กลยุทธ์กลายเป็นหุ้นที่มีการขายสั้นมากที่สุด ในขณะที่ราคา Bitcoin หยุดนิ่งใกล้ระดับ 70,000 ดอลลาร์

กลยุทธ์กำลังถูกนักลงทุนขาลงโจมตีหลังจากราคา Bitcoin ลดลงเกือบ 50% จากระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในเดือนตุลาคม 2025 คลังทรัพย์สินที่ใหญ่ที่สุดในโลก ซึ่งนำโดยผู้เผยแพร่ Bitcoin ไมเคิล ไซล์เวอร์ ได้กลายเป็นหุ้นขนาดใหญ่ที่ถูกขายขายสั้นมากที่สุดในสหรัฐอเมริกา โดยนักลงทุนขาลงเดิมพันว่าหุ้นของบริษัทจะลดลงคิดเป็น 14% ของมูลค่าตลาดทั้งหมดของบริษัท นักขายขายสั้นคือนักลงทุนที่ยืมเงินเพื่อเดิมพันว่าหุ้นของบริษัทจะลดลง ที่ระดับ 14% ของมูลค่าตลาด Strategy มีหุ้นที่ถูกขายขายสั้นประมาณ 6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยอ้างอิงจากการประเมินมูลค่าปัจจุบัน ซึ่งหมายความว่าสำหรับทุกๆ 100 ดอลลาร์ของหุ้น Strategy ที่มีอยู่ มีมูลค่า 14 ดอลลาร์ที่ถูกยืมและขายโดยนักลงทุนขาลง ยิ่งไปกว่านั้น Strategy ครองอันดับหนึ่งในรายการ 50 อันดับหุ้นที่ถูกขายขายสั้นมากที่สุดของ Goldman Sachs ซึ่งมีมูลค่าตลาดเกิน 25 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ตาม การรายงาน Hedge Fund Trend Monitor ล่าสุดของธนาคารการลงทุนที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 20 กุมภาพันธ์ มีกองทุนฮีดจ์เพียง 63 กองทุนเท่านั้นที่ถือหุ้น Strategy คิดเป็นเพียง 3% ของทุนของบริษัท นี่เป็นการกลับตัวกลับใจอย่างรุนแรงสำหรับหุ้นที่เคยเป็นหนึ่งในหุ้นที่ทำกำไรสูงสุดในช่วงการฟื้นตัวของ Bitcoin ในปี 2025 ตำแหน่งของ Strategy บนอันดับความสนใจในการขายขายสั้นสะท้อน ความสงสัยที่เพิ่มขึ้น เกี่ยวกับความยั่งยืนของกลยุทธ์การสะสม Bitcoin ของบริษัท ซึ่งทำให้ภาคอุตสาหกรรมที่กำลังย่ำแย่อยู่แล้วยิ่งแย่ลงไปอีก แบบจำลองคลังทรัพย์สินอยู่ในความเสี่ยง การกลายเป็นบริษัทขนาดใหญ่ที่สุดที่ถูกขายขายสั้นมากที่สุดในโลกเป็นเรื่องน่ากังวล ความกังวลส่วนใหญ่เกิดจากข้อเท็จจริงที่ว่า Strategy เป็นผู้บุกเบิกแบบจำลองคลังทรัพย์สิน Bitcoin ในปี 2020 แผนการนี้หมายถึงการระดมทุนผ่านการออกหุ้นและหนี้แปลงสภาพที่ซับซ้อนเพื่อนำเงินไปซื้อ Bitcoin เพิ่มเติม ซึ่งทำให้ผลกำไรและขาดทุนเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับการถือครองคริปโตเคอเรนซีเพียงอย่างเดียว กลยุทธ์นี้ได้ผลอย่างยอดเยี่ยมเมื่อ Bitcoin พุ่งขึ้น หุ้นของ Strategy พุ่งขึ้นจาก 12 ดอลลาร์ในปี 2020 เป็นกว่า 473 ดอลลาร์ในเดือนพฤศจิกายน 2025 โดยทำผลงานเหนือ Bitcoin เองอย่างมาก เพราะนักลงทุนจ่ายพรีเมียมเพื่อเข้าถึงการลงทุนแบบใช้เลเวอเรจกับคริปโตเคอเรนซีชั้นนำ แต่ตอนนี้พรีเมียม ได้หายไป หุ้น Strategy ลดลง 18% ในเดือนที่ผ่านมา และลดลง 60% ในช่วงหกเดือนที่ผ่านมา หุ้นปัจจุบันเทรดอยู่ที่ประมาณ 135 ดอลลาร์ ซึ่งต่ำกว่ามูลค่า Bitcoin ที่บริษัทถือครองต่อหุ้นอย่างมาก บริษัทถือ Bitcoin 717,722 เหรียญ มูลค่าประมาณ 47 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ Bitcoin เคลื่อนไหวแบบหยุดนิ่ง ปัญหาของ Strategy สอดคล้องกับความอ่อนแอโดยรวมในหุ้นคลังทรัพย์สิน Bitcoin ภาคอุตสาหกรรมได้พังทลายลงเนื่องจาก Bitcoin อยู่ในช่วงราคา 66,000 ถึง 70,000 ดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งต่ำกว่าระดับสูงสุดเกิน 120,000 ดอลลาร์สหรัฐอย่างมาก Strategy ในปัจจุบัน คิดเป็น 99.2% ของการซื้อคลังทรัพย์สิน Bitcoin ทั้งหมด ตามข้อมูลจาก BitcoinTreasuries.net ส่วนภาคอื่นๆ — อีก 193 บริษัทสาธารณะ — เกือบหยุดการซื้อไปแล้ว เมื่อสัปดาห์ก่อน มีเพียงหนึ่งบริษัทนอกเหนือจาก Strategy เท่านั้นที่เพิ่ม Bitcoin เข้าไปในงบดุล Pedro Solimano เป็นผู้รายงานข่าวตลาดประจำเมืองบัวโนสไอเรส หากมีข้อมูลเชิงลึก กรุณาอีเมลมาที่ psolimano@dlnews.com.