่ชัดเจนนักTether (ผู้ให้บริการสกุลเงินดิจิทัลที่มีมูลค่าคงที่รายใหญ่ที่สุดของสหรัฐอเมริกา) ได้กลายเป็นผู้ซื้อทองคำแท่งรายใหญ่ที่สุดในโลกแล้วเท่าที่ผมทราบมา หน่วยสกุลเงินดิจิทัลทุกหน่วยของ Tether ถูกค้ำประกันด้วยพันธบัตรรัฐบาลอย่างเพียงพอ แต่พวกเขายังสร้างรายได้จากสินทรัพย์เหล่านี้ และใช้ผลตอบแทนเพิ่มเติมซื้อทองคำ ผมเชื่อว่า Tether กลายเป็นผู้ซื้อสุทธิรายใหญ่ที่สุดรายหนึ่งตั้งแต่เดือนกรกฎาคมปีที่แล้ว
วิลเฟรด ฟรอสต์: เมื่อคุณพูดว่า "เชื่อ" แล้วนี่คือข้อมูลที่ชัดเจนหรือเปล่า? การซื้อ Tether นั้นใหญ่เพียงใดเมื่อเทียบกับการซื้อทองคำจำนวนมากจากธนาคารกลางต่างๆ ในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา?
ทอม ลี:
ใช่ เราก็ได้เห็นข้อมูลที่เกี่ยวข้องนี้แล้ว ฉันไม่สามารถระบุปริมาณที่แน่นอนได้ แต่ผมเชื่อว่าอาจมีเพียงแค่การซื้อจากธนาคารกลางเพียงแห่งเดียวเท่านั้นที่จะเทียบเท่ากับ Tether ถ้าคุณเพียงแค่สังเกตดูปริมาณการออกเหรียญ USDT ของ Tether และกราฟราคาทองคำตั้งแต่เดือนกรกฎาคมปีที่แล้ว คุณจะเห็นความสัมพันธ์กันอย่างสูงระหว่างกัน
อีกปัจจัยหนึ่งคือ เราได้ทำการศึกษาเมื่อปี 2018 ซึ่งพบว่าความชอบในการลงทุนมักจะสืบทอดกันในแต่ละรุ่น เช่น กลุ่มคนที่เกิดในยุคบูมเมอร์ชอบทองคำ กลุ่มคนที่เกิดในยุค X ชอบกองทุนเฮดจ์ ขณะที่กลุ่มคนที่เกิดในยุคไมลเลนเนียลซึ่งกำลังเริ่มเข้าสู่วัยทำงาน กลับเริ่มสนใจทองคำอีกครั้ง ซึ่งเป็นสิ่งที่บรรพบุรุษของพวกเขาชอบ สิ่งนี้เองที่ส่งผลให้ความต้องการทองคำกลับมาเพิ่มขึ้นอีกครั้ง
วิลเฟรด ฟรอสต์:ฉันเป็นคนรุ่นไมลเลนเนียล และฉันก็ชอบทองเหมือนกัน แต่ฉันขายเร็วเกินไปคุณคิดว่าทองคำเป็นสกุลเงินสุดท้ายหรือเป็นเพียงสินค้าเหมือนโลหะอุตสาหกรรมอื่นๆ เช่น ทองแดง หรือเงิน?สิ่งนี้จะเปลี่ยนแปลงมุมมองของเราเกี่ยวกับผลตอบแทนในปีที่แล้ว ตัวอย่างเช่น ทั้ง JPMorgan และ Nvidia มีผลงานที่ดี โดยมีการเพิ่มขึ้นของหุ้นประมาณ 20%แต่ถ้าเราพิจารณาว่าทองคำเป็นสกุลเงินสุดท้าย พวกมันอาจลดลงจริงๆ คุณคิดอย่างไร?
