ผู้เขียน: 137Labs
เมื่อ市场规模ของสกุลเงินคงที่พุ่งเกิน 313,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ สินทรัพย์ดิจิทัลที่เดิมถูกใช้เพื่อรองรับการซื้อขายสกุลเงินดิจิทัลกำลังค่อยๆ เปลี่ยนเป็นโครงสร้างพื้นฐานสำคัญของระบบการเงินโลก บทความนี้วิเคราะห์ว่าสกุลเงินคงที่ขับเคลื่อนการขึ้นมาของ “ดอลลาร์ดิจิทัล” ผ่านมุมมองต่างๆ เช่น การเติบโตของ市场规模 โครงสร้างการแข่งขันระหว่าง USDT และ USDC การใช้งานในการซื้อขายและการชำระเงิน ระบบนิเวศ DeFi และระบบดอลลาร์สหรัฐรวมถึงตลาดพันธบัตรรัฐบาล และสำรวจผลกระทบอันลึกซึ้งต่อโครงสร้างการเงินโลกและโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินในอนาคต
หนึ่ง: การเติบโตของตลาด: สเตเบิลโคินกลายเป็นโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินใหม่
ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา สถานบิค (Stablecoin) ได้พัฒนาจากเครื่องมือรองรับของตลาดคริปโตไปสู่ส่วนสำคัญของระบบการเงินดิจิทัลระดับโลก สถานบิคเป็นสินทรัพย์ดิจิทัลที่ผูกกับสกุลเงินรัฐบาล (มักเป็นดอลลาร์สหรัฐ) และรักษาความมั่นคงของราคาผ่านสินทรัพย์สำรอง ทำให้ลดความผันผวนของราคาในคริปโตเคอร์เรนซีแบบดั้งเดิม พร้อมกับการพัฒนาของเทคโนโลยีบล็อกเชนและความต้องการด้านการเงินดิจิทัลที่เพิ่มขึ้นทั่วโลก ขนาดตลาดสถานบิคจึงขยายตัวอย่างรวดเร็วในระยะเวลาอันสั้น
ตามการวิจัยของสถาบันการเงินหลายแห่ง มูลค่าตลาดรวมของสกุลเงินคงที่ทั่วโลกได้ vượtเกิน 313,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเป็นระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ การเติบโตในอัตราเช่นนี้สะท้อนให้เห็นว่าสกุลเงินคงที่กำลังค่อยๆ เปลี่ยนจากสื่อกลางการซื้อขายเพียงอย่างเดียวให้กลายเป็นโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินรูปแบบใหม่ เมื่อเทียบกับระบบการเงินแบบดั้งเดิม สกุลเงินคงที่อิงบนเครือข่ายบล็อกเชน สามารถดำเนินการโอนเงินแบบทันทีและชำระเงินด้วยต้นทุนต่ำทั่วโลก จึงให้โซลูชันที่มีประสิทธิภาพสูงขึ้นสำหรับกิจกรรมทางการเงินข้ามพรมแดน
เหตุผลหลักที่ทำให้สกุลเงินคงค่าขยายตัวอย่างรวดเร็ว แสดงออกในสามด้านหลัก ประการแรก เครือข่ายบล็อกเชนช่วยเพิ่มความเร็วในการโอนเงินอย่างมีนัยสำคัญ การชำระเงินข้ามพรมแดนแบบดั้งเดิมมักต้องผ่านธนาคารหลายแห่งในการชำระหนี้ ทำให้เวลาดำเนินการอาจนานถึงหลายวัน ในขณะที่สกุลเงินคงค่าสามารถสรุปธุรกรรมได้ภายในไม่กี่นาทีหรือแม้แต่ไม่กี่วินาที ประการที่สอง ในประเทศที่มีอัตราเงินเฟ้อสูงหรือระบบการเงินไม่สมบูรณ์ สกุลเงินคงค่ามักถูกมองว่าเป็น “บัญชีดอลลาร์ดิจิทัล” ซึ่งช่วยให้ประชาชนหลีกเลี่ยงความเสี่ยงจากการลดค่าของสกุลเงินท้องถิ่น ประการที่สาม พร้อมกับการพัฒนาของตลาดการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลและระบบนิเวศการเงินบล็อกเชน สกุลเงินคงค่าค่อยๆ กลายเป็นศูนย์กลางของสภาพคล่องในระบบเศรษฐกิจดิจิทัลทั้งหมด
