คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดทุนเกาหลีใต้เลื่อนการตัดสินใจครั้งสุดท้ายเกี่ยวกับใบอนุญาตสำหรับตลาดซื้อขายหลักทรัพย์โทเคนด้านความปลอดภัยแบบ OTC

โซล ประเทศเกาหลีใต้ – 29 มกราคม 2568 – คณะกรรมการบริการการเงินของเกาหลีใต้ได้เลื่อนการตัดสินใจครั้งสุดท้ายเกี่ยวกับการออกใบอนุญาตให้ผู้ดำเนินการตลาดแลกเปลี่ยนโทเคนความมั่นคงแบบต่อเนื่องโดยไม่ผ่านตลาดหลักทรัพย์ (OTC) ออกไปอย่างไม่คาดคิด ส่งผลให้เกิดความไม่แน่นอนในตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลที่กำลังพัฒนาอย่างรวดเร็วในเอเชีย การล่าช้าด้านกฎระเบียบนี้ส่งผลกระทบต่อกลุ่มผู้สมัครที่ถูกคัดเลือกไว้สองกลุ่ม และก่อให้เกิดคำถามเกี่ยวกับกรอบเวลาของเกาหลีใต้ในการจัดตั้งตลาดโทเคนความมั่นคงที่มีการควบคุม

คณะกรรมการบริการการเงิน (FSC) ไม่ได้พิจารณาคำขออนุมัติเบื้องต้นในการประชุมประจำเมื่อวันที่ 28 มกราคม ค.ศ. 2025 การเลื่อนการพิจารณาครั้งนี้เกิดขึ้นหลังจากคณะกรรมการเสร็จสิ้นกระบวนการตรวจสอบเบื้องต้นแล้ว ตามรายงานของเจ้าหน้าที่ทางการเงินที่ให้สัมภาษณ์กับ Korea Economic Daily FSC เตรียมพร้อมที่จะตัดสินใจครั้งสุดท้ายก่อนที่จะเกิดการเลื่อนที่ไม่คาดคิดนี้

ตลาดโทเคนด้านความปลอดภัยของเกาหลีใต้เป็นองค์ประกอบสำคัญในกลยุทธ์เศรษฐกิจดิจิทัลของประเทศ รัฐบาลได้ประกาศแผนการเบื้องต้นในการจัดตั้งตลาดซื้อขายหลักทรัพย์แบบ OTC ที่มีการควบคุมสำหรับโทเคนด้านความปลอดภัยตั้งแต่ต้นปี 2024 แพลตฟอร์มเหล่านี้จะช่วยส่งเสริมการซื้อขายหลักทรัพย์แบบดั้งเดิมที่ถูกแปลงเป็นโทเคน รวมถึงหุ้น พันธบัตร และกองทุนที่ลงทุนในอสังหาริมทรัพย์

ผู้เชี่ยวชาญด้านการกำกับดูแลสังเกตว่าโทเคนด้านความปลอดภัยต่างกันอย่างมีนัยสำคัญจากโทเคนที่มีประโยชน์หรือสกุลเงินดิจิทัล โทเคนด้านความปลอดภัยแสดงถึงการเป็นเจ้าของสินทรัพย์ในโลกจริงและอยู่ภายใต้ข้อบังคับด้านหลักทรัพย์ที่มีอยู่ ดังนั้น สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (FSC) จึงมีการกำกับดูแลที่เข้มงวดในการออกและซื้อขายโทเคนเหล่านี้ กรอบการกำกับดูแลนี้มีเป้าหมายเพื่อปกป้องนักลงทุนในขณะเดียวกันก็ส่งเสริมการนวัตกรรมในด้านการเงินดิจิทัล

คณะกรรมการหลักทรัพย์และตลาดเงินของ FSC ได้คัดเลือกกลุ่มบริษัทร่วมทุนสองกลุ่มไว้ก่อนเพื่อพิจารณาอนุมัติเบื้องต้น กลุ่มแรกซึ่งมีการแลกเปลี่ยนเกาหลี (KRX) เป็นผู้นำ นำความเชี่ยวชาญด้านตลาดแบบดั้งเดิมมาสู่พื้นที่สินทรัพย์ดิจิทัล KRX ดำเนินการตลาดหลักทรัพย์หลักของเกาหลีใต้และมีประสบการณ์ด้านการกำกับดูแลที่กว้างขวาง กลุ่มบริษัทร่วมทุนของพวกเขาประกอบด้วยสถาบันการเงินชั้นนำและพันธมิตรด้านเทคโนโลยีที่เชี่ยวชาญด้านโครงสร้างพื้นฐานบล็อกเชน

