เกาหลีใต้เสนอร่างกฎหมายสตีเบิลคอยน์สองเส้นทางในปี 2025

โซล ประเทศเกาหลีใต้ – เดือนกุมภาพันธ์ ปี 2568 ถือเป็นจุดเปลี่ยนที่สำคัญในด้านการกำกับดูแลสกุลเงินดิจิทัลในเอเชีย เมื่อพรรคประชาธิปไตยที่อยู่ในรัฐบาลของเกาหลีใต้เปิดเผยแนวทางการออกกฎหมายสตเบิลคอยน์แบบสองเส้นทางที่เป็นนวัตกรรมใหม่ ซึ่งอาจสร้างแบบจำลองระดับโลกสำหรับการกำกับดูแลสินทรัพย์ดิจิทัลที่สามารถสร้างสมดุลระหว่างความมั่นคงทางการเงินกับนวัตกรรมด้านเทคโนโลยี

การตัดสินใจเชิงยุทธศาสตร์ของพรรคประชาธิปัตย์ในการเสนอสองร่างกฎหมายสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพแยกจากกัน แสดงถึงการตอบสนองที่ซับซ้อนต่อความสำคัญที่ขัดแย้งกันภายในระบบนิเวศทางการเงินของประเทศ ตามรายงานจาก Dailyan กลยุทธ์การออกกฎหมายสองเส้นทางนี้ตอบสนองโดยตรงต่อความตึงเครียดระหว่างความระมัดระวังด้านการกำกับดูแลและนวัตกรรมทางเทคโนโลยี ซึ่งเป็นประเด็นหลักของการอภิปรายเกี่ยวกับสกุลเงินดิจิทัลทั่วโลกตั้งแต่ปี 2023 ร่างกฎหมายฉบับแรกสอดคล้องอย่างแม่นยำกับตำแหน่งที่รัฐบาลกำหนดไว้ สอดคล้องกับความชอบของคณะกรรมการบริการการเงินที่ให้ความสำคัญกับกลุ่มธนาคารเป็นผู้ออกสกุลเงินหลัก แนวทางนี้เน้นความมั่นคงทางการเงินและผสานเข้ากับโครงสร้างพื้นฐานธนาคารที่มีอยู่ของเกาหลีใต้ ในขณะเดียวกัน คณะทำงานด้านสินทรัพย์ดิจิทัลของพรรคกำลังร่างร่างกฎหมายอีกฉบับที่เน้นนวัตกรรมเพื่อตอบสนองความกังวลของอุตสาหกรรมเกี่ยวกับข้อจำกัดที่มากเกินไป กระบวนการร่างกฎหมายแบบขนานนี้สะท้อนให้เห็นถึงสถานะที่เป็นเอกลักษณ์ของเกาหลีใต้ที่เป็นทั้งศูนย์กลางเทคโนโลยีชั้นนำและประเทศที่มีประเพณีทางการเงินแบบอนุรักษ์นิยม

รูปแบบที่เสนอโดยคณะกรรมการบริการการเงินที่มีธนาคารเป็นศูนย์กลาง แสดงถึงแนวทางที่ระมัดระวังในการออก stablecoin ซึ่งให้ความสำคัญกับความมั่นคงของระบบเป็นอันดับแรกที่สุด ภายใต้กรอบนี้ สถาบันการเงินหรือกลุ่มที่มีธนาคารเป็นผู้นำเท่านั้นที่จะได้รับการอนุญาตให้ออก stablecoin ที่เชื่อมโยงกับวอนเกาหลีใต้ รูปแบบนี้ได้รับแรงบันดาลใจจากกรอบการกำกับดูแลโทเคนการชำระเงินของสิงคโปร์ และการทดลองด้านสกุลเงินดิจิทัลที่มีธนาคารเป็นศูนย์กลางของญี่ปุ่น อย่างไรก็ตาม กลุ่มผู้วิพากษ์ในชุมชนบล็อกเชนของเกาหลีใต้กล่าวว่าแนวทางนี้อาจทำให้การนวัตกรรมหยุดนิ่งและรวมอำนาจไว้กับสถาบันการเงินแบบดั้งเดิม รูปแบบที่เน้นธนาคารเป็นศูนย์กลางนี้ประกอบด้วยข้อกำหนดหลักหลายประการ:

• ข้อกำหนดเกี่ยวกับทุ สอดคล้องกับมาตรฐานธนาคารแบบดั้งเดิม
• การบริหารการสำรอง ผ่านผู้ดูแลที่กำหนดไว้
• การตรวจสอบตามปกติ โดยหน่วยงานทางการเงิน
• การตรวจสอบธุรกรรม ผสานรวมเข้ากับระบบเดิมที่มีอยู่

ในทางกลับกัน ร่างกฎหมายที่เน้นนวัตกรรมมุ่งที่จะจัดตั้งห้องทดลองด้านการกำกับดูแล (regulatory sandbox) ซึ่งอนุญาตให้บริษัทเทคโนโลยีการเงิน (fintech) บริษัทสตาร์ทอัพด้านบล็อกเชน และบริษัทเทคโนโลยีการเงินเฉพาะทางเข้าร่วมในการออก stablecoin ภายใต้เงื่อนไขที่ปรับเปลี่ยนไป แนวทางนี้ยอมรับตำแหน่งของเกาหลีใต้ในฐานะผู้นำด้านเทคโนโลยีระดับโลก และมีเป้าหมายเพื่อป้องกันการเลือกเขตอำนาจการกำกับดูแล (regulatory arbitrage) ไปยังเขตอำนาจที่มีกรอบการกำกับดูแลที่เปิดกว้างมากขึ้น เช่น สวิตเซอร์แลนด์ หรือสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์

บริบทระดับโลกและการวิเคราะห์เปรียบเทียบ

กลยุทธ์สองฉบับของเกาหลีใต้ปรากฏขึ้นในขณะที่การกำกับดูแลสตีเบิลคอยน์ทั่วโลกยังคงกระจัดกระจาย ยุโรปได้ใช้ข้อบังคับตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล (MiCA) ในปี 2024 ซึ่งกำหนดกฎเกณฑ์ที่ครอบคลุมสำหรับผู้ออกสตีเบิลคอยน์ในประเทศสมาชิกทั้งหมด ในขณะเดียวกัน สหรัฐอเมริกายังคงถกเถียงเกี่ยวกับกฎหมายระดับชาติ ในขณะที่รัฐต่างๆ เช่น วอย์มิงและนิวยอร์กกำลังดำเนินตามกรอบของตนเอง สำนักงานบริการการเงินของญี่ปุ่นยังคงใช้แนวทางที่ระมัดระวัง โดยกำหนดให้ผู้ออกสตีเบิลคอยน์ต้องเป็นธนาคารหรือบริษัทบริหารทรัสต์ที่ได้รับใบอนุญาต สำนักงานการเงินของสิงคโปร์ได้พัฒนาระบบใบอนุญาตหลายระดับที่แยกแยะระหว่างประเภทต่างๆ ของบริการโทเคนการชำระเงินดิจิทัล กฎหมายสองแนวทางที่เกาหลีใต้เสนออยู่ตรงกลางระหว่างแนวทางเหล่านี้ ซึ่งอาจเป็นแบบอย่างสำหรับประเทศอื่นๆ ที่ต้องการสร้างสมดุลระหว่างนวัตกรรมกับความมั่นคง ตารางด้านล่างแสดงถึงความแตกต่างหลักระหว่างสองร่างกฎหมายที่เสนอ:

ตลาดสกุลเงินดิจิทัลของเกาหลีใต้เป็นหนึ่งในสภาพแวดล้อมการซื้อขายที่มีความคึกคักที่สุดในเอเชีย โดยปริมาณการซื้อขายรายวันมักจะเกิน 10,000 ล้านดอลลาร์ในแพลตฟอร์มการแลกเปลี่ยนหลัก เช่น Upbit และ Bithumb แนวทางการกำกับดูแลสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพของประเทศนี้จะมีอิทธิพลอย่างมากต่อการพัฒนาสินทรัพย์ดิจิทัลในภูมิภาค และอาจเปลี่ยนรูปแบบระบบการชำระเงินข้ามพรมแดนทั่วภูมิภาคเอเชียตะวันออกเฉียงเหนือ รูปแบบที่เน้นธนาคารเป็นศูนย์กลางจะช่วยเสริมสร้างตำแหน่งของสถาบันการเงินแบบดั้งเดิมในระบบนิเวศสินทรัพย์ดิจิทัล พร้อมทั้งอาจจำกัดการแข่งขันได้ ในขณะที่กรอบการทำงานที่เน้นนวัตกรรมจะสามารถเร่งการเติบโตของภาคส่วนบล็อกเชนของเกาหลีใต้ และดึงดูดบริษัทสกุลเงินดิจิทัลระดับนานาชาติที่กำลังมองหาความชัดเจนในด้านการกำกับดูแล ช่วงเวลาของการออกกฎหมายนี้สอดคล้องกับการยอมรับเทคโนโลยีบล็อกเชนจากสถาบันต่างๆ ที่เพิ่มขึ้นในกลุ่มบริษัทขนาดใหญ่ของเกาหลีใต้ เช่น ซัมซุง ฮุนได และแอลจี ซึ่งทั้งหมดได้ประกาศโครงการบล็อกเชนที่สำคัญตั้งแต่ปี 2023 นอกจากนี้ ธนาคารกลางเกาหลีใต้ยังคงดำเนินการวิจัยเกี่ยวกับสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลาง โดยมีโครงการนำร่องที่กำลังทดสอบการใช้งาน CBDC ในระดับสินค้าคงคลังร่วมกับธนาคารพาณิชย์

มุมมองเชิงผู้เชี่ยวชาญเกี่ยวกับสมดุลของข้อบ

ผู้เชี่ยวชาญด้านเทคโนโลยีการเงินเน้นย้ำว่า แนวทางสองฉบับของเกาหลีใต้แสดงให้เห็นถึงความพยายามที่ซับซ้อนในการบรรลุเป้าหมายด้านกฎระเบียบหลายประการพร้อมกัน ศาสตราจารย์คิมแจฮยอน จากศูนย์วิจัยบล็อกเชนแห่งมหาวิทยาลัยแห่งชาติโซล กล่าวว่า “กลยุทธ์ทางกฎหมายนี้ยอมรับว่า การควบคุมแบบใช้กับทุกสิ่งเหมือนกันมักไม่ได้ผลในด้านเทคโนโลยีที่เปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว ร่างกฎหมายที่เน้นธนาคารแก้ไขความกังวลที่ชอบธรรมเกี่ยวกับความมั่นคงทางการเงินและการคุ้มครองผู้บริโภค ในขณะที่ร่างกฎหมายที่เน้นนวัตกรรมยอมรับว่า การจำกัดที่มากเกินไปอาจทำให้นักวิชาชีพและเงินทุนถูกดึงไปยังเขตอำนาจที่มีข้อจำกัดน้อยกว่า” ตัวแทนจากอุตสาหกรรมในสมาคมอุตสาหกรรมฟินเทคเกาหลีได้แสดงความมั่นใจอย่างระมัดระวังเกี่ยวกับร่างกฎหมายที่เน้นนวัตกรรม โดยเน้นย้ำศักยภาพในการทำให้เกาหลีใต้เป็นศูนย์กลางระดับภูมิภาคสำหรับการพัฒนาบล็อกเชน อย่างไรก็ตาม ตัวแทนจากภาคธนาคารเน้นย้ำถึงความสำคัญในการรักษาความสมบูรณ์ของระบบการเงินและป้องกันการล้มเหลวที่เกี่ยวข้องกับสตีเบิลคอยน์ที่เกิดขึ้นในตลาดอื่นระหว่างปี 2022-2023

พรรคประชาธิปัตย์มีเป้าหมายที่จะเสนอร่างกฎหมายสตีเบิลคอยน์ทั้งสองฉบับต่อสภาแห่งชาติในช่วงครึ่งแรกของปี 2025 โดยคาดว่าการพิจารณาของคณะกรรมาธิการจะดำเนินต่อไปจนถึงไตรมาสที่สาม นักวิเคราะห์ทางการเมืองเสนอว่าการใช้แนวทางร่างกฎหมายสองฉบับนี้เพิ่มโอกาสให้กฎหมายสตีเบิลคอยน์บางรูปแบบมีการผ่านร่างกฎหมาย เนื่องจากมันให้เส้นทางหลายเส้นทางเพื่อแก้ไขความกังวลที่แตกต่างกันของผู้มีส่วนได้ส่วนเสีย กระบวนการร่างกฎหมายจะมีการปรึกษากับตัวแทนภาคอุตสาหกรรม ผู้สนับสนุนการคุ้มครองผู้บริโภค และองค์กรกำกับดูแลระหว่างประเทศอย่างกว้างขวาง การดำเนินการน่าจะเกิดขึ้นเป็นขั้นตอน โดยเริ่มจากโครงการนำร่องและการดำเนินการในสภาพแวดล้อมควบคุมก่อนที่จะมีการขยายตัวเต็มรูปแบบ แนวทางที่ค่อยเป็นค่อยไปนี้สะท้อนกลยุทธ์ที่เขตอำนาจศาลต่างๆ ใช้ในการดำเนินการกฎระเบียบเทคโนโลยีการเงินที่ซับซ้อน การร่างกฎหมายในรูปแบบสุดท้ายจะมีอิทธิพลอย่างมากต่อสถานะของเกาหลีใต้ในการอภิปรายระดับโลกเกี่ยวกับมาตรฐานสินทรัพย์ดิจิทัลในเวทีต่างๆ รวมถึงคณะกรรมการความมั่นคงทางการเงิน (FSB) ธนาคารระหว่างประเทศ (BIS) และองค์การระหว่างประเทศด้านหลักทรัพย์ (IOSCO)

ร่างกฎหมายสตีเบิลคอยน์สองเส้นทางที่เกาหลีใต้เสนอไว้ แสดงให้เห็นถึงแนวทางการกำกับดูแลสินทรัพย์ดิจิทัลที่มีความละเอียดอ่อน ซึ่งยอมรับว่ามีความสำคัญที่ขัดแย้งกันภายในระบบนิเวศทางการเงิน โดยการแสวงหากรอบแนวคิดที่เน้นธนาคารและกรอบที่เน้นนวัตกรรมไปพร้อมกัน นักกำหนดนโยบายพยายามที่จะสร้างสมดุลระหว่างความมั่นคงทางการเงินกับการพัฒนาด้านเทคโนโลยี ในหนึ่งในตลาดคริปโตเคอร์เรนซีที่เติบโตเร็วที่สุดในเอเชีย กลยุทธ์ด้านกฎหมายนี้อาจทำให้เกาหลีใต้กลายเป็นผู้นำระดับโลกด้านการกำกับดูแลสินทรัพย์ดิจิทัลที่มีความเป็นจริง และยังสามารถให้บทเรียนที่มีคุณค่าแก่ประเทศอื่นๆ ที่กำลังเผชิญกับความท้าทายด้านการกำกับดูแลที่คล้ายคลึงกัน ความสำเร็จของแนวทางนี้จะขึ้นอยู่กับการดำเนินการอย่างรอบคอบ การมีส่วนร่วมจากผู้มีส่วนได้ส่วนเสียต่อเนื่อง และความสามารถในการปรับตัวต่อสภาพตลาดที่เปลี่ยนแปลงไป ขณะที่ภูมิทัศน์ของสินทรัพย์ดิจิทัลทั่วโลกยังคงพัฒนาต่อไปจนถึงปี 2025 และต่อจากนั้น

คำถามที่ 1: พรรคการเมืองที่ปกครองของเกาหลีใต้เสนอใบเรียกเก็บเงินสกุลเงินเสถียรสองฉบับคืออะไร?
พรรคประชาธิปัตย์เสนอร่างกฎหมายสองฉบับที่แยกจากกัน: ร่างหนึ่งสอดคล้องกับรูปแบบกลุ่มบริษัทที่มีธนาคารเป็นแกนนำของคณะกรรมการบริการการเงิน และอีกร่างหนึ่งเป็นร่างกฎหมายที่เน้นนวัตกรรม ซึ่งอนุญาตให้บริษัทฟินเทคและบล็อกเชนสามารถออกสตีเบิลคอยน์ภายใต้ข้อบังคับที่ปรับเปลี่ยน

คำถามที่ 2: เกาหลีใต้ทำไมถึงมุ่งหน้าสู่สองร่างกฎหมายสตีเบิลคอยน์ที่แยกจากกันแทนที่จะเป็นกฎหมายครอบคลุมฉบับเดียว?
แนวทางสองเส้นทางนี้ช่วยแก้ปัญหาความสำคัญที่ขัดแย้งกัน ได้แก่ ความมั่นคงทางการเงินผ่านช่องทางธนาคารแบบดั้งเดิม ต่อต้านนวัตกรรมทางเทคโนโลยีผ่านการมีส่วนร่วมของอุตสาหกรรมที่กว้างขึ้น มันเพิ่มโอกาสในการผ่านกฎหมายโดยการเสนอทางแก้ไขที่หลากหลายสำหรับความกังวลของผู้มีส่วนได้ส่วนเสียที่แตกต่างกัน

คำถามที่ 3: แนวทางของเกาหลีใต้เปรียบเทียบกับการกำกับดูแลสตีเบิลคอยน์ในประเทศอื่น ๆ อย่างไร?
กลยุทธ์สองใบอนุญาตของเกาหลีใต้แสดงถึงจุดกึ่งกลางระหว่างแนวทางอนุรักษ์นิยม เช่น แบบจำลองของญี่ปุ่นที่อนุญาตเฉพาะธนาคาร และกรอบที่เปิดกว้างมากขึ้นในบางรัฐของสหรัฐฯ มันมีความคล้ายคลึงกับระบบใบอนุญาตหลายระดับของสิงคโปร์ พร้อมทั้งเพิ่มแนวทางการออกกฎหมายแบบขนานที่เป็นเอกลักษณ์

คำถามที่ 4: กฎหมายนี้จะมีผลกระทบอย่างไรต่อตลาดคริปโตเคอร์เรนซีของเกาหลีใต้?
กฎหมายอาจมีอิทธิพลอย่างมากต่อโครงสร้างตลาด ซึ่งอาจเสริมสร้างตำแหน่งของธนาคารแบบดั้งเดิมหรือเร่งการนวัตกรรมของ fintech ขึ้นอยู่กับว่าบทบัญญัติใดเป็นผู้นำในกฎหมายฉบับสุดท้าย มันอาจดึงดูดบริษัท blockchain ระดับนานาชาติที่กำลังมองหาความชัดเจนด้านการกำกับดูแล

คำถามที่ 5: กฎหมายสกุลเงินดิจิทัลที่มั่นคงของเกาหลีใต้จะมีผลบังคับใช้เมื่อใด?
ร่างกฎหมายมีเป้าหมายในการเสนอต่อสภาผู้แทนราษฎรในช่วงต้นปี 2025 โดยการพิจารณาของคณะกรรมาธิการจะดำเนินต่อไปจนถึงไตรมาสที่สาม การบังคับใช้จะมีแนวโน้มเกิดขึ้นเป็นขั้นตอน โดยเริ่มจากโครงการนำร่อง ซึ่งบ่งชี้ว่าการใช้งานทั้งหมดอาจไม่เกิดขึ้นจนถึงปี 2026