สำหรับเครือข่ายเลเยอร์-1 ความเหลวไหลยังคงเป็นหนึ่งในตัวชี้วัดที่สำคัญในสภาวะที่หลีกเลี่ยงความเสี่ยง
จากมุมมองทางเทคนิค การเพิ่มสภาพคล่องมักสอดคล้องกับกิจกรรมพื้นฐานที่แข็งแกร่งขึ้น ซึ่งเป็นจุดที่ทุนไหลเข้าสู่เครือข่ายที่มีการใช้งานพื้นฐานที่มั่นคง การที่ภาค RWA แตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ $30 พันล้าน แม้จะมีความผันผวนโดยรวม เป็นตัวอย่างที่ชัดเจนของแนวโน้มนี้ที่กำลังเกิดขึ้น
ในบริบทนี้ มูลค่าตลาดของ Stablecoin ที่พุ่งขึ้นแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ยิ่งเสริมแรงให้กับเรื่องเล่านี้ ที่จริงแล้ว ข้อมูลจาก DeFiLlama เปิดเผยว่า มีเงินไหลเข้าสู่ Stablecoin มากกว่า 3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในเดือนนี้เพียงเดือนเดียว – ทำให้มูลค่าตลาดรวมอยู่ที่ประมาณ 323 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ
โดยธรรมชาติ การตั้งค่านี้ยังคงดูเป็นปัจจัยสนับสนุนสำหรับ Ethereum ในฐานะเครือข่าย Layer-1 ที่โดดเด่น
เวลาที่การไหลเวียนเหล่านี้เกิดขึ้นอาจตรงกับช่วงเวลาสำคัญสำหรับ Ethereum [ETH].
จากมุมมองทางเทคนิค อัตราส่วน ETH/BTC ลดลงมากกว่า 8% นับตั้งแต่ต้นเดือนพฤษภาคม นี่เป็นผลงานรายเดือนที่อ่อนแอที่สุดของ Ethereum เมื่อเทียบกับ Bitcoin [BTC] นับตั้งแต่การลดลง 8.14% ในเดือนมกราคม โดยน่าสังเกตว่า การเคลื่อนไหวนี้เกิดขึ้นพร้อมกับมูลค่าตลาดของ Stablecoin ของ Ethereum ที่ลดลงมากกว่า 4 พันล้านดอลลาร์ในช่วงเดือนนี้ ทำให้กลับมาอยู่ที่ระดับก่อนเดือนตุลาคม 2025 ที่ประมาณ 158 พันล้านดอลลาร์
โดยพื้นฐานแล้ว โมเมนตัมสัมพัทธ์ของ Ethereum เมื่อเทียบกับ Bitcoin มักเคลื่อนไหวไปในทิศทางเดียวกับแนวโน้มของสภาพคล่อง Stablecoin เมื่อขนาดตลาดของ Stablecoin ตอนนี้แตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์อีกครั้ง จะน่าสนใจที่จะเห็นว่าความสัมพันธ์นี้จะยังคงอยู่ในครั้งนี้หรือไม่ ซึ่งอาจทำให้โมเมนตัมกลับมาอยู่ข้าง Ethereum อีกครั้ง
การเพิ่มขึ้นของสภาพคล่องพบกับแรงกดดันจาก Ethereum
ประสิทธิภาพของ Ethereum ที่อ่อนตัวลงเมื่อเทียบกับ Bitcoin ก็ไม่ได้เกิดขึ้นแบบสุ่มเช่นกัน
แทนที่จะเป็นเช่นนั้น มันได้รับการสนับสนุนจากสัญญาณบนโซ่ที่อ่อนลง เช่น — ตามข้อมูลจาก Lookonchain data วีลส์รายหนึ่งเพิ่งขาย ETH 20,000 หน่วย ทำให้แรงกดดันด้านลงของ ETH/BTC เพิ่มขึ้นในเดือนพฤษภาคม แต่ BitMine รีบเข้าซื้อ ETH 60,000 หน่วยทันทีที่ ETH ลดลงใกล้ระดับ $2K — เป็นสัญญาณของการจัดวางกลยุทธ์จากทั้งสองฝ่าย
更重要的是，這也與以太坊的質押比率上升至 32.4% 一致——創下新高。
สิ่งนี้บ่งชี้ว่าสัดส่วนอุปทานที่ใหญ่ขึ้นถูกล็อกไว้ในการสแตกกิ้ง ทำให้อุปทานที่สามารถไหลเวียนได้ลดลง แม้ว่าการเคลื่อนไหวของราคาจะยังคงผันผวน สรุปคือ ETH อาจมีการเคลื่อนย้ายออกจากวงจรการไหลเวียนมากขึ้น ซึ่งสอดคล้องกับสภาพคล่องของ Stablecoin ที่เพิ่มขึ้น
ดังนั้น ในบริบทนี้ ETH/BTC อยู่ที่จุดเปลี่ยนสำคัญแล้ว
ในด้านเทคนิค อัตราส่วนนี้ได้ลดลงต่อเนื่องเจ็ดสัปดาห์ติดต่อกัน รวมถึงการลดลงเพิ่มเติม 1.27% ในสัปดาห์นี้ อย่างไรก็ตาม รูปแบบทางประวัติศาสตร์ ความเหลวไหลของ Stablecoin ที่เพิ่มขึ้น การสะสมเชิงกลยุทธ์ และการลงทุนทุนอย่างต่อเนื่อง ดูเหมือนจะชี้ไปที่ความเป็นไปได้ที่สูงขึ้นในการที่ ETH/BTC จะมีเสถียรภาพและรวมตัวที่ระดับนี้
หากแนวโน้มนี้ยังคงอยู่ ความคล่องตัวของ Stablecoin และการขยายตัวบนโซ่ของ Ethereum อาจสร้างระยะความแข็งแกร่งสัมพัทธ์ที่แข็งแกร่งขึ้นสำหรับ ETH เมื่อเทียบกับ Bitcoin ในรอบนี้
สรุปสุดท้าย
- การเพิ่มขึ้นของสภาพคล่องของ Stablecoin และการสแตก ETH ที่สูงที่สุดเท่าที่เคยมีมา กำลังลดปริมาณเงินที่ไหลเวียนในตลาด ขณะเดียวกันก็เสริมความแข็งแกร่งของ Ethereum บนโซ่
- หากความสัมพันธ์ในอดีตยังคงมีผล การปรับปรุงเงื่อนไขสภาพคล่องอาจสนับสนุนการปรับตัวคงที่ของ ETH/BTC และการเปลี่ยนแปลงที่เป็นไปได้ในโมเมนตัมสัมพัทธ์