ทอม ลี:
ใช่ ที่ Fundstrat เราไม่ได้แนะนำทองคำอย่างชัดเจน แต่ผมคิดว่าเราอาจควรทำเช่นนั้น คุณอธิบายได้ถูกต้องมากทองคำจะไม่มีความหมายถ้ามองว่าเป็นโลหะสินค้าชนิดหนึ่ง เนื่องจากยอดขายรวมของทองคำในภาคอุตสาหกรรมและเครื่องประดับปลีกเมื่อปีที่แล้วอยู่ที่ประมาณ 120,000 ล้านดอลลาร์ ส่วนมูลค่าของมันในตลาดโลกกลับสูงถึง 30 ล้านล้านดอลลาร์ดังนั้นจากอัตราส่วนราคาต่อบรรทุกน้ำหนักจึงไม่สมเหตุสมผล ทั้งนี้เราทราบดีว่าทองคำไม่ใช่สิ่งที่หาได้ยาก เพราะมีปริมาณทองคำใต้ดินมหาศาล และทั้งหมดนั้นเป็นสิ่งมาจากอวกาศ เช่น SpaceX อาจค้นพบหินอุกกาบาตที่มีทองคำในอนาคต ซึ่งจะทำให้ปริมาณทองคำเพิ่มขึ้นอย่างกะทันหัน
อย่างไรก็ตาม ทองคำถูกใช้เป็นเครื่องมือในการเก็บรักษาค่ามานับแต่ศตวรรษที่ผ่านมา ตามที่คุณกล่าวไว้ มันทำหน้าที่เป็นทางเลือกอื่นแทนดอลลาร์สหรัฐ ดังนั้นเราอาจควรพิจารณาทองคำเป็นทางเลือกอื่นแทนดอลลาร์สหรัฐ และด้วยมุมมองนี้ สินทรัพย์อื่นๆ ทั้งหมดก็จะมีมูลค่าลดลงเมื่อเทียบกับทองคำ
วิลเฟรด ฟรอสต์: ถ้ามองจากมุมนี้ คุณคิดว่ามีคนมากขึ้นจะยอมรับมุมมองนี้หรือไม่? ผลที่ตามมาคืออะไร?
ทอม ลี:
ใช่ ฉันคิดว่านี่หมายความว่าทองคำควรมีบทบาทในพอร์ตการลงทุน ฉันเห็นว่าRay Dalio แนะนำสัดส่วนทองคำสูงถึง 10%ในขณะที่คุณได้กล่าวถึงในพอดแคสต์นี้ว่าอาจอยู่ที่ 15% สมมุติว่าเป็น 15% แต่สัดส่วนทองคำในพอร์ตการลงทุนของผู้คนส่วนใหญ่แทบจะไม่มีเลย ดังนั้นทองคำยังคงเป็นสินทรัพย์ที่ถูกจัดสรรน้อยเกินไปในปัจจุบัน
วิลเฟรด ฟรอสต์: ทำไมสกุลเงินดิจิทัลจึงไม่สามารถทำผลงานได้ดีเท่ากับทองคำในปีที่แล้ว?
ทอม ลี:
ผมคิดว่าสาเหตุคเกี่ยวข้องกับเวลาก่อนวันที่ 10 ตุลาคมปีที่แล้ว คริปโตเคอร์เรนซีมีผลงานการเติบโตเทียบเท่ากับทองคำ ตัวอย่างเช่น บิตคอยน์เพิ่มขึ้น 36% ในขณะนั้น และอีเธอเรียมเพิ่มขึ้น 45% ซึ่งแม้แต่ยังสามารถแซงหน้าเงินเงินได้ แต่ในวันที่ 10 ตุลาคม เกิดเหตุการณ์การลดความเสี่ยง (deleveraging) ครั้งใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ของคริปโตเคอร์เรนซี ซึ่งมีผลกระทบมากกว่าเหตุการณ์ FTX ในเดือนพฤศจิกายนปี 2022 หลังจากนั้น ค่าของบิตคอยน์ลดลงมากกว่า 35% และอีเธอเรียมลดลงเกือบ 50%
ตลาดสกุลเงินดิจิทัลกำลังเกิดการปลดภาระหนี้สิน (Deleveraging)นี่ทำให้ผู้ให้สภาพคล่องในตลาดเสียหาย ซึ่งในตลาดสกุลเงินดิจิทัลผู้ให้สภาพคล่องนั้นแทบจะเทียบเท่ากับธนาคารกลาง ดังนั้นในเหตุการณ์วันที่ 10 ตุลาคม ผู้ให้สภาพคล่องประมาณครึ่งหนึ่งของตลาดถูกกำจัดออกไป ตราบใดที่สกุลเงินดิจิทัลยังไม่ได้รับการสนับสนุนอย่างกว้างขวางจากนักลงทุนสถาบัน วิกฤตการลดอัตราการกู้ยืมภายในแบบนี้ก็ยังคงส่งผลกระทบต่อตลาดอย่างมาก
วิลเฟรด ฟรอสต์: นี่หมายความว่าคุณยอมรับว่าบิตคอยน์ไม่ใช่ทองคำดิจิทัลหรือไม่?