กลุ่มผู้ร่วมมือกลุ่มที่สอง ซึ่งนำโดย Nextrade (NXT) แสดงถึงแนวทางที่มุ่งเน้นด้านเทคโนโลยีมากขึ้น Nextrade ได้พัฒนาระบบการซื้อขายแบบสิทธิแต่เพียงผู้เดียวสำหรับสินทรัพย์ดิจิทัล และเน้นโครงสร้างตลาดที่มีนวัตกรรม รายงานระบุว่าข้อเสนอของพวกเขาประกอบด้วยคุณสมบัติขั้นสูงสำหรับนักลงทุนสถาบัน และกลไกการปฏิบัติตามข้อกำหนดที่ดีขึ้น

ทั้งสองกลุ่มพันธมิตรได้ยื่นข้อเสนอที่ครอบคลุมซึ่งระบุถึงแผนการดำเนินงาน กรอบการจัดการความเสี่ยง และมาตรการคุ้มครองนักลงทุนไว้เป็นอย่างดี นักวิเคราะห์อุตสาหกรรมคาดว่า FSC จะประกาศการเลือกโดยประมาณภายในสิ้นเดือนมกราคม ปี 2025 อย่างไรก็ตาม การตัดสินใจของคณะกรรมการที่จะเลื่อนการพิจารณาแสดงให้เห็นว่ามีความต้องการการทบทวนเพิ่มเติมหรือมีข้อพิจารณาด้านกฎระเบียบ

ความขัดแย้งล้อมรอบกระบวนการคัดเลือกกลุ่มบริษัท

กระบวนการออกใบอนุญาตได้รับการวิจารณ์เกี่ยวกับความเป็นธรรมและความโปร่งใส กลุ่มบริษัทที่นำโดยบริษัทเทคโนโลยีบล็อกเชน Lucentblock ถูกตัดออกจากรายชื่อผู้เข้ารอบ Lucentblock ได้ตั้งคำถามอย่างเปิดเผยเกี่ยวกับเกณฑ์การคัดเลือกและวิธีการประเมิน พวกเขาอ้างว่าข้อเสนอของพวกเขาเสนอแนวคิดทางเทคโนโลยีที่มีนวัตกรรมสูงกว่าและคุณสมบัติการเข้าถึงตลาดที่ดีกว่า

นักสังเกตการณ์ในอุตสาหกรรมการเงินระบุว่า ข้อตัดสินใจด้านการกำกับดูแลที่เกี่ยวข้องกับเทคโนโลยีที่กำลังพัฒนากลับมักต้องเผชิญการตรวจสอบอย่างเข้มงวด การสร้างสมดุลระหว่างนวัตกรรมและความมั่นคงเป็นความท้าทายสำหรับหน่วยงานการเงินทั่วโลก คณะกรรมการกำกับดูแลการเงินของเกาหลีใต้ (FSC) ต้องพิจารณาปัจจัยหลายประการ ได้แก่ ความสมบูรณ์ของตลาด ความน่าเชื่อถือของเทคโนโลยี และการสอดคล้องกับข้อกำหนดการกำกับดูแลระดับสากล

การวิเคราะห์เปรียบเทียบแสดงให้เห็นว่าเขตอำนาจศาลต่าง ๆ มีแนวทางที่แตกต่างกันในการกำกับดูแลโทเคนด้านความปลอดภัย สำนักงานบริการการเงินของญี่ปุ่นได้อนุมัติแพลตฟอร์มโทเคนด้านความปลอดภัยหลายแห่งในปี 2024 ในขณะที่สำนักงานคณะกรรมการกำกับดูแลสกุลเงินของสิงคโปร์ยังคงดำเนินกระบวนการออกใบอนุญาตอย่างระมัดระวัง โครงสร้างการกำกับดูแลของเกาหลีใต้มุ่งเน้นที่จะทำให้ประเทศนี้เป็นผู้นำระดับภูมิภาคด้านนวัตกรรมสินทรัพย์ดิจิทัล พร้อมทั้งรักษาการคุ้มครองนักลงทุนที่มั่นคง

