Singapore Exchange (SGX) ได้รับการอนุญาตจาก CFTC ให้เปิดฟิวเจอร์สถาวรของสกุลเงินดิจิทัลแก่นักลงทุนสถาบันของสหรัฐฯ ซึ่งเป็นก้าวสำคัญที่แพลตฟอร์มระบุว่าเชื่อมโยงทีมเทรดของอเมริกาเข้ากับแหล่งสภาพคล่องในเอเชีย
ภายใต้การตัดสินใจของข้อบังคับ 48.10 เราได้รับการอนุมัติจาก CFTC ให้เปิดผลิตภัณฑ์คริปโตให้ผู้ลงทุนองค์กรของสหรัฐฯ เข้าถึงได้ ก่อนหน้านี้ ผู้เข้าร่วมจากสหรัฐฯ ไม่สามารถเทรดสัญญาเหล่านี้ได้ แต่ตอนนี้สามารถทำได้แล้ว" KC Lam หัวหน้าฝ่ายอนุพันธ์คริปโตของ SGX Group กล่าวกับ CoinDesk
กฎระเบียบ 48.10 เป็นกรอบที่คณะกรรมการการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์แห่งสหรัฐอเมริกาอนุญาตให้คณะกรรมการการซื้อขายต่างประเทศที่ลงทะเบียน (FBOT) ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนต่างประเทศที่ได้รับการรับรองจาก CFTC ให้ผู้เข้าร่วมจากสหรัฐอเมริกาเข้าถึงระบบการซื้อขายโดยตรง โดยไม่จำเป็นต้องลงทะเบียนแยกต่างหากในฐานะแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนที่ได้รับการควบคุมเต็มรูปแบบของสหรัฐอเมริกา
ในทางปฏิบัติ มันทำให้แพลตฟอร์มต่างประเทศที่ผ่านเกณฑ์สามารถเปิด Order Book ที่มีอยู่ของพวกเขาให้กับนักลงทุนสถาบันของสหรัฐฯ ภายใต้การกำกับดูแลของ CFTC โดยไม่จำเป็นต้องมีการจดทะเบียนใหม่แบบแยกต่างหากในสหรัฐฯ
แลมเรียกการพัฒนานี้ว่า “เป็นก้าวสำคัญ” และเสริมว่า “เชื่อมโยงผู้เข้าร่วม TradFi ของสหรัฐอเมริกาที่ซื้อขายฟิวเจอร์สสกุลเงินดิจิทัลเข้ากับแหล่งสภาพคล่องในเอเชีย” และ “ทำให้อนุพันธ์สกุลเงินดิจิทัลได้รับการยอมรับเป็นหมวดหมู่สินทรัพย์ที่ได้รับการกำกับดูแล”
ตั้งแต่เปิดตัวในปลายพฤศจิกายน 2025 ฟิวเจอร์สแบบเพอร์ปิวอิตี้ของ SGX ที่ครอบคลุม Bitcoin (BTP) และ Ether (ETP) มีปริมาณการซื้อขายสะสมรวมทั้งสิ้น 5.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ หรือประมาณ 400,000 ล็อต โดยปริมาณการซื้อขายเฉลี่ยต่อวันของสัญญาทั้งสองอยู่ที่ 1.3k ล็อต ($19 ล้านดอลลาร์สหรัฐ) ณ เดือนสิงหาคม โดย Bitcoin คิดเป็น 66% ของตำแหน่งเปิดและ 83% ของปริมาณการซื้อขายเฉลี่ยต่อวันนับตั้งแต่เริ่มต้น ตัวเลขสูงสุดในหนึ่งวันอยู่ที่ 11.5k ล็อต หรือมูลค่าตามสัญญา 145 ล้านดอลลาร์สหรัฐ
เมื่อถูกถามว่าปริมาณการซื้อขายเพิ่มขึ้นหลังจากการฟื้นตัวของ Bitcoin และตลาดคริปโตโดยรวมในเดือนสิงหาคม แลมชี้ไปที่ระยะเวลาการเข้าร่วมเป็นตัวกำหนดจังหวะที่เป็นธรรมชาติ
ลูกค้าใหม่จะผ่านสมาชิกชำระเงินเพื่อตรวจสอบ KYC ฝากเงิน และการเชื่อมต่อ API กระบวนการนี้โดยทั่วไปใช้เวลาสองถึงสี่สัปดาห์ไม่ว่าจะอยู่ในเขตอำนาจใด
“ด้วยการผสานรวมระบบหลังบ้านที่รองรับ FIS ตอนนี้ได้รับการติดตั้งอย่างสมบูรณ์ เราจึงกำลังเตรียมความพร้อมอย่างแข็งขันสำหรับสมาชิกชำระเงินในสหรัฐอเมริกาของเรา เพื่อให้ลูกค้าเข้าร่วมในอีกหนึ่งถึงสองเดือนข้างหน้า” แลมกล่าว