ทอม ลี:
บิตคอยน์คือทองคำดิจิทัล แต่กลุ่มคนที่เชื่อทฤษฎีนี้ไม่ทับซ้อนกับกลุ่มคนที่ถือครองทองคำจริงๆดังนั้นเส้นโค้งการยอมรับสกุลเงินดิจิทัลยังคงสูงกว่าทองคำ เนื่องจากผู้คนที่ถือครองทองคำมีจำนวนมากกว่าผู้ที่ถือครองสกุลเงินดิจิทัลเส้นทางการยอมรับสกุลเงินดิจิทัลในอนาคตอาจมีความผันผวนมาก และผมคิดว่าปี 2026 จะเป็นการทดสอบที่สำคัญมาก หากว่าบิตคอยน์สามารถทำสถิติสูงสุดใหม่ได้ นั่นหมายความว่าเหตุการณ์การลดความเสี่ยง (deleveraging) ได้ผ่านพ้นไปแล้ว
วิลเฟรด ฟรอสต์: คุณมีเป้าหมายราคาของบิตคอยน์อยู่ที่ 250,000 ดอลลาร์ในปีนี้ ใช่ไหม? แรงขับเคลื่อนหลักของการทำนายราคานี้คืออะไร?
ทอม ลี:
ใช่ เรามองว่าบิตคอยน์จะทำสถิติสูงสุดใหม่ในปีนี้ผมคิดว่าแรงผลักดันนั้นมาจากความเป็นประโยชน์ของสกุลเงินดิจิทัลที่เพิ่มขึ้น ตัวอย่างเช่น ธนาคารเริ่มตระหนักถึงคุณค่าของเทคโนโลยีบล็อกเชน ซึ่งการตั้งถิ่นฐานและการเคลียร์เงินสุดท้ายนั้นทำงานได้อย่างมีประสิทธิภาพมากบนบล็อกเชน นอกจากนี้ ธนาคารสกุลเงินดิจิทัลอย่าง Tether ยังพิสูจน์ให้เห็นว่าธนาคารที่เกิดขึ้นบนบล็อกเชนแท้จริงนั้นมีประสิทธิภาพดีกว่าธนาคารแบบดั้งเดิม ตัวอย่างเช่น คาดว่า Tether จะมีกำไรเกือบ 20,000 ล้านดอลลาร์ในปี 2026 ซึ่งทำให้มันกลายเป็นหนึ่งในธนาคารที่มีกำไรสูงสุดอันดับต้นๆ ของโลก และในแง่ของมูลค่าประเมิน อาจมีมูลค่าประเมินรองจาก JPMorgan และแม้แต่สูงกว่า Goldman Sachs หรือ Morgan Stanley ถึงสองเท่าก็เป็นได้
เทเทอร์มีพนักงานเต็มเวลาเพียง 300 คน ในขณะที่เจพีมอร์แกนนั้นมีพนักงานถึง 300,000 คน ด้วยการใช้บล็อกเชน เทเทอร์สามารถสร้างรายได้เทียบเท่ากับธนาคารใดๆ ก็ได้ หรือแม้แต่เกินกว่าธนาคารส่วนใหญ่ ทั้งนี้ ในขณะที่สัดส่วนการจัดหาเงินของเทเทอร์ (M1) นั้นต่ำกว่า 1% และขนาดของงบดุลก็เล็กมาก แต่เทเทอร์ยังคงเป็นหนึ่งในธนาคารที่มีกำไรสูงสุดในโลกอยู่ดี
วิลเฟรด ฟรอสต์: ลองพูดถึงอีเธอเรียมกันอีกสักหน่อยดีไหม คุณได้บอกกับเราในเดือนสิงหาคมปีที่แล้วว่าคุณมองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับบิตคอยน์และอีเธอเรียม และในระยะยาวคุณคิดว่าอีเธอเรียมจะมีผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งกว่า แล้วทำไมอีเธอเรียมจึงร่วงลงอย่างหนักในไตรมาสสุดท้ายของปีที่แล้วล่ะ?
