ผู้แต่ง:C Labs รายงานด้านความปลอดภัยของคริปโต
ตามรายงานทางการเงินที่ยังไม่ผ่านการตรวจสอบที่ Financial Times เปิดเผย ระบุว่า เทเลแกรม (Telegram) ซึ่งมักถูกเรียกว่าเวอร์ชันมืดของ WeChat สามารถสร้างรายได้ 870 ล้านดอลลาร์ในช่วงครึ่งแรกของปี 2025 เพิ่มขึ้น 65% เมื่อเทียบปีต่อปี และเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับ 525 ล้านดอลลาร์ในช่วงเดียวกันของปี 2024
จากมุมมองของรายได้แล้ว นี่คือเส้นโค้งการเติบโตที่ยอดเยี่ยมมาก
แต่ปัญหาเกิดขึ้นที่ด้านกำไร โดยที่เทเลแกรมมีผลขาดทุนสุทธิเกิน 220 ล้านดอลลาร์ในช่วงครึ่งแรกของปี 2025 ซึ่งเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนหน้าที่ยังคงมีกำไรสุทธิอยู่ที่ 334 ล้านดอลลาร์
การขาดทุนไม่ได้เกิดจากการล่มสลายของธุรกิจหลัก แต่เกิดจากการที่โทนคอยน์ (TON) ซึ่งบริษัทถือครองนั้นลดลงอย่างมากภายในปี 2025 ทำให้บริษัทต้องปรับลดมูลค่าสินทรัพย์ที่เกี่ยวข้องลงในบัญชี
ส่วนที่ 01 การพัฒนาของ Telegram
Telegram ก่อตั้งขึ้นในปี 2013 และเป็นหนึ่งในแพลตฟอร์มการสื่อสารทันทีที่สำคัญที่สุดในโลก
จนถึงปี 2025 จำนวนผู้ใช้งานแอปพลิเคชัน Telegram รายเดือนมีมากกว่า 900 ล้านคน ครอบคลุมทั้งในยุโรป ตะวันออกกลาง อเมริกาใต้ และตลาดเกิดใหม่ เป็นหนึ่งในแอปพลิเคชันโซเชียลมีเดียที่มีการเติบโตของผู้ใช้เร็วที่สุดในโลก
สำหรับผู้ใช้ที่เกี่ยวข้องกับสกุลเงินดิจิทัลแล้ว เทเลแกรม (Telegram) ได้กลายเป็นชั้นสาธารณะในการอภิปรายเกี่ยวกับอุตสาหกรรมสกุลเงินดิจิทัลอย่างแท้จริง: ประกาศจากตลาดแลกเปลี่ยนจำนวนมาก ข้อมูลการบริหารจัดการโครงการ การแจกฟรี (Airdrop) การซื้อขาย OTC และชุมชนบนบล็อกเชนต่างใช้เทเลแกรมเป็นศูนย์กลางหลัก
ซึ่งทำให้มันมีคุณสมบัติทั้งเป็นแพลตฟอร์มสังคมและโครงสร้างพื้นฐานข้อมูลด้านการเงินในเวลาเดียวกัน
ส่วนที่ 02 แผนการเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ถูกระงับไว้
แม้ว่า Telegram จะประกาศเตรียมตัวเข้าสู่ตลาดหลักทรัพย์ (IPO) แต่ข้อขัดขวางในความเป็นจริงคือ ผู้ก่อตั้ง Pavel Durov ยังอยู่ภายใต้การสอบสวนในฝรั่งเศส (เหตุการณ์ฉุกเฉิน! ผู้ก่อตั้ง Telegram ถูกจับกุม ราคา TON ร่วงลงอย่างรุนแรง)
บริษัทเทเลแกรมได้ระบุชัดเจนว่าจะไม่ดำเนินการเสนอขายหุ้นให้แก่ประชาชนทั่วไปจนกว่าประเด็นด้านความสอดคล้องกับข้อกำหนดที่เกี่ยวข้องจะชัดเจนขึ้น