Perp ของ SGX ปัจจุบันถูกใช้โดยนักเทรดเพื่อวางตำแหน่งเชิงมหภาคและกลยุทธ์ที่เน้นการแสวงหาผลประโยชน์จากความแตกต่างของราคา นักเทรดใช้ perpetuals เพื่อแสดงมุมมองเชิงทิศทางเกี่ยวกับ Bitcoin และ Ether ที่เชื่อมโยงกับหัวข้อมหภาคกว้างๆ เช่น ความกังวลเกี่ยวกับการลดค่าสกุลเงิน พร้อมกับการซื้อขายแบบ cash-and-carry ที่ใช้ประโยชน์จากความแตกต่างของอัตราการจ่ายเงินและราคาในแต่ละแพลตฟอร์ม
ผลิตภัณฑ์ของ SGX มีโครงสร้างต่างจาก perpetuals ที่ออกแบบมาเฉพาะสำหรับคริปโต โดยไม่มีวันหมดอายุ ซึ่งเหมือนกับรูปแบบของคริปโต-native แต่อิงจากการชำระบัญชีอัตโนมัติพร้อมการเรียกเก็บหลักประกันและการเติมหลักประกันเพิ่มแทนการชำระบัญชีอัตโนมัติ
การชำระบัญชีเป็นปัญหาที่คงอยู่มาอย่างต่อเนื่องสำหรับนักเทรดที่ใช้เลเวอเรจ การชำระบัญชีเกิดขึ้นเมื่อตลาดเคลื่อนไหวสวนทางกับโพสิชันของนักเทรด ทำให้เกิดความขาดแคลนหลักประกัน หากนักเทรดไม่เพิ่มหลักประกันเพิ่มเติม แพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนจะทำการชำระบัญชีโพสิชันในที่สุด สิ่งนี้มักกระตุ้นให้เกิดลูกโซ่ที่ขยายตัวเองซึ่งส่งผลกระทบต่อตลาดโดยรวม ทำให้ความผันผวนรุนแรงขึ้นกว่าการเคลื่อนไหวเริ่มต้นหลายเท่า ในเดือนตุลาคมที่ผ่านมา ลูกโซ่การชำระบัญชียิ่งเลวร้ายลงเนื่องจาก auto-deleveraging ซึ่งทำให้แพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนแบ่งปันความสูญเสียระหว่างการเดิมพันที่ได้กำไรและขาดทุน
“ต่างจากแพลตฟอร์มที่ออกแบบมาเฉพาะสำหรับสกุลเงินดิจิทัล ซึ่งความผันผวนอย่างฉับพลันสามารถกระตุ้นการชำระบัญชีอัตโนมัติ โครงสร้างความเสี่ยงแบบดั้งเดิมของเราใช้การเรียกเก็บหลักประกันและการเติมหลักประกันเพิ่มเติม เพื่อป้องกันไม่ให้โพสิชันถูกปิดโดยไม่ตั้งใจในช่วงที่ตลาดพุ่งสูง” แลมกล่าว
แพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนยังคงแยกการซื้อขายและการชำระเงินออกจากกัน ต่างจากเวทีที่เกิดจากคริปโตซึ่งมักผสานบทบาทของแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยน ศูนย์ชำระเงิน และผู้เสนอราคา Maker ด้วยการส่งคำสั่งซื้อขายผ่านสมาชิกชำระเงินที่ทำหน้าที่เป็นตัวกรองความเสี่ยงระดับกลาง เราจึงเลียนแบบโครงสร้างพื้นฐานที่พิสูจน์แล้วของตลาดฟิวเจอร์สและสินค้าโภคภัณฑ์แบบดั้งเดิม” แลมกล่าว
ลามกล่าวว่า “ในทางที่เด่นชัด Stablecoin ถูกยกเว้นไม่ให้ใช้เป็นหลักประกันที่ยอมรับได้ เนื่องจากอาจหลุดจากการยึดมั่นในช่วงที่มีความผันผวน”
สัญญาเหล่านี้ถูกอ้างอิงตามดัชนีที่พัฒนาร่วมกับ CoinDesk Indices ซึ่งได้รับการจัดการภายใต้กฎระเบียบดัชนีของสหภาพยุโรป ตามที่โมฮิต บาเฮติ หัวหน้า iEdge Indices ของ SGX Group กล่าว
ในอนาคต SGX มีแผนที่จะขยายไปสู่ฟิวเจอร์สและออปชันที่มีวันหมดอายุสำหรับ Bitcoin และ Ether ต่อไป
ขั้นตอนถัดไปในกระบวนการของเราคือการเปิดตัวฟิวเจอร์สและออปชันแบบมีวันหมดอายุสำหรับ Bitcoin และ Ethereum การพัฒนาโครงสร้างพื้นฐานที่ซับซ้อนนี้เป็นภารกิจหลัก; เมื่อเสร็จสิ้นแล้ว การเพิ่มเหรียญหลักอื่นๆ อาจกลายเป็นกระบวนการที่ง่ายเหมือนการเพิ่มสัญญาอีกหนึ่งรายการ เราวางแผนที่จะขยายข้อเสนอของเรา แต่เรากำลังดำเนินการอย่างรอบคอบและเป็นขั้นตอน” แลมกล่าว