ทอม ลี:
อีเธอร์เรียมเป็นเครือข่ายบล็อกเชนอันดับสองที่ใหญ่ที่สุด และผมคิดว่ามันจะมีความผันผวนมากกว่าบิตคอยน์เสมอไปจนกว่าขนาดของมันจะใกล้เคียงกับบิตคอยน์ ตลาดสกุลเงินดิจิทัลโดยทั่วไปมักจะมองอัตราส่วนราคาของอีเธอร์เรียมต่อบิตคอยน์เป็นตัวชี้วัดราคาของโลกสกุลเงินดิจิทัล หากเราพิจารณาอัตราส่วนราคา ETH ต่อบิตคอยน์เป็นเกณฑ์มาตรฐานของราคาในโลกสกุลเงินดิจิทัล ราคาอัตราส่วนของอีเธอร์เรียมต่อบิตคอยน์ยังคงต่ำกว่าระดับปี 2021 อยู่ และเมื่อเปรียบเทียบกับสี่ปีก่อน อีเธอร์เรียมได้กลายเป็นบล็อกเชนที่เหนือกว่ามากขึ้นแล้ว
ตัวอย่างเช่น การทำให้เป็นโทเคน (Tokenization) รวมถึงการโทเคนของดอลลาร์สหรัฐฯ นั้นเป็นแนวโน้มใหญ่ที่วอลล์สตรีทกำลังเดิมพัน ลาลี่ ฟีนก์ (Larry Fink) เรียกมันว่าเป็นนวัตกรรมที่ยิ่งใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่การบัญชีเดี่ยวเปลี่ยนมาเป็นการบัญชีคู่ วลาดิเมียร์ เทนเยฟ (Vlad Tenev) จาก Robinhood ต้องการให้ทุกสิ่งกลายเป็นโทเคน เราได้เห็นแล้วว่าไม่ใช่แค่ดอลลาร์ (สตีเบิลคอยน์) แต่ยังรวมถึงกองทุนสินเชื่อ (Credit Fund) ก็กำลังพยายามทำให้เป็นโทเคนด้วย จีพีแอม (JPMorgan) กำลังเปิดกองทุนตลาดเงินบนอีเธอเรียม (Ethereum) และ BlackRock ก็ได้ทำให้กองทุนสินเชื่อเป็นโทเคนบนอีเธอเรียมไปแล้ว ดังนั้น อีเธอเรียมจึงเป็นเครือข่ายบล็อกเชนที่วอลล์สตรีทเริ่มนำมารวมเข้าด้วยกัน หากอัตราส่วนราคาอีเธอเรียมกลับมาสู่ระดับสูงสุดในปี 2021 และราคาบิทคอยน์แตะ 250,000 ดอลลาร์ อีเธอเรียมอาจมีราคาประมาณ 12,000 ดอลลาร์ ในขณะนี้ราคาอีเธอเรียมอยู่ที่ประมาณ 3,000 ดอลลาร์
Bitmine Immersion และการลงทุนของ Mr. Beast
วิลเฟรด ฟรอสต์: คุณประกาศเมื่อสัปดาห์ที่แล้วว่าได้ลงทุน 200 ล้านดอลลาร์ในบริษัท Beast Industries (บริษัทที่อยู่เบื้องหลัง Mr. Beast) ซึ่ง Mr. Beast เป็นหนึ่งในผู้มีอิทธิพลทาง YouTube ที่ใหญ่ที่สุดในโลก ดังนั้นจากที่ผมเข้าใจ ความมีอิทธิพลของเขานั้นน่าทึ่งมากในแวดวงสื่อ ถูกต้องไหมครับ?