การเลื่อนเวลาส่งผลกระทบต่อผู้มีส่วนได้ส่วนเสียและผู้มีส่วนร่วมในตลาดต่างๆ สถาบันการเงินที่กำลังเตรียมเสนอขายหลักทรัพย์ดิจิทัลต้องปรับแผนเวลาของพวกเขาให้เหมาะสม บริษัทการลงทุนที่รอพื้นที่ซื้อขายที่ได้รับการกำกับดูแลสำหรับหลักทรัพย์ดิจิทัลต้องเผชิญกับความไม่แน่นอนต่อเนื่อง ผู้ให้บริการด้านเทคโนโลยีที่พัฒนาระบบโครงสร้างพื้นฐานสำหรับสินทรัพย์ที่ถูกทำให้เป็นโทเคนอาจประสบกับการเลื่อนแผนการนำระบบไปใช้งาน

ข้อมูลตลาดบ่งชี้ถึงความสนใจที่เพิ่มขึ้นในโทเคนด้านความปลอดภัยของนักลงทุนสถาบัน โทเคนนิเซชันเสนอประโยชน์ที่เป็นไปได้ ได้แก่ ความคล่องตัวที่เพิ่มขึ้น การเป็นเจ้าของแบบแบ่งส่วน และการปฏิบัติตามข้อกำหนดอัตโนมัติ อย่างไรก็ตาม ไม่มีตลาดซื้อขายที่มีการควบคุม ประโยชน์เหล่านี้ยังคงเป็นทฤษฎีสำหรับผู้เข้าร่วมตลาดหลายคน การล่าช้าในการตัดสินใจออกใบอนุญาตอาจส่งผลต่อตำแหน่งทางการแข่งขันของเกาหลีใต้ในระบบนิเวศสินทรัพย์ดิจิทัลระดับโลก

สมาคมอุตสาหกรรมได้เน้นย้ำถึงความสำคัญของความชัดเจนในการกำกับดูแลสำหรับการพัฒนาตลาด สมาคมการลงทุนทางการเงินเกาหลีได้เผยแพร่ข้อเสนอแนะเกี่ยวกับโครงสร้างตลาดโทเคนความปลอดภัยเมื่อเร็ว ๆ นี้ ข้อเสนอของพวกเขาประกอบด้วยรูปแบบโทเคนมาตรฐาน ข้อกำหนดการรักษาความปลอดภัยที่ชัดเจน และระบบการตั้งถิ่นฐานที่สามารถทำงานร่วมกันได้ ข้อเสนอแนะเหล่านี้มีเป้าหมายเพื่อส่งเสริมการดำเนินงานตลาดที่มีประสิทธิภาพเมื่อการตัดสินใจเกี่ยวกับใบอนุญาตได้รับการยืนยันแล้ว

กรอบเวลาด้านการกำกับดูแลและคาดการณ์ในอนาคต

กระบวนการกำกับดูแลของ FSC สำหรับตลาดแลกเปลี่ยนโทเคนความปลอดภัยมีลำดับเวลาที่เป็นระบบดังนี้:

• ไตรมาส 4 ปี 2023: ประกาศกรอบการกำกับดูแลเบื้องต้น
• ไตรมาสที่ 1 ปี 2024: ช่วงเวลาการสมัครสำหรับผู้ประกอบการที่มีศักยภาพ
• ไตรมาส 3 ปี 2567: การทบทวนเบื้องต้นและการคัดเลือกสั้นๆ
• ไตรมาสที่ 1 ปี 2025: ผลการตัดสินใจสุดท้ายที่คาดไว้ (ถูกเลื่อนออกไปในขณะนี้)
• ไตรมาส 2 ปี 2025: แพลตฟอร์มที่คาดว่าจะเปิดตัว (อยู่ระหว่างการพิจารณา)

