ทีดี คาวีน ปรับเป้าหมายราคาเชิงกลยุทธ์ลงเหลือ 440 ดอลลาร์ ท่ามกลางความกังวลเกี่ยวกับการเจือจางหุ้นและการทำกำไรของบิตคอยน์

ในข่าวการเคลื่อนไหวที่สำคัญซึ่งแสดงให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงของมุมมองในภาคส่วนการเงินที่เกี่ยวข้องกับคริปโต บริษัทวิจัยชั้นนำอย่าง TD Cowen ได้ปรับลดเป้าหมายราคาสำหรับ Strategy อย่างชัดเจน โดยเน้นถึงแรงกดดันสำคัญจากปัจจัยการเจือจางหุ้นและการลดลงของความคุ้มค่าในการทำกำไรของ Bitcoin เป็นตัวเร่งสำคัญในการปรับลดครั้งนี้ การปรับเปลี่ยนนี้ ซึ่งถูกเผยแพร่โดย The Block เมื่อวันที่ 26 พฤศจิกายน 2024 สะท้อนการประเมินใหม่ในวงกว้างสำหรับบริษัทที่กำลังดำเนินการในพื้นที่ที่ซับซ้อนระหว่างการเงินแบบดั้งเดิมและสินทรัพย์ดิจิทัล ขณะนี้บริษัทคาดการณ์เป้าหมายราคาที่ $440 ซึ่งลดลงอย่างมาก 12% จากมูลค่าประเมินก่อนหน้าที่ $500 ส่งสัญญาณถึงความระมัดระวังที่เพิ่มขึ้นจากนักวิเคราะห์ในระดับสถาบัน

การวิเคราะห์ที่ปรับปรุงใหม่ของ TD Cowen ชี้ไปที่ปัจจัยสองประการที่เชื่อมโยงกันโดยตรงที่ขับเคลื่อนมุมมองที่อนุรักษ์นิยมมากขึ้นของมัน ประการแรก บริษัทระบุว่า การเจือจางของมูลค่าหุ้น เป็นความกังวลหลัก การเจือจางนี้เกิดจากการที่บริษัทยุทธศาสตร์ยังคงออกหุ้นสามัญและหุ้นบุกคลิกต่อไป ดังนั้นกิจกรรมนี้จึงเพิ่มจำนวนหุ้นที่ออกและจัดสรรแล้วทั้งหมด ด้วยเหตุนี้จึงลดสัดส่วนการถือหุ้นและกำไรต่อหุ้นที่เป็นไปได้สำหรับนักลงทุนที่มีอยู่ ประการที่สอง นักวิเคราะห์กล่าวถึง ความคุ้มค่าของบิตคอยน์ที่อ่อนแอลง เป็นอุปสรรคทางการเงินหลัก บริษัทหลายแห่งเช่น Strategy ซึ่งดำเนินธุรกิจในด้านการขุดคริปโตหรือโครงสร้างพื้นฐานบล็อกเชน มักจะเชื่อมโยงรูปแบบรายได้ของพวกเขาโดยตรงกับราคาและประสิทธิภาพเครือข่ายของบิตคอยน์ การเปลี่ยนแปลงล่าสุดของมูลค่าตลาดบิตคอยน์และต้นทุนการดำเนินงานที่เพิ่มขึ้น โดยเฉพาะค่าใช้จ่ายด้านพลังงาน ได้ลดทอนอัตรากำไรในอุตสาหกรรมทั้งหมด