ทอม ลี:
ใช่ ฉันคิดว่าผู้คนส่วนใหญ่ในวอลล์สตรีทนั้นไม่ได้ตระหนักถึงอิทธิพลของมิสเตอร์บีสต์ เนื่องจากหลายเหตุผล ประการแรกคือนี่คือบริษัทเอกชนจึงจำเป็นต้องประเมินอิทธิพลของเขานั้นผ่านข้อมูลสื่อ ประการที่สองเขาเป็นตัวแทนที่มีความสำคัญมากในกลุ่ม Gen Z, ยุคแอลฟา และยุคไมลเลนเนียล
เขาได้รับผู้ติดตามมากกว่า 1,000 ล้านคนในตอนนี้ ผู้ที่มีผู้ติดตามมากกว่าเขาบนแพลตฟอร์มต่างๆ เช่น TikTok, Instagram และ Meta คือคริสเตียโน โรนัลโด (Cristiano Ronaldo) เท่านั้น วิดีโอของเขานั้นได้รับการชมรวมกันเป็นเวลาหลายชั่วโมงต่อเดือนบน YouTube มากกว่าที่ดิสนีย์และเน็ตฟลิกซ์รวมกัน วิดีโอแต่ละตอนของ Mr. Beast บน YouTube ได้รับการชมจากผู้ชมมากกว่า 250 ล้านคนต่อเดือน และเขาปล่อยวิดีโอออกมาราว 2 ตอนต่อเดือน ซึ่งเทียบเท่ากับการชม Super Bowl สองครั้งต่อเดือน นอกจากนี้ เขายังเปิดตัวรายการ Beast Games บน Amazon Prime ซึ่งเป็นรายการอันดับหนึ่งของแพลตฟอร์มนี้ และมีผู้ชมมากกว่าภาพยนตร์เกือบทุกเรื่อง
Wilfred Frost: ข้อมูลเหล่านี้น่าประหลาดใจจริงๆ แต่แล้วทำไมบริษัทอย่างดิสนีย์, แอมะซอน ไพรม์, คอนคาสเตอร์ หรือเน็ตฟลิกซ์ กลับไม่ได้ลงทุนในบริษัทบีสต์ อินดัสเตรียลส์ แต่กลับเป็นบริษัทคลังสมบัติของอีเธอเรียมที่ลงทุนเข้ามาแทน?
ทอม ลี:
พวกเขาเลือกผู้ที่จะเข้ามามีส่วนในโครงสร้างทุนของพวกเขาอย่างพิถีพิถันมาก คุณ Mr. Beast (Jimmy Donaldson) เป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ที่สุด และผู้ถือหุ้นรายอื่นๆ ได้แก่ Chamath Palihapitiya จาก Social Capital ในขณะที่ Bitmine เป็นนักลงทุนรายใหญ่ที่สุดในด้านสินทรัพย์ของพวกเขา คุณคงสามารถจินตนาการได้ว่ามีบริษัทมากมายที่ต้องการลงทุนใน Beast Industries และเราโชคดีมากที่ได้รับเชิญให้เข้ามามีส่วนร่วมในโครงสร้างทุนของพวกเขา
วิลเฟรด ฟรอสต์: ในที่ประชุมผู้ถือหุ้นประจำปีของ Bitmine เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว คุณได้กล่าวถึงว่า Beast Industries จะเปิดตัวผลิตภัณฑ์หรือบริการด้านการเงิน แผนนี้ได้รับการยืนยันแล้วหรือยัง และคุณจะมีส่วนร่วมหรือไม่?