ผู้เชี่ยวชาญด้านเทคโนโลยีการเงินเสนอแนะสาเหตุที่เป็นไปได้หลายประการสำหรับการล่าช้าดังกล่าว คณะกรรมการกำกับดูแลตลาดการเงิน (FSC) อาจต้องการข้อมูลเพิ่มเติมจากผู้ยื่นคำขอเกี่ยวกับรายละเอียดการดำเนินงานเฉพาะเจาะจง หรืออาจเป็นไปได้ว่าคณะกรรมการกำลังพิจารณาผลกระทบของนโยบายในภาพรวม หรือกำลังประสานงานกับหน่วยงานกำกับดูแลระหว่างประเทศ นักวิเคราะห์บางคนคาดการณ์ว่าการพัฒนาตลาดล่าสุดในเขตอำนาจศาลอื่นอาจได้กระตุ้นให้เกิดการทบทวนข้อกำหนดบางประการอีกครั้ง

ตารางด้านล่างเปรียบเทียบประเด็นหลักของกลุ่มพันธมิตรสองกลุ่มที่ถูกคัดเลือกเข้ารอบ:

การพัฒนาด้านการกำกับดูแลของเกาหลีใต้เกิดขึ้นภายในบริบทระหว่างประเทศที่กว้างขึ้น ข้อบังคับตลาดดิจิทัลสินทรัพย์ (MiCA) ของสหภาพยุโรปมีข้อกำหนดเกี่ยวกับโทเคนสินทรัพย์ นอกจากนี้ สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์แห่งสหรัฐอเมริกา (SEC) ยังคงชี้แจงตำแหน่งของตนเกี่ยวกับสินทรัพย์ดิจิทัล ความก้าวหน้าที่เกิดขึ้นแบบขนานนี้สร้างทั้งความท้าทายและโอกาสสำหรับการผสานรวมตลาดข้ามพรมแดน

ผู้มีส่วนร่วมในอุตสาหกรรมเน้นย้ำถึงความสำคัญของการปรับมาตรฐานการกำกับดูแลให้สอดคล้องกัน การมีแนวทางที่แตกต่างกันในเขตอำนาจต่างๆ อาจก่อให้เกิดการแบ่งแยกในตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลทั่วโลก อย่างไรก็ตาม การกำกับดูแลที่ประสานงานกันอาจส่งเสริมการลงทุนระหว่างประเทศและนวัตกรรม ความตัดสินใจของเกาหลีใต้จะมีอิทธิพลต่อมาตรฐานในภูมิภาค และอาจส่งผลต่อโครงสร้างตลาดโลกได้

นักวิจัยทางวิชาการได้ศึกษาผลกระทบทางเศรษฐกิจของตลาดโทเคนด้านความปลอดภัย การศึกษาแสดงให้เห็นว่า การทำโทเคนอย่างถูกต้องตามกฎหมายสามารถเพิ่มประสิทธิภาพและความพร้อมใช้งานของตลาดได้ อย่างไรก็ตาม ประโยชน์เหล่านี้ขึ้นอยู่กับกรอบการกำกับดูแลที่เหมาะสมและโครงสร้างพื้นฐานด้านเทคโนโลยี การตัดสินใจออกใบอนุญาตของ FSC จะกำหนดความสามารถของเกาหลีใต้ในการสร้างรายได้จากประโยชน์ที่เป็นไปได้เหล่านี้

การที่คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดทุน (FSC) ของเกาหลีใต้ล่าช้าในการตัดสินใจเกี่ยวกับใบอนุญาตสำหรับตลาดซื้อขายหลักทรัพย์ดิจิทัลแบบ OTC นั้น ถือเป็นการพัฒนาที่สำคัญในด้านการกำกับดูแลสินทรัพย์ดิจิทัลของเกาหลีใต้ การเลื่อนเวลาดังกล่าวส่งผลกระทบต่อผู้มีส่วนร่วมในตลาดที่รอความชัดเจนทางด้านกฎระเบียบและแพลตฟอร์มที่ดำเนินการอยู่ คณะกรรมการจำเป็นต้องพิจารณาหลายปัจจัยควบคู่กันไป ได้แก่ ความมั่นคงของตลาด การส่งเสริมการนวัตกรรม และการคุ้มครองนักลงทุน ในที่สุดแนวทางที่เกาหลีใต้ใช้ในการออกใบอนุญาตสำหรับตลาดซื้อขายหลักทรัพย์ดิจิทัลจะส่งผลต่อสถานะของประเทศในเศรษฐกิจดิจิทัลระดับโลก ผู้สังเกตการณ์ตลาดยังคงติดตามการพัฒนาต่อไปในขณะที่กระบวนการกำกับดูแลกำลังดำเนินไปสู่การแก้ไขปัญหาในที่สุด

คำถามที่ 1: ตลาดซื้อขายหลักทรัพย์ปลอดภัยแบบ OTC คืออะไร?
ตลาดแลกเปลี่ยนโทเค็นความปลอดภัยแบบ OTC เป็นแพลตฟอร์มที่มีการควบคุมสำหรับการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลที่เป็นตัวแทนของหลักทรัพย์แบบดั้งเดิมในโลกจริง เช่น หุ้นหรือพันธบัตร ต่างจากการซื้อขายในตลาดสาธารณะ ตลาด OTC ช่วยส่งเสริมการซื้อขายโดยตรงระหว่างผู้เข้าร่วมทั้งสองฝ่าย

คำถามที่ 2: ทำไม FSC ถึงเลื่อนการตัดสินใจออกใบอนุญาต?
คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดการเงิน (FSC) ยังไม่ได้ให้เหตุผลเฉพาะเจาะจงเกี่ยวกับการเลื่อนเวลา อย่างไรก็ตาม หน่วยงานกำกับดูแลมักต้องการเวลาพิจารณาเพิ่มเติมสำหรับนวัตกรรมทางการเงินที่ซับซ้อน คณะกรรมาธิการอาจกำลังพิจารณาข้อมูลทางเทคนิค ผลกระทบต่อตลาด หรือการจัดระเบียบทางการกำกับดูแลระดับนานาชาติ

คำถามที่ 3: การล่าช้าครั้งนี้ส่งผลต่อตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลของเกาหลีใต้อย่างไร?
การเลื่อนออกไปสร้างความไม่แน่นอนให้กับผู้มีส่วนร่วมในตลาดที่กำลังรอคอยสถานที่ซื้อขายที่มีการควบคุม สถาบันการเงินที่วางแผนเสนอขายโทเคนหลักทรัพย์อาจปรับเปลี่ยนกรอบเวลาของพวกเขา ผู้ให้บริการด้านเทคโนโลยีอาจประสบกับการเลื่อนการจัดการระบบโครงสร้างพื้นฐานที่เกี่ยวข้อง

คำถามที่ 4: สิ่งที่ทำให้โทเคนด้านความปลอดภัยแตกต่างจากสกุลเงินดิจิทัลคืออะไร?
โทเค็นความปลอดภัยแสดงถึงการเป็นเจ้าของในสินทรัพย์ทางการเงินแบบดั้งเดิมและอยู่ภายใต้ข้อบังคับเกี่ยวกับหลักทรัพย์ คริปโตเคอเรนซีมักทำงานเป็นสื่อกลางในการแลกเปลี่ยนหรือโทเค็นเพื่อการใช้งานโดยไม่มีสินทรัพย์พื้นฐานรองรับ ความแตกต่างพื้นฐานนี้เป็นสิ่งที่กำหนดการปฏิบัติตามข้อบังคับของพวกเขา

คำถามที่ 5: ผู้มีส่วนร่วมในตลาดคาดการณ์การตัดสินใจสุดท้ายเมื่อใด
คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (FSC) ยังไม่ได้ประกาศกรอบเวลาใหม่สำหรับการตัดสินใจเกี่ยวกับใบอนุญาต อย่างไรก็ตาม ผู้สังเกตการณ์ในอุตสาหกรรมคาดการณ์ว่าจะมีการแก้ไขภายในครึ่งแรกของปี 2025 ผู้มีส่วนร่วมในตลาดควรติดตามประกาศอย่างเป็นทางการจากหน่วยงานทางการเงินเพื่อติดตามความคืบหน้า