พีเตอร์ ชิฟฟ์ เชื่อว่า ประธานกรรมการและผู้ร่วมก่อตั้งฝ่ายกลยุทธ์ ไมเคิล ซายลอร์ กำลังหลอกผู้เกษียณอายุ นักเศรษฐศาสตร์ผู้กล้าพูดออกเสียงได้ส่งคำเตือนบน X โดยถามว่า SEC จะอนุญาตให้ซายลอร์อธิบาย STRC ว่าเหมาะสำหรับนักลงทุนผู้เกษียณอายุ ซึ่งมีเป้าหมายหลักคือการรักษาความมั่งคั่งด้วยความเสี่ยงต่ำและสร้างรายได้สม่ำเสมอได้อย่างไร
ชิฟฟ์เรียกมันว่าเป็นการละเมิดกฎต่อต้านการฉ้อโกงและการตลาดของ SEC Strategy ยังไม่ได้ตอบสนองต่อคำวิจารณ์อย่างเปิดเผย
หุ้นที่ได้รับการสร้างขึ้นรอบ Bitcoin
การอภิปรายเกิดขึ้นในขณะที่ Strategy ระดมทุนได้มากกว่า 206 ล้านดอลลาร์ผ่านโปรแกรมหุ้นระยะยาวแบบเลือกได้ STRC ตามข้อมูลจาก Bitcoin Treasuries’ ATM tracker เมื่อวันที่ 11 พฤษภาคม บริษัทได้ออกหุ้นจำนวน 2.12 ล้านหุ้นเพื่อสร้างรายได้ดังกล่าว ในราคา Bitcoin เฉลี่ยที่ 81,471 ดอลลาร์ รายได้นี้สามารถซื้อ Bitcoin ได้ประมาณ 2,536 BTC
การระดมทุน capital raise เกิดขึ้นในวันเดียวกับที่ Strategy ประกาศว่าซื้อ Bitcoin มูลค่า 43 ล้านดอลลาร์สหรัฐ — การซื้อครั้งแรกหลังจากหยุดพักหนึ่งสัปดาห์
เวลาดังกล่าวไม่ใช่เรื่องบังเอิญ การกลับมาที่มูลค่าหน้าตั๋ว $100 ของ STRC ตอนต้นเซสชันได้เปิดโอกาสให้มีการขายหุ้นใหม่ภายใต้โปรแกรมของบริษัทที่ราคาตลาดปัจจุบัน
ปริมาณการเทรดบอกเรื่องราวอย่างชัดเจน STRC มีปริมาณการเทรดรายวันใกล้เคียงกับ 445 ล้านดอลลาร์สหรัฐในวันที่ 11 พฤษภาคม โดยราคาหุ้นแทบไม่เคลื่อนไหว — อยู่ในช่วงระหว่าง 99.99 ดอลลาร์สหรัฐถึง 100.01 ดอลลาร์สหรัฐ ความเสถียรของราคาแบบนี้คือสัญญาณเขียวที่โปรแกรมต้องการ
วิธีการทำงานของ STRC
โครงสร้างของหุ้นนี้ถูกออกแบบโดยซายเลอร์เอง รายงาน ชี้ว่า STRC ถูกสร้างขึ้นเพื่อรักษาราคาคงที่ที่ $100 ต่อหุ้น โดยการจ่ายเงินปันผลจะเปลี่ยนแปลงตามราคาที่หุ้นซื้อขาย
เมื่อราคาลดต่ำกว่ามูลค่าที่ตราไว้ ผลตอบแทนจะสูงขึ้นเพื่อดึงดูดนักลงทุนกลับเข้ามา เมื่อหุ้นซื้อขายที่ระดับเป้าหมายหรือสูงกว่า บริษัทสามารถลดการจ่ายเงินปันผลและนำทุนไปใช้ซื้อ Bitcoin แทน STRC ปัจจุบันให้ผลตอบแทนปีละ 11.5% โดยวันที่ไม่มีสิทธิรับเงินปันผลครั้งถัดไปคือวันที่ 15 พฤษภาคม
STRC ได้แสดงสัญญาณการฟื้นตัวแล้วเมื่อวันที่ 8 พฤษภาคม เมื่อปิดที่ $99.99 และพุ่งกลับขึ้นไปแตะ $100 ในการซื้อขายหลังเวลาทำการ ปริมาณการซื้อขายในวันนั้นเกิน $218 ล้านดอลลาร์ — เป็นสัญญาณว่าหุ้นกำลังกลับมาแข็งแรงก่อนการฟื้นตัวเต็มรูปแบบในวันจันทร์
ความท้าทายของชิฟฟ์ดึงดูดความสนใจข้อโต้แย้งของชิฟฟ์ชี้ไปที่คำถามพื้นฐานว่า STRC มีไว้สำหรับใคร หุ้น ưu đãนี้เชื่อมโยงกับกลยุทธ์การสะสม Bitcoin อย่างต่อเนื่องของ Strategy ซึ่งมีความเสี่ยงของตัวมันเอง
ความตึงเครียดดังกล่าว — ระหว่างการออกแบบราคาคงที่ที่มีโครงสร้างของหุ้นกับสินทรัพย์ที่ผันผวนซึ่งสนับสนุน — อยู่ที่ใจกลางของข้อพิพาท
กลยุทธ์ได้สร้างแบบจำลองรอบการระดมทุนผ่านการออกหุ้นและใช้เงินที่ได้มาซื้อ Bitcoin โปรแกรม STRC เป็นหนึ่งในเครื่องมือหลายอย่างที่บริษัทใช้เพื่อให้วัฏจักรนี้ดำเนินต่อไป ด้วยการระดมทุนในวันจันทร์ที่เพิ่มเข้ามา เครื่องจักรก็เริ่มเคลื่อนไหวอีกครั้ง
รูปภาพเด่นจาก Shutterstock กราฟจาก TradingView