ดังนั้น สถาบันการเงินจำนวนมากจึงมองว่า สเตเบิลโคินไม่ได้เป็นเพียงสินทรัพย์ดิจิทัลเท่านั้น แต่ยังเป็นโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินดิจิทัลรูปแบบใหม่
สอง: โครงสร้างตลาด: โครงสร้างการแข่งขันระหว่าง USDT และ USDC
ตลาดสกุลเงินคงที่ในปัจจุบันมีโครงสร้างที่มีความกระจุกตัวสูง โดยสกุลเงินคงที่สองประเภทครองตลาดหลัก:
·USDT
·USDC
USDT ได้รับตำแหน่งเป็นสกุลเงินคงที่ที่มีขนาดใหญ่ที่สุดในโลกมานาน ข้อได้เปรียบหลักของมันอยู่ที่สภาพคล่องของตลาดและการใช้งานในการซื้อขาย เนื่องจาก USDT เข้าสู่ตลาดตั้งแต่เนิ่นๆ และถูกใช้อย่างกว้างขวางในคู่การซื้อขายของ交易所คริปโตทั่วโลก จึงมีข้อได้เปรียบอย่างชัดเจนในด้านปริมาณการซื้อขายและความลึกของตลาด ในแพลตฟอร์มการซื้อขายหลายแห่ง คู่การซื้อขายส่วนใหญ่ใช้ USDT เป็นหน่วยการประเมินมูลค่า ทำให้มันเป็นหนึ่งในแหล่งสภาพคล่องที่สำคัญที่สุดของตลาดคริปโต
อย่างไรก็ตาม ความเติบโตของ USDC ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาก็มีความโดดเด่นเช่นกัน USDC ถูกออกโดยบริษัทเทคโนโลยีการเงิน Circle โดยสินทรัพย์สำรองหลักประกอบด้วยเงินสดและพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐระยะสั้น และมีการเผยแพร่รายงานสินทรัพย์สำรองอย่างโปร่งใสเป็นระยะ ดังนั้น USDC จึงมีความน่าเชื่อถือสูงกว่าในหมู่นักลงทุนองค์กรและบริบทด้านการกำกับดูแล
ในทางตรงกันข้าม ผู้ออก USDT คือ Tether ได้รับการตั้งคำถามจากตลาดหลายครั้งเกี่ยวกับความโปร่งใสของสินทรัพย์สำรอง ซึ่งผลักดันให้องค์กรบางแห่งและแพลตฟอร์ม DeFi ค่อยๆ เปลี่ยนไปใช้ USDC โดยรวมแล้ว USDT และ USDC ต่างเป็นตัวแทนของรูปแบบการพัฒนาที่แตกต่างกันสองแบบ:
·USDT: สกุลเงินที่มีมูลค่าคงที่ที่เน้นสภาพคล่องในการซื้อขาย
·USDC: สเตเบิลโคินที่เน้นการปฏิบัติตามกฎหมายและตลาดองค์กร
การแข่งขันในตลาดนี้กำลังผลักดันให้ตลาดสกุลเงินคงที่เติบโตต่อไป และทำให้โครงสร้างตลาดมีความหลากหลายมากยิ่งขึ้น
สาม: สถานการณ์การใช้งาน: การซื้อขาย การชำระเงิน และ DeFi
สกุลเงินที่มีมูลค่าคงที่สามารถขยายตัวอย่างรวดเร็วได้ส่วนใหญ่เนื่องจากมีการใช้งานอย่างกว้างขวางในหลายบริบททางการเงิน
1.Cryptocurrency Trading
การใช้งานแรกของสกุลเงินที่มีมูลค่าคงที่คือการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัล เนื่องจากสินทรัพย์ดิจิทัลเช่นบิตคอยน์มีความผันผวนของราคาสูง สกุลเงินที่มีมูลค่าคงที่จึงสามารถทำหน้าที่เป็นสื่อกลางการซื้อขายที่มีราคาคงที่ ในช่วงที่ตลาดผันผวน นักลงทุนมักจะโอนเงินเข้าสู่สกุลเงินที่มีมูลค่าคงที่เพื่อหลีกเลี่ยงความเสี่ยง ดังนั้น สกุลเงินที่มีมูลค่าคงที่จึงกลายเป็นเครื่องมือสำคัญที่สุดในการถ่ายโอนเงินทุนบนแพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัล
ในแพลตฟอร์มการซื้อขายหลายแห่ง การซื้อขายส่วนใหญ่จะใช้สกุลเงินที่มีมูลค่าคงที่เป็นหน่วยนับ ทำให้สกุลเงินที่มีมูลค่าคงที่เป็นพื้นฐานของสภาพคล่องในตลาดคริปโตทั้งหมด
2.Cross-border Payments and Business Settlements
การใช้งานที่สำคัญที่สองของสกุลเงินที่มีมูลค่าคงที่คือการชำระเงินข้ามพรมแดน การชำระเงินข้ามพรมแดนแบบดั้งเดิมพึ่งพาโครงสร้างพื้นฐานของธนาคารและเครือข่ายการชำระเงินระหว่างประเทศ เช่น SWIFT มักมีค่าใช้จ่ายสูงและระยะเวลาการตั้งถิ่นฐานนาน
ในทางตรงกันข้าม สเตเบิลโคินสามารถดำเนินการชำระเงินอย่างรวดเร็วผ่านเครือข่ายบล็อกเชน และลดต้นทุนการทำธุรกรรมอย่างมีนัยสำคัญ ดังนั้น บริษัทบางแห่งจึงเริ่มสำรวจการใช้สเตเบิลโคินในการชำระเงินระหว่างประเทศและการจ่ายเงินในห่วงโซ่อุปทาน
ในอนาคต สกุลเงินที่มีมูลค่าคงที่อาจได้รับการใช้งานอย่างกว้างขวางมากขึ้นในด้านต่อไปนี้:
· การชำระเงินระหว่างประเทศ
·การชำระเงินทางอีคอมเมิร์ซ
· การจัดการเงินทุนข้ามพรมแดนขององค์กร
3.Decentralized Finance (DeFi)
Stablecoins ยังมีบทบาทสำคัญในโดเมนการเงินแบบกระจายศูนย์ (Decentralized Finance)
ในระบบนิเวศ DeFi โทเค็นที่มีมูลค่าคงที่มักทำหน้าที่เป็น:
·สินทรัพย์ที่ใช้เป็นหลักประกันในการกู้ยืม
·สินทรัพย์ในบ่อน้ำสภาพคล่อง
สื่อการซื้อขายแบบกระจายศูนย์
โปรโตคอล DeFi หลายแห่งใช้สกุลเงินที่มีมูลค่าคงที่เป็นสินทรัพย์หลัก เนื่องจากความมั่นคงของราคาช่วยลดความเสี่ยงจากความผันผวนของตลาด ดังนั้น การพัฒนาของ DeFi จึงผลักดันความต้องการสกุลเงินที่มีมูลค่าคงที่ให้เพิ่มขึ้นอีก
สี่: ผลกระทบจากมหภาค: ระบบดอลลาร์สหรัฐและตลาดพันธบัตร
เมื่อ市场规模ขยายตัว คริปโตที่มีมูลค่าคงที่เริ่มส่งผลกระทบในระดับมหภาคต่อระบบการเงินทั่วโลก
ระบบดิจิทัลดอลลาร์
ปัจจุบัน สตีเบิลคอร์สส่วนใหญ่ผูกกับดอลลาร์สหรัฐ จึงทำให้สตีเบิลคอร์สกลายเป็นดอลลาร์บนโซ่ (On-chain Dollar) ดอลลาร์ดิจิทัลนี้สามารถไหลเวียนได้อย่างอิสระทั่วโลก ทำให้อิทธิพลของดอลลาร์ในเศรษฐกิจดิจิทัลขยายตัวมากยิ่งขึ้น
ในแง่หนึ่ง สเตเบิลโคินกำลังเสริมสร้างตำแหน่งความเป็นผู้นำของดอลลาร์สหรัฐในระบบการเงินโลก และผลักดันดอลลาร์สหรัฐสู่ระยะใหม่ของดิจิทัล
2. ผลกระทบต่อตลาดพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ
องค์กรออกสกุลเงินเสถียรโดยทั่วไปต้องถือครองสินทรัพย์ที่ปลอดภัยจำนวนมากเป็นสินทรัพย์สำรอง โดยสินทรัพย์หลักคือพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ดังนั้น ผู้ออกสกุลเงินเสถียรจึงค่อยๆ เป็นผู้เล่นสำคัญในตลาดพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ
ตามที่ขนาดของสกุลเงินที่มีมูลค่าคงที่ขยายตัวอย่างต่อเนื่อง ความต้องการพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐระยะสั้นจากสถาบันเหล่านี้ก็เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง การวิจัยบางชิ้นระบุว่า หากตลาดสกุลเงินที่มีมูลค่าคงที่ยังคงเติบโตอย่างรวดเร็ว ผลกระทบต่อตลาดพันธบัตรอาจขยายตัวมากขึ้น และอาจส่งผลต่อโครงสร้างการไหลเวียนทุนทั่วโลก
ห้า แนวโน้มในอนาคต: การรับใช้โดยองค์กรและการขยายตลาด
ในอนาคต การพัฒนาของสกุลเงินที่มีมูลค่าคงที่อาจแสดงแนวโน้มหลักสามประการ
ประการแรก การมีส่วนร่วมขององค์กรเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง
ธนาคาร หน่วยงานการชำระเงิน และบริษัทขนาดใหญ่จำนวนมากเริ่มสำรวจการใช้งานสกุลเงินคงที่ เช่น การชำระเงินข้ามพรมแดน การจัดการการเงินของบริษัท และการเงินในห่วงโซ่อุปทาน
ประการที่สอง ขนาดตลาดยังคงขยายตัวอย่างต่อเนื่อง
สถาบันการเงินบางแห่งคาดการณ์ว่า ขนาดตลาดสกุลเงินคงที่ในอีกไม่กี่ปีข้างหน้าอาจเติบโตขึ้นเป็นหลายหมื่นพันล้านดอลลาร์สหรัฐ และกลายเป็นส่วนสำคัญของระบบการเงินระดับโลก
Third, the regulatory framework is gradually being improved.
พร้อมกับอิทธิพลของสกุลเงินคงที่ที่ขยายตัวอย่างต่อเนื่อง รัฐบาลและหน่วยงานกำกับดูแลทางการเงินทั่วโลกกำลังจัดทำกฎระเบียบเพื่อกำหนดมาตรฐานความโปร่งใสของสินทรัพย์สำรอง การจัดการความเสี่ยง และกลไกป้องกันการฟอกเงิน
ข้อสรุป
การเติบโตอย่างรวดเร็วของสกุลเงินที่มีมูลค่าคงที่ถือเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญของยุคการเงินดิจิทัล ตั้งแต่เป็นเครื่องมือสำหรับการซื้อขายสกุลเงินดิจิทัลในเบื้องต้น จนถึงปัจจุบันที่เป็นสินทรัพย์สำคัญที่สนับสนุนการซื้อขาย การชำระเงิน และระบบนิเวศ DeFi สกุลเงินที่มีมูลค่าคงที่ได้ค่อยๆ กลายเป็นโครงสร้างพื้นฐานหลักของระบบการเงินโลก
พร้อมกับมูลค่าตลาดของสกุลเงินที่มีมูลค่าคงที่ vượtเกิน 313,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ผลกระทบต่อระบบการเงินโลกก็ยิ่งชัดเจนขึ้น ในด้านโครงสร้างตลาด USDT และ USDC กำลังแข่งขันกัน; ในด้านการใช้งาน สกุลเงินที่มีมูลค่าคงที่กำลังขยายตัวไปสู่การชำระเงินข้ามพรมแดนและบริการทางการเงิน; ในด้านมหภาค ผลกระทบต่อระบบดอลลาร์สหรัฐและตลาดพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐก็เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง
ในอนาคต ด้วยการมีส่วนร่วมขององค์กรและระบบการกำกับดูแลที่สมบูรณ์ยิ่งขึ้น สติเบิลโคินอาจกลายเป็นโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินที่สำคัญในยุคเศรษฐกิจดิจิทัล และมีบทบาทสำคัญมากขึ้นในระบบการเงินทั่วโลก