ทอม ลี:
ใช่แล้ว ซีอีโอ เจฟฟ์ เฮนโบลด์ ได้กล่าวถึงแผนในอนาคตของบริษัท Beast Financial Services ไว้แล้ว ฉันคิดว่า Beast Industries อาจเปิดเผยรายละเอียดเพิ่มเติมภายในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า พวกเขาได้ใช้แบรนด์ Mr. Beast อย่างชาญฉลาดผ่านหลายวิธีแล้ว เช่น การเปิดตัวช็อกโกแลต Feastables อาหารกลางวันสุขภาพ เครื่องดื่ม และโครงการร่วมมือกับนักสร้างสรรค์คนอื่นๆ ดังนั้น สำหรับธุรกิจที่มีผู้ติดตาม 1,000 ล้านคนแล้ว การพัฒนาสินค้าเพิ่มเติมจึงเป็นเรื่องที่เป็นธรรมชาติอย่างมาก
วิลเฟรด ฟรอสต์: คุณคิดว่านี่เป็นเรื่องดีสำหรับอีเธอเรียมหรือไม่? มีความเป็นไปได้หรือไม่ว่าคุณมิสเตอร์เบสต์ซึ่งมีผู้ติดตาม 1,000 ล้านคนจะทำการโปรโมตอีเธอเรียมในอนาคต?
ทอม ลี:
ผมคิดว่ามันมีความเป็นไปได้สูงมาก ในปัจจุบัน ความรู้ด้านการเงินยังมีช่องว่างอย่างมากทั่วโลก โดยเฉพาะวัยรุ่น เพราะโรงเรียนไม่ได้สอนเรื่องนี้จริงๆการมีความรู้ทางการเงินมีความสำคัญมากเนื่องจากเรารู้ว่าคนรุ่นบูมเมอร์และคนรุ่น X หลายคนมีเงินออมไม่เพียงพอสำหรับการเกษียณอายุ และเงินบำนาญก็ไม่สามารถพึ่งพาได้อย่างเต็มที่ การศึกษาด้านการเงินจึงเป็นหนึ่งในช่องว่างที่ใหญ่ที่สุดในสังคมในปัจจุบัน
มิสเตอร์บีสต์มีแนวโน้มที่จะกลายเป็นผู้นำในการส่งเสริมการศึกษาด้านการเงิน ซึ่งจะนำมาซึ่งประโยชน์มหาศาลต่อสังคม นี่คือเหตุผลหนึ่งที่ทำให้เราสนใจในบริษัทบีสต์ อินดัสเตรียส (Beast Industries) เนื่องจากค่านิยมด้านธุรกิจและสังคมของเรามีความสอดคล้องกันอย่างมาก มิสเตอร์บีสต์เป็นตัวแทนของความดีและความซื่อสัตย์
สำหรับอนาคตของเศรษฐกิจการเงิน ณ ตอนนี้ธนาคารได้ระบุชัดเจนว่าบล็อกเชนคือทิศทางของอุตสาหกรรมการเงินตัวอย่างเช่น ธนาคารเจพีมอร์แกนต้องการสร้างธุรกิจบนบล็อกเชน และเจมส์ ไดมอน (Jamie Dimon) ก็กล่าวว่าบล็อกเชนเป็นวิธีที่ดีกว่าในการสร้างธนาคาร ในขณะเดียวกัน สถานที่ที่ธนาคารเลือกสร้างสัญญาอัจฉริยะ (Smart Contract) ก็คืออีเธอเรียม (Ethereum) ดังนั้น หากต้องการให้ประชาชนมีความรู้ทางการเงิน โครงการอีเธอเรียมควรจะมีบทบาทสำคัญในสิ่งนั้น
วิลเฟรด ฟรอสต์:คำถามสุดท้าย ฉันยังรู้สึกว่าการลงทุนแบบนี้ดูเหมือนจะเบี่ยงเบนจากธุรกิจหลักของบริษัทจัดการการเงินอยู่ดีคุณเคยกล่าวถึงการลงทุนในโครงการ "Lunar Program" ที่คล้ายกับ Orbs มาก่อน นี่หมายความว่าคุณยอมรับว่านี่เป็นการลงทุนที่มีความเสี่ยงสูงหรือไม่? หรือคุณคิดว่านี่คือการลงทุนเชิงยุทธศาสตร์จริง ๆ?
