Standard Chartered ยังคาดการณ์ว่าตลาด Stablecoin จะเติบโตไปแตะระดับ 2 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐภายในสิ้นปี 2028 ซึ่งน่าจะนำไปสู่ความต้องการพันธบัตรรัฐบาลใหม่ประมาณ 1 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ตามรายงานเมื่อวันจันทร์ของธนาคาร
ในต้นปี 2026 มูลค่าตลาดรวมของ Stablecoin อยู่ที่ประมาณ 300-320 พันล้านดอลลาร์
“สิ่งนี้จะนำไปสู่ความต้องการใหม่ประมาณ 0.8-1.0 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐสำหรับพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ (เพื่อใช้เป็นเงินสำรอง) จากผู้ออก Stablecoin ในช่วงเวลานั้น” เขียนโดย เจฟฟ์ เคนดริก หัวหน้าการวิจัยสินทรัพย์ดิจิทัล และ จอห์น เดวีส์ ผู้เชี่ยวชาญด้านอัตราดอกเบี้ยสหรัฐ
ร่วมกับการซื้อของเฟดที่คาดการณ์ไว้ที่ 1-1.2 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ความต้องการที่เกิดขึ้นใหม่ของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอาจแตะระดับประมาณ 2.2 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐภายในปี 2028 รายงานระบุ ซึ่งเมื่อเทียบกับปริมาณการจัดหาสุทธิใหม่ประมาณ 1.3 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ หากสัดส่วนของพันธบัตรต่อหนี้รวมยังคงไม่เปลี่ยนแปลง แสดงถึงศักยภาพของช่องว่างที่อาจเกิดขึ้นประมาณ 0.9 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ
ผู้ออก Stablecoin เช่น Tether และ Circle (CRCL) ได้กลายเป็นผู้ซื้อรายใหญ่ของหนี้รัฐบาลสหรัฐระยะสั้น โดยถือพันธบัตรรัฐบาลมูลค่าหลายสิบพันล้านดอลลาร์สหรัฐเป็นสินทรัพย์รองรับโทเค็นเช่น USDT และ USDC
Tether ได้เปิดเผยถึงการถือครองพันธบัตรรัฐบาลที่เทียบเท่ากับนักลงทุนอธิปไตยขนาดกลาง ในขณะที่ Circle ก็ยังคงสัดส่วนสำคัญของเงินสำรองไว้ในพันธบัตรระยะสั้นผ่านกองทุนตลาดเงิน
เมื่อตลาด Stablecoin เติบโตขึ้น ผู้ออกมักจะลงทุนเงิน流入ใหม่ๆ ลงในพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ เพื่อรับผลตอบแทนในขณะที่ยังคงสภาพคล่อง ซึ่งเป็นการส่งต่อทุนที่ขับเคลื่อนโดยคริปโตไปสู่การจัดหาเงินทุนของรัฐบาลสหรัฐฯ และเสริมความต้องการที่ด้านหน้าของเส้นโค้งผลตอบแทน
กระทรวงการคลังระบุในประกาศปรับโครงสร้างหนี้รายไตรมาสเมื่อวันที่ 4 กุมภาพันธ์ (QRA) ว่า “กำลังติดตามการซื้อพันธบัตรรัฐบาลโดย SOMA และความต้องการพันธบัตรรัฐบาลที่เพิ่มขึ้นจากภาคเอกชน” ซึ่งเป็นแนวโน้มที่ Standard Chartered คาดว่าจะทวีความรุนแรงขึ้น
นักวิเคราะห์ระบุว่าความต้องการส่วนเกินที่คาดการณ์ไว้ให้รัฐมนตรีคลังสก็อตต์ เบสเซนต์ มีพื้นที่ในการเพิ่มสัดส่วนการออกพันธบัตรรัฐบาล việcเพิ่มสัดส่วนนี้ขึ้นอีก 2.5 เปอร์เซ็นต์ภายในระยะเวลาสามปี จะสร้างปริมาณการออกพันธบัตรเพิ่มเติมประมาณ 0.9 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ เพื่อชดเชยช่องว่าง
การจัดสรรจำนวนใหม่จากพันธบัตรที่มีระยะเวลาสั้นกว่าสามารถระงับการประมูลพันธบัตรอายุ 30 ปีเป็นเวลาสามปีและลดแรงกดดันขึ้นของผลตอบแทนระยะยาว ตามรายงาน
แม้จะไม่ใช่กรณีพื้นฐาน แต่ธนาคารคาดว่าผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีจะแตะระดับ 4.6% ภายในสิ้นปี 2026 เนื่องจากนักวิเคราะห์เตือนถึงความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นจากการขาดแคลนในช่วงต้น
การเติบโตของ Stablecoin เพิ่งหยุดนิ่งอยู่เหนือระดับ 300 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 238 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในเดือนเมษายน 2025 เนื่องจากราคาคริปโตอ่อนตัวลงและการออก Stablecoin หลังจากกฎหมาย GENIUS ชะลอตัวลง Bitcoin ร่วงลงมากกว่า 50% จากจุดสูงสุดที่ 126,000 ดอลลาร์สหรัฐในเดือนตุลาคม 2025 ทำให้ความต้องการจากการซื้อขายลดลง Standard Chartered พิจารณาแรงต้านเหล่านี้เป็นรอบวัฏจักร และยังคงมั่นใจว่า Stablecoin อาจสร้างความต้องการ T-bill เพิ่มเติมได้ใกล้เคียงกับ 1 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐภายในปี 2028 ซึ่งจะเปลี่ยนแปลงตลาดอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐ
อ่านเพิ่มเติม: Standard Chartered คาดว่า Bitcoin จะลดลงเหลือ $50,000 และ Ether ไปที่ $1,400 ก่อนฟื้นตัว