ไมเคิล ซายลอ เปิดประตูสู่สิ่งที่นักลงทุน Bitcoin ส่วนใหญ่ไม่เคยคาดคิด: เป็นไปได้ที่กลยุทธ์จะขายส่วนหนึ่งของสินทรัพย์ Bitcoin
ในระหว่างการพูดคุยกับนักลงทุนหลังจากเปิดเผย รายงาน ผลการดำเนินงานไตรมาสแรกของบริษัท ประธานกรรมการกลยุทธ์ระบุว่า บริษัทอาจขาย Bitcoin จำนวนเล็กน้อยในอนาคตเพื่อใช้จ่ายเงินปันผลที่เชื่อมโยงกับผลิตภัณฑ์หุ้นบุริมสิทธิ
ความคิดเห็นเหล่านี้โดดเด่นเพราะซายเลอร์ได้ใช้เวลาหลายปีในการปกป้องแนวคิด “ไม่ขาย Bitcoin” อย่างเปิดเผย แม้ว่าเขาจะไม่ได้สื่อถึงแผนใดๆ ที่จะลดการถือครองของกลยุทธ์ในทันที แต่การยอมรับนี้ถือเป็นการเปลี่ยนแปลงน้ำเสียงที่สังเกตเห็นได้ชัดจากหนึ่งในผู้สนับสนุนองค์กรที่พูดถึง Bitcoin อย่างเปิดเผยที่สุด
ตามที่ไซล์เตอร์กล่าว เป้าหมายไม่ใช่การอยู่รอดหรือการจัดการหนี้ แต่เขาอธิบายแนวคิดนี้เป็นวิธีการปลอบใจนักลงทุนว่า โมเดลของบริษัทยังคงยั่งยืนแม้ในช่วงสภาวะตลาดผันผวน
แบบจำลอง Bitcoin ของกลยุทธ์เผชิญคำถามใหม่
เวลาที่แสดงความคิดเห็นมาหลังจาก Strategy รายงาน ขาดทุนสุทธิ มูลค่า 12,5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาสแรก โดยได้รับผลกระทบหลักจากขาดทุนที่ยังไม่ได้รับ realization เนื่องจากการลดลงอย่างรุนแรงของ Bitcoin ในช่วงเวลานั้น
Bitcoin ลดลงเกือบ 24% ในช่วงไตรมาสก่อนที่จะฟื้นตัวในสัปดาห์ที่ผ่านมา แม้จะมีการสูญเสีย แต่กลยุทธ์ยังคงสะสม BTC ต่อไป และปัจจุบันถือ Bitcoin จำนวน 818,334 หน่วย มูลค่าประมาณ 66.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในราคาปัจจุบัน
เมื่อต้นปีนี้ แซย์เลอร์ได้บอกกับ CNBC ว่า Strategy มีแผนที่จะซื้อ Bitcoin ทุกไตรมาสไปตลอดกาล และสามารถรับมือกับการลดลงอย่างรุนแรงของราคาได้โดยไม่จำเป็นต้องขายสินทรัพย์เพื่อชำระหนี้
นั่นจึงเป็นเหตุผลที่ความคิดเห็นล่าสุดดึงดูดความสนใจทั่วตลาดคริปโต นักลงทุนกำลังถกเถียงกันว่าคำพูดเหล่านี้แสดงถึงการปรับเปลี่ยนเชิงกลยุทธ์ชั่วคราว หรือเป็นจุดเริ่มต้นของการเปลี่ยนแปลงที่กว้างขึ้นในแนวทางระยะยาวของกลยุทธ์ต่อ Bitcoin
บทบาทที่เพิ่มขึ้นของผลิตภัณฑ์หุ้นโปรดของกลยุทธ์
ส่วนสำคัญของกลยุทธ์การขยายตัวของ Strategy ตอนนี้หมุนรอบหุ้นเวนคืนถาวร รวมถึงผลิตภัณฑ์ Stretch (STRC)
บริษัทได้ใช้เครื่องมือเหล่านี้เพื่อช่วยจัดหาทุนสำหรับการซื้อ Bitcoin จำนวนมากตลอดปี 2026 ส่วนใหญ่ของ Bitcoin 145,834 BTC ที่ได้รับในปีนี้ได้รับการจัดหาทุนผ่านการเสนอหุ้นชนิดพิเศษ