ทอม ลี:
ฉันเข้าใจว่าสำหรับผู้ที่ยังไม่เข้าใจตรรกะการลงทุนของเรา การนี้อาจดูเหมือนมีความเสี่ยงสูงอย่างสิ้นเชิง แต่ในความเป็นจริงแล้วมันมีเหตุผลอยู่ Bitmine ได้ระบุอย่างชัดเจนตั้งแต่ก่อตั้งว่าจะใช้ประมาณ 5% ของงบดุลเพื่อลงทุนใน "โครงการดวงจันทร์" ด้วยขนาดสินทรัพย์ในปัจจุบัน จำนวนเงินที่ใช้ลงทุนนี้อยู่ที่ประมาณ 700 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และในตอนนี้เราได้ลงทุนไปแล้วประมาณ 220 ล้านดอลลาร์สหรัฐสำหรับโครงการเหล่านี้
ผมคิดว่าการลงทุนในบริษัท Beast Industries นั้นเป็นโอกาสที่น่าสนใจมาก เนื่องจากมันช่วยให้เราได้ร่วมมือกับนักสร้างคอนเทนต์ที่มีอิทธิพลมากที่สุดในโลก ซึ่งอาจเป็น "มิสเตอร์เบสต์" แห่งยุคของเรา เขาเป็นคนที่ไม่มีใครเทียบได้ และอาจไม่มีใครสามารถเทียบเท่าเขาได้ในอีกนาน ด้วยบทบาทของเราในฐานะบริษัทที่ให้บริการด้านการเงิน เราไม่เพียงแต่ต้องการเสริมสร้างระบบนิเวศของอีเธอเรียมเท่านั้น แต่ยังต้องการให้มั่นใจว่าระบบนี้จะยั่งยืนในอนาคตอีกด้วย การสร้างความร่วมมือที่เป็นธรรมชาติและมีศักยภาพกับมิสเตอร์เบสต์ ผมคิดว่าจะช่วยเสริมสร้างอนาคตของอีเธอเรียมให้มั่นคงยิ่งขึ้น ดังนั้น ผมจึงมองว่านี่เป็นการเคลื่อนไหวเชิงยุทธศาสตร์ที่ดีมาก
ข้อเสนอแนะสุดท้าย
วิลเฟรด ฟรอสต์: คำถามสองข้อสุดท้าย คำถามแรกคือ คุณมีคำแนะนำที่สำคัญที่สุดสำหรับนักลงทุนในตลาดหุ้นปีนี้คืออะไร?
ทอม ลี:
ใช่,ผมคิดว่าคำแนะนำที่สำคัญที่สุดที่ผมสามารถให้กับนักลงทุนก็คืออย่าพยายามเลือกจังหวะเวลาในการลงทุนเพราะการกระทำเช่นนี้จะกลายเป็นศัตรูต่อผลการดำเนินงานในอนาคตของคุณเอง นักลงทุนจำนวนมากหวังเสมอว่าจะซื้อในจุดต่ำสุดของตลาดและขายในจุดสูงสุด แต่จากประวัติศาสตร์แล้ว ไม่ว่าจะเป็นตลาดหุ้นหรือตลาดสกุลเงินดิจิทัลก็ตามผู้ที่สามารถสร้างรายได้จริงๆ ล้วนเป็นผู้ที่ลงทุนระยะยาวทั้งสิ้นแม้ว่าฉันจะเตือนว่าปี 2026 อาจมีความผันผวนสูง แต่ผู้ลงทุนควรจะมองว่าการปรับตัวต่ำลงของตลาดเป็นโอกาสในการซื้อเข้ามา ไม่ใช่โอกาสในการขายออก ผู้คนจำนวนมากขายหุ้นด้วยอารมณ์ แล้วพลาดโอกาสในการซื้อเข้ามาใหม่ จึงสูญเสียผลตอบแทนแบบทบต้นจากการลงทุน ฉันคิดว่านี่เป็นความแตกต่างที่สำคัญมาก
วิลเฟรด ฟรอสต์: ปัญหาที่สองคือ คุณมีคำแนะนำระยะยาวสำหรับนักลงทุนด้านสกุลเงินดิจิทัลอย่างไร? ฉันคิดว่ามันอาจเชื่อมโยงกับประเด็นที่เพิ่งกล่าวไป แต่คุณคิดว่าพวกเขาควรลงทุนอย่างไร?