โชคดีที่ Telegram ไม่ขาดแคลนทุนสนับสนุน ในเดือนพฤษภาคม ปี 2025 บริษัทสามารถระดมทุนได้ 1.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐผ่านการออกหุ้นกู้แปลงสภาพ โดยมีสถาบันชั้นนำต่างๆ เช่น BlackRock และ Mubadala เป็นผู้สนับสนุนอยู่เบื้องหลัง
ส่วนที่ 03 ความสัมพันธ์ระหว่าง Telegram และ TON
ความสัมพันธ์ระหว่าง Telegram และ TON ก็ซับซ้อนเช่นกัน
ในปี 2017 Telegram ได้เปิดตัวโครงการเครือข่ายบล็อกเชน TON (Telegram Open Network) ซึ่งมีเป้าหมายเพื่อรวมระบบการชำระเงินเข้ากับแอปแชท และสามารถระดมทุนได้ประมาณ 1.7 พันล้านดอลลาร์ในปี 2018 แต่ในปี 2019 โครงการดังกล่าวถูกยกเลิกเนื่องจาก SEC ถือว่าการระดมทุนนั้นเป็นการเสนอขายหลักทรัพย์โดยไม่ได้จดทะเบียน และในปี 2020 Telegram ได้ตกลงไกล่เกลี่ยกับหน่วยงานกำกับดูแลและถอนตัวออกจากโครงการดังกล่าว
จากนั้น TON ได้ฟื้นคืนชีพในรูปแบบของเครือข่ายสาธารณะของชุมชน ในขณะที่ Telegram กลับมาเชื่อมโยงกันอีกครั้งในลักษณะ "ไม่เป็นทางการแต่เชื่อมต่อมาก" และโดดเด่นมากในปี 2024
น่าเสียดายที่ในปี 2024 หลังจากที่ผู้ก่อตั้งอย่าง Durov ถูกจับ ทำให้การพัฒนาที่เติบโตอย่างรวดเร็วหยุดนิ่งลงทันที (TON ล่มแล้วหรือ? ไม่มีบล็อกใหม่เกิดขึ้นเป็นเวลานาน)
โปรเจกต์ในอีโคซิสเต็ม TON ที่เคยฮิตระเบิดในช่วงแรก ตอนนี้ก็เหลือไม่กี่ตัวที่ยังอยู่ในตลาด และราคาเหรียญโดยทั่วไปก็ลดลงมากกว่า 70%
อย่างไรก็ตาม จากผลประกอบการล่าสุดที่เปิดเผย ความสัมพันธ์ระหว่าง Telegram กับ TON นั้น ไปไกลกว่าการสนับสนุนทางการของเครือข่ายบล็อกเชนสาธารณะเส้นหนึ่งตั้งแต่ช่วงต้นแล้ว
รายได้ที่เกี่ยวข้องกับโทนนั้นมีสัดส่วนที่
รายงานทางการเงินแสดงให้เห็นว่าประมาณหนึ่งในสามของรายได้ของ Telegram (ประมาณ 300 ล้านดอลลาร์) มาจากข้อตกลงการใช้สิทธิแต่เพียงผู้เดียวที่เกี่ยวข้องกับ TON ซึ่งรวมถึงการเข้าถึงกระเป๋าเงิน การใช้ฟังก์ชันการชำระเงิน การผสานรวมระบบนิเวศ เป็นต้น
ในขณะเดียวกัน เทเลแกรมยังเป็นแหล่งการหมุนเวียนที่สำคัญที่สุดแห่งหนึ่งของโทเคน TON โดยนับตั้งแต่ปี 2025 ได้มีการขายโทเคน TON รวมกันเกิน 450 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งคิดเป็นประมาณ 10% ของมูลค่าตลาดของโทเคน TON ในปัจจุบัน
นี่หมายความว่า การขายเหรียญคือธุรกิจหลักของ Telegram และผู้ถือเหรียญ TON รายใหญ่ที่สุดที่ทำราคาเหรียญตกก็คือ Telegram เอง!
