รายงานนี้จัดทำโดย การวิจัยเสือ การคาดการณ์ตลาดบิตคอยน์ไตรมาสแรกปี 2026 โดยคาดว่าราคาเป้าหมายอยู่ที่ 185,500 ดอลลาร์สหรัฐ
ประเด็นหลัก
- มหภาคมีเสถียรภาพ แต่กำลังขับเคลื่อนชะลอลง: วงจรการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ (FED) ยังคงสอดคล้องกับการขยายตัวของปริมาณเงิน M2 อย่างไรก็ตาม การไหลออกของเงินทุนจากกองทุน ETF จำนวน 4.57 พันล้านดอลลาร์ ส่งผลกระทบต่อแนวโน้มในระยะสั้น ความคืบหน้าของกฎหมาย CLARITY อาจกลายเป็นปัจจัยสำคัญที่ดึงดูดธนาคารขนาดใหญ่ให้เข้ามามีส่วนร่วม
- ตัวชี้วัดบนบล็อกเชนกลับสู่ภาวะเป็นกลาง: ความต้องการซื้อที่ระดับ 84,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ ได้สร้างพื้นฐานที่มั่นคงเป็นแนวรับที่แข็งแกร่ง ในขณะที่ระดับ 98,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งเป็นค่าใช้จ่ายในการถือครองระยะสั้น ได้กลายเป็นแนวต้านหลักในปัจจุบัน ตัวชี้วัดสำคัญเช่น MVRV-Z แสดงให้เห็นว่าตลาดอยู่ในระดับมูลค่าที่เหมาะสมในขณะนี้
- มีเป้าหมายราคาอยู่ที่ 185,500 ดอลลาร์ และยังคงมีมุมมองเชิงบวก: ด้วยมูลค่าประเมินพื้นฐานที่ 145,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ และการปรับเพิ่มจากปัจจัยมหภาคอีก +25% เราจึงตั้งเป้าหมายราคาไว้ที่ 185,500 ดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งหมายความว่ามีศักยภาพในการเพิ่มขึ้นจากจุดราคาปัจจุบันอีกประมาณ 100%
การผ่อนคลายทางการเงินในภาพรวมยังคงดำเนินต่อไป แต่กำลังการเติบโตอ่อนตัว
บิตคอยน์กำลังซื้อขายใกล้ระดับ 96,000 ดอลลาร์ในขณะนี้ นับตั้งแต่เราได้เผยแพร่ข้อมูลเมื่อวันที่ 23 ตุลาคม 2025รายงานฉบับก่อนหน้านับตั้งแต่นั้นมา ราคาได้ร่วงลง 12% แม้ว่าจะมีการฟื้นตัวในระยะสั้น แต่ปัจจัยพื้นฐานด้านมหภาคที่รองรับบิตคอยน์ยังคงมั่นคงอยู่
เส้นทางของเฟดยังคงมีท่าทีเชิงอนุรักษ์นิยม
แหล่งที่มา:การวิจัยเสือ
ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ได้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง 3 ครั้งติดต่อกันในช่วงเดือนกันยายนถึงธันวาคม ปี 2025 รวมทั้งหมด 75 จุดฐาน ทำให้อัตราดอกเบี้ยปัจจุบันอยู่ในช่วง 3.50%-3.75% แผนที่นโยบาย (dot plot) ของเดือนธันวาคมคาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยจะลดลงเหลือ 3.4% ภายในสิ้นปี 2026 แม้ว่าปีนี้จะไม่น่าจะมีการปรับลดดอกเบี้ยครั้งเดียวเกิน 50 จุดฐาน แต่เมื่อวาระของเจย์ พาวเวลล์ หมดลงในเดือนพฤษภาคม รัฐบาลทรัมป์อาจแต่งตั้งผู้สืบทอดตำแหน่งที่มีแนวโน้มเป็นนักผ่อนคลายทางการเงินมากขึ้น ซึ่งจะช่วยให้แนวโน้มการผ่อนคลายทางการเงินยังคงดำเนินต่อไป
เงินไหลออกจากสถาบันและบริษัทซื้อเข้าอย่างต่อเนื่อง
แม้ว่าสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจโดยรวมจะเอื้ออำนวย แต่ความต้องการจากสถาบันในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมาลดลงอย่างมาก โดยมีการไหลออกของเงินลงทุนจากกองทุน ETF แบบสปอต (Spot ETF) ระหว่างเดือนพฤศจิกายนและธันวาคมที่ผ่านมาอยู่ที่ 4,570 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่มีการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ดังกล่าว ทั้งนี้ ปริมาณเงินไหลสุทธิทั้งปีอยู่ที่ 21,400 ล้านดอลลาร์ ลดลง 39% เมื่อเทียบกับปีที่แล้วที่มีปริมาณ 35,200 ล้านดอลลาร์ แม้ว่าการปรับสมดุลสินทรัพย์ในเดือนมกราคมจะช่วยดึงดูดการไหลเข้าของเงินลงทุนบางส่วน แต่ความยั่งยืนของแนวโน้มการฟื้นตัวยังคงต้องติดตามดูต่อไป ในขณะเดียวกัน บริษัทต่างๆ เช่น MicroStrategy (ถือครอง BTC จำนวน 673,783 หน่วย หรือประมาณ 3.2% ของปริมาณการจัดหาทั้งหมด) Metaplanet และ Mara ยังคงมีการซื้อเพิ่มต่อเนื่อง
"กฎหมาย CLARITY เป็นตัวเร่งปฏิกิริยาด้านนโยบาย"
ในขณะที่ความต้องการจากสถาบันยังคงนิ่งเฉย การพัฒนาด้านการกำกับดูแลกำลังกลายเป็นแรงผลักดันที่มีศักยภาพ กฎหมาย CLARITY ที่สภาผู้แทนราษฎรอนุมัติได้กำหนดขอบเขตอำนาจหน้าที่ระหว่างคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดเงินสหรัฐ (SEC) และคณะกรรมการการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์และสัญญาซื้อขายล่วงหน้า (CFTC) อย่างชัดเจน และอนุญาตให้ธนาคารสามารถให้บริการด้านการจัดเก็บและค้ำประกันสินทรัพย์ดิจิทัลได้ นอกจากนี้ กฎหมายดังกล่าวได้มอบอำนาจให้ CFTC กำกับดูแลตลาดสินค้าดิจิทัลในรูปแบบเงินสด ซึ่งเป็นกรอบทางกฎหมายที่ชัดเจนสำหรับตลาดแลกเปลี่ยนและบริษัทนายหน้า คณะกรรมาธิการการเงินของวุฒิสภาจะพิจารณาในวันที่ 15 มกราคม หากกฎหมายนี้ได้รับการอนุมัติ อาจส่งผลให้สถาบันการเงินแบบดั้งเดิมที่รอคอยมานานตัดสินใจเข้าสู่ตลาดอย่างเป็นทางการ
สภาพคล่องสูง แต่บิตคอยน์เคลื่อนไหวล่าช้า
การหมุนเวียนเป็นตัวแปรสำคัญอีกตัวหนึ่งนอกเหนือจากการกำกับดูแล ปริมาณการจัดหา M2 ระดับโลกได้ทำสถิติสูงสุดตลอดกาลในไตรมาสที่สี่ของปี 2024 และยังคงมีแนวโน้มเติบโตต่อเนื่อง ตามรูปแบบทางประวัติศาสตร์ บิตคอยน์มักจะนำหน้าวงจรการหมุนเวียน โดยมักจะปรับตัวขึ้นก่อนที่ M2 จะถึงจุดสูงสุด และเข้าสู่ช่วงการแกว่งตัวเมื่อถึงจุดสูงสุด ปัจจัยบ่งชี้ในปัจจุบันแสดงให้เห็นว่าการหมุนเวียนจะขยายตัวต่อไป ซึ่งหมายความว่าบิตคอยน์ยังคงมีศักยภาพในการปรับตัวขึ้น หากการประเมินมูลค่าตลาดหุ้นดูสูงเกินไป เงินทุนอาจถูกเปลี่ยนไปสู่บิตคอยน์
ปัจจัยมหภาคถูกปรับลดลงเหลือ +25% ทิศทางยังคงมั่นคงอยู่
โดยรวมแล้ว ทิศทางมหภาคในการลดอัตราดอกเบี้ยและการขยายสภาพคล่องยังคงไม่เปลี่ยนแปลง อย่างไรก็ตาม เมื่อพิจารณาถึงการไหลเข้าของสถาบันที่ชะลอตัว ความไม่แน่นอนจากการเปลี่ยนผ่านของผู้นำธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) และความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มขึ้น เราจึงปรับลดตัวคูณมหภาคจาก +35% เหลือ +25% แม้ว่าจะมีการปรับลดดังกล่าว แต่ตัวคูณนี้ยังคงอยู่ในช่วงบวก และเรายังคงเชื่อว่าความคืบหน้าด้านการกำกับดูแลและการขยายตัวต่อเนื่องของ M2 จะเป็นพื้นฐานหลักที่สนับสนุนการปรับตัวขึ้นในระยะกลางถึงยาว
แนวรับ 84,000 ดอลลาร์ และแนวต้าน 98,000 ดอลลาร์
ตัวชี้วัดบนบล็อกเชนให้สัญญาณเสริมสำหรับการวิเคราะห์มหภาค ในช่วงการปรับตัวของเดือนพฤศจิกายน ปี 2025 เงินทุนที่เข้ามาซื้อเมื่อราคาลดลงมีความเข้มข้นอยู่ใกล้ระดับ 84,000 ดอลลาร์ ซึ่งก่อตัวเป็นพื้นที่รองรับที่ชัดเจน ปัจจุบัน บิตคอยน์ได้ผ่านพื้นที่นี้ไปแล้ว ขณะที่ระดับ 98,000 ดอลลาร์สอดคล้องกับต้นทุนเฉลี่ยของผู้ถือครองระยะสั้น ซึ่งสร้างเป็นแนวต้านด้านจิตวิทยาและทางเทคนิคในระยะเร็ว
ข้อมูลจากเครือข่ายบล็อกเชนแสดงให้เห็นว่าอารมณ์ของตลาดกำลังเปลี่ยนจากความกลัวในระยะสั้นมาสู่ภาวะเป็นกลาง ตัวชี้วัดหลัก เช่น MVRV-Z (1.25), NUPL (0.39) และ aSOPR (1.00) ล้วนเคลื่อนออกจากพื้นที่ที่ถูกประเมินต่ำกว่ามูลค่าจริง เข้าสู่พื้นที่สมดุล นี่หมายความว่าแม้ว่าความเป็นไปได้ของราคาที่พุ่งสูงขึ้นอย่างรุนแรงจากความกลัวจะลดลง แต่โครงสร้างของตลาดยังคงแข็งแรง เมื่อพิจารณาในแง่ของปัจจัยทางด้านมหภาคและด้านการกำกับดูแล ยังมีหลักฐานทางสถิติที่เพียงพอสนับสนุนให้ราคาเพิ่มขึ้นในระยะกลางถึงยาว
สิ่งที่ควรสังเกตคือ โครงสร้างตลาดในปัจจุบันมีความแตกต่างอย่างเห็นได้ชัดเมื่อเทียบกับรอบก่อนหน้านี้ ความเพิ่มขึ้นของสัดส่วนสถาบันและทุนระยะยาว ลดความเป็นไปได้ที่จะเกิดการขายทิ้งแบบตื่นตระหนกที่ถูกขับเคลื่อนโดยนักลงทุนรายย่อย การปรับตัวลดลงในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมามีลักษณะเป็นการปรับสมดุลทีละขั้นตอนมากกว่า แม้ว่าการแกว่งตัวในระยะสั้นจะหลีกเลี่ยงไม่ได้ แต่โครงสร้างการปรับตัวขึ้นโดยรวมยังคงสมบูรณ์อยู่
ราคาเป้าหมายปรับเพิ่มเป็น 185,500 ดอลลาร์ คาดการณ์แนวโน้มด้านบวกอย่างมั่นคง
โดยใช้กรอบการประเมินมูลค่า TVM เราได้มาถึงมูลค่าฐานกลางในไตรมาสแรกของปี 2026 อยู่ที่ 145,000 ดอลลาร์ (น้อยกว่าเล็กน้อย)รายงานครั้งก่อนโดยรวมแล้ว ด้วยการปรับพื้นฐาน 0% และการปรับมหภาค +25% ราคาเป้าหมายที่ปรับแล้วของเราคือ 185,500 ดอลลาร์สหรัฐการตั้ง
เราได้ปรับตัวคูณปัจจัยพื้นฐานจาก -2% เป็น 0% แม้ว่าความเคลื่อนไหวของเครือข่ายจะไม่มีการเปลี่ยนแปลงมากนัก แต่ความสนใจของตลาดต่อบรรยากาศ BTCFi ได้ช่วยลดสัญญาณเชิงลบบางส่วนได้อย่างมีประสิทธิภาพ ในขณะเดียวกัน เนื่องจากกระแสเงินทุนจากสถาบันที่ชะลอตัวลงและปัจจัยทางภูมิศาสตร์การเมือง เราจึงได้ปรับตัวคูณปัจจัยด้านมหภาคจาก +35% เป็น +25%
การปรับลดเป้าหมายราคาครั้งนี้ไม่ควรได้รับการตีความว่าเป็นสัญญาณเชิงลบ แม้ว่าจะมีการปรับแล้ว แต่โมเดลยังคงแสดงให้เห็นว่าตลาดยังมีศักยภาพในการปรับตัวขึ้นประมาณ 100% ราคาฐานที่ต่ำลงสะท้อนให้เห็นถึงความผันผวนในระยะสั้น แต่คุณค่าที่แท้จริงของบิตคอยน์จะยังคงเพิ่มขึ้นในระยะกลางถึงยาว เราเชื่อว่าการปรับตัวลดลงในช่วงนี้เป็นส่วนหนึ่งของกระบวนการปรับสมดุลที่ดี และมุมมองเชิงบวกในระยะกลางถึงยาวยังคงไม่เปลี่ยนแปลง