ทอม ลี:
ใช่ ฉันเชื่อว่าผู้ฟังหลายคนยังคงสงสัยเกี่ยวกับสกุลเงินดิจิทัล หรือแม้กระทั่งไม่เคยสัมผัสสกุลเงินดิจิทัลเลย เนื่องจากพวกเขาอาจรู้สึกว่าตัวเองไม่สามารถเข้าใจมันได้อย่างแท้จริง เราต้องตระหนักว่าเยาวชนรุ่นใหม่กำลังเริ่มยอมรับสกุลเงินดิจิทัล — มันกลายเป็นส่วนหนึ่งของชีวิตพวกเขาไปแล้วเพราะพวกเขาคือเด็กนิรันดร์แห่งดิจิทัลในอนาคต ขอบเขตระหว่างบริการและสกุลเงินจะกลายเป็นสิ่งที่แยกออกจากกันไม่ชัดเจนนี่ไม่ต่างจากกรณีที่บิล เกตส์พูดถึงอินเทอร์เน็ตในรายการของเดวิด เลทเทอร์แมนเมื่อปี 1995 เดวิด เลทเทอร์แมนแสดงความสงสัยอย่างมากต่อแนวคิดของอินเทอร์เน็ต เนื่องจากเขาเป็นคนรุ่นหนึ่งที่ไม่สามารถยอมรับเทคโนโลยีนี้ได้ง่ายๆ หากบิล เกตส์อธิบายถึงอนาคตของอินเทอร์เน็ตให้กับคนอายุ 20 ปีฟัง เด็กคนนั้นจะเข้าใจทันที วันนี้คริปโตเคอเรนซีกำลังเผชิญกับสถานการณ์ที่คล้ายกันอยู่ในขณะนี้
วิลเฟรด ฟรอสต์: ดังนั้นคุณคิดว่าผู้คนควรลงทุนในสกุลเงินดิจิทัลอย่างไร? คุณแนะนำ Bitmine แต่พวกเขาควรถือครองสกุลเงินดิจิทัลหลายประเภทหรือไม่? หรือพวกเขาควรลงทุนในบริษัทการเงิน? หรือพวกเขาควรจัดสรรเงินลงทุนระหว่างบิตคอยน์และอีเธอเรียมในอัตราส่วน 2:1?
ทอม ลี:
ผมคิดว่าเราสามารถใช้กลยุทธ์สองด้านพร้อมกันได้ ประการแรก มีแนวคิดหนึ่งที่เรียกว่า "Lindy Effect" ซึ่งผมแนะนำให้ซื้อสกุลเงินดิจิทัลที่มีอยู่มานาน เช่น บิตคอยน์และอีเธอริวม์ ประการที่สอง ผมคิดว่าสกุลเงินดิจิทัลอาจกลายเป็น "ชั้นการตั้งถิ่นฐาน" ในอนาคต แม้ว่ามันอาจเป็นสิ่งที่มองไม่เห็นก็ตาม Bitmine ไม่เพียงแต่ทำหน้าที่เป็นชั้นการตั้งถิ่นฐานของอุตสาหกรรมเท่านั้น แต่ด้วยการลงทุนที่เราทำอยู่นั้น เราได้กลายเป็นบริษัทให้บริการทางการเงินจริงๆ ดังนั้น การลงทุนใน Bitmine จึงไม่ใช่เพียงการลงทุนในอีเธอริวม์เท่านั้น แต่คุณยังลงทุนในบริษัทที่กำลังขับเคลื่อนอนาคตของระบบการเงินอีกด้วย