การเจือจางหุ้นแสดงถึงการเปลี่ยนแปลงพื้นฐานในโครงสร้างทุนของบริษัท เมื่อบริษัทออกหุ้นเพิ่มเติม มันจะเพิ่มทุน แต่กระจายส่วนของผู้ถือหุ้นไปบนฐานที่กว้างขึ้น สำหรับผู้ถือหุ้นเดิม สิ่งนี้มักจะหมายถึงการลดลงของมูลค่าการถือหุ้นของแต่ละบุคคล เว้นแต่ว่าทุนที่ระดมมาจะสร้างผลตอบแทนที่สูงกว่าปกติ รายงานของ TD Cowen ชี้ว่าอัตราการออกหุ้นของ Strategy อาจเพิ่มขึ้นเกินกว่ามูลค่าที่สร้างขึ้นทันทีจากทุนที่ระดมมา สถานการณ์นี้สร้างสภาพแวดล้อมที่ท้าทายสำหรับการเพิ่มขึ้นของราคาหุ้น นอกจากนี้ หุ้นกู้ที่มีสิทธิเลือกซื้อยังมักมีภาระเงินปันผลหรือสิทธิในการแปลงสภาพที่สามารถสร้างภาระในอนาคตต่อมูลค่าหุ้นสามัญได้ ตลาดมักจะตอบสนองในทางลบต่อการเจือจางที่รุนแรง เว้นแต่ว่าจะใช้เงินเพื่อสนับสนุนเส้นทางการเติบโตที่ชัดเจนและสูง

บทบาทของบิตคอยน์ในการประเมินมูลค่าของบริษัท

การเชื่อมโยงระหว่างผลการดำเนินงานของบิตคอยน์กับความสามารถในการทำกำไรของบริษัทตอนนี้กลายเป็นมุมมองสำคัญสำหรับนักวิเคราะห์ บริษัทต่างๆ เช่น Strategy ซึ่งอาจมีส่วนร่วมในการขุด ซื้อขาย หรือบริหารคลังเงินของบิตคอยน์ พบว่าผลประกอบการของพวกเขาเปลี่ยนแปลงไปตามราคาของสกุลเงินดิจิทัลและพลวัตของเครือข่าย ในช่วงปีที่ผ่านมาได้เห็นการเปลี่ยนแปลงที่ผันผวนมากขึ้น การกำกับดูแลที่เข้มงวดมากขึ้น และอัตราแฮชที่เพิ่มสูงขึ้น—ซึ่งเป็นพลังการคำนวณที่จำเป็นสำหรับการขุด ความเร็วแฮชที่สูงขึ้นหมายถึงการแข่งขันและการใช้ค่าใช้จ่ายที่มากขึ้นสำหรับบิตคอยน์แต่ละเหรียญที่ขุดได้ การปรับลดของ TD Cowen บ่งชี้ว่าโมเดลการดำเนินงานของ Strategy อาจไม่แข็งแกร่งพอที่จะรับแรงกดดันเหล่านี้ การวิเคราะห์นี้สอดคล้องกับแนวโน้มที่กว้างขึ้นของสถาบันการเงินที่ใช้เกณฑ์การประเมินมูลค่าแบบดั้งเดิมที่เข้มงวดมากขึ้นกับธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับสกุลเงินดิจิทัล โดยไม่เพียงพึ่งพากำไรจากการคาดการณ์ราคาสินทรัพย์เท่านั้น

การกระทำของ TD Cowen นั้นไม่ได้อยู่ในสุญญากาศ การตัดราคาเป้าหมายนี้จำเป็นต้องพิจารณาในบริบทที่กว้างขึ้นของความคิดเห็นจากนักวิเคราะห์สำหรับหุ้นที่เชื่อมโยงกับสกุลเงินดิจิทัล บริษัทขนาดใหญ่อื่นๆ อาจมีมุมมองที่แตกต่างกันไปตามการประเมินของพวกเขาเกี่ยวกับการยอมรับ Bitcoin ในระยะยาว กลยุทธ์ของบริษัท และสุขภาพของงบดุล ตารางต่อไปนี้เปรียบเทียบมุมมองที่เป็นไปได้ของนักวิเคราะห์:

การแตกต่างกันนี้เน้นย้ำถึงการถกเถียงกันที่ยังคงดำเนินต่อไปเกี่ยวกับวิธีการประเมินค่าของบริษัทในภาคส่วนที่กำลังเติบโตนี้ นอกจากนี้ยังเน้นย้ำถึงความสำคัญของการตรวจสอบของนักลงทุนอีกด้วย

ตลาดสกุลเงินดิจิทัลได้ผ่านหลายวัฏจักรของการขยายตัวและการหดตัว แต่ละวัฏจักรกระตุ้นให้เกิดการประเมินใหม่เกี่ยวกับรูปแบบธุรกิจ ช่วงปี 2022-2023 ซึ่งมีการล้มล้างของผู้เล่นรายใหญ่ในอุตสาหกรรมหลายราย ได้นำไปสู่การตรวจสอบที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับการกำกับดูแลองค์กรและการดำรงอยู่ทางการเงินอย่างยั่งยืน การปรับลดระดับของ TD Cowen สามารถมองได้ว่าเป็นส่วนหนึ่งของกระบวนการเติบโตนี้ นักวิเคราะห์ตอนนี้ให้ความสำคัญกับ:

• การบริหารทุนอย่างยั่งยืน: วิธีที่บริษัทปรับสมดุลระหว่างการระดมทุนเพื่อการเติบโตกับมูลค่าผู้ถือห
• ประสิทธิภาพในการดำเนินงาน: ความสามารถในการทำกำไรในขณะที่มีผลตอบแทน Bitcoin และต้นทุนพลังงานที่เปลี่ยนแปลงไป
• การเตรียมความพร้อมด้านกฎระเบียบ: การดำเนินการในพื้นที่การกำกับดูแลระดับโลกที่เปลี่ยนแปลงอยู่เสมอ

เหตุการณ์นี้อาจบ่งชี้ถึงขั้นตอนที่ระมัดระวังมากขึ้นจากนักวิจัยในสถาบัน ดังนั้น บริษัทอื่นที่มีลักษณะคล้ายคลึงกันอาจต้องเผชิญการประเมินใหม่ในลักษณะเดียวกัน หากตัวชี้วัดทางการเงินของพวกเขาแสดงถึงความเครียดในลักษณะเดียวกัน

ข้อมูลเชิงลึกจากผู้เชี่ยวชาญเกี่ยวกับการปรับค่าประเมิน

นักวิเคราะห์การเงินเน้นย้ำว่า การปรับเป้าหมายราคาเป็นเครื่องมือที่มีความยืดหยุ่น ซึ่งสะท้อนข้อมูลใหม่และสภาพตลาดที่เปลี่ยนแปลง การปรับลดระดับจากบริษัทที่มีประสบการณ์ด้านการวิเคราะห์ภาคอุตสาหกรรมอย่างกว้างขวาง เช่น TD Cowen นั้นมีน้ำหนักสำคัญ มันสื่อสารกับตลาดว่า โมเดลที่เป็นกรรมสิทธิ์ของบริษัทได้รวมสัญญาณเชิงลบซึ่งมีน้ำหนักมากกว่าสัญญาณเชิงบวก สัญญาณเหล่านี้รวมถึงทั้งกิจกรรมภายในของบริษัท (การออกหุ้น) และแรงกดดันจากตลาดภายนอก (เศรษฐกิจบิตคอยน์) สำหรับนักลงทุน รายงานดังกล่าวไม่ใช่เพียงแค่คำแนะนำให้ขาย แต่เป็นข้อมูลสำคัญที่กระตุ้นให้ทบทวนแนวคิดการลงทุน มันตั้งคำถามว่ากลยุทธ์ของบริษัทสามารถเอาชนะความท้าทายที่ระบุไว้ เช่น การเจือจางหุ้นและความผันผวนของตลาดคริปโตได้หรือไม่

การตัดสินใจของ TD Cowen ในการลดลง เป้าหมายราคาสำหรับกลยุทธ์ที่ $440 เป็นการเตือนอย่างชัดเจนเกี่ยวกับปัจจัยที่ซับซ้อนที่มีอิทธิพลต่อหุ้นที่มีความสัมพันธ์กับสกุลเงินดิจิทัล การกดดันสองด้านจากปัญหาการเจือจางหุ้นและการลดลงของผลกำไรจากบิตคอยน์เป็นแก่นหลักของการปรับลดระดับการวิเคราะห์ครั้งนี้ การเคลื่อนไหวนี้ให้ตัวอย่างที่ชัดเจนว่าการตรวจสอบทางการเงินแบบดั้งเดิมกำลังถูกนำไปประยุกต์ใช้กับระบบนิเวศของสินทรัพย์ดิจิทัล มันเน้นย้ำถึงความจำเป็นที่เพิ่มขึ้นสำหรับบริษัทในพื้นที่นี้ในการแสดงให้เห็นไม่เพียงแค่การนวัตกรรมทางเทคโนโลยี แต่ยังรวมถึงวินัยทางการเงินที่แข็งแกร่งและรูปแบบธุรกิจที่ปรับตัวได้ด้วย เมื่อภาคส่วนนี้พัฒนาต่อไป รายงานจากนักวิเคราะห์เช่นนี้จะยังคงมีความสำคัญต่อการเข้าใจการเชื่อมโยงระหว่างการเงินแบบดั้งเดิมกับการปฏิวัติของสกุลเงินดิจิทัล

คำถามที่ 1: ทำไมทีดี คาวเอนจึงลดเป้าหมายราคาสำหรับกลยุทธ์ลง?
ทีดี คาวเคน ได้กล่าวถึงเหตุผลหลักสองประการ ได้แก่ การเจือจางมูลค่าหุ้นจากการออกหุ้นสามัญและหุ้นบุกคลิกต่อเนื่อง และผลกำไรที่อ่อนแอที่เชื่อมโยงกับผลการดำเนินงานของตลาดบิตคอยน์และเศรษฐศาสตร์การขุดบิตคอยน์

คำถามที่ 2: การปรับลดเป้าหมายราคาจาก 500 ดอลลาร์เป็น 440 ดอลลาร์หมายความว่าอย่างไร?
มันแสดงถึงการลดลง 12% ของมูลค่าหุ้นในอนาคตที่บริษัทคาดการณ์ไว้ สิ่งนี้บ่งชี้ว่าผู้วิเคราะห์ได้กลายเป็นผู้ระมัดระวังมากขึ้นเกี่ยวกับแนวโน้มการเติบโตและสุขภาพทางการเงินของบริษัทนี้

คำถามที่ 3: การมีกำไรของบิตคอยน์ส่งผลต่อบริษัทอย่าง Strategy อย่างไร?
บริษัทหลายแห่งเช่นนี้พึ่งพิงการขุดบิตคอยน์ การซื้อขาย หรือการถือครองบิตคอยน์เพื่อสร้างรายได้ หากราคาบิตคอยน์ลดลงหรือต้นทุนการขุดเพิ่มขึ้น ความสามารถในการทำกำไรของพวกเขาจะลดลงโดยตรงส่งผลกระทบต่อรายได้และมูลค่าประเมิน

คำถามที่ 4: การเจือจางหุ้นคืออะไร และทำไมจึงเป็นเรื่องที่แย่?
การเจือจางหุ้นเกิดขึ้นเมื่อบริษัทออกหุ้นใหม่ ซึ่งจะเพิ่มจำนวนหุ้นที่ออกจำหน่ายแล้วทั้งหมด สิ่งนี้อาจลดลงสัดส่วนการถือหุ้นและกำไรต่อหุ้นสำหรับนักลงทุนที่มีอยู่ เว้นแต่ว่าเงินทุนใหม่นั้นจะสร้างผลตอบแทนที่ยอดเยี่ยม

คำถามที่ 5: การลดระดับนี้เฉพาะเจาะจงกับกลยุทธ์ หรือเป็นแนวโน้มทั่วไปของอุตสาหกรรม?
แม้ว่าจะเฉพาะเจาะจงกับด้านการเงินของ Strategy แต่ปัญหาพื้นฐาน—การบริหารจัดการการเจือจางและการเดินทางผ่านวงจรตลาด Bitcoin—มีความเกี่ยวข้องกับภาคส่วนทั้งหมดที่เกี่ยวข้องกับสกุลเงินดิจิทัล บริษัทอื่นๆ อาจต้องเผชิญการตรวจสอบที่คล้ายคลึงกัน หากด้านการเงินของพวกเขาแสดงถึงแรงกดดันที่เปรียบเทียบได้