ซายเลอร์อธิบายว่า สเตรช อาจเป็นผู้สมัครที่จะกลายเป็น “เครื่องมือสินเชื่อที่ใหญ่ที่สุดในโลก” โดยอ้างว่าสภาพคล่องและการรับรองอาจขยายตัวอย่างรวดเร็วเมื่อสินทรัพย์ภายใต้การจัดการเพิ่มขึ้น
ผลิตภัณฑ์ผลตอบแทนจาก Bitcoin กำลังขยายตัวอย่างรวดเร็ว
เซย์เลอร์ยังเปิดเผยว่าแพลตฟอร์มการเงินแบบกระจายศูนย์ที่เน้น Bitcoin หลายแห่ง รวมถึง Pendle และ Saturn ได้เริ่มการแปลงสิทธิ์ปันผลที่เชื่อมโยงกับ STRC เป็นโทเค็น ทำให้ผลิตภัณฑ์เหล่านี้สามารถซื้อขายได้บนโซ่
เขาเชื่อว่าแนวโน้มนี้อาจนำไปสู่ผลิตภัณฑ์ธนาคารดิจิทัลที่เสนอผลตอบแทนที่รองรับด้วย Bitcoin ซึ่งสามารถแข่งขันกับผลตอบแทนของ Stablecoin โดยตรง
ตามที่ซายเลอร์กล่าว ผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่เชื่อมโยงกับ Bitcoin ในอนาคตบางรายการอาจสร้างผลตอบแทนรายปีสูงถึง 8% ซึ่งสูงกว่าผลตอบแทนจากบริการผลตอบแทนคริปโตแบบดั้งเดิมจำนวนมากที่มีอยู่ในปัจจุบัน
“แปดหรือสิบสองสัปดาห์ก่อน ยังไม่มีใครพูดถึงเรื่องนี้เลย” แซย์เลอร์กล่าว “ตอนนี้ฉันเห็นโครงการประมาณสามโหล”
เหตุผลที่นักลงทุนจับตาคำพูดของ Saylor อย่างใกล้ชิด
คำพูดของซายเลอร์อาจไม่บ่งชี้ถึงการขาย Bitcoin ทันที แต่เป็นช่วงเวลาทางจิตวิทยาที่สำคัญสำหรับตลาด
เป็นเวลาหลายปี กลยุทธ์การสะสมอย่างแข็งกร้าวของ Strategy ได้เป็นสัญลักษณ์ของความเชื่อมั่นในระยะยาวต่อ Bitcoin แม้แต่การเสนอแนะถึงการขายในอนาคต ก็เปลี่ยนการพูดคุยเกี่ยวกับวิธีที่ผู้ถือ Bitcoin จากสถาบันอาจจัดการสภาพคล่อง ปันผล และความคาดหวังของนักลงทุนในที่สุด
ในเวลาเดียวกัน นักวิเคราะห์ยังคงถกเถียงเกี่ยวกับความยั่งยืนในระยะยาวของเครื่องมือที่จ่ายเงินปันผลถาวรเช่น STRC โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงเวลาที่ Bitcoin อ่อนตัวอย่างต่อเนื่อง
ต่างจากหนี้แบบดั้งเดิม หุ้นบวกแบบถาวรไม่มีวันครบกำหนด อย่างไรก็ตาม ภาระการจ่ายเงินปันผลอาจยากขึ้นเรื่อยๆ หากสภาวะตลาดเลวร้ายเป็นระยะเวลานาน
แม้จะมีข้อกังวลเหล่านั้น โพสิชันของกลยุทธ์ได้รับการปรับปรุงอย่างมีนัยสำคัญตั้งแต่เริ่มไตรมาสที่สอง Bitcoin ฟื้นตัวขึ้นเกือบ 20% นับตั้งแต่วันที่ 1 เมษายน ช่วยกู้คืนส่วนหนึ่งของขาดทุนที่ยังไม่ได้รับการรับรู้ที่บันทึกไว้ในช่วงต้นปีนี้
หุ้น MSTR ยังลดลง 4.33% ในช่วงการซื้อขายหลังตลาดปิดตามการเปิดเผยผลประกอบการ โดยปิดที่ระดับใกล้เคียง $178.80 ขณะที่นักลงทุนพิจารณาทั้งการเพิ่มขึ้นของสัดส่วน Bitcoin ของบริษัทและข้อความที่เปลี่ยนแปลงไปของ Saylor เกี่ยวกับการขาย BTC